“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示(shì)，美国5月(yuè)非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，几乎(hū)是估计中值(zhí)19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年(nián)10月以(yǐ)来(lái)新(xīn)高。

　　非农(nóng)就(jiù)业数据(jù)公布后(hòu)，美国国债(zhài)价格盘(pán)中跳水，收益(yì)率拉升，对利率(lǜ)前景更敏感的两年(nián)期美债(zhài)收益率(lǜ)日内(nèi)升幅扩大到10个(gè)基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互(hù)换合约定价显(xiǎn)示，投资者(zhě)预(yù)期的美联储7月加息(xī)几(jǐ)率增(zēng)加，预计未来两次会议期间将加息25个(gè)基点，6月加息(xī)的几率不(bù)到(dào)50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开，早(zǎo)盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三(sān)大指数(shù)连(lián)续(xù)两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当(dāng)天以(yǐ)来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标普收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月5日(rì)苹果一季(jì)报公布次日以(yǐ)来(lái)最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油(yóu)盘中(zhōng)涨(zhǎng)近3％，美油(yóu)继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市(shì)场焦点转向本周(zhōu)末的(de)OPEC+会议。黄金在美(měi)元和(hé)美债收益率(lǜ)反弹的打击下持续下行(xíng)，创(chuàng)两(liǎng)周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师(shī)徐颖表示(shì)，就5月新增就业人数而言，美国劳动力(lì)市场(chǎng)存在韧性。可以看(kàn)到(dào)，5月美(měi)国非农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，好于市场(chǎng)预期的19万人，同时(shí)4月非农(nóng)从(cóng)25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月(yuè)新增就业(yè)主要(yào)集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信(xìn)息行业就(jiù)业人数减(jiǎn)少，私人服务行业(yè)整体表现好(hǎo)于4月，生产(chǎn)部(bù)门(mén)就(jiù)业(yè)稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近(jìn)期房(fáng)地(dì)产(chǎn)市场的反弹一致，建(jiàn)筑业(yè)新(xīn)增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品生产(chǎn)连续三个月(yuè)就业人数减少，与制造(zào)业目(mù)前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农(nóng)就业(yè)报告也显示出就(jiù)业市场边际降温(wēn)的更多迹(jì)象，5月失(shī)业人数增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业(yè)裁员人数的增(zēng)加，失业率预计会继(jì)续回(huí)升，但(dàn)3.5％的失业(yè)率水(shuǐ)平基本是60年代以来的最低(dī)水平，在失业率回(huí)升至(zhì)4％之前(qián)，预计还不会(huì)引发市场(chǎng)和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业市场供需(xū)矛(máo)盾(dùn)仍在，但随(suí)着(zhe)需(xū)求降温，已经有所缓解(jiě)，体现(xiàn)为工资上(shàng)涨压力开(kāi)始降(jiàng)温(wēn)，5月工资增速环比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工(gōng)资对通胀的助推作(zuò)用缓解后，核心(xīn)通胀压(yā)力减弱，美联储(chǔ)进一步加(jiā)息(xī)的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不(bù)动”是大概率事件，还需要关注(zhù)后续公布的5月美(měi)国通(tōng)胀数据，当前的就业市场(chǎng)状态可以支撑在通(tōng)胀(zhàng)压(yā)力较大(dà)时继续(xù)加息。美联储(chǔ)利(lì)率会议(yì)落地(dì)前，市场步入振荡盘(pán)整状态，预计美元指数在105附近(jìn)偏强运行，随着(zhe)美国(guó)政府(fǔ)债务上限问题落地(dì)，美债收(shōu)益率风险偏向(xiàng)上行，预计(jì)国际金价在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减(jiǎn)产

　　据消息(xī)人(rén)士声称，在(zài)周日（6月(yuè)4日）的部长级会(huì)议上，欧佩(pèi)克+可(kě)能会(huì)宣(xuān)布(bù)进(jìn)一步减产，以提振(zhèn)原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而(ér)此前(qián)有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉进一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着更多的不确定(dìng)性(xìng)，结果仍然不(bù)明(míng)朗(lǎng)。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员国之(zhī)间相(xiāng)互争吵，美国、加拿(ná)大(dà)和(hé)巴西等国家还在蚕食该集(jí)团的市场份(fèn)额(é)，这(zhè)也让分析师(shī)们左右为难。

　　随(suí)着经济(jì)前景的恶化，欧佩克(kè)+成员国(guó)在4月份承(chéng)诺，从5月份开始自愿减产，不(bù)过这些行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁要进(jìn)一(yī)步减产，他告诫(jiè)投(tóu)机者(zhě)要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与沙特(tè)能源大臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不(bù)可(kě)能减产(chǎn)，布(bù)伦特油(yóu)价可能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分(fēn)析公司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之前做空原油，交易员永远不应该(gāi)低估沙特在欧佩克(kè)+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望维持石(shí)油市场稳定(dìng)，我们将(jiāng)毫不(bù)犹豫地做出任何决定，以使(shǐ)市场(chǎng)更(gèng)加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减产的可能性(xìng)为(wèi)40％。他们写(xiě)道：“各(gè)国石油(yóu)部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经济和金融如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉(róng)稳定突然崩(bēng)溃(kuì)，导致(zhì)原油价格在(zài)六(liù)个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄(é)乌冲(chōng)突期间，乌克兰不(bù)会(huì)成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克(kè)兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统的联合新闻发布(bù)会(huì)上表(biǎo)示，在俄(é)乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连(lián)斯基说(shuō)，不是因为不(bù)想，而是因为目前很难。乌克(kè)兰(lán)只是希(xī)望北(běi)约合作伙伴听到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时(shí)，他指出(chū)，乌(wū)克兰在成为北约成员国之前需要(yào)更多安(ān)全(quán)保障，乌(wū)克兰需要把(bǎ)这些保障都(dōu)写在纸上，直到乌克(kè)兰能(néng)真正获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日(rì)报道，英(yīng)国《金(jīn)融时报》援(yuán)引知情(qíng)人士的话(huà)报道称，乌克(kè)兰(lán)总统泽(zé)连斯基向(xiàng)北约各国领导(dǎo)人明确表示，除非向基辅(fǔ)提(tí)供加入北约的路线图(tú)，否则(zé)他将不会出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰(fēng)会(huì)。此(cǐ)外，泽(zé)连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌(wū)克(kè)兰已经做(zuò)好了(le)加入北约的准(zhǔn)备，基(jī)辅(fǔ)正在等待(dài)北(běi)约接(jiē)纳乌克兰(lán)。

　　对(duì)乌克(kè)兰近期加入北(běi)约一事，法国、德国等北约国家持反(fǎn)对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外长会期间(jiān)表示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克(kè)兰。此(cǐ)外，包括(kuò)法国在内的其他一些北约(yuē)成员国(guó)也不希望乌克(kè)兰迅(xùn)速成为北(běi)约成员国，而只(zhǐ)是希望为乌(wū)克兰提供安全(quán)保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品(pǐn)市场出(chū)现(xiàn)普涨(zhǎng)行情。从(cóng)海外宏(hóng)观层面来看，美国(guó)债务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议(yì)院通过债务(wù)上(shàng)限法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上限，避免了(le)可能出现的美国有(yǒu)史以来首次(cì)违约，使得市(shì)场避险情绪消退。同时在(zài)美联储(chǔ)本月(yuè)会议或暂停加息的预期推动下，美元指(zhǐ)数回落至一周低点，对(duì)风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财(cái)新PMI重返50上(shàng)方，好(hǎo)于预期的数据改(gǎi)善了市场情绪(xù)，同时(shí)市场也在(zài)翘首等待(dài)新一(yī)轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格(gé)重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情(qíng)绪(xù)回暖(nuǎn)的带动下，天然橡(xiàng)胶期货价格回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货(huò)主力价格表现振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶(jiāo)市(shì)场利好支(zhī)撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来，天然橡胶市(shì)场消息比较热(rè)闹(nào)，前(qián)有(yǒu)云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价(jià)终究支撑不力，逐步归(guī)于(yú)平静(jìng)。从整(zhěng)个5月行情来(lái)看，生意社指出(chū)，5月(yuè)天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)行情(qíng)上半月上行，下半月(yuè)回调，全月呈(chéng)倒“V形”走(zǒu)势。生意(yì)社商品(pǐn)行(xíng)情分析系统监测显示(shì)，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点(diǎn)位轻易(yì)被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有小(xiǎo)幅上(shàng)行(xíng)，但市场供多(duō)需少，终究无(wú)力支(zhī)撑，上行态势转而向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传(chuán)言称国储(chǔ)今(jīn)年将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上涨，影响持(chí)续(xù)多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠(dié)加(jiā)产区降(jiàng)雨，市(shì)场氛围再次提升(shēng)，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为核心(xīn)展(zhǎn)开的(de)新一季交割(gē)品博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期货能化分析师(shī)童长(zhǎng)征表(biǎo)示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息(xī)息相关。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战略意义大于经济意义(yì)，橡胶与石(shí)油、钢(gāng)铁、煤(méi)炭并(bìng)称为四大工业(yè)原料(liào)，是关系国计民生(shēng)、国防安全的重要战略(lüè)物资。毫(háo)无(wú)疑问的是，对于全(quán)球来说，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶是严(yán)重过剩的(de)。但要(yào)考(kǎo)虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依(yī)赖进(jìn)口。从(cóng)中国本身的天(tiān)然橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因此，在当前(qián)诡谲多变的国际政治格局(jú)中，对天然橡胶的(de)储备其实(shí)是(shì)有很高的(de)必要性。

　　“此(cǐ)前(qián)橡胶收储(chǔ)传闻的收储量为(wèi)10万(wàn)吨(dūn)，收储的对象是(shì)国(guó)产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对(duì)于整个天然(rán)橡胶的年(nián)产量来说非常小(xiǎo)，不过才(cái)占0.7％，即(jí)便对中国全年的(de)消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然橡胶整体(tǐ)的(de)供求(qiú)几(jǐ)无影响。但是如(rú)果收储的(de)对象是交割(gē)品的话，性质就(jiù)不同了(le)。因为目前全(quán)年国产全(quán)乳的(de)最大(dà)产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么收储的(de)量(liàng)其实占(zhàn)到相当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童(tóng)长征看(kàn)来(lái)，如果(guǒ)国(guó)储轮储(chǔ)橡胶事(shì)件成立，根据交割品的供求判断(duàn)影响，再结合历(lì)史上(shàng)收储的影(yǐng)响，RU的价格有可能会更(gèng)上一层楼。但是(shì)，由于整个事(shì)件的(de)进程会非常缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供(gōng)应(yīng)旺季来袭 基本(běn)面难言乐观

　　进(jìn)入6月(yuè)，伴随着物候条件(jiàn)的改(gǎi)变，产区全面(miàn)开割上(shàng)量，橡胶供应旺季到来，然而(ér)天胶(jiāo)下游需求并(bìng)未有趋势性(xìng)改(gǎi)善，胶(jiāo)价上涨动能驱动依(yī)旧(jiù)缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化(huà)分析师胡华钎告(gào)诉记者(zhě)，目前全球天然橡(xiàng)胶供应进入季(jì)节性的增(zēng)产(chǎn)期(qī)，中国(guó)云南天然橡胶产区(qū)加速恢复开割(gē)，预计6月中旬全面开割(gē)，海南(nán)产区已经(jīng)全面开割(gē)，海外越南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产区也全面开割，目(mù)前主要产胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由(yóu)于(yú)目前(qián)天然橡胶上(shàng)游原料价格相对偏低，胶(jiāo)农(nóng)割胶积(jī)极性不高(gāo)，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂加工积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐逸(yì)表(biǎo)示，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前(qián)云(yún)南产(chǎn)区大(dà)面积(jī)开(kāi)割，预(yù)计后市(shì)仍有较(jiào)多降(jiàng)雨，干旱(hàn)情况已(yǐ)得(dé)到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对(duì)正(zhèng)常。泰(tài)国东北部产区逐步上(shàng)量，南部产出仍(réng)在低(dī)位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产(chǎn)区已大(dà)面(miàn)积开(kāi)割，原料(liào)数(shù)量逐步增加。同时根据历(lì)史降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产(chǎn)区降(jiàng)雨量虽然处于历史(shǐ)均值以下的概率较高，但由(yóu)于季节(jié)性的(de)因素，降雨绝对数量(liàng)仍然(rán)能够保(bǎo)证(zhèng)。因此，他预计(jì)后(hòu)市“厄尔尼(ní)诺(nuò)”现(xiàn)象不(bù)会是引(yǐn)发(fā)行情(qíng)上涨(zhǎng)的(de)主要因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证(zhèng)衍(yǎn)生(shēng)品研究院能(néng)化(huà)高级分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率形成一(yī)定支撑，加上(shàng)轮胎用原(yuán)料价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚(shàng)可(kě)。而内销市场需求表现依(yī)然偏(piān)弱，各层级经销商仍以消耗前期库存(cún)为(wèi)主，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补(bǔ)货(huò)。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目前下游外贸(mào)订(dìng)单充(chōng)足，加之内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企业排产积(jī)极(jí)性不(bù)减。半钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别(bié)企(qǐ)业(yè)因内销出货压力(lì)加大，为控(kòng)制成品库存压力，存适度降负现象，全(quán)钢(gāng)胎样本(běn)企业(yè)产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为(wèi)，目前天然橡胶基本面处(chù)于供需两(liǎng)弱的格(gé)局中，尤其是下游需求分歧较(jiào)大。“主要(yào)是不同的市场主体预(yù)期不同，但是整体来说此前(qián)市场对今年的预(yù)期过(guò)高。从下游轮胎行业来看，今年以来(lái)国内轮胎开工、产量(liàng)和(hé)出口同比数据(jù)还(hái)是(shì)不错(cuò)的，反映国(guó)内实际(jì)需求并不差。但是从汽车行(xíng)业来看，由于(yú)汽车(chē)刺激政(zhèng)策退出，今(jīn)年国(guó)内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战(zhàn)等负面(miàn)消息较多，市场总(zǒng)体上偏悲(bēi)观。此外(wài)，青(qīng)岛地区天然橡胶(jiāo)现货库存持续攀升，有些(xiē)人认(rèn)为是国内需求(qiú)不行，但是其实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏观面主导胶价走势，一方面中国经济(jì)复苏(sū)进程(chéng)、人民币汇率波(bō)动；另一方面(miàn)美联储加息进程，以及美国银行危(wēi)机和美债上限问题等。看向下半年，他认为(wèi)天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏(fá)指引，只有天(tiān)气(qì)和轮储仍有可能“掀起波澜“，而(ér)宏观面(miàn)预计(jì)比上半年好，比(bǐ)如美(měi)联储(chǔ)加息步伐暂缓、国(guó)内经济回(huí)暖等，因此对(duì)天然(rán)橡胶市场不宜过(guò)度悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市场没有明(míng)确方向，主要(yào)跟(gēn)随宏(hóng)观(guān)因(yīn)素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍然是(shì)主导后市胶(jiāo)价走势的主要因素，随(suí)着各产区开割后产量逐渐增加，海外恢(huī)复速度仍(réng)然(rán)偏(piān)慢(màn)，预计干胶的数量并不会少，包括(kuò)今年(nián)交割品(pǐn)的数量。我们中(zhōng)期观点仍然偏空，后(hòu)市预计存(cún)在下跌的(de)空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供给端没(méi)有天气影响(xiǎng)的(de)情况下(xià)，后(hòu)续主导胶价的(de)因素(sù)主要在(zài)需求端(duān)。从下半(bàn)年来看(kàn)，外需受海外经济衰(shuāi)退和汽车半导体短(duǎn)缺影(yǐng)响，预计难(nán)有起色。外需(xū)走弱也导致海外(wài)货源涌入国内，对(duì)国内现货端构成压力。内需方面，春节前(qián)市(shì)场(chǎng)基于内需复苏(sū)的逻(luó)辑，已经(jīng)出现一波反弹行情，但(dàn)节后(hòu)市(shì)场从交易预期(qī)开始转向交易现(xiàn)实，由于国内需(xū)求复苏不及预期，胶价因此持续承压运(yùn)行。整(zhěng)体来看，她(tā)表示短期胶价基本面缺乏向上如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉驱动，只有价格的绝对(duì)低位才能(néng)刺(cì)激有效的(de)去库和资金(jīn)再次做多的意(yì)愿。后续还(hái)需继(jì)续关(guān)注(zhù)天气端是否有(yǒu)扰动因(yīn)素，一旦(dàn)天气出现异常状况，或将带(dài)来新(xīn)的阶段性行(xíng)情。（有删减）

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