今年A股(gǔ)市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报(bào)记者(zhě)获悉，4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，发行(xíng)日期(qī)已经(jīng)正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日(rì)至(zhì)19日正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日(rì)19日，产品的(de)首发(fā)募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发(fā)行(xíng)预期，多位业内人士(shì)用(yòng)“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前(qián)资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预(yù)计(jì)发行(xíng)情(qíng)况较为理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置了发行(xíng)上(shàng)限，加上部分券商近期对于基(jī)金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题系列指数有助于(yú)资(zī)本市场从科(kē)技领域、能(néng)源产业等多维度服务央企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资(zī)本市(shì)场(chǎng)做强做(zuò)优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力(lì)，切实促进(jìn)央(yāng)企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时对(duì)外(wài)发布基(jī)金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规(guī)模(mó)上(shàng)看(kàn)，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差(chà)异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额(é)小于(yú)50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在(zài)50万(wàn)份(fèn)至100万(wàn)份之间的，广发(fā)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管，汇添富(fù)中证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投(tóu)证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促(cù)进央企估值回归”业务(wù)交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央(yāng)企投资价值发现，推动央企估值回(huí)归合理(lǐ)水平(píng)。上交所(suǒ)、中国国新、指(zhǐ)数公(gōng)司、券商、基金(jīn)公(gōng)司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上(shàng)交所此次(cì)会议或为产品(pǐn)发(fā)行预(yù)热。

　　不少行业(yè)人士也看好(hǎo)央企股东回报(bào)ETF的(de)发(fā)行(xíng)情况。“‘中特(tè)估’是近(jìn)期资(zī)本市场的行情主线，包括交易所、券(quàn)商、基金工商各方(fāng)对此也比较重视(shì)，基金(jīn)公司(sī)肯定(dìng)会重点发行，但目前(qián)市(shì)场上也(yě)存在不少央企主题基(jī)金，因此预计此次央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所(suǒ)在券商会参(cān)与其中一只央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其(qí)次，我们近期(qī)已(yǐ)将考核侧重(zhòng)点(diǎn)放(fàng)在产(chǎn)品(pǐn)保(bǎo)有量上，同时(shí)降低基(jī)金首发(fā)的考核权(quán)重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预(yù)计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多家(jiā)基金公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三批陆续(xù)推向市场，而不(bù)是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获(huò)批发售，就是为了避(bì)免发行(xíng)大(dà)战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基(jī)金(jīn)首(shǒu)发，不过(guò)，目前(qián)市场上(shàng)非常(cháng)关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行(xíng)情况也会(huì)比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产品(pǐn)

　　为投资(zī)者带来分(fēn)享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场的热门，基金公司也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司(sī)陆续(xù)申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参(cān)与，其(qí)中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被(bèi)动两只产品(pǐn)，积(jī)极填(tián)补这一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除(chú)了中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随(suí)着(zhe)这(zhè)些(xiē)主题产品的(de)发(fā)行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥有(yǒu)配(pèi)置(zhì)央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主席(xí)易会满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立具有中国特色(sè)的(de)估值体系，促进市场资源(yuán)配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场(chǎng)未来发(fā)展和改(gǎi)革指(zhǐ)明了方向，成熟(shú)完善(shàn)的估值体系对于资本市场的(de)价值发现以及资源配置(zhì)功(gōng)能的发挥有重要作用(yòng)，也是资(zī)本市场支(zhī)持实体(tǐ)经济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系(xì)”背景之下(xià)，央国企估值(zhí)重塑(sù)的机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了(le)不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看(kàn)准这类企业的(de)投资价值。”据一位基(jī)金(jīn)公司人士(shì)表示，建立具有中国特色的估(gū)值体系，有助于(yú)提升市(shì)场对(duì)国有上市企(qǐ)业的(de)关注(zhù)度，对企(qǐ)业估值层面(miàn)的各类因(yīn)素做进(jìn)一(yī)步的研究和(hé)探讨，强(qiáng)化(huà)相关(guān)领域在新环境下(xià)的资产(chǎn)价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗(luó)国(guó)庆表示，从长期来看，央国(guó)企板块(kuài)的投(tóu)资逻(luó)辑是比较(jiào)完(wán)备的：一是央(yāng)企是实现国家战略发(fā)展(zhǎn)的“排头兵”，不断受(shòu)到政(zhèng)策的支持与(yǔ)引导；二是央企作为资本(běn)市场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本(běn)盘”具(jù)有重要(yào)作用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来在不断完善中国(guó)特色现代资本(běn)市场下，预计国资央企有望(wàng)迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的(de)经营业绩(jì)为央国(guó)企的估值重塑提供了(le)市场认可(kě)的基础。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目(mù)前已超过其(qí)他类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强(qiáng)的(de)“价值创造”能力。从(cóng)成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三季度国(guó)资(zī)委旗下上市(shì)央企营业(yè)总收入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企的发(fā)展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央国企上市(shì)公司质量的提(tí)升(shēng)或(huò)将成为央国企(qǐ)估值(zhí)重(zhòng)塑的(de)核心动力(lì)。

　　招商基金(jīn)量化(huà)投(tóu)资部(bù)基金(jīn)经理刘重杰也表示(shì)，从(cóng)公司经营的(de)角度看(kàn)，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体(tǐ)而言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较高(gāo)的(de)长期(qī)投资价(jià)值，或更符合(hé)机构投(tóu)资者、个人养老金(jīn)等配置(zhì)性的需求(qiú)。在中国特色估值(zhí)体系的推进过程(chéng)中(zhōng)，央企股东回报指数具(jù)备较(jiào)好(hǎo)的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数(shù)由国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院国资委(wěi)下属现 金分红或回购(gòu)总额(é)占总市值比率较高的50只上(shàng)市公司证券作(zuò)为指数(shù)样本， 以反映央(yāng)企股东回报(bào)主(zhǔ)题羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度上市公司证(zhèng)券(quàn)的(de)整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设(shè)备等，前十大成份股(gǔ)权重合计约(yuē)33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数前十(shí)大成份股：

　　数(shù)据(jù)来(lái)源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回(huí)报指数聚焦高分红与高回购央企，指数(shù)近12个月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当前市盈(yíng)率约(yuē)为(wèi)9倍(bèi)，相对于(yú)主流指(zhǐ)数表(biǎo)现出更低的估值(zhí)水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平(píng)均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好的(de)盈利(lì)水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是(shì)5月15日(rì)至5月19日(rì)。投资者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择(zé)网(wǎng)上现金认购、网下现金认购和网下股(gǔ)票认(rèn)购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品(pǐn)募(mù)集规模上限为(wèi)20亿元(yuán)，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采(cǎi)取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品涉及认(rèn)购费(fèi)、管理费、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产品认购(gòu)费(fèi)用(yòng)来看，在认(rèn)购(gòu)金额低于(yú)50万，认购(gòu)费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多(duō)家公司后续将安排做市商，保(bǎo)障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发(fā)央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广发(fā)基金指数投羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度(tóu)资部副总(zǒng)经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回(huí)报(bào)12.60％，超越同(tóng)期沪深300和(hé)上(shàng)证红(hóng)利指数的(de)表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出(chū)：1、市值(zhí)优势明(míng)显，具备较(jiào)高的长期投(tóu)资(zī)价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整(zhěng)体平均盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩负社会(huì)责任，是(shì)国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估(gū)值(zhí)较低，重(zhòng)塑中国特色(sè)估值体(tǐ)系背景下估值提(tí)升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高质(zhì)量发展成果(guǒ)2、具(jù)备一定(dìng)抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前(qián)央企概(gài)念已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处(chù)于较低分位水平。截(jié)至2023年(nián)4月(yuè)底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数估值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位(wèi)水平(píng)。无论横向(xiàng)对比(bǐ)还是纵向比较(jiào)，央企整(zhěng)体估(gū)值水平与其经济(jì)地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商(shāng)明确表(biǎo)示今年的投资主线之一(yī)就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重(zhòng)估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字(zì)经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新一轮国(guó)企(qǐ)改革和(hé)中国特色估值(zhí)体系推(tuī)动下，当(dāng)前国企(qǐ)价(jià)值重估行情有望持续并(bìng)形成(chéng)主线行情。

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