“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无(wú)疑是2023年出口最大的看点。即(jí)使考虑去年的低基(jī)数，4月(yuè)的出口(kǒu)增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路(lù)”国家(jiā)成为主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱(ruò)。今(jīn)年(nián)1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出(chū)口的份额约(yuē)为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对冲美(měi)欧日出口的下(xià)滑(huá)，使得全(quán)年2023年(nián)全(quán)年的出(chū)口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观察(chá)的中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀作为(wèi)传(chuán)统观察(chá)中(zhōng)国出口(kǒu)增速的重要指标，但随(suí)着中(zhōng)国(guó)出口结构(gòu)向(xiàng)“一(yī)带一路”国家转移(yí)，其对中国(guó)出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏(piān)向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占比和(hé)增速快速上升(shēng)，导致港口数据与实际(jì)出(chū)口增(zēng)速持续偏离(lí)，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增(zēng)速与中国(guó)出口基本保持(chí)统一趋(qū)势，但由于产品(pǐn)结(jié)构(gòu)差异，2023年以来两者(zhě)产(chǎn)生较大背离。出(chū)口(kǒu)结构性变化背(bèi)景下，传统(tǒng)观察框架(jià)适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动可(kě)能加大(dà)。

　　国别(bié)方面，擘画外(wài)贸(mào)蓝图的突(tū)破口仍在于“一带一路”国家。除低基数(shù)影响之外，4月(yuè)对俄出口的高(gāo)增反映“一带一(yī)路(lù)”贸易持续活跃(yuè)，沿路(lù)经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出(chū)口结构继续(xù)延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽(qì)车及机电出口金额维持强势(shì)，增速较3月(yuè)进一步加快部(bù)分源于去年低(dī)基数(shù)原因，不过对同比的(de)拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散(sàn)点(diǎn)图看，量价齐升的(de)汽(qì)车出口(kǒu)反映海外(wài)车市较高景气度与产业(yè)链韧性仍可在一段时间内支(zhī)撑(chēng)出口，而受(shòu)全球半(bàn)导体周(zhōu)期影响，集成电路4月(yuè)出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最(zuì)大的变数：“一带(dài)一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一(yī)带一(yī)路(lù)”却在稳定外贸上发挥浴资都包括什么 浴资是门票吗(huī)了越来越(yuè)重要(yào)的作用(yòng)，那么(me)如何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在全球经济和贸(mào)易放(fàng)缓(huǎn)的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来自于存量的竞争——我(wǒ)们认为很有(yǒu)可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这(zhè)些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国(guó)在一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美(měi)日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一(yī)带(dà浴资都包括什么 浴资是门票吗i)一(yī)路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中国出口规(guī)模最大的(de)10个国家(jiā)（约占(zhàn)中(zhōng)国对“一(yī)带(dài)一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情(qíng)景(jǐng)来对(duì)标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三(sān)种情形下的(de)进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧(ōu)日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中(zhōng)国(guó)取代(dài)。

　　结果(guǒ)显示，中性(xìng)条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不少，我国全年(nián)出口增(zēng)速(sù)可能略高(gāo)于(yú)0％。对欧(ōu)美日(rì)等发(fā)达经(jīng)济体出口(kǒu)增速预测，思路为在中国加入(rù)世界贸(mào)易组织后(hòu)、历次全球经济(jì)陷(xiàn)入(rù)衰退或是经(jīng)济增速(sù)大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出(chū)具(jù)有参考意义的三(sān)年(nián)，分别作为中性(xìng)、乐观(guān)和悲观(guān)情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基(jī)准假设为美欧有可(kě)能在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预(yù)测，中性假设(shè)下，2023年(nián)欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口(kǒu)增(zēng)速预测按(àn)照(zhào)IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易(yì)数量增(zēng)速预测即(jí)1.5％计算，并(bìng)考虑价格(gé)因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国出口增速约0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我(wǒ)国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存(cún)在低估(gū)的风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国(guó)自中国进口(kǒu)的数据和(hé)中国向各(gè)国(guó)出口的数据存(cún)在差异（无论(lùn)是绝对量(liàng)还(hái)是(shì)增速），有时(shí)这一差异还(hái)较大，一般而言(yán)中国出口端的增速会更高，这(zhè)意味着(zhe)我们基(jī)于“一带(dài)一路(lù)”国家进口数据的(de)测(cè)算是低估的；外(wài)需(xū)方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性(xìng)，可能在今(jīn)年(nián)下(xià)半年(nián)、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经济(jì)体(tǐ)对(duì)于中国出口的拖累可(kě)能(néng)没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他(tā)新(xīn)兴(xīng)经济体经(jīng)济增长不及预(yù)期，对外需拉(lā)动不(bù)足。疫情二次冲击风险对出(chū)口造(zào)成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖(tuō)累不足。

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