北京时(shí)间5月7日，备受关注的巴菲特股东大会(huì)在奥马哈如期(qī)落下帷幕，93岁的(de)巴菲特和(hé)他(tā)的(de)老搭档(dàng)芒格(gé)在5个半小时的(de)提问环节(jié)中(zhōng)，回答了投资人的(de)47个问题。

　　现场云集了来自全球(qiú)各地的投资者。“来(lái)自中国的(de)投资者(zhě)是最多的(de)，据说达到1万人。”5月6日，前海开源基金(jīn)首(shǒu)席基金学(xué)家杨德龙(lóng)如此分(fēn)享自己在股(gǔ)东大会的现场(chǎng)见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会(huì)谈到(dào)中国经济，今(jīn)年也不例外。

　　“中(zhōng)美两国都具有(yǒu)竞争力，都能达成繁(fán)荣(róng)发展的(de)前景很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短。中国将会成(chéng)为更好的国家(jiā)，美国也可以如此。”巴菲特说道。此前，他(tā)也曾多(duō)次公(gōng)开表(biǎo)示十分看好中(zhōng)国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进行过投资部署(shǔ)，不过(guò)投资对象均为中国公司的H股(gǔ)。根据(jù)公(gōng)开资料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大(dà)会上(shàng)，作为董事长的芒(máng)格(gé)也曾表示，“投资人去(qù)投资中国是没有问题的(de)。相较于投资(zī)美国而(ér)言，投资中国可(kě)以让你用便宜的价格买到一些更好的公司，而(ér)这即便有一些不(bù)确定(dìng)因(yīn)素的影响，也是值得(dé)的。”

　　那么，按照巴菲特(tè)的投资(zī)标(biāo)准，A股哪些股票可能(néng)会得到他的青睐？

　　时代财经根据巴菲(fēi)特提出的“净(jìng)资产(chǎn)收益率不低(dī)于20％而(ér)且能稳定增长”的(de)最低标准，加(jiā)上其投资特点(diǎn)，对A股(gǔ)5167家上市(shì)公司进行(xíng)了梳理，选(xuǎn)出了相对符合巴菲特投资逻辑的(de)18只股票。

　　18只(zhǐ)股(gǔ)票中，消费仍占据三分之一，其中酒企表(biǎo)现(xiàn)尤(yóu)为(wèi)出色；而从近3年的净资(zī)产(chǎn)收益率来(lái)看，医疗行业无(wú)疑(yí)是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最(zuì)大赢家”

　　此次选股，时代财经首(shǒu)先考虑净资(zī)产收益(yì)率指标，且出于对(duì)公司的价值判(pàn)断(duàn)而不是价格判(pàn)断，选择的是(shì)加权平均(jūn)（年化(huà)）净资(zī)产(chǎn)收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准的A股上(shàng)市(shì)公司(sī)共(gòng)有100家。

　　以(yǐ)过去(qù)3年(nián)的(de)净资产收益(yì)率来看，排名(míng)第一的分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药(yào)生物行(xíng)业公司(sī)。

　　其次(cì)，时(shí)代财经参(cān)考了上(shàng)市(shì)公司(sī)最(zuì)新（截至5月5日(rì)）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与其所属行业算术(shù)平均(jūn)值进行对比，又从100家(jiā)公司中挑选出了估值相对行业平均值偏低的67家公司(sī)。

　　最(zuì)后(hòu)，时(shí)代财经通过巴菲特的持仓变(biàn)动发现，巴菲特(tè)一如既往(wǎng)偏爱快(kuài)消领(lǐng)域(yù)，同时也(yě)在重金押(yā)注(zhù)能源领域，如(rú)西方石(shí)油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短时，巴菲特多次减(jiǎn)仓银行(xíng)股(gǔ)，包括(kuò)2006年(nián)入(rù)手的(de)合众银行(xíng)和2010年入手的纽约(yuē)梅隆(lóng)银(yín)行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的(de)百年老行——富国(guó)银行。但(dàn)巴菲特对金融领域的(de)持仓(cāng)仍有一定比(bǐ)重。

　　因(yīn)而，时代财经又进(jìn)行(xíng)了行业筛选，还对(duì)海天(tiān)味业等(děng)这类之前商品(pǐn)信誉(yù)受(shòu)过不良影响的公司(sī)进行(xíng)了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合(hé)巴(bā)菲(fēi)特标准的公(gōng)司。

　　数据来(lái)源(yuán)：Wind、中证指数官(guān)网。时代财经(jīng)制图

　　如上(shàng)表所示，这18家公司(sī)涉及吃、喝(hē)、穿、用多个领域，其中饮料行(xíng)业(yè)约有5家，占比近(jìn)三(sān)分之一。而在(zài)近五年内，酒企表现出色，净利(lì)润复合年增(zēng)长率均在22％以上(shàng)，其中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利(lì)润复(fù)合年增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮(yǐn)料界，明星家电(diàn)潜力大(dà)

　　实际(jì)上，在A股市场上(shàng)，有(yǒu)不少行业(yè)龙头股五年ROE超20％且净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率为正，达到巴菲(fēi)特关注的最低标(biāo)准(zhǔn)，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这些企业的TTM高(gāo)于其所属行(xíng)业滚动市盈率，所以或(huò)还需要等(děng)待入场时机。

　　时代财经(jīng)筛选出(chū)的18家公司中，家(jiā)用电器行业公司上榜不少。其中，有(yǒu)专做厨卫电(diàn)器的浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒(jiǔ)企，上(shàng)述三家企业的5年净利润(rùn)复合年(nián)增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公(gōng)司与行业市盈率之差来看，差距最(zuì)大(dà)的是主营集成(chéng)电(diàn)路设计的中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随(suí)后是专攻数字营销的三(sān)人行（605168.SH）和主推露露杏仁(rén)露的承德露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集(jí)团（603195.SH），公司最新市(shì)盈率为27.19倍(bèi)，与行业最新市(shì)盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价涨跌(diē)幅来看(kàn)，2018年1月2日(rì)至(zhì)2023年5月5日，仅有可(kě)川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团(tuán)（300979.SZ）股(gǔ)价下(xià)跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中，区间涨幅前(qián)三名(míng)仍是酒企(qǐ)，分别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年(nián)、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财经也曾筛选(xuǎn)出相对符合巴(bā)菲特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而上述两(liǎng)家公司自(zì)2018年以来(lái)，股(gǔ)价涨幅(fú)分(fēn)别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及(jí)沪深指数(shù)的-0.35％。

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