财(cái)联社(shè)4月28日(rì)讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报(bào)披露完(wán)成，多位知名基金经(jīng)理大幅(fú)调仓换股(gǔ)的动向和(hé)投(tóu)资(zī)方(fāng)向也浮出水面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大幅加仓(cāng)中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局(jú)AI板块(kuài)，加(jiā)仓(cāng)海康威(wēi)视、晶(jīng)晨股份、中际旭(xù)创、澜起(qǐ)科技、中国(guó)移动、腾(téng)讯(xùn)控股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环科(kē)技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办(bàn)公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工(gōng)智能大行其(qí)道的首(shǒu)季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成(chéng)长价值的基金经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道(dào)，究(jiū)竟是应(yīng)该与(yǔ)其共舞，还是不为所动继(jì)续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观(guān)察一季报的调仓(cāng)换(huàn)股，可(kě)见越来(lái)越多的(de)基金经(jīng)理选择了(le)前上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗者。“不(bù)买AI就是(shì)等死(sǐ)，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是(shì)死，不如搏一把(bǎ)再死(sǐ)，也许富贵险(xiǎn)中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券统计数据也证明了(le)这一(yī)点，公(gōng)募基金(jīn)一季度大(dà)幅(fú)加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗计算(suàn)机和通信行业(yè)。截至(zhì)2023年(nián)3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股(gǔ)在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元(yuán)，一(yī)季(jì)度大(dà)幅提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕医疗的葛(gé)兰在内(nèi)，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合(hé)一季度(dù)大手笔新进(jìn)中芯国际(jì)、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧(ōu)研究精选混(hùn)合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明(míng)睿新起点混合一季(jì)度(dù)新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换股中也能(néng)看出(chū)葛兰的人(rén)工(gōng)智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以及(jí)终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一(yī)斑(bān)而知全豹，葛(gé)兰的操(cāo)作只是公募基(jī)金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各位知名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)调仓(cāng)动向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一(yī)季报(bào)中也(yě)提到，随着ChatGPT的(de)横空出(chū)世，海(hǎi)外大模型以(yǐ)及相关(guān)人(rén)工(gōng)智能(néng)的产业趋势受到(dào)市场关注，并很快扩散到国内(nèi)产业界，市(shì)场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏(sū)相对(duì)温和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方资(zī)金的追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达(dá)电影新(xīn)入(rù)他所管理(lǐ)的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加(jiā)仓深信服(fú)等。

　　再(zài)如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热(rè)股均为新晋兴全(quán)合润(rùn)重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等(děng)子(zi)板块(kuài)带动的人工智(zhì)能、中字头(tóu)的“中特(tè)估(gū)”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端(duān)中(zhōng)游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券研报称，从(cóng)历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大类(lèi)行业配置比例一(yī)个很重要的临界值，往往预示着某(mǒu)个(gè)板块进(jì上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗n)入(rù)过热阶段。截至(zhì)2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基金(jīn)对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚(shàng)存(cún)安全(quán)距(jù)离。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并(bìng)未(wèi)上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有(yǒu)一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾(shí)新能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发(fā)基(jī)金成长团队对新能(néng)源的(de)钟爱业内闻名，最新披露的(de)一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发(fā)双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来(lái)看(kàn)，前(qián)五大重仓股(gǔ)的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科(kē)技、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除(chú)此之外，他还(hái)仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历(lì)史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变化在市(shì)场定价中未被充(chōng)分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管(guǎn)理的睿(ruì)远成长价值混合前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为中(zhōng)国移动、宁德(dé)时代、三安光电(diàn)、通威股份、万华化学(xué)、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹、立(lì)讯(xùn)精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对(duì)比去年年(nián)底该基金增持了宁德时(shí)代、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注的(de)是，加仓(cāng)幅度最(zuì)多(duō)的是(shì)光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡(yí)混合(hé)也加仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我(wǒ)们(men)曾(céng)经(jīng)提到了新能(néng)源板块的(de)一些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的消(xiāo)化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下(xià)，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，新(xīn)能源非常具有(yǒu)吸引(yǐn)力。在一季(jì)度我们对于电(diàn)动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工(gōng)智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有(yǒu)选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理章恒在接受(shòu)财联社记者采访时提(tí)到，他曾重(zhòng)点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风(fēng)口，他选择会在全(quán)市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不(bù)是(shì)去捕捉每个(gè)时期的(de)“最靓的(de)仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你重仓(cāng)押(yā)进去，不确定性来的(de)时候，无论是基金经理个(gè)人还是投(tóu)资者，其实都(dōu)是无(wú)法承受的。所以，任何一(yī)个行业，即(jí)使你再看(kàn)好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基(jī)金的(de)王崇一季报(bào)表(biǎo)示暂时(shí)无(wú)法预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内(nèi)也很(hěn)难在A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有(yǒu)参与(yǔ)。不过他也认为(wèi)这些股票的估值(zhí)体(tǐ)系还在合理接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致(zhì)行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度仍有不(bù)少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致(zhì)行(xíng)情下，AI板块的未来(lái)走势将如(rú)何？

　　一部分市(shì)场人(rén)士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全(quán)年市(shì)场主线(xiàn)的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微(wēi)观层面上(shàng)尚有(yǒu)空间，估(gū)值修复(fù)尚未结束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初至(zhì)今市场对AI关注(zhù)度持续高(gāo)企，上一(yī)轮行情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月(yuè)以来(lái)，我们观察到各个(gè)领域的应用厂商正加速AI融(róng)合应用产品的研(yán)发和(hé)发布，其(qí)中办(bàn)公场景进(jìn)展相对较(jiào)快，我们预计5月(yuè)之后将进(jìn)入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们(men)持续(xù)看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层(céng)中建(jiàn)议投资者优先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也看好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之(zhī)后(hòu)是(shì)消(xiāo)费(fèi)的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦(tǎn)言(yán)，自(zì)己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士也(yě)指出，AI后续或有波(bō)动或调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券策略(lüè)首席分析师(shī)陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会上提(tí)到“今年(nián)大概率还是一(yī)个偏成长风格(gé)占优，尤其是很多(duō)科技股在过去几年(nián)其(qí)实没有太(tài)多的(de)表(biǎo)现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁(níng)组合(hé)，其实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太(tài)多表现。今(jīn)年(nián)要推动(dòng)数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科技股的机会是(shì)可(kě)以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能会有一些(xiē)波(bō)动(dòng)。AI现在(zài)还是主题投资(zī)阶段不太适合(hé)大多数的投资(zī)者，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入(rù)第(dì)一(yī)轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互(hù)联网+”行情节(jié)奏，预计(jì)本轮后续调整时长与幅度有限。对(duì)于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率(lǜ)先实(shí)现业(yè)绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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