当(dāng)前，市场(chǎng)投资(zī)者(zhě)正(zhèng)在担忧，眼下美国政府(fǔ)的债务上限僵(jiāng)局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众议(yì)院议(yì)长凯(kǎi)文·麦(mài)卡锡在白宫就(jiù)债务上限问题与(yǔ)总统拜登举行会议后表示，这次会见并未(wèi)就解决债务(wù)上限问题达成(chéng)任何有益意见，自己和国会其(qí)他几位党团领袖将于12日再(zài)次与总统拜登(dēng)会面。

　　据路透社消息(xī)，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议(yì)院议(yì)长、共和党(dǎng)人麦卡(kǎ)锡进行谈判(pàn)，试(shì)图打破两(liǎng)党围绕美(měi)国(guó)31.4万亿(yì)美元债务上限问题(tí)长达三个月的僵局(jú)，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报(bào)道称，美国参议院多数党领袖、民主党人(rén)查(chá)克·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖米奇·麦(mài)康奈尔(ěr)、众议(yì)院民主党领袖哈(hā)基姆杰(jié)·弗里斯(sī)也(yě)将参加(jiā)此(cǐ)次(cì)会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与麦卡锡的此次(cì)谈判达成协议的可能性不(bù)大，因此，在(zài)谈判前(qián)一日(rì)，麦康奈(nài)尔称，在美国(guó)灾难性违约(yuē)迫(pò)在眉睫(jié)之际，他不会在债(zhài)务上限问题上打破党派僵局，去(qù)帮助总统拜登。这番言论(lùn)无(wú)疑(yí)给此次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额(é)超过债务上(shàng)限。美(měi)国财政部次日启动非常规举措维持政(zhèng)府运营，避免出现债(zhài)务违约。然而，使用非常(cháng)规措施只能帮助财(cái)政(zhèng)部暂时性地(dì)继续(xù)借款。

　　上周，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦在致(zhì)信国会领袖时(shí)发出了债务(wù)违约可能期限的警告，称财(cái)政部的最佳估计是，若国会未能提高债(zhài)务上限或(huò)暂停上(shàng)限，到6月初，财(cái)政部(bù)将无法继续履行(xíng)政府的所有义务(wù)，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月末(mò)，共和(hé)党(dǎng)的债务上(shàng)限问题相关议案在众议院以微(wēi)弱优势得到通(tōng)过。议案提出，到明(míng)年3月31日前(qián)，暂停债务(wù)上限的(de)限制，若(ruò)两党能在这一时限之(zhī)前同意把债(zhài)务上(shàng)限再提高1.5万(wàn)亿美元，则(zé)暂停时限作废，但提高上限需要满足多种削(xuē)减开支(zhī)的条件，共和(hé)党预计未(wèi)来十(shí)年内将(jiāng)合(hé)计削减(jiǎn)4.5万亿美元政府开(kāi)支(zhī)。

　　但(dàn)白(bái)宫在(zài)议案通(tōng)过后很快(kuài)表示(shì)，这一将(jiāng)削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出和提高债务上(shàng)限捆绑的议案(àn)没机会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政府将(jiāng)耗尽现金，如国会(huì)不提高债务上限(xiàn)，可能爆发一场(chǎng)“宪法(fǎ)危机”，引发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国银(yín)行(xíng)业危机，美国监管机构的第一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融(róng)保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）发(fā)布(bù)报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该行(xíng)领导层施压，要求其(qí)尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监(jiān)管反(fǎn)应迟钝，未(wèi)能及时排(pái)查隐(yǐn)患，没有及时注意到第一(yī)共和(hé)银(yín)行、硅谷银行在疫(yì)情期间发展过快，吸收了数千亿美(měi)元的存款。同(tóng)时，其工作人员也没有意(yì)识(shí)到银行(xíng)过快扩张(zhāng)所(suǒ)带来的(de)风险。报(bào)告表(biǎo)示(shì)，银行“在纠正监管机构已(yǐ)发现的缺陷方(fāng)面行动(dòng)迟(chí)缓，监管机构(gòu)也没(méi)有采取(qǔ)足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的(de)是，美(měi)国(guó)银行业的这一场危机风暴中(zhōng)，加州是名副其(qí)实的(de)“震中”。除硅(guī)谷银(yín)行以(yǐ)外，刚(gāng)刚宣告倒闭(bì)的第(dì)一共和(hé)银(yín)行也位于加州旧金山。此(cǐ)外，近(jìn)期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西(xī)太(tài)平(píng)洋合众银行也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新发布的(de)报告，在(zài)对(duì)硅谷银行的(de)监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而(ér)旧金(jīn)山联邦储(chǔ)备银行(xíng)承担主要(yào)监督责任，后(hòu)者未来(lái)可能(néng)会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机(jī)构未(wèi)来将对资(zī)产超过500亿美元、且(qiě)未无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗纳(nà)入保险的(de)存款(kuǎn)规模很高的银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行破产事件(jiàn)中(zhōng)，未纳(nà)入保险的(de)存款(kuǎn)规模较高是促成银行挤兑(duì)的关键(jiàn)因素(sù)之一。然而(ér)，报告指出，在过去，监管机构并未认(rèn)定大量无保险存款(kuǎn)一定(dìng)意味着风险增加，因为拥有大(dà)量存款的账户往往是(shì)由企业客户(hù)持有(yǒu)的，这(zhè)些客户往往很少更(gèng)换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计(jì)划要求(qiú)银(yín)行考虑如何管理社交媒体和实时提(tí)款(kuǎn)带来的风(fēng)险，这(zhè)些(xiē)风险也可能加剧和(hé)加速银(yín)行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度推迟战略石油储备(bèi)回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度推(tuī)迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源部(bù)周二表示：美国战(zhàn)略石油(yóu)储备（SPR）仍然(rán)是(shì)世界(jiè)上最大(dà)的(de)石油储(chǔ)备，能源部仍然致力于(yú)以一种为美国(guó)纳税人带来(lái)最大(dà)价值并(bìng)保护美(měi)国经济(jì)和安全利益的方式回补SPR，同时(shí)遵守国会的(de)授权并(bìng)进行必要的维护——这些也(yě)是对该储备(bèi)进(jìn)行良好管理(lǐ)的一部分(fēn)。

　　美国能源部表示(shì)，除(chú)了直接采(cǎi)购(gòu)外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿(ná)到的石(shí)油，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽(suī)然该部门去年(nián)通过政府拨款法案取消了国会授权(quán)的(de)约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的(de)石油销售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗(hào)150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底和(hé)本月初(chū)，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶(tǒng)以下，曾(céng)一(yī)度短暂符(fú)合美国(guó)政府制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条(tiáo)件(jiàn)，但(dàn)今年(nián)以(yǐ)来多数(shù)时候，WTI油价依然高于美国政(zhèng)府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间(jiān)走势(shì)分(fēn)化明显 棕(zōng)榈油连续多日领涨

　　五(wǔ)一节(jié)后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘(pán)一度全线(xiàn)跌破前(qián)低支(zhī)撑后，国内三大(dà)油(yóu)脂期货(huò)价格随即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最(zuì)高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜(cài)籽(zǐ)油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价格集体回落，豆油(yóu)率先回(huí)吐(tǔ)涨幅，棕榈油(yóu)抗跌(diē)。油脂(zhī)品种间走势(shì)有明显(xiǎn)分化，从板块内强(qiáng)弱表现上来看，棕榈油(yóu)明(míng)显强于菜油和(hé)豆油。

　　期货日(rì)报记(jì)者了解到，此(cǐ)轮反转(zhuǎn)过(guò)程中，市场风格不断变化(huà)，领涨(zhǎng)品种从豆油切换到棕榈油(yóu)，领(lǐng)涨(zhǎng)月份从主(zhǔ)力转换到近月(yuè)，反(fǎn)映了市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据光大期货分析(xī)师侯雪(xuě)玲介(jiè)绍(shào)，五一(yī)餐(cān)饮业火爆，美团预测五(wǔ)一堂食(shí)订(dìng)座率同比2019年增(zēng)长205％，市场对(duì)油脂消费预期乐(lè)观，确认了油脂大消费基调，且认为节(jié)后油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检验(yàn)要求增加、检验频度增加，大豆(dòu)通(tōng)过慢，供(gōng)应压力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或不及预(yù)期(qī)，豆(dòu)油(yóu)累库放慢甚(shèn)至去(qù)库(kù)。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压(yā)榨保持较高水平，豆油库(kù)存加速(sù)攀升，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳及后期(qī)大豆(dòu)高到港(gǎng)带来的(de)累库趋势压(yā)制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受到(dào)需求难以消化供给的压(yā)制，前期(qī)表现弱势但在加拿(ná)大题(tí)材出(chū)现后反(fǎn)弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈(lǘ)油在产地及国内持续去库的加持(chí)下，表现(xiàn)最(zuì)为亮眼，也是本轮油(yóu)脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中信(xìn)建投期货(huò)分析师石丽(lì)红表(biǎo)示(shì)，此次油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈油连续(xù)几日出(chū)现3％以上(shàng)的涨幅，一点都(dōu)不拖泥带水，一定程度反应了前期超跌后的市场心态(tài)。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹中连棕领(lǐng)涨(zhǎng)，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数据偏紧的预(yù)期。

　　上周(zhōu)五主要(yào)机构公布的数(shù)据显示，马棕4月(yuè)产量不(bù)及预(yù)期(qī)，马(mǎ)棕4月库存环比可能(néng)大幅(fú)下降，进一步支撑了马(mǎ)棕及(jí)连棕盘面(miàn)的(de)反弹。

　　据新湖(hú)期(qī)货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口(kǒu)环比(bǐ)显著下降(jiàng)19％—20％，主因国(guó)际棕榈油(yóu)近期的价格优势相比(bǐ)豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路(lù)透预(yù)估4月马棕(zōng)产(chǎn)量130万(wàn)吨，环(huán)比几乎持平。出口预(yù)估(gū)120万吨，环比减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨(dūn)，相(xiāng)比3月库存167万(wàn)吨下降(jiàng)比较明显。但上周五到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月全月产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量(liàng)预期(qī)兑现(xiàn)，4月马(mǎ)棕(zōng)库存或仅(jǐn)140多万吨，已经是历史极低库存(cún)水平(píng)，库(kù)存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当(dāng)月假期较多(duō)，工作日偏少(shǎo)。因马(mǎ)来种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开(kāi)斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年(nián)印尼开斋节假(jiǎ)期从4月(yuè)19—25日，且随后是(shì)国际劳动节假期(qī)，预计因(yīn)此(cǐ)印尼工人返乡偏慢(màn)导致当月产量(liàng)环比降(jiàng)幅较往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在(zài)业(yè)内(nèi)人(rén)士看(kàn)来，三个品种(zhǒng)表现强弱与(yǔ)各自(zì)的国内外供需、消息面有(yǒu)直接关系，阶段性的宏(hóng)观企稳及情(qíng)绪修复也是此轮油脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国(guó)经济(jì)衰退及(jí)风险事件的担忧情绪缓和(hé)，令原油及国内商品短(duǎn)期(qī)偏强，是国(guó)内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚间公(gōng)布的美(měi)国(guó)非农就业等数据全面超预期(qī)。此外，耶伦也在敦促国(guó)会提高联邦(bāng)债(zhài)务上(shàng)限。这(zhè)些消息，从边际上缓(huǎn)解了因(yīn)美国银行业(yè)危(wēi)机(jī)、债务上限到期、短(duǎn)期较差经济数据带来的美国经济低迷及衰(shuāi)退担忧，国际(jì)原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合(hé)宏观环(huán)境（欧美经济衰退预期、美(měi)国(guó)银行(xíng)业(yè)危(wēi)机、美国债务上限(xiàn)等(děng)），考虑巴西大豆卖(mài)压(yā)有所(suǒ)减轻但仍将持续(xù)、美(měi)豆新作目前播种顺(shùn)利、棕榈油产(chǎn)地处于(yú)季节性增产(chǎn)季(jì)、欧洲新菜籽上市等因(yīn)素，油脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不(bù)牢 业内(nèi)人士不看好油脂(zhī)反弹的(de)持续性(xìng)

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，当(dāng)前，因宏观和基本面的压制依然存在，受访人(rén)士对(duì)油脂此轮反弹的持(chí)续(xù)性并不乐观(guān)。

　　“从基本面来看(kàn)，在油脂供应(yīng)改(gǎi)善倾(qīng)向较强的背景下，我们预(yù)期油脂很难(nán)具备持(chí)续的上行基(jī)础，此轮超(chāo)跌反(fǎn)弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内油脂需求好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月(yuè)是消(xiāo)费淡季，市场对于需(xū)求不宜过分乐观(guān)。而从时间节点上来看，油脂(zhī)整体(tǐ)也将进入增库周期(qī)，在业内(nèi)人士看来(lái)，进(jìn)入增库周期已是事(shì)实，这也将抑制油(yóu)脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕榈油产(chǎn)地看，目前(qián)是季节性增(zēng)产季(jì)，中(zhōng)期(qī)产地库存趋向回升。但当前马棕库存(cún)很低，马棕供需转为充(chōng)裕预计还(hái)需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个(gè)月的去库(kù)是建(jiàn)立在1—4月产量偏低(dī)的基础上，但在倒挂的(de)豆棕价差及(jí)主需求国(guó)高库存带(dài)来(lái)的(de)并不算好的出口无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗前景下，后续产地(dì)库存累库倾向较强。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油(yóu)传(chuán)统低产期，3月马来(lái)西亚出现洪涝(lào)，4月下旬则有开斋节的扰乱(luàn)，过去几个月(yuè)马棕产量表现不佳导致了(le)棕榈油的连续(xù)去库。然而(ér)，开斋(zhāi)节后棕榈油(yóu)一般有(yǒu)着(zhe)超于正常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产(chǎn)量环(huán)比增幅可(kě)能还会更高，这预(yù)计(jì)将为马来西(xī)亚带来显著的累库(kù)压力，不利(lì)于产地报(bào)价及棕(zōng)榈油期价的持(chí)续(xù)上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两(liǎng)个月(yuè)油脂市场(chǎng)累库为主，大(dà)豆(dòu)检验只影(yǐng)响大(dà)豆(dòu)供(gōng)给的节奏(zòu)但不会消(xiāo)化供(gōng)应压力(lì)，根据船期(qī)初(chū)步推算，5—6月国内大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽月均到港(gǎng)50多万吨、油脂直接进口月(yuè)均30多万吨，那么油(yóu)脂单(dān)月供应(yīng)在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜油库存从年初(chū)以来早就已经进入(rù)累库(kù)状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到港带来压榨(zhà)整体(tǐ)回升，豆油的累库趋(qū)势也(yě)已经比较明显，截至(zhì)5月5日(rì)，国内豆(dòu)油商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周比增(zēng)近10％，已连(lián)续三周累库。后(hòu)期从(cóng)库存季节性角度来(lái)看，整(zhěng)体累库倾向也(yě)较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑的油脂是近(jìn)月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有(yǒu)望在开(kāi)斋节后开(kāi)启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油进口(kǒu)利润(rùn)改善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹空(kōng)间(jiān)，但国内油脂油料多数进口为主(zhǔ)，成本端原料(liào)的供(gōng)需及价格(gé)的(de)变化对油脂行情的(de)影响要更大一些(xiē)。后期，市场需(xū)关注巴(bā)西大豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹，美豆新作(zuò)面积预期，国(guó)际棕榈油产地累库情况及国(guó)际(jì)菜(cài)油葵油(yóu)价格变(biàn)化(huà)。

　　此(cǐ)外，值得关注的(de)是，宏(hóng)观风(fēng)险并没有完全消散，全球经济预期、美高(gāo)利息对大宗商品(pǐn)需求(qiú)传(chuán)导(dǎo)等影(yǐng)响或(huò)更(gèng)大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放(fàng)完全(quán)，市场随(suí)时可(kě)能重新(xīn)聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体供应改善的背(bèi)景下，油脂(zhī)并不具备持续性反(fǎn)弹的(de)基础(chǔ)，后(hòu)期(qī)涨势(shì)预(yù)计放(fàng)缓。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　基(jī)于以上判断，业内人(rén)士不看好油(yóu)脂反弹的持续性和高度。在(zài)侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合(hé)约上(shàng)建议(yì)选择远月(yuè)合约，品种中首选豆油。待(dài)供需报告发布后可(kě)择机(j无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗ī)考虑棕榈油空单及(jí)菜棕价差做扩。

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