在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌(diē)停板(bǎn)才和(hé)净(jìng)值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，对(duì)公(gōng)司(sī)旗下高溢(yì)价(jià)日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受到(dào)资金(jīn)的青(qīng)睐，今年(nián)以来创业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构(gòu)看好传媒、顺(shùn)周期(qī)板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动(dòng)较大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果盲(máng)目(mù)投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超(chāo)过了16％。截(jié)至5月(yuè)23日下午1点开盘(pán)，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢(yì)价率都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示(shì)后有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而(ér)从资(zī)金流(liú)向看，由于两(liǎng)只产品规(guī)模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净(jìng)流入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市(shì)场看(kàn)，目前(qián)跟踪(zōng)日经指(zhǐ)数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿(yì)元(yuán)，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的(de)产品(pǐn)已经达到27％，体(tǐ)现了很好的(de)赚钱效(xiào)应(yīng)。

　　目(mù)前，四只产品(pǐn)跟踪(zōng)的(de)指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经(jīng)汇(huì)率调整(zhěng)后），从该指(zhǐ)数表(biǎo)现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪的指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加(jiā)产(chǎn)品流通盘不够大，短期内受到(dào)资金的净买入，产生(shēng)了供不(bù)应(yīng)求(qiú)的情况，就会(huì)推高二级市场(chǎng)价(jià)格，让价格走(zǒu)在指(zhǐ)数(shù)涨幅的前面(miàn)，这(zhè)个情况就会产生(shēng)基金产品(pǐn)的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟(gēn)踪日经225三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么指数表现的，如果(guǒ)短期(qī)出现高溢价，也就意(yì)味(wèi)着当前的价格超出了指数的(de)涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而(ér)高(gāo)溢价回归(guī)的过程，就会产生二级市场价格的下跌(diē)，因(yīn)此，建议投资者(zhě)不(bù)要盲(máng)目买入高溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日(rì)本股市表现(xiàn)看，今(jīn)年年初以(yǐ)来日本股市持续上涨，日经(jīng)225指数(shù)超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近(jìn)期日(rì)本股市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是(shì)随着美联储加息(xī)预(yù)期(qī)下降和(hé)日央行紧缩(suō)预期(qī)上(shàng)升，吸引(yǐn)国际资本回流日(rì)本市场；二是随着疫后经济活动复苏和(hé)去年日元(yuán)持续(xù)贬值，东(dōng)京交易所上市公司(sī)多表现(xiàn)良好；三是今年东京交(jiāo)易(yì)所提出将改(gǎi)革公(gōng)司治理监督机制。在(zài)这一改革下，预计(jì)部分低估值企业可能采取股票回购等方式提振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布(bù)回购；四(sì)是近期(qī)部(bù)分(fēn)利(lì)好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大举投资(zī)日本股(gǔ)市等，推动市场对日(rì)本股(gǔ)市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提(tí)示短期(qī)过快上(shàng)涨(zhǎng)带(dài)来的投资风险，并提(tí)示(shì)投资者，海(hǎi)外投资(zī)可能会涉及相关(guān)的汇率(lǜ)风(fēng)险(xiǎn)，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高(gāo)等问题，建议投资者(zhě)在自己能力圈内(nèi)投(tóu)资，避(bì)免盲目追(zhuī)高带来(lái)的风险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板(bǎn)指继(jì)续受青(qīng)睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再(zài)来看下(xià)ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市场728只股(gǔ)票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模(mó)新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日(rì)净申购份(fèn)额13.23亿(yì)份，按照区间成交均价测算，净(jìng)流入(rù)资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方(fāng)向(xiàng)来看，资金净流(liú)入(rù)宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行业前列。另(lìng)外，易(yì)方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净(jìng)流入(rù)资金居前，都超过了(le)2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年(nián)以来净(jìng)流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位(wèi)居行业前(qián)列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气度回(huí)升(shēng)的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸引(yǐn)力的(de)医疗(liáo)、恒生互联网等(děng)，也都受(shòu)到资金的追逐，净流(liú)入资金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的(de)“越跌越(yuè)买”，华安(ān)基(jī)金指数与量化投资部(bù)表示(shì)，随着前期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前估值已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季(jì)报显示成分股净(jìng)利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本(běn)面(miàn)向好(hǎo)趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构(gòu)分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会议提出“要夯(hāng)实(shí)科技自立自强根基(jī)，培育壮大新动能。要巩固和扩大(dà)新能源汽(qì)车发展优势，加快推进充电桩、储能(néng)等设(shè)施(shī)建(jiàn)设和配(pèi)套电网(wǎng)改(gǎi)造。要重视通用人工智(zhì)能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着(zhe)国(guó)内经济发展动(dòng)能(néng)要加快转变(biàn)，新(xīn)能源及人工智能将(jiāng)是(shì)经济转型的(de)两大(dà)动(dòng)能(néng)，汇(huì)聚战略(lüè)性(xìng)新兴产业的创业(yè)板持续受(shòu)益(yì)于政策红(hóng)利，该机(jī)构建议关注(zhù)创业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表(biǎo)现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金份额流失(shī)4亿(yì)份，资(zī)金净流出(chū)超过11亿元。另(lìng)外，南方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段(duàn)性行情(qíng)的板(bǎn)块(kuài)，遭(zāo)遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品净流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉(lā)长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现(xiàn)百亿(yì)体(tǐ)量的资金(jīn)净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传(chuán)媒ETF净流出(chū)资(zī)金24亿(yì)元，位居行业(yè)首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的资金三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么出(chū)现流出，但部分机构仍建议(yì)从中长期角度，观察(chá)各(gè)类板(bǎn)块的投(tóu)资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计(jì)复苏(sū)仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构性机会，当(dāng)前市场(chǎng)对题材的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒作有逐步(bù)退(tuì)潮(cháo)趋(qū)势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人工智能与央企相关品种，中期在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济复苏趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大(dà)众消费等领域；而长期(qī)来看，可(kě)以积极(jí)关注数(shù)字化对生产力的提升(shēng)，重点关注计算机、互联(lián)网和传媒等行业。

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