用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服(fú)务转型第二阶(jiē)段进(jìn)展明显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季(jì)最大亏损(sǔn)；2022年(nián)净利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连续第三年净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大(dà)增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第一季度报(bào)告(gào)，一季度实(sh中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗í)现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市公(gōng)司股东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来(lái)单(dān)季最大(dà)亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿(yì)元(yuán)的历史最高(gāo)点之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历史新高之后，用友(yǒu)网络股价就(jiù)总体(tǐ)上呈(chéng)下(xià)降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大跌前，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)在股价相对高点进行了(le)定增融资。此次定增(zēng)吸(xī)引(yǐn)了不少机(jī)构参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元(yuán)。当(dāng)时，在定(dìng)增(zēng)市(shì)场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参与了定(dìng)增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结(jié)束之后(hòu)，用友(yǒu)网络发(fā)布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净(jìng)利润为(wèi)7.078亿(yì)元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各季度业(yè)绩更(gèng)是(shì)连续(xù)爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三(sān)季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫(wèi)东的总持股(gǔ)数，也从2022年(nián)一季(jì)度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退(tuì)出前十(shí)大股东，在此期间(jiān)，其减持数量至少有4100万股。其定增(zēng)投资也(yě)惨遭被(bèi)套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服(fú)务(wù)转型第二阶(jiē)段道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服务企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过(guò)ERP软(ruǎn)件服务(wù)企(qǐ)业(yè)的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服(fú)务企业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型(xíng)云(yún)服务业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公(gōng)司(sī)2020年(nián)进(jìn)入新(xīn)的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全(quán)球领(lǐng)先的企业(yè)云服务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完全基于(yú)互联(lián)网架构的企(qǐ)业互(hù)联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云(yún)等云产品得到逐(zhú)步发展，各领域云(yún)上(shàng)线运营(yíng)、逐步融(róng)合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第(dì)一个阶段的”用(yòng)友(yǒu)云(yún)”面(miàn)世、云平台(tái)及领(lǐng)域服务快速发展，第二个阶段的统一底座和服务融(róng)合。2022年8月，经过(guò)6年的规模(mó)研发和持续(xù)迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入(rù)新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比来看，用友网络(luò)云(yún)服务(wù)转型取得(dé)了(le)较(jiào)大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业(yè)务实现收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成(chéng)为公(gōng)司主要收入(rù)来源并继续(xù)扩大收入(rù)占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还(hái)是没有多大突破(pò)。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其(qí)中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率(lǜ)仅有25％，国外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场(chǎng)曝出华为将(jiāng)在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽管华为目前(qián)仅(jǐn)为自(zì)用，并不一定会面(miàn)向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股(gǔ)价(jià)的跌(diē)停(tíng)，反应(yīng)出市场对用友在高端(duān)ERP软件市场竞争(zhēng)力(lì)信心的(de)严重(zhòng)不足，也反应了其在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具(jù)体到(dào)财务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营(yíng)收(shōu)逐渐增长的同时，净(jìng)利润也在同时(shí)逐(zhú)年(nián)增长，且增幅(fú)远高于(yú)营收增幅。对应(yīng)到股价上，在此期(qī)间，用友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅(jǐn)小(xiǎo)幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎可以说是踏步(bù)不前，净(jìng)利润却大幅(fú)下跌，股价也因此大(dà)跌(diē)，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络(luò)董事长王文(wén)京(jīng)在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的(de)提升空间。但从目前的情况来(lái)看(kàn)，用友3.0的第(dì)二阶段(duàn)，道阻且长(zhǎng)。

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