“非农之夜(yè)”不平静(jìng)！

　　6月2日，美(měi)国(guó)劳工部数据显示，美(měi)国5月非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月(yuè)失业率(lǜ)为3.7％，高(gāo)于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月(yuè)以来新高(gāo)。

　　非农就业数(shù)据(jù)公布(bù)后，美国(guó)国债价格盘中跳水，收益率拉升，对(duì)利(lì)率前景更敏感的两(liǎng)年(nián)期美债收益率日内升(shēng)幅扩大到10个(gè)基点(diǎn)以上(shàng)；美元指数迅(xùn)速(sù)转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约(yuē)定(dìng)价显(xiǎn)示(shì)，投(tóu)资者预(yù)期的美联储7月加息几率增加，预(yù)计未来两次(cì)会(huì)议期间将加息(xī)25个基点(diǎn)，6月(yuè)加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开，早盘(pán)均(jūn)曾涨超1％，午(wǔ)盘(pán)刷(shuā)新日高时，道琼斯工(gōng)业平均(jūn)指数(shù)涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯(sī)达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果(guǒ)一季(jì)报公布次日以(yǐ)来最大涨幅(fú)，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个月低(dī)谷，但未能抹平全周跌(diē)幅(fú)，和(hé)布油均三周来首(shǒu)次(cì)累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元(yuán)和美债收益率(lǜ)反弹的科兴是美国的还是中国的打击下持续(xù)下(xià)行，创两周多(duō)来最(zuì)差(chà)单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研(yán)究(jiū)院分析师徐颖表示，就5月新增就业人(rén)数而言，美(měi)国劳动力市场存(cún)在韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万(wàn)上修至(zhì)25.4万(wàn)，3月(yuè)非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数(shù)减少(shǎo)，私人服(fú)务行业(yè)整体表现(xiàn)好于4月，生产(chǎn)部门(mén)就业(yè)稳定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与近期房地产(chǎn)市场的反弹(dàn)一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制(zhì)造业(yè)中非耐用品生产(chǎn)连续(xù)三个月就(jiù)业人数(shù)减少，与制(zhì)造业目前持续收缩的(de)状(zhuàng)态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农(nóng)就业报告也显示(shì)出就(jiù)业(yè)市场边(biān)际降温(wēn)的更多迹(jì)象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业(yè)裁员人(rén)数的(de)增加，失业率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失业率水平基(jī)本是60年代以来(lái)的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计(jì)还不会引发市场和官(guān)方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需(xū)矛(máo)盾(dùn)仍在(zài)，但随着(zhe)需求(qiú)降温(wēn)，已经有所缓解，体(tǐ)现为工资上涨压(yā)力开始降(jiàng)温，5月工资增(zēng)速环比(bǐ)回落至(zhì)0.3％符合(hé)市场预期，同(tóng)比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助(zhù)推作(zuò)用缓(huǎn)解后，核心通胀(zhàng)压力(lì)减弱，美联储进一步(bù)加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵(bīng)不动”是(shì)大概率事件，还(hái)需要关注后(hòu)续公布的5月(yuè)美国通胀数据，当(dāng)前的就业市场状态可以支撑在通胀压力较大时继续加息。美联储(chǔ)利率会议落地前，市场步(bù)入振(zhèn)荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行(xíng)，随着美国政府债(zhài)务上限(xiàn)问题落(luò)地，美债收益率风险偏(piān)向(xiàng)上行，预计国(guó)际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会(huì)进(jìn)一步(bù)减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会(huì)宣(xuān)布(bù)进一步减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是额(é)外减产约100万桶/日。而此前(qián)有报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在(zài)会议上决(jué)定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意(yì)味(wèi)着更多的不(bù)确(què)定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国(guó)家(jiā)还在蚕(cán)食该(gāi)集团的市场份额(é)，这也让(ràng)分析师们左右为难(nán)。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在(zài)4月(yuè)份(fèn)承诺，从5月份开始自愿减产，不(bù)过这些行动都未(wèi)能(néng)止(zhǐ)住油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣(chén)威胁要进(jìn)一步(bù)减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则(zé)与沙特(tè)能源大臣(chén)唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为(wèi)欧(ōu)佩克(kè)+本(běn)周末(mò)不(bù)可(kě)能(néng)减(jiǎn)产，布伦特油价可能会(huì)在年(nián)底前自行回升至(zhì)每桶80美元(yuán)。

　　数据和分(fēn)析(xī)公司(sī)OANDA的高(gāo)级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会(huì)议之前做空原油，交易员(yuán)永远不应该(gāi)低估沙(shā)特在欧佩克+会(huì)议期间采(cǎi)取行(xíng)动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持(chí)石油(yóu)市场稳定(dìng)，我们(men)将毫不犹豫地做出(chū)任(rèn)何决定，以使市场更加平衡。他似乎(hū)支持(chí)进(jìn)一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减产(chǎn)的(de)可能(néng)性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部长们决(jué)心避免重(zhòng)蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在(zài)六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突(tū)期间，乌(wū)克兰不会成为北(běi)约(yuē)成员(yuán)！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合新闻发(fā)布(bù)会上表示，在(zài)俄乌冲突进(jìn)行期(qī)间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员。泽连斯基说，不是(shì)因为(wèi)不想，而是因为目前很难(nán)。乌克兰只是希望北约合(hé)作伙伴听到声音，这一点非常重(zhòng)要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成为北约成员国之前需要更多安(ān)全保障，乌克兰需(xū)要(yào)把这些保(bǎo)障都写(xiě)在纸上(shàng)，直到乌克兰能真正获(huò)得安全保证，有资(zī)格(gé)成(chéng)为(wèi)北约成(chéng)员。

　　据(jù)参考消(xiāo)息援引俄新社莫(mò)斯(sī)科5月31日(rì)报道，英国(guó)《金融时报(bào)》援(yuán)引知情人士的话报道称(chēng)，乌克(kè)兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基(jī)向北约各国领导人明(míng)确表(biǎo)示，除(chú)非(fēi)向基辅提供加(jiā)入(rù)北(běi)约(yuē)的路线图，否则他将不会出席7月举行的(de)维尔纽(niǔ)斯峰(fēng)会(huì)。此外，泽(zé)连斯基6月1日(rì)在访问摩(mó)尔多瓦时表示(shì)，乌(wū)克(kè)兰已(yǐ)经做好了加入北约的准备，基(jī)辅正在(zài)等待北约(yuē)接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰(lán)近(jìn)期加入北约一事，法国、德国(guó)等北约国家持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当(dāng)地(dì)时间6月1日在(zài)奥斯陆(lù)参加北约外(wài)长会(huì)期间表(biǎo)示，德国不认为北约应该在(zài)近期(qī)内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其(qí)他一些(xiē)北(běi)约成员(yuán)国也不希望(wàng)乌克兰迅速成为北约成员国，而只(zhǐ)是希(xī)望(wàng)为乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情(qíng)绪回暖影响(xiǎng)下(xià)，大宗商品市(shì)场出现普涨行情(qíng)。从海外(wài)宏观层面(miàn)来看，美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通过债(zhài)务(wù)上限法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限(xiàn)，避免(miǎn)了(le)可能出现的(de)美国有史以(yǐ)来首次违约，使得市(shì)场避险情绪消退。同时在美联储本(běn)月(yuè)会议或暂停加(jiā)息的预(yù)期推动下，美元(yuán)指数(shù)回落(luò)至一(yī)周低(dī)点，对风(fēng)险资产的压(yā)制(zhì)减弱(ruò)。

　　国内(nèi)方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预期的数(shù)据改善(shàn)了市场情绪，同(tóng)时市场也在翘(qiào)首等待新一轮(lún)稳(wěn)增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格(gé)重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回(huí)暖的带动下，天然橡胶期货价(jià)格回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期(qī)货(huò)主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数(shù)关口。纵观本(běn)周，沪胶期货主力(lì)价格表现振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利(lì)好(hǎo)支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来，天然橡胶市(shì)场消息比较热闹，前有云南旱灾(zāi)消息发(fā)酵(jiào)，后有收(shōu)储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于(yú)平静(jìng)。从整(zhěng)个(gè)5月行(xíng)情来看，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情(qíng)上半月上(shàng)行，下半(bàn)月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意(yì)社商品(pǐn)行情分析系统(tǒng)监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨(dūn)点位轻易被(bèi)破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消(xiāo)息提振有小幅(fú)上行，但市(shì)场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假期(qī)归来，市场传言称国储今(jīn)年将(jiāng)收(shōu)储10万吨天然(rán)橡胶新(xīn)胶，天胶价(jià)格应声(shēng)上涨，影响持(chí)续(xù)多(duō)日(rì)。直至(zhì)5月月中，收(shōu)储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次提升，沪(hù)胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶(jiāo)主流报(bào)价(jià)至118科兴是美国的还是中国的80元/吨。而后该(gāi)消息(xī)始(shǐ)终(zhōng)未得(dé)到(dào)证实(shí)，市场影响逐(zhú)步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前(qián)云南干旱传闻发酵(jiào)后(hòu)，5月以收储为核心展开(kāi)的新一季交割(gē)品博弈仍(réng)然激烈。中信建投期货能化(huà)分(fēn)析师童长征表示(shì)，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战(zhàn)略意(yì)义大于经济意(yì)义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁(tiě)、煤炭并(bìng)称为四(sì)大工业原料，是关系国计(jì)民生、国防安(ān)全的重要战略物资。毫无疑问(wèn)的是(shì)，对于全(quán)球来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩(shèng)的。但要考虑到一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自(zì)给(gěi)率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中(zhōng)国本(běn)身的(de)天然(rán)橡胶来(lái)说，是供不(bù)应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国际(jì)政治格局中，对天然橡胶(jiāo)的储备其实(shí)是有很(hěn)高的(de)必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收(shōu)储(chǔ)量为10万吨，收储(chǔ)的对象是(shì)国产全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量相对于(yú)整(zhěng)个天然橡(xiàng)胶的年产(chǎn)量来说(shuō)非常(cháng)小，不过才占0.7％，即(jí)便(biàn)对中国全年的消费(fèi)量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然橡胶整体的供(gōng)求几无影响。但是如果(guǒ)收储的对象是交割品的话，性质就不同了(le)。因为目前全年国产全乳的最(zuì)大产量不(bù)过30万吨（去(qù)年(nián)仅17万吨，今年(nián)估计在(zài)20万—25万吨），那么收储的(de)量其(qí)实占到相当全年交割(gē)品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是(shì)非常(cháng)大(dà)的一(yī)个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据交割品的供求判断影响(xiǎng)，再结合(hé)历史上(shàng)收储的影响，RU的价格(gé)有可能会(huì)更上一层楼。但是，由于整个事件(jiàn)的进程会非(fēi)常缓慢，价格的(de)反应不会(huì)即刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难(nán)言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随(suí)着物候条件(jiàn)的(de)改变，产区全面开割上量(liàng)，橡胶供应(yīng)旺季到来，然(rán)而天(tiān)胶下游(yóu)需求并未有(yǒu)趋势(shì)性改善，胶价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化(huà)分析师胡华钎告诉记(jì)者，目前全球天然橡胶供应进入(rù)季节(jié)性的增(zēng)产期，中国云南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区加速恢(huī)复开割，预计6月(yuè)中旬全(quán)面开割，海南(nán)产区已经全(quán)面(miàn)开割，海外越南天然(rán)橡(xiàng)胶产(chǎn)区(qū)也(yě)全面开割(gē)，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐(zhú)渐(jiàn)进入(rù)雨季(jì)，物(wù)候条件已经由差(chà)变好。但是(shì)由于目前(qián)天然(rán)橡胶上游(yóu)原料价格相对偏(piān)低，胶农割(gē)胶积极性不(bù)高，加工厂利润也(yě)偏低，工厂加(jiā)工积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供(gōng)应端将逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区(qū)大面(miàn)积(jī)开(kāi)割，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰(tài)国东北(běi)部产科兴是美国的还是中国的区逐步上量，南部产出仍在低位，本周(zhōu)以(yǐ)及下(xià)周预计雨水较多。越南(nán)、柬埔(pǔ)寨(zhài)产区已大(dà)面积开割，原料数量逐步增加。同(tóng)时根据历史降雨数据来(lái)看(kàn)，厄(è)尔(ěr)尼诺现(xiàn)象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的概率较(jiào)高，但由于季节(jié)性的因素，降雨绝对数量仍然能(néng)够(gòu)保证。因此(cǐ)，他(tā)预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生品研(yán)究院能化(huà)高级分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订单(dān)量较为充(chōng)足，对(duì)开工率(lǜ)形成一定支撑(chēng)，加上(shàng)轮胎用(yòng)原(yuán)料价格(gé)处(chù)于低位，轮(lún)胎厂家开(kāi)工(gōng)积极性尚可。而内销市场需(xū)求(qiú)表现依然偏弱，各(gè)层级经销(xiāo)商仍以消耗前期库存为主，对(duì)后市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯(xùn)最(zuì)新数(shù)据显(xiǎn)示，目前下游外贸订单充足，加(jiā)之内销订单缺货现象仍(réng)存(cún)，企业排产积极性不减。半(bàn)钢胎样本企业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全(quán)钢胎厂开工小(xiǎo)降，个(gè)别企业(yè)因内销出货压力(lì)加大，为控制成品库(kù)存压(yā)力(lì)，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎样本(běn)企(qǐ)业产能(néng)利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶基(jī)本(běn)面处于(yú)供需两弱的(de)格局中，尤其是(shì)下(xià)游(yóu)需求分歧较大。“主要是(shì)不同的市场(chǎng)主(zhǔ)体预期(qī)不同，但是整体来说此(cǐ)前市(shì)场对(duì)今年的预(yù)期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内(nèi)轮胎开工、产量和出口同比数(shù)据还(hái)是(shì)不错(cuò)的，反映国内实际(jì)需求并不差。但是(shì)从汽车行业来看，由于(yú)汽车刺激政策退出，今年国内汽车(chē)市场(chǎng)相对(duì)疲软，价(jià)格战等负(fù)面消息较多(duō)，市场(chǎng)总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地(dì)区(qū)天然橡胶现货库(kù)存(cún)持续攀升，有些人认为是国内需求不行，但是其实是进口(kǒu)过多导致的(de)。”

　　在胡(hú)华钎看来(lái)，目前主要还(hái)是宏(hóng)观(guān)面主导胶价走(zǒu)势，一方(fāng)面中国经(jīng)济复(fù)苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联储(chǔ)加息(xī)进(jìn)程，以(yǐ)及(jí)美国(guó)银行(xíng)危机(jī)和美债上限问题等。看向下半(bàn)年，他认为(wèi)天(tiān)然橡胶基本(běn)面仍然缺乏(fá)指引(yǐn)，只有天气和(hé)轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比上半(bàn)年好，比(bǐ)如美联储加息(xī)步伐暂缓、国内经济(jì)回(huí)暖等，因此对(duì)天(tiān)然(rán)橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确(què)方(fāng)向，主要跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然是主导后市(shì)胶价走势的主要因素，随着各产区(qū)开割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍然偏慢，预计(jì)干胶的(de)数量并不会少，包括今年交割品的(de)数(shù)量。我们中期(qī)观点仍(réng)然(rán)偏(piān)空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示，在供给端没有(yǒu)天气(qì)影响的(de)情况下，后续主导胶(jiāo)价的因素(sù)主(zhǔ)要在(zài)需求端(duān)。从(cóng)下半年来看，外(wài)需(xū)受海外经济(jì)衰退和汽车(chē)半(bàn)导体(tǐ)短(duǎn)缺影(yǐng)响，预计难有起色(sè)。外需走弱也导致海外货(huò)源涌入(rù)国内(nèi)，对国(guó)内(nèi)现货端构成压力(lì)。内需方面，春节前(qián)市场基于内需复苏的逻辑(jí)，已(yǐ)经出现一波反弹(dàn)行情，但节后(hòu)市场从交易预期开始转向交易现(xiàn)实，由(yóu)于国内需求复苏不(bù)及(jí)预期(qī)，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表(biǎo)示(shì)短(duǎn)期(qī)胶(jiāo)价(jià)基本面缺乏向(xiàng)上驱(qū)动，只有(yǒu)价(jià)格的绝对低位才能刺激有(yǒu)效的去库(kù)和资金再次做多的意愿。后续(xù)还需继续关注天(tiān)气端是(shì)否有扰动因素(sù)，一旦天(tiān)气(qì)出现异常状况，或将带来新的阶(jiē)段性行(xíng)情。（有删减）

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