大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了，而(ér)海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理(lǐ)一下重(zhòng)大消息，以及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政治局(jú)4月28日召开会议，分(fēn)析研究当(dāng)前经济形势和经济工作。中(zhōng)共中央总(zǒng)书记习近平主持(chí)会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志(zhì)为核心的党中(zhōng)央(yāng)坚强领导下(xià)，各地区各部门更好(hǎo)统筹(chóu)国内国际两个(gè)大局，更好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)疫情防控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全，我国(guó)疫情防控取得重大(dà)决定性胜利，经济社会(huì)全面恢复(fù)常态(tài)化运行(xíng)，宏观政策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重压(yā)力(lì)得(dé)到缓(huǎn)解，经济增长好于预期(qī)，市场需求逐(zhú)步恢(huī)复(fù)，经济发展呈现回升(shēng)向(xiàng)好态势，经济运(yùn)行实现良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需求仍然不足(zú)，经(jīng)济转型升级(jí)面临(lín)新的(de)阻力(lì)，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服(fú)不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对(duì)刚性和改善性住(zhù)房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进(jìn)房地(dì)产市(shì)场平(píng)稳健康(kāng)发展。同时，会议(yì)还提(tí)出，在(zài)超大特(tè)大(dà)城市(shì)积(jī)极稳步推(tuī)进城中村改造和“平(píng)急(jí)两(liǎng)用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共(gòng)和银行(xíng)被正式接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个(gè)月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的美国第(dì)一共和银行(xíng)终究还是没能逃(táo)脱(tuō)倒闭并被接管收(shōu)购的命运。美国(guó)加州金融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管了(le)第一共和(hé)银行，这是本轮美国(guó)银行(xíng)业危机中第四家倒下的银行，同时也是美国历(lì)史上第(dì)二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游(yóu)出(chū)游2.74亿(yì)人(rén)次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期(qī)的(de)119.09％；实现国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨(chén)，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报(bào)道(dào)，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使这两架(jià)无人机出现异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因(yīn)袭击受(shòu)伤，其工(gōng)作日(rì)程将照(zhào)常进行。 掉落(luò)的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻(wén)秘书(shū)佩(pèi)斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击时普(pǔ)京(jīng)不(bù)在克里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖(liào)沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总(zǒng)统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时间和(hé)地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日(rì)起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫斯科(kē)市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是(shì)为了防止未经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对(duì)无人(rén)机试图(tú)袭(xí)击俄罗斯克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔(ěr)盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击(jī)的(de)信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯(sī)基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌(wū)方(fāng)企图使用无(wú)人(rén)机(jī)袭击克宫的回(huí)应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到(dào)平稳，布(bù)局业(yè)绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的(de)过度博弈和心态(tài)失衡(héng)，市场大幅(fú)动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和外部(bù)环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)，市场依然(rán)处于全年(nián)第二个关(guān)键做多(duō)窗口，财报季(jì)结束后，市场将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上(shàng)建议坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局会(huì)议提振市场信心，扩内需(xū)仍是(shì)着力重点，政(zhèng)策预期回归理性(xìng)，经济内生(shēng)动能稳步修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美(měi)国银行业(yè)风险(xiǎn)不(bù)断发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次(cì)，财(cái)报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底(dǐ)特征明显，全年(nián)逐季改善的(de)趋势显现，其中行业的结(jié)构性(xìng)亮点日益清晰，经济预(yù)期(qī)5月(yuè)将在(zài)微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今(jīn)年第(dì)二个关键做多(duō)窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段(duàn)，投资者心态(tài)由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一(yī)带一路”板块中有业(yè)绩亮(liàng)点(diǎn)的(de)品种(zhǒng)，以(yǐ)及其(qí)他(tā)板块中(zhōng)一季度(dù)业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策(cè)略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚(shàng)不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求(qiú)进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要(yào)密(mì)切关注，如若应对得当(dāng)，对(duì)A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍处(chù)于历史中低位(wèi)，A股节后两(liǎng)个交(jiāo)易(yì)日虽受(shòu)节假期间的事件性因(yīn)素影(yǐng)响可能有所波动，但对后市(shì)整体表现不用过(guò)于谨慎，当前位置市场机(jī)会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营(yíng)收增(zēng)速(sù)等指标仍在探(tàn)底，五(wǔ)一(yī)出行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但制造born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词业PMI已(yǐ)露出疲态，海外(wài)处于多事之秋，高利率环(huán)境下(xià)美(měi)国银行风险事件频(pín)发，衰退风险上(shàng)升。市场处(chù)于再平衡期，低(dī)位把握再(zài)布局机会；短期结构(gòu)上关(guān)注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周(zhōu)期与复苏链中的弹性方(fāng)向。行业重(zhòng)点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比(bǐ)历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场有(yǒu)所反(fǎn)复很正常，短期政策(cè)和业绩因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线(xiàn)，后续或依据(jù)基(jī)本(běn)面去伪存真，阶段性关(guān)注复苏的(de)部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经(jīng)回归(guī) | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外映射(shè)的科(kē)技和大(dà)宗商品都将被海(hǎi)外逐级放(fàng)大的宏观(guān)波(bō)动所影响。我们的资源+重资(zī)产组合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类企(qǐ)业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油(yóu)运、干散(sàn)运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为(wèi)未来经济增长新动能的潜力，推荐中低(dī)端消费(fèi)、县域消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛(sài)道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场(chǎng)表现如何？行业(yè)胜率如(rú)何？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上(shàng)涨概率较节前(qián)明(míng)显(xiǎn)提升。以全A指(zhǐ)数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五(wǔ)一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后(hòu)1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假(jiǎ)期间全球大(dà)类资产波动以及背(bèi)后释放(fàng)的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产表(biǎo)现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下(xià)行，黄金价格(gé)走(zǒu)强，表明(míng)海外(wài)市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易(yì)”有所升温(wēn)。美欧一季度经济(jì)增(zēng)速不(bù)及(jí)市(shì)场(chǎng)预期，美国银行(xíng)业危机和(hé)两党债(zhài)务上限博(bó)弈使得海外风险偏好有所回落，同时(shí)也促使(shǐ)美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数(shù)据，国内(nèi)服务(wù)消费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明(míng)国(guó)内(nèi)经济仍处于复(fù)苏早期。4月政(zhèng)治(zhì)局会议强调(diào)“当前经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的(de)，内生(shēng)动力(lì)还不(bù)强，需求仍(réng)然不足(zú)”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大(dà)，企业盈(yíng)利(lì)上(shàng)行将支撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移(yí)。结(jié)构(gòu)上，政治(zhì)局会议首(shǒu)提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球产业催化和国(guó)内(nèi)政策驱动的数(shù)字经(jīng)济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体(tǐ)是(shì)震荡下行(xíng)的，是(shì)去年底(dǐ)熊市结(jié)束后，指数的第一(yī)次(cì)长时间回撤，可以(yǐ)类比历(lì)史上(shàng)牛(niú)市第一年中的战术性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战术性回撤(chè)，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均(jūn)与(yǔ)高频经济指标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整体时间是(shì)3个半月，由于(yú)经济比2016年(nián)弱很多，所以(yǐ)主跌(diē)阶段完(wán)成后还出现(xiàn)了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现，均(jūn)表明资(zī)本市场对(duì)经济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能(néng)不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数(shù)据(jù)来看，4月份(fèn)确实(shí)出现了较为明(míng)显的下降(jiàng)。这一下降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据(jù)均会季节(jié)性回落(luò)；（2）根(gēn)据历史经验，疫情(qíng)后第一个季度经(jīng)济数(shù)据最容易(yì)恢复(fù)，4月开(kāi)始经济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数(shù)据(jù)、商品(pǐn)价(jià)格、海(hǎi)外(wài)经济(jì)担心等(děng)因(yīn)素，可能会让4-5月的经(jīng)济(jì)数(shù)据很(hěn)难(nán)超预(yù)期。由此(cǐ)导致这一(yī)次市场(chǎng)的(de)战术调(diào)整(zhěng)虽(suī)然可能已经完成(chéng)大部(bù)分(fēn)，但由(yóu)于缺乏数(shù)据改(gǎi)善，可能(néng)还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切(qiè)换”

　　我们(men)或(huò)已正站(zhàn)在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道(dào)大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和(hé)长端(duān)利率(lǜ)、反(fǎn)复的(de)美联储、激(jī)烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期的坦(tǎn)途较(jiào)为明确：经济温和复苏(sū)、美(měi)联(lián)储年内结束(shù)加息、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应(yīng)对短期迷雾(wù)？5月(yuè)建议重点关注上证(zhèng)50高(gāo)股(gǔ)息央(yāng)国企，央国企指数(shù)和ETF后续(xù)将发(fā)行、迎来增量资金(jīn)行情(qíng)，高股息组(zǔ)合在经济(jì)偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取超(chāo)额(é)收益（13只被指数(shù)集中(zhōng)覆盖的高股息央国企(qǐ)见正文(wén)）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的(de)第五次(cì)大切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是(shì)进(jìn)一(yī)步(bù)加配的良机(jī)，其(qí)中以科创50方向最(zuì)为关键。若(ruò)美联储能够(gòu)在5月(yuè)完(wán)成(chéng)最后(hòu)一次加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地(dì)利于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其(qí)成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势(shì)，科创再起

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