“一带一路”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累无疑是(shì)2023年出口最(zuì)大的看(kàn)点。即使考虑去年的低基数，4月的(de)出(chū)口增(zēng)速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带(dài)一路”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国(guó)出(chū)口的份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对冲美欧日(rì)出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数(shù)据再次验(yàn)证(zhèng)，当前观察的(de)中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据和韩(hán)国、越南出口通胀作为(wèi)传统(tǒng)观察(chá)中国出(chū)口增速的重要指标，但随(suí)着(zhe)中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国(guó)家转(zhuǎn)移(yí)，其对中(zhōng)国出口的(de)指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带(dài)一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽(qì)车(chē)、火车等陆(lù)路(lù)运输占比和增速快(kuài)速(sù)上升，导致港口数(shù)据与实际出口增速持(chí)续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩(hán)国、越南出(chū)口(kǒu)增速与(yǔ)中国出口基本保持(chí)统一趋势，但(dàn)由于产品结(jié)构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口结构性(xìng)变化背景下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期(qī)的波动可(kě)能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸(mào)蓝图的(de)突破(pò)口仍在于“一带(dài)一路”国(guó)家。除低基数(shù)影响之外，4月对俄(é)出口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外贸的(de)“抓手”。4月(yuè)对东(dōng)盟出口增速暂时(shí)回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧(ōu)美(měi)降(jiàng)”的趋势加(jiā)速，日韩份额保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出口结(jié)构继(jì)续(xù)延续(xù)“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持(chí)强(qiáng)势，增速(sù)较3月进一步加快部分(fēn)源于去年低基数(shù)原因，不过对(duì)同(tóng)比的拉动仍明显好于韩国，半导(dǎo)体出口跌(diē)幅则相较韩国(guó)更加“温(wēn)和(hé)”。从散(sàn)点(diǎn)图(tú)看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外车市较高(gāo)景气度与产业链(liàn)韧性(xìng)仍可在一段(duàn)时(shí)间内支(zhī)撑出(chū)口，而(ér)受(shòu)全球半导体周期影(yǐng)响，集(jí)成(chéng)电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路(lù)”的(de)空(kōng)间(jiān)有多大？站在(zài)2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退(tuì)的拖(tuō)累，而(ér)聚光灯之(zhī)外“一带(dài)一路”却(què)在稳定(dìng)外贸上发挥了(le)越来越重要的作用，那么如何去评估这(zhè)一空间有多(duō)大？

　　一带(dài)一路出口(kǒu)背后存(cún)量博(bó)弈。在全球经济和贸易(yì)放缓(huǎn)的背景下(xià)，我(wǒ)国(guó)出口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存(cún)量的(de)竞争——我(wǒ)们(men)认(rèn)为很有可(kě)能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国家的(de)进口份额(é)，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年(nián)中(zhōng)国(guó)出口1个(gè)百分点。我们(men)选取“一带一路(lù)”沿线65国(guó)中，中国出口规模最大的10个国(guó)家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形下的(de)进口增速(sù)情况，同时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中(zhōng)性(xìng)条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致(zhì)估算“一带一(yī)路”沿(yán)线65国(guó)拉(lā)动(dòng)我国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓(huǎn)的(de)背景下，1个(gè)百分点并(bìng)不少，我国(guó)全年出口增速可能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经(jīng)济体出口增速预(yù)测，思路为在(zài)中国加入世界贸易组织(zhī)后、历(lì)次(cì)全球经济陷(xiàn)入衰退或是经(jīng)济(jì)增速大幅(fú)下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考意义的三(sān)年(nián)，分别作为(wèi)中性、乐(lè)观和悲观情(qíng)景作为参考。我们对于2023年(nián)的(de)基准假设为(wèi)美欧有可能在下(xià)半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金(jīn)融(róng)危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温(wēn)和放缓）分别(bié)作为(wèi)悲(bēi)观、中性和(hé)乐观情景。根据(jù)预测，中性假设(shè)下，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖(tuō)累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设(shè)对(duì)其余国家(jiā)（在我国(guó)出口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增速(sù)预测(cè)按照IMF对(duì)2023年世界商品贸(mào)易数量增速预(yù)测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口增(zēng)速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低(dī)估的(de)风险，主要(yào)来(lái)自于两个(gè)方面：数(shù)据口(kǒu)径差异(yì)和(hé)欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国(guó)向各国出口(kǒu)的数据存(cún)在差(chà)异(yì)（无(wú)论是绝对量还是增速(sù)），有时这一差(chà)异(yì)还(hái)较大，一般而(ér)言中国出口端(duān)的增速(sù)会更(gèng)高(gāo)，这意味(wèi)着我们基于(yú)“一(yī)带走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受一路”国家进(jìn)口数据的(de)测算是低(dī)估的(de)；外需方面，欧美经济陷入衰退的(de)时(shí)点存(cún)在较大的不(bù)确定性(xìng)，可(kě)能在今(jīn)年下(xià)半(bàn)年(nián)、也(yě)可能在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发(fā)达经济(jì)体(tǐ)对于中国(guó)出口的(de)拖累可(kě)能没有那么大(dà)。

　　风险提(tí)示：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经济(jì)增(zēng)长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对(duì)出口造(zào)成拖累。欧(ōu)美(měi)经济韧性超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足(zú)。走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受

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