金(jīn)融界(jiè)4月28日消息 为规范开(kāi)展内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合(hé)作相关(guān)业(yè)务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负责(zé)人表示，未(wèi)来中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)将根据(jù)市场(chǎng)发展情(qíng)况，适(shì)时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结(jié)合(hé)各方面(miàn)情况(kuàng)，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的(de)原则下，适时(shí)研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合(hé)中国人民银行要(yào)求的境外投(tóu)资者包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人民(mín)银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资(zī)银行(xíng)间市场有(yǒu)关(guān)事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于进一步做好境外机(jī)构投资者投(tóu)资银行(xíng)间债(zhài)券市场有关事(shì)宜的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港债券市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文(wén)件要求、完成银行间债券市场准入备(bèi)案的境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者等，可根(gēn)据《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规定参与“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可以(yǐ)签署的协(xié)议(yì)范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交(jiāo)易对(duì)手方签署经(jīng)中国人民银行(xíng)认可的(de)衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以(yǐ)及中央清(qīng)算衍生(shēng)品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投(tóu)资者应当(dāng)将是(shì)否签署协议、签署(shǔ)协议类(lèi)型等事项(xiàng)向(xiàng)中国外汇(huì)交易中心备案。目前(qián)，中国银(yín)行间市场交易(yì)商(shāng)协会正在研究制(zhì)定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生品(pǐn)协议，待其正(zhèng)式发布后也(yě)可供境内外(wài)投资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资者的投(tóu)资范围是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：“北(běi)向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者现阶段(duàn)可在银行(xíng)间(jiān)市场开(kāi)展符(fú)合集(jí)中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境(jìng)内电子交易平台包括哪些(xiē)？境(jìng)外投资(zī)者的(de)对手方、交易(yì)模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认(rèn)可的电子(zi)交(jiāo)易(yì)平(píng)台，受认(rèn)可的境内电子交易平台为(wèi)中国外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相关(guān)安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资者(zhě)进(jìn)行交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报价商(shāng)名单(dān)可在中国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易(yì)在境内电子(zi)交易平(píng)台达成(chéng)，交易一经达成即(jí)视为(wèi)交易已(yǐ)确认。境外(wài)投资者可通(tōng)过中国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的(de)境外电子交易(yì)平台与境内电子交易平(píng)台的连接，向境(jìng)内(nèi)电子交易平台发送(sòng)交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行(xíng)认可(kě)的境内清算机构和香(xiāng)港(gǎng)证监会(huì)认可的(de)境外清算机构(gòu)包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认(rèn)可的境(jìng)内(nèi)清算机构为(wèi)银(yín)行(xíng)间市场清(qīng)算所(suǒ)股份有限公司（以下简称上海清(qīng)算所），香港证监会认可的境(jìng)外清(qīng)算机(jī)构为香港交(jiāo)易所旗下香港(gǎng)场外结算有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者(zhě)开展(zhǎn)集中清算的主(zhǔ)要(yào)流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获得场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司清算会员资格(gé)或作为清(qīng)算客户(hù)委托场外结(jié)算公司综合清(qīng)算会员代(dài)理清(qīng)算，并与场外结算公司综(zōng)合(hé)清(qīng)算会员签订客户清(qīng)算协议。交易达(dá)成(chéng)后，境内外(wài)清算机构对交易进行(xíng)风(fēng)控(kòng)检查，对于符合(hé)集中清算要求的交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构通过场(chǎng)外结算公司或其(qí)综合清算会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构(gòu)如(rú)何进行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构(gòu)作(zuò)为中央对手方(fāng)针对已成交(jiāo)的交易充(chōng)当买方的卖方和卖(mài)方的(de)买(mǎi)方的一(yī)种法(fǎ)律(lǜ)安排，并据此(cǐ)与买方和(hé)卖方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖双方(fāng)之间的初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务中，境(jìng)外与境内参与者达成的交易在(zài)经过上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司的集中(zhōng)清算审(shěn)核后，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司(sī)于当(dāng)日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三(sān)个独立的新合约，分(fēn)别(bié)为境外参(cān)与(yǔ)者(zhě)与场外(wài)结算公司(sī)、场外结算公司(sī)与(yǔ)上(shàng)海清算所、上海清算(suàn)所与境(jìng)内(nèi)参与者(zhě)之间的合约。境外(wài)与境内参(cān)与者之间将不(bù)再(zài)存在合同关系(xì)。对(duì)于未纳(nà)入集中清(qīng)算的交易，依照成交双方约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通”业务(wù)场景下(xià)的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算(suàn)公司之间的跨境资金(jīn)结算主要通过人民(mín)币(bì)跨境(jìng)支付(fù)系(xì)统(tǒng)办理。同时，场外结算公司(sī)可在境(jìng)内银(yín)行开(kāi)立人民币基本存款账户和(hé)人民币“互换(huàn)通”结算(suàn)专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应(yīng)急(jí)结算安排(pái)。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交易结算(suàn)需要(yào)在应急(jí)情况下所(suǒ)融入(rù)资金的本息和费(fèi)用以及符合中国人民(mín)银行规定的其他(tā)收(shōu)入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业(yè)务(wù)风控(kòng)方案(àn)的一部分(fēn)，上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司将(jiāng)针(zhēn)对(duì)双方清算(suàn)所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源(yuán)池(chí)安排。双方(fāng)向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池独立于每一中央对(duì)手方从(cóng)各自清算参与者收取和(hé)追(zhuī)缴的保证金(jīn)、清算基金之外，不用(yòng)于任何会员机构的违(wéi)约(yuē)损失分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的(de)资(zī)金存放在以场(chǎng)外结算公司(sī)名(míng)义于境(jìng)外开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外结(jié)算公(gōng)司向资源池缴纳的(de)资金存放在以上海清算所名义于(yú)境内(nèi)开立(lì)的“互(hù)换通(tōng)”专用人民币(bì)/外币账户，相关(guān)账(zhàng)户内(nèi)资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司与上海清算所每日基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计(jì)算“互换(huàn)通”资源池要求(qiú)，并通过境内外(wài)存管银行办理人民币(bì)或(huò)外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当(dāng)及(jí)时履行(xíng)报送义务。上海(hǎi)清算(suàn)所和境内资源池存管(guǎn)银(yín)行应当向人民币跨(kuà)境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易如涉及双边结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应当进(jìn)行跨境人(rén)民币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境(jìng)内(nèi)投资(zī)者等相关主体应当按照规定履行国(guó)际收支统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源(yuán)池(chí)业务由上海清算所(suǒ)集(jí)中进行国(guó)际(jì)收支(zhī)统计申报，补偿金等不(bù)经由上海清算所清算的交易或(huò)资金收付，由境(jìng)内投资者等相关主体进行(xíng)国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换(huàn)通”实行额度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外(wài)投资者(zhě)投资银行间债(zhài)券市场(chǎng)的情(qíng)况，初期全市场(chǎng)每日交易净限额(é)为200亿(yì)元人民币（即全部境外投资者(zhě)通过(guò)“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”开展利率互换交(jiāo)易在轧差(chà)后的名义(yì)本(běn)金净额每日不超(chāo)过200亿元人(rén)民(mín)币），清算限(xiàn)额为40亿(yì)元(yuán)人民币(bì)（即上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)之间(jiān)净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人民(mín)币(bì)）。未来，可根据市(shì)场发展情况适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵(zūn)守的人民币购售业务相关(guān)规定具体包(bāo)括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务的相关文(wén)件主(zhǔ)要(yào)包括(kuò)：《中国人民银行关于龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思明确跨境人民币业务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于调整人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务管理(lǐ)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人(rén)民币(bì)购(gòu)售业(yè)务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng) 国(guó)家(jiā)外(wài)汇(huì)管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境(jìng)外(wài)金融(róng)机构进入银行间(jiān)外汇市场开展(zhǎn)人(rén)民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民(mín)币购(gòu)售业务管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务境外参(cān)加行和境外(wài)清算行进入银(yín)行间外汇市(shì)场有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在(zài)境内(nèi)银(yín)行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清(qīng)算行和境外参加行的业(yè)务模(mó)式(shì)、产品(pǐn)种类和信(xìn)息(xī)报送等相关安龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思(ān)排(pái)。根据《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结(jié)算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相(xiāng)关的境外投资者在本(běn)机构的资(zī)金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参(cān)与交易(yì)的，其(qí)交易到期或(huò)不(bù)再继续参与的，原(yuán)则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有(yǒu)外(wài)汇(huì)的(de)境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换(huàn)通”投资内地(dì)银行间金融(róng)衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在(zài)香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可(kě)到境内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办理业(yè)务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外汇(huì)资金兑(duì)换(huàn)时，应当做好真实性审核(hé)相关工(gōng)作，确(què)保所兑换的资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其(qí)交易到期(qī)所(suǒ)得(dé)的人民币(bì)资金(jīn)，可继(jì)续投资，如(rú)用于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通(tōng)过(guò)香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)和相关金(jīn)融市(shì)场基础(chǔ)设施应当向中国人民银行认可的交易(yì)报(bào)告库(kù)报告“北(běi)向互(hù)换通”交易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的(de)交易报告(gào)库(kù)，在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换通”交易，境内外(wài)投(tóu)资者无需另行报告。此(cǐ)外(wài)，中国人民(mín)银行(xíng)和相(xiāng)关监管部门可以根据需要向基础设施调取与(yǔ)境外(wài)投资者投(tóu)资活(huó)动相关的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易(yì)平台、境内外清算机构(gòu)将制订配套(tào)的业务规(guī)则等(děng)文件(jiàn)并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答(dá)：未(wèi)来(lái)中国(guó)人民银行将根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

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