金(jīn)融界5月16日消息 国新(xīn)办今日上(shàng)午举行4月份(fèn)国民经济运行情况新闻发布会(huì)。现场有记者提(tí)问(wèn)，4月份CPI与PPI同(tóng)比表现均弱(ruò)于预期(qī)，尤其是PPI通缩加剧，请问原因有(yǒu)哪些(xiē)？国(guó)家统(tǒng)计(jì)局如何看待未来(lái)的走势？

　　国(guó)家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长(zhǎng)付凌(líng)晖回应称，当(dāng)前价(jià)格(gé)低(dī)位运行主要是阶段性的，当前中国经(jīng)济不存在通缩，总的来看，下阶段也不会出现通缩。从(cóng)CPI的(de)情况来看，今年以来，CPI同(tóng)比(bǐ)涨(zhǎng)幅(fú)总(zǒng)体上是(shì)回(huí)落的，4月份同比上涨0.1％，涨(zhǎng)幅比上个月回落了0.6个百分点，CPI走(zǒu)低主(zhǔ)要是一些阶段性(xìng)因素影响。

　　一是食品(pǐn)价格的(de)回落。随着气温的转暖，鲜菜、鲜果(guǒ)供应增(zēng)加，市场价格有(yǒu)所回落(luò)。同(tóng)时(shí)，生猪市场供应总(zǒng)体是充足的(de)。进(jìn)入4月份以后，猪肉消费进入淡季(jì)，猪肉价(jià)格(gé)下行，也带动(dòng)了(le)食品价格的(de)回落。4月份，食品价格(gé)同比(bǐ)上涨0.4％，涨幅比上月回落2个百分点。

　　二是能(néng)源价(jià)格降(jiàng)幅(fú)扩(kuò)大(dà)。今年以来(lái)，受到世界经济复苏乏力、全球(qiú)能源(yuán)价格总体上趋于(yú)回落，对国内居民消费汽柴油价格输出型影响显现，4月份CPI中，能(néng)源(yuán)价格同比下降(jiàng)5.4％，比上(shàng)月(yuè)降幅有所扩大。

　　三(sān)是(shì)国(guó)内(nèi)部分(fēn)耐用消(xiāo)费品(pǐn)降(jiàng)价促销。今年以来，受到汽车优惠补(bǔ)贴政策去年底到(dào)期影响(xiǎng)，国六B的(de)排(pái)放标准在今年7月份切换(huàn)，车企降价促(cù)销力(lì)度(dù)加大(dà)，带动(dòng)了(le)价格的下行。我们看到，4月份燃油小汽车价格环比(bǐ)还(hái)在下降。

　　四是上年同期对比基数(shù)走高。上年同(tóng)期受到疫情冲击，猪肉价(jià)格进入到上(shàng)涨周期等(děng)因素的影响，食品(pǐn)价格涨幅扩大。同时，由于国(guó)际地缘政治冲突、全球疫(yì)情影响，去年国际油价(jià)高涨，带(dài)动了(le)CPI中能源(yuán)价(jià)格(gé)上升。在这些因(yīn)素共同(tóng)影响下，去年4月(yuè)份(fèn)CPI同比上涨2.1％，涨(zhǎng)幅比3月(yuè)份扩(kuò)大0.6个百分(fēn)点。

　　付凌晖指(zhǐ)出，在价格(gé)中食(shí)品和能(néng)源由于受到(dào)短期因素影响，往往波动会比较大，看价格总体的状况(kuàng)，更重(zhòng)要的还要看核(hé)心CPI。从核心CPI的状况来看，4月份同比(bǐ)上涨0.7％，涨(zhǎng)幅和上月相同，总体保持(chí)基本稳(wěn)定。从核心CPI目前的情况来看，目前0.7％的涨幅(fú)和疫情前相比还是(shì)偏低的(de)，很重要的原(yuán)因是服(fú)务需求(qiú)仍在(zài)恢复中，相(xiāng)关价(jià)格涨幅跟过去相比偏低。

　　他表(biǎo)示，随着经济社会恢复常态化运(yùn)行(xíng)，服务需(xū)求稳(wěn)步扩大，旅游、交通、住宿、餐饮(yǐn)等价格涨幅回(huí)升，带动服务价(jià)格涨幅有所扩(kuò)大。4月(yuè)份，服务价格同比上涨1％，涨幅比上(shàng)月扩大(dà)0.2个百分(fēn)点，连(lián)续两个(gè)月回(huí)升。未来随着服务消费需求带动增强(qiáng)，价(jià)格回升也会推(tuī)动(dòng)核心CPI涨幅(fú)回归到合(hé)理的水(shuǐ)平。

　　付凌(líng)晖(huī)指出(chū)，从PPI情况来看，今(jīn)年以来受到(dào)国内外多重因素影响，PPI同比降(jiàng)幅连续扩大，4月份同比(bǐ)下降3.6％，主要影响(xiǎng)因素有(yǒu)以下几(jǐ)个：

　　一是(shì)国际输入性(xìng)因素影响(xiǎng)。我国部分大宗商品(pǐn)价(jià)格与国际市场联(lián)系比(bǐ)较紧密，今年以来受(shòu)到世界经济恢(huī)复乏力影响(xiǎng)，国(guó)际大宗商品价(jià)格走低、国内(nèi)石(shí)油(yóu)、有色(sè)价(jià)格出现下降，4月份石油和天(tiān)然(rán)气(qì)开(kāi)采(cǎi)业价格(gé)下降16.3％，化学原料和(hé)化(huà)学(xué)制(zhì)品业价格下降(jiàng)9.9％，有色金属冶炼和压延(yán)加工业价格下(xià)降8.6％。

　　二是部(bù)分(fēn)行业市(shì)场需求不足。经济恢复常态化(huà)运行以(yǐ)后，部分(fēn)行业产能供(gōng)给(gěi)充裕，但市场需求相对不足，价格(gé)有所下降。比如煤炭(tàn)产能继续释放，进口持续增加，而电煤需求季节性减少，市场进入(rù)淡(dàn)季，价格降(jiàng)幅有所扩大，4月份煤炭(tàn)开采和洗选业价格下降(jiàng)9.3％。我国钢材(cái)产能比较充足(zú)，而(ér)市场(chǎng)需求还(hái)在恢(huī)复中，价(jià)格出现下降，4月份黑(hēi)色金属冶(yě)炼和压(yā)延(yán)加(jiā)工业价格下降13.6％。

　　三是上年价格变动(dòng)翘尾下拉影响(xiǎng)加大。4月份(fèn)上(shàng)年价格翘尾影响是负2.6个百分点，比3月份下拉影响扩大0.6个百分点。

　　从下阶段情况来看，国(guó)际输入性影响还(hái)会持续(xù)，国(guó)内市场(chǎng)需(xū)求仍在恢(huī)复中，部分工业品价格短期下行情况还(hái)会延(yán)续。但(dàn)是随着国内经济恢复，市场需求(qiú)回暖，总的判断(duàn)，下(xià)半年PPI有望逐步回升(shēng)。

　一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两　央(yāng)行报告(gào)：当前(qián)我国经(jīng)济(jì)没(méi)有出(chū)现通(tōng)缩

　　值得注意的是(shì)，昨天央(yāng)行发(fā)布的一(yī)季度(dù)货币(bì)政策报告也提及通缩。报告提(tí)到，我国通胀水(shuǐ)平处于温和区间。过去一年、五年和十(shí)年，CPI年均涨(zhǎng)幅都在2％左右。

　　今年以来物价涨幅阶段性回落(luò)，主要(yào)与供需恢复时间差和(hé)基数效应有关。我国(guó)经济运行开局良(liáng)好，同时通(tōng)胀保持(chí)温和，CPI涨幅逐月下行(xíng)，4月涨幅(fú)降至0.1％，PPI近几(jǐ)个月运行在负(fù)值区间。

　　总的看，若经济保(bǎo)持正(zhèng)常增长(zhǎng)态势，CPI阶段性回落的影(yǐng)响(xiǎng)不宜夸大。

　　本(běn)轮物价回落(luò)客观上有以(yǐ)下因素：

　　一是(shì)供(gōng)给(gěi)能力较强(qiáng)。在稳经济一揽子政策有力支持下，国内生(shēng)产(chǎn)持续加快恢复，PMI生产分项保持在较高景气(qì)区间；农(nóng)副产(chǎn)品生(shēng)产稳定(dìng)、物流渠道畅通，也保(bǎo)证了(le)居民“菜篮子”“米袋子”供应充足。

　　二是需求(qiú)复苏偏慢。实体经济(jì)生产、分配、流通(tōng)、消费等(děng)环节本身有(yǒu)个过(guò)程，加之(zhī)疫情(qíng)的(de)“伤痕效应”尚未消退(tuì)，居民超额储蓄向消费的转化受收入(rù)分配分化、收入预期(qī)不(bù)稳等制约，特别是汽车、家装等大宗消费需(xū)求(qiú)偏弱(ruò)。近期居民出(chū)现提(tí)前还贷现象(xiàng)，也一定程度(dù)影响(xiǎng)当期消费。

　　三是基数效应明显。去年国际油价(jià)一(yī)度逼近140美元大(dà)关，今年(nián)以(yǐ)来已回落(luò)至80美元附近，带(dài)动(dòng)CPI交通(tōng)工具(jù)燃料和居住水电燃料(liào)的同(tóng)比增(zēng)速走低；疫情(qíng)扰(rǎo)动使得去年3月鲜菜价格反季节上涨，对(duì)今年也存在(zài)高基数(shù)影响。GDP等(děng)宏(hóng)观经济数据同(tóng)样存(cún)在明显基数(shù)效应(yīng)，去年二季(jì)度(dù)受(shòu)疫情(qíng)冲(chōng)击GDP同(tóng)比降至0.4％，低基数(shù)作用(yòng)下今年(nián)二季度GDP增(zēng)速可能明显回升。

　　未来(lái)几个月受高基数等影响(xiǎng)，CPI将低位(wèi)窄(zhǎi)幅波动。今年5-7月CPI还将阶段性保持低位，主要受去(qù)年同期CPI涨(zhǎng)幅基本在2.5％左右的高基数影响。但要看(kàn)到，随着(zhe)基(jī)数降低，特别是政策(cè)效(xiào)应(yīng)将进一步显现，市(shì)场机制(zhì)发挥充分作用，经济内生动力也在增(zēng)强(qiáng)，供需(xū)缺口有望趋(qū)于(yú)弥合，预(yù)计(jì)下半年CPI中枢可能(néng)温和抬升，年末(mò)可能回升至近(jìn)年(nián)均值(zhí)水平附近。

　　报告表(biǎo)示，当前我国经济(jì)没有出现通(tōng)缩。通缩主要(yào)指价(jià)格持续负(fù)增(zēng)长，货币供应量(liàng)也具有下降(jiàng)趋势，且通常(cháng)伴随经济衰退。我(wǒ)国(guó)物价仍在温和上涨，特别是(shì)核心CPI同比稳定在0.7％左右，M2和社融增长相对较快，经济运(yùn)行持续好转，不符合通(tōng)缩的特征(zhēng)。

　　中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)看，我国经济总供(gōng)求基本平衡，货币条件(jiàn)合理适度，居(jū)民预期稳定，不(bù)存在长期(qī)通缩或通胀的(de)基(jī)础。

　　国金宏观(guān)：通缩讨论，可(kě)以休矣

　　一(yī)问：通缩大讨论？通缩是个伪(wěi)命题(tí)，担忧(yōu)大可不必

　　物价是经济短周期波动(dòng)的滞(zhì)后指标，不能仅以物价回(huí)落来评判经济进入“通缩”。过往经验显示，经济的周期性波(bō)动主(zhǔ)要由需求驱动，物价跟(gēn)随需求变化而变化(huà)，使得物价(jià)变化滞后经济1-2季度(dù)左右；经济复苏初(chū)期(qī)，需(xū)求才刚刚(gāng)开始修复，对价(jià)格的提振尚(shàng)不明显，使(shǐ)得物价指标低位徘徊(huái)，例如，2015年(nián)初(chū)、2017年初CPI同比均在1％以下。

　　领先指标(biāo)持续(xù)修复，显(xiǎn)示经济(jì)处于复苏初(chū)期。以企业一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两中长期资金来源刻画的有(yǒu)效(xiào)社融增速，去年9月以来持续回升(shēng)，由(yóu)去年8月(yuè)的8.7％回升2.8个百分点至(zhì)今年4月(yuè)的11.5％；按(àn)照有效社融变化领先经济2个季度左右的经验规律，本轮信用扩张(zhāng)会(huì)带动经(jīng)济在2023年初见底(dǐ)回(huí)升，1季度经济指标(biāo)已有所体现。

　　年初以来物价的(de)回落，受(shòu)基数、供(gōng)给和外需等影响(xiǎng)较大(dà)；伴(bàn)随拖(tuō)累减弱、需求修复，CPI、 PPI或在年(nián)中前后开始抬(tái)升。除去年基数较高(gāo)外(wài)，猪肉、鲜菜等(děng)食品价格回(huí)落，及(jí)油、气价格回(huí)落等(děng)，对CPI、PPI的拖累显著，而线下活动相关服务、衣着等(děng)价(jià)格(gé)逐步抬升。伴(bàn)随(suí)拖累(lèi)减弱、需求(qiú)支撑增强，CPI即将底部回升、PPI在年中前(qián)后开始抬(tái)升(shēng)。

　　二问：资金空转加(jiā)剧，政策托底(dǐ)无用？周期启动，渐(jiàn)入佳境

　　经(jīng)济复苏(sū)初期，资金存在(zài)一(yī)定空转(zhuǎn)较(jiào)为常(cháng)见。经验显示(shì)，资金空转多发(fā)生在经济回落、货币明(míng)显宽松阶段，部分资金滞留在金融体系(xì)，使(shǐ)得M2-M1“剪刀差(chà)”扩(kuò)大，去(qù)年底(dǐ)以来也有类似(shì)特征；有所不同的是，当前资金多滞(zhì)留在银行(xíng)体系(xì)、而不是非银金融(róng)机构，与居(jū)民理财回(huí)表(biǎo)、购房偏弱(ruò)带来的居民(mín)与企(qǐ)业(yè)之间信用(yòng)派生偏(piān)少等紧密相关。

　　稳增长思路不同，使得信用派生(shēng)驱动和(hé)表征不同过往(wǎng)，企业有(yǒu)效信(xìn)用(yòng)派生自去(qù)年9月以(yǐ)来(lái)持(chí)续改(gǎi)善，而房地产相关(guān)融资拖累总体信用派生。传统周期下(xià)，信用扩张以(yǐ)房地产驱动为主，使得居民贷款增长明显快于企业；相较之下(xià)，本轮(lún)信用修复(fù)主要靠(kào)企业(yè)融资扩张，有效社融从(cóng)去年9月开始持续回升(shēng)，而居民信贷(dài)一度(dù)拖累社融回落。

　　本轮信用派(pài)生带来的经济效(xiào)应不同过往(wǎng)，有效信用派(pài)生对企业行为的支持已开始显现。去年(nián)3季度(dù)以来，资金(jīn)加速流向制(zhì)造(zào)业(yè)，而房地产相关融(róng)资显著弱于以往，使得制造(zào)业(yè)投资表现显著强于房地产；伴随融资的持(chí)续改善，企业资本开支在1季度有所(suǒ)扩大。但(dàn)房地产(chǎn)“缺(quē)位”，压低了(le)信用派生(shēng)和经济增(zēng)长的弹性。

　　三问：中(zhōng)观数据已现(xiàn)“疲态”？疫(yì)情(qíng)“后遗症(zhèng)”或被过度渲染(rǎn)

　　高频指标报复性反弹(dàn)后走弱，主要缘于(yú)场景恢复(fù)的“脉冲”；但疫后“疤痕效应”的(de)存在，使得大家容易产生悲观情绪。疫情政(zhèng)策(cè)调整，放(fàng)大了(le)“春(chūn)节效应(yīng)”带来的经济波动，部分高频(pín)指标报复性反弹(dàn)后出现走弱的迹象。其(qí)中，偏消(xiāo)费(fèi)端的活动多在2月底之后走弱，偏生(shēng)产端略晚一点，导致宏(hóng)观数据屡超预期的同时，市场信(xìn)心反其(qí)道(dào)而行之(zhī)。

　　内生动能的修复(fù)已然(rán)开始，消费动能或被低估(gū)，前半程靠居(jū)民出行(xíng)和企业消费(fèi)，后半程靠居民消费能力的恢复。出行意愿(yuàn)的持续(xù)改(gǎi)善、企业(yè)经(jīng)营活动(dòng)正(zhèng)常化等，皆指向(xiàng)场景恢(huī)复带来的(de)消费修复持(chí)续性和弹(dàn)性不(bù)宜低估；批发零售(shòu)、住宿餐饮等服务(wù)业，及稳增长相关行业招工需(xū)求(qiú)在逐步修复，有助于推动收入与消费的正循环。

　　地产链条的(de)“积极”信号也(yě)在累(lèi)积。地产(chǎn)大周期(qī)向下已是共(gòng)识，地产链(liàn)条修复会弱于(yú)传统周期；但小周期超(chāo)调后的(de)修(xiū)复(fù)出现一些“积(jī)极”信号。1）高能级城市地产供给增(zēng)多、质量改善，利于(yú)需求释(shì)放、形成供需“正向循(xún)环”；2）中(zhōng)西部地区棚改加码（可比口径增长近60％）、中西部地区收入修(xiū)复等，有利于稳定低能(néng)级城市需求(qiú)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两