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2l是多少毫升 2l是多少升沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范(fàn)式之一(yī)：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包(bāo)括能源(yuán)链、“一带一路”和(hé)运营(yíng)商在内的“中(zhōng)特(tè)估”方向(xiàng)最鲜明的(de)共同特征：1）截至2022年(nián)底，能源链、“一带一路”和运营商PB估(gū)值分别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年(nián)初以(yǐ)来的(de)大幅上涨后(hòu)，当前这些(xiē)板块估值仍(réng)处于历史(shǐ)平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带(dài)一路”和运营商(shāng)股息率显(xiǎn)著高于市(shì)场整体(tǐ)，较高的分红也(yě)成为其(qí)进(jìn)可(kě)攻、退(tuì)可守的重要支撑。

　　二(èr)、“中特估(gū)”投(tóu)资范式(shì)之二：政策的持续支撑和催(cuī)化

　　政策(cè)持(chí)续支撑和催化(huà)，成(chéng)为“中特估”中(zhōng)“一带一路(lù)”和运(yùn)营商板块修(xiū)复的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一路(lù)”：在“一(yī)带(dài)一路”十(shí)周(zhōu)年(nián)之际(jì)，从(cóng)沙(shā)伊和(hé)解、中俄深(shēn)化(huà)合作联合声明(míng)、中巴联合(hé)声明等，以及后续5月召开在即的(de)第(dì)三届“一带一路”国际合作高(gāo)峰论坛，“一(yī)带一路”相关利好不断，板块行情(qíng)得到催化(huà)。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上(shàng)升为国家战(zhàn)略，相关(guān)政(zhèng)策密集出(chū)台。今年(nián)国务院改组又新设国家数据局。运营商作为“数字经济”的基(jī)础设施(shī)，持续得到催化。

　　三(sān)、“中特(tè)估”投(tóu)资范式之三：景(jǐng)气修复预期

　　2023年(nián)中国复苏+人民币(bì)升值的全(quán)年宏(hóng)观(guān)主线驱动盈(yíng)利能(néng)力修复，带动能源链整体性(xìng)上涨。1）能源产(chǎn)业链作为(wèi)原材料高度(dù)依赖海外(wài)供(gōng)应、同(tóng)时(shí)下游需(xū)求基本集中在国内市场的(de)方向之一，将充分(fēn)受益于人民币(bì)升值的宏观趋势。2）中国经济复(fù)苏(sū)，下(xià)游(yóu)领域需求预期回(huí)暖，能源产业链尤(yóu)其是行业龙(lóng)头(tóu)盈(yíng)利已(yǐ)在修(xiū)复。

　　四、沿着三条投资范式，“中(zhōng)特估”重(zhòng)点关注(zhù)哪些方向？

　　除(chú)了(le)能(néng)源链、“一带一路”和运(yùn)营商等(děng)之外，当前我们建(jiàn)议关注机械(xiè)（造船）、交运（公路(lù)、铁路、港口）、大型银行(xíng)等细(xì)分方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造(zào)业作为(wèi)国家重点支(zhī)持的战略(lüè)性产业(yè)之一，近(jìn)年来经历了行业调整和(hé)产能过剩(shèng)的困境，但(dàn)近期板块景气(qì)已在改善：一方面，随着全球航运市场需求正在(zài)增长，带来包括(kuò)化学品船与成品油(yóu)轮(lún)船(chuán)的订(dìng)单(dān)大幅(fú)提升(shēng)。另一方面，国企改(gǎi)革推动(dòng)造船企(qǐ)业重(zhòng)组整合和(hé)产能优化之下，国内船(chuán)舶制(zhì)造业已在(zài)逐(zhú)步实现结(jié)构调整和产(chǎn)能优(yōu)化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路(lù)、港(gǎng)口）：五一期间(jiān)各项数据恢复良好。业(yè)绩确(què)定(dìng)性强，承诺高(gāo)分(fēn)红，类(lèi)债(zhài)属性(xìng)突出。经(jīng)济增速(sù)下行(xíng)，高速公路(lù)、铁路(lù)、港口资产稳(wěn)健性凸显(xiǎn)，业绩成长及确定性较高。同时近几年，高速公路及铁路(lù)板块(kuài)上市公司更加注(zhù)重投资人(rén)回报，多家公司发布股(gǔ)东回(huí)报计划，大幅提高分红比例以及承诺(nuò)未来几年高分红水平，给投(tóu)资人带来确定(dìng)性的(de)高(gāo)股息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济复(fù)苏大(dà)背景(jǐng)下融(róng)资需求回暖(nuǎn)，基(jī)本(běn)面有(yǒu)支(zhī)撑(chēng)，板块估值也具备修(xiū)复空间(jiān)。2023年(nián)以来(2l是多少毫升 2l是多少升lái)，信(xìn)贷需求连(lián)续三个月(yuè)超预(yù)期回暖，在稳(wěn)增长和扩投(tóu)资的政策基(jī)调(diào)下，后(hòu)续信贷、社(shè)融仍有望(wàng)平稳增长。此外，作为业绩稳定且高分红的板(bǎn)块，当(dāng)前(qián)银行PB估值处(chù)于2016年以来(lái)11.6％的(de)较(jiào)低位置，修复空间较(jiào)大(dà)。