财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂(lǐ)迎来一波久违的反弹，据上海(hǎi)钢联发(fā)布(bù)数据显(xiǎn)示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨(dūn)，继上周五(wǔ)开始止跌(diē)企(qǐ)稳四(sì)个交易日后价格连续两日(rì)上涨。暖意也提前(qián)传导(dǎo)到(dào)A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团和永(yǒng)兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿(kuàng)资源和盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之(zhī)一是上海车展有望带动购车需(xū)求(qiú)预期(qī)的提振。乘联会秘书(shū)长崔东(dōng)树表示，上(shàng)海车展将让消费者感受到汽车消费的火(huǒ)热，提升消费信(xìn)心，也提振士(shì)气。国泰(tài)君安(ān)表示，此前车企大幅降价导致(zhì)消(xiāo)费者(zhě)对电动(dòng)车的观望(wàng)心态有望逐渐改善，市(shì)场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业(yè)人(rén)士(shì)提(tí)到，目前磷酸(suān)铁锂电池的(de)价(jià)格(gé)已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策(cè)略上以(yǐ)企(qǐ)稳为主(zhǔ)，不太可能进行降价(jià)。但未来，止跌(diē)信号(hào)能否持续稳定，受多方因(yīn)素(sù)影响。有产业人士分(fēn)析称，乐观来看，国内动力(lì)电池厂商清库存工作或到(dào)5月完(wán)结(jié)，届时电池厂(chǎng)商库存水平有望逐步恢复至健康水平，并带动上游材料采购(gòu)，进而(ér)对碳酸锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调查的(de)情况(kuàng)看，一些(xiē)电(diàn)池龙头企业5月份的排产预计(jì)将(jiāng)环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企(qǐ)业由于前(qián)期基数(shù)较(jiào)低，环比增幅更是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明(míng)会上表(biǎo)示，5月份(fèn)开(kāi)始会全面恢(huī)复(fù)生(shēng)产，排产(chǎn)相比一(yī)季(jì)度会(huì)有明显(xiǎn)的提(tí)升。由(yóu)此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观点认为(wèi)，此(cǐ)次碳酸(suān)锂价(jià)格属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难(nán)以(yǐ)判断。“一(yī)方面需要观察下(xià)游库存状况(kuàng)，另一方面还需(xū)要看(kàn)终端需求是否真(zhēn)正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商内部(bù)人(rén)士此前(qián)对财联社记者(zhě)表示。该人士(shì)表示，电池(chí)厂(chǎng)商实际上从去(qù)年四季(jì)度开始便启动大规(guī)模去库存举措(cuò)，这一举措在一季度实际上(shàng)已(yǐ)经有所反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思，相(xiāng)关电池(chí)厂商提(tí)到(dào)，目前(qián)库(kù)存已恢(huī)复(fù)至健(jiàn)康(kāng)水(shuǐ)平，此前暂(zàn)停(tíng)的产线也已经(jīng)逐渐(jiàn)复产。特别是针对磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池库存(cún)，有业内(nèi)人士直(zhí)言，相关库存基本出清，后续(xù)将根(gēn)据公司规划(huà)，逐步(bù)进行补货。作为锂电产业的风向标(biāo)，宁德时代一季度报(bào)告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第(dì)一季(jì)度(dù)的水平(píng)。材料价格和库存(cún)水平，两(liǎng)项关键的指标也构成锂(lǐ)电产业走向的关键，随价格企稳以及库存(cún)水平恢复健康，将带动锂电产业(yè)恢复稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最(zuì)乐观者预(yù)判(pàn)涨回(huí)25万元/吨 最悲(bēi)观者全年(nián)看(kàn)跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了市(shì)场热议(yì)。就在26日召开的中国汽(qì)车动(dòng)力电池产业创新联盟(méng)2023年(nián)度大会上，中(zhōng)国汽车工(gōng)业协会(huì)常务副会长付炳锋(fēng)指出，国内动力(lì)电池行业仍然(rán)存在一些问题(tí)，包括电池产业链分工(gōng)，价(jià)值(zhí)链(liàn)分(fēn)配问题。“原材(cái)料(liào)短期大幅(fú)下降也不是正常的现(xiàn)象，”他直言(yán)。在他看来，原材(cái)料(liào)适当涨价是正常现象(xiàng)，行业要以之前大(dà)幅涨(zhǎng)价(jià)为教(jiào)训，保证价值链(liàn)的(de)合理分(fēn)配，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联社不完全梳(shū)理，这些业内(nèi)人士和分析(xī)师近期对锂盐价格(gé)未来走势进行预判(pàn)并阐述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列(liè)的数据(jù)验证锂电(diàn)产业拐点(diǎn)或已经到来。分析人士指出，此前锂(lǐ)电产业进入调整(zhěng)阵痛(tòng)期，主(zhǔ)要在于下(xià)游车市短期(qī)需求下滑(huá)，叠加(jiā)中游扩产迅速从而在需求(qiú)表现上提前透支碳(tàn)酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中游电(diàn)池厂商集体进入清库存阶段。从上(shàng)游材料价(jià)格变化来(lái)看，近期碳酸锂(lǐ)价格率先实(shí)现反(fǎn)弹。更值得注意的是，在(zài)锂电(diàn)产业链(liàn)，包括六(liù)氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系列材(cái)料(liào)价格(gé)也(yě)出现企稳(wěn)甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的另一关键指标，中游(yóu)电池厂商的库存也(yě)已经逐(zhú)步恢复至健康水(shuǐ)平。据高工锂(lǐ)电了解，目前中游电池厂商库存水位回退(tuì)，此前部分(fēn)电池厂商(shāng)暂停的生产(chǎn)线已(yǐ)经重(zhòng)启生产。在采购方面(miàn)，乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思>电池厂商和(hé)下游车企已陆(lù)续重启订单，带动产业需求回暖。从终端新能源汽(qì)车市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)上看，年(nián)初的市场恐慌情(qíng)绪主要来自车市的需(xū)求腰斩。但从整体一(yī)季度新(xīn)能源汽车(chē)销量数据来看，其月(yuè)销(xiāo)量逐步攀升(shēng)并(bìng)且回暖(nuǎn)速(sù)度超过(guò)往年。随(suí)着二三季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将(jiāng)进一步(bù)带动锂电产业中上游(yóu)的订单需求。加(jiā)上5月份临近，企业重新开(kāi)启月(yuè)度(dù)采购谈判(pàn)，行业有望迎来需求(qiú)订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能(néng)会有(yǒu)回涨的空间，但幅(fú)度不可(kě)能太(tài)大，最多在(zài)10％左右。业内人士表示(shì)，因为经历(lì)本(běn)轮碳(tàn)酸锂价格(gé)的(de)暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于(yú)碳酸锂真实的供给情况更加(jiā)清晰，市场预(yù)期回调下，电池厂商在(zài)价格谈判上会更加谨慎。同(tóng)时(shí)电池厂商一体化带来的(de)碳(tàn)酸锂(lǐ)供应(yīng)稳定，也将削(xuē)弱上游锂矿(kuàng)厂商(shāng)的议(yì)价(jià)权。电池回收端，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华友钴业等企业持续(xù)推进电池(chí)回收(shōu)布局(jú)，来自(zì)终端材料回收的产能也在(zài)稳步爬坡。相关数(shù)据显示，2025年国(guó)内回收的(de)废旧电池的总量将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都(dōu)已完善在锂(lǐ)矿端的布局，包(bāo)括宁德时代的宜春锂(lǐ)矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一(yī)步释放碳酸锂供(gōng)给(gěi)。经(jīng)历过(guò)复杂的产(chǎn)业调(diào)整过程之后，整个锂电产业的(de)运作(zuò)模式正从(cóng)“大(dà)开大合”的波(bō)浪式变得更为平滑。从(cóng)原材料到电池，再到(dào)下(xià)游车企，产业(yè)链各(gè)个环节的价格以(yǐ)及(jí)供需变化(huà)也将变得更加平衡且具(jù)有可预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则认为，当前上游(yóu)库存水平依(yī)旧处于高(gāo)位，虽然需(xū)求端稍有好转(zhuǎn)，但是并不足以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是(shì)一(yī)个下游获(huò)利(lì)、上游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂(lǐ)和电(diàn)池材料的价(jià)格下跌过(guò)快，但(dàn)这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万(wàn)元不到，价格跌去近7成(chéng)，最直(zhí)接受到冲击的当属锂矿企业。根据(jù)藏格(gé)矿业一季(jì)度(dù)数据乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年(nián)第四季度的2461吨，削减至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度的1783吨，环比下(xià)降(jiàng)27.5％。由(yóu)于(yú)市(shì)场行(xíng)情策动，上游锂矿企(qǐ)业(yè)不(bù)断压低碳(tàn)酸锂出货(huò)价格，部分锂矿企业已经出现主(zhǔ)动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一季度(dù)营业收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二日股价跌(diē)停(tíng)。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂的(de)锂盐企(qǐ)业则命运分化，大(dà)公司如天齐锂业和赣锋锂业(yè)有机会在价格下降周(zhōu)期中获得更多市(shì)场份额，行业将变(biàn)得更集中(zhōng)。这是2016年(nián)到2018年上一(yī)轮锂价下降(jiàng)中(zhōng)发(fā)生过(guò)的(de)事。而同环(huán)节的大量中小企业，尤其是最近两年追高入局的新公司，则面临停(tíng)产(chǎn)乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在(zài)去年轻(qīng)松赚出(chū)了0.66个宁德时(shí)代、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪。业内(nèi)人士表示(shì)，这一轮价格下降长(zhǎng)期(qī)利好(hǎo)中国最大的两个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业。它们去(qù)年(nián)的(de)净利润都(dōu)超(chāo)过200亿元，比中(zhōng)国最(zuì)大的新(xīn)能源车企比(bǐ)亚迪(dí)还多，其中天(tiān)齐锂业净利(lì)润增长超过10倍。足够厚的血，使他们(men)更能承受价格(gé)下(xià)跌(diē)和可(kě)能(néng)的未来亏损。这两家公司也有行(xíng)业里最(zuì)优的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿资源开采(cǎi)成本普遍(biàn)在(zài)3万(wàn)-5万元/吨，几乎是(shì)全球最低水平。

　　但这并(bìng)不意味(wèi)着，这两(liǎng)家公司(sī)能以低于5万元/吨(dūn)的价格(gé)采购碳酸锂(lǐ)，因(yīn)为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分销(xiāo)权或(huò)开采权，交易价(jià)格也(yě)需要通过长协确定，按市价定期调整。但能获得上游(yóu)更低成本的(de)资源，让这两(liǎng)家大企业更(gèng)能(néng)容忍低(dī)价，并能在上游因降(jiàng)价减产(chǎn)时保(bǎo)持(chí)产能供应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵动(dòng)着(zhe)万(wàn)亿(yì)新能源车市(shì)场(chǎng)。不过(guò)锂价下降带(dài)来的连锁(suǒ)反应(yīng)，并不(bù)是一(yī)个(gè)下游获(huò)利，上游(yóu)承压(yā)的简单故事。作为(wèi)碳(tàn)酸(suān)锂的(de)下游，宁德时代理(lǐ)论(lùn)上会受益，但锂价的(de)超预期下跌，使宁德时代(dài)今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的(de)碳酸(suān)锂(lǐ)价格绑(bǎng)定一些车企的三年长单。另一层影响是，宁德时代今(jīn)年5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿很有可能一开采(cǎi)就亏损(sǔn)。

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