自2022年底以来，A股市场一改颓势(shì)，展现出积极回暖的画风(fēng)，半导(dǎo)体、AI、中特估等(děng)主题加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差层出不穷，基(jī)金经理也(yě)随之(zhī)调仓换股，成(chéng)为市场关注焦(jiāo)点。而公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报的披露，将明(míng)星基金经理们近期(qī)投(tóu)资动(dòng)向逐一曝光(guāng)。

　　4月(yuè)21日，易方达、广发、富国、景顺(shùn)长城(chéng)等(děng)基金披露(lù)旗下基(jī)金(jīn)的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦(yàn)春(chūn)等一季度投资情况出炉。

　　仓位往往代表了基金经理对(duì)后市(shì)的(de)基本看法。多数明(míng)星基金(jīn)经理在一季度仍(réng)保(bǎo)持90％以上的高仓位运(yùn)作，仍坚持了自己的(de)投资风格和思路。

　　不少人士看好(hǎo)后市，如(rú)刘彦春表示对全(quán)年股票市场有信心，未来(lái)将继(jì)续(xù)保(bǎo)持较高仓位运作，更多在顺周期(qī)行业中(zhōng)寻找投资(zī)机会(huì)。刘格菘(sōng)也对市(shì)场2023年(nián)二(èr)季(jì)度的表现持乐观的态度，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披(pī)露，市(shì)场权重倾向也会(huì)逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望(wàng)转向扎实基本面验证，预计更(gèng)注重基本面和估(gū)值(zhí)的匹配度。

　　值(zhí)得一提的是，陈皓在一季报也用相当大的篇(piān)幅谈了他对(duì)一(yī)季度热门的AI板块(kuài)的看(kàn)法。他认可AI（人工智能(néng)）很可能是一次全新的技(jì)术革命，但直言客观上当下的研究(jiū)认知还不(bù)具备对相关标的的定价(jià)能力，尤其当这些个股快速(sù)上涨后，选择暂时“以(yǐ)静制动”，等(děng)待胜(shèng)率和赔率更(gèng)高的(de)投资时(shí)机出现。

　　张坤(kūn)继续维(wéi)持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是(shì)最(zuì)受(shòu)基民(mín)关注的基金经理，他(tā)是国内首位千亿级主动权(quán)益基金经理，手握巨(jù)资让他分量(liàng)十足。

　　从基(jī)金(jīn)君整理表格来看，相较去年底，张坤所管理(lǐ)的4只基金在今年一季度仓位(wèi)基本都维(wéi)持高(gāo)仓位运作，多只(zhǐ)基金一季(jì)度末(mò)仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四只基金中规模(mó)最大(dà)的一只——易方达蓝筹精选，由去年末的股票市值占基金净值比例的(de)94.7％微调至一季度(dù)末的94.26％。张坤(kūn)在季报中(zhōng)也写道，易方达蓝(lán)筹精选基金在(zài)一季(jì)度(dù)股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整。

　　同样，张坤管理的易方达优(yōu)质精(jīng)选、易方(fāng)达亚洲精选在一季度末的仓位在94％以上。不过，易方达优质企业三(sān)年持有一(yī)季度仓(cāng)位为92.82％，相较去(qù)年底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直(zhí)保持了(le)一定(dìng)水平的港(gǎng)股仓位，一季(jì)度末所管理的4只基金基(jī)本维持和(hé)去年(nián)底的差不(bù)多的港股(gǔ)仓位(wèi)，基(jī)本都是30~50％之间。相(xiāng)对来(lái)说，调整幅度较大的是易方达亚洲(zhōu)精选，一季度末该基金持有港股和(hé)美股的比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年(nián)四季度(dù)配置港(gǎng)股(gǔ) 和美(měi)股的(de)比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明(míng)显的调(diào)整。

　　而(ér)张坤(kūn)在易(yì)方达亚洲精选中也写(xiě)道，在一季度股票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进(jìn)行(xíng)了调整，增加了科技等行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业的配(pèi)置，另外，在区(qū)域分布(bù)上配置(zhì)的更(gèng)加(jiā)均衡(héng)。个股方面，仍然(rán)持有(yǒu)商业模(mó)式出色(sè)、行业(yè)格局(jú)清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优质公(gōng)司(sī)。

　　一季度增配消费、降低金(jīn)融(róng)

　　加仓贵(guì)州茅台减持腾(téng)讯控股

　　张坤在投资上颇(pǒ)有(yǒu)定力(lì)，经常(cháng)在季报中谈及，投资者(zhě)需要时刻保持一种克(kè)制而理(lǐ)性的心理状态，不需要大(dà)量(liàng)的行动(dòng)，而是极大的耐心(xīn)，坚持(chí)投资原则(zé)，等到机会(huì)时全力出(chū)击。他一直(zhí)保持(chí)着偏(piān)低(dī)换(huàn)手(shǒu)率，一季报的重仓股也基本(běn)保持稳定，只(zhǐ)是在结构上(shàng)进行(xíng)调(diào)整(zhěng)。

　　从易方达蓝筹精选一季(jì)度末持仓上看，前十(shí)大重仓股变化不大，贵州茅台再(zài)次成为该基金的第一大重仓股，泸州老窖(jiào)、腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)成为(wèi)其第二、第三大重仓股(gǔ)，而(ér)在(zài)去年末，该基(jī)金前三大重仓股(gǔ)依次是(shì)腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤(kūn)也(yě)在季报中写道，一季度(dù)股票(piào)仓位(wèi)基本稳(wěn)定(dìng)，对结(jié)构进行了调(diào)整，增(zēng)加了(le)消费等行业的(de)配置(zhì)，降(jiàng)低了(le)金融等(děng)行业的配(pèi)置。、

　　去年11月(yuè)以(yǐ)来港股市场的大反弹(dàn)，张坤(kūn)明显进行了调(diào)整(zhěng)，减持(chí)了跟腾讯控股(gǔ)和香港交(jiāo)易所(suǒ)，而增加了美团(tuán)-W、中国海洋石(shí)油。其中，相较去(qù)年底，中国海洋石油新进前(qián)十大重仓(cāng)股之(zhī)列(liè)，而(ér)药明生物(wù)退出(chū)前十大重仓股之(zhī)列。

　　目前看(kàn)，易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)和易(yì)方达优质企业三(sān)年持有(yǒu)的头号重仓股(gǔ)为(wèi)贵州(zhōu)茅(máo)台，但是(shì)易方达亚洲精(jīng)选和易方达(dá)优质精选(xuǎn)的头(tóu)号(hào)重仓股仍为腾讯控股(gǔ)。去年底这四只基金的(de)头(tóu)号(hào)重仓(cāng)股均为腾讯控股(gǔ)。

　　而虽然一季度末(mò)腾(téng)讯控(kòng)股仍是(shì)易方达优(yōu)质精选(xuǎn)的第一大重仓股(gǔ)，但相较去年(nián)底已经进(jìn)行了减持，同(tóng)样减(jiǎn)持的还有港交所，这只个股已经推出(chū)了前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股之列(liè)。而美团新进(jìn)其(qí)前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列。

　　一季度(dù)规(guī)模小(xiǎo)幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤(kūn)曾是行业内首位主动权(quán)益基金管(guǎn)理规模超过千亿的基金经理，但近(jìn)两年A股市场震荡，所管理规模(mó)所缩水。一季度末他所管理(lǐ)规模(mó)基本和去年底(dǐ)持(chí)平(píng)，整体(tǐ)规模逼近900亿。

　　截至2023年(nián)一季(jì)度末，易方达张坤(kūn)管(guǎn)理的4只基金合计总规模达到(dào)889.42亿元(yuán)，相比三季度末减(jiǎn)少了4.92亿元。

　　具(jù)体来看，一季度(dù)末，易方达蓝筹精(jīng)选、易方达优质(zhì)精选、易(yì)方达(dá)优势企(qǐ)业三年、易方达亚(yà)洲精选股票的规模(mó)分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提的(de)是，易(yì)方达(dá)蓝(lán)筹精选在(zài)今年一季度规模缩(suō)水8.66亿元，目前(qián)仍以(yǐ)562.09亿(yì)元的(de)规模，位居基金行业“巨无霸(bà)”的(de)主动(dòng)权益基金(jīn)。

　　选择一条可(kě)积累的 “很长(zhǎng)的坡(pō)”

　　并在坡上“滚雪球”是很重(zhòng)要(yào)的

　　张坤每次在季报中都会(huì)清晰写道自己(jǐ)的投资思(sī)路，这(zhè)一次也不例外，值得投资(zī)者看一看。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)写(xiě)到，基(jī)本面(miàn)价值(zhí)投(tóu)资很吸引人(rén)的一点是，投资(zī)者可(kě)以用很长一段时(shí)间来充分观察公司的发(fā)展，等到它们用事实证明自(zì)己的成功和巨大的成长潜力之(zhī)后，再买入也不迟(chí)。

　　基本面(miàn)价值投资的(de)优势之一在(zài)于(yú)可(kě)积累性。具体来说，积累体现在对基本面分析方法的理解和对(duì)具体行(xíng)业和企(qǐ)业的洞察，所有这些都使投资(zī)者未(wèi)来更(gèng)可(kě)能(néng)做出对具(jù)体投资标的内在价(jià)值的(de)准确(què)判断。

　　如果只是(shì)针(zhēn)对(duì)某一次投资，积(jī)累的重要性可能并不(bù)显(xiǎn)著(zhù)。但如(rú)果将投(tóu)资贯(guàn)穿一生，并将(jiāng)长期(qī)复合回报作为终(zhōng)级目标，可积累性就是这一(yī)目标(biāo)的最重(zhòng)要(yào)保障，选择一条可(kě)积累的 “很长的坡”并在(zài)坡上“滚雪球(qiú)”是很重(zhòng)要的。我们会参考全球产(chǎn)业升级的经验，持续做(zuò)深入(rù)的研究积累，争取(qǔ)构建一个全(quán)面而尽(jǐn)量准确的(de)坐标系，希望能(néng)正确评估企业(yè)的竞争(zhēng)力并跨行业选出好的(de)公司。识别出好公司(sī)是如此重要(yào)，因为好(hǎo)公司不是好股票的(de)唯一情形就是估值(zhí)过(guò)高，在其他情形(xíng)下(xià)，好公司都会给(gěi)投资者带来长期可观的回报。

　　研究方面，阅(yuè)读企业的(de)定(dìng)期报告并(bìng)对(duì)财务数据进行系(xì)统(tǒng)整理(lǐ)和分(fēn)析(xī)，是理解企(qǐ)业基本面(miàn)的核心手段之一。在定期报(bào)告(gào)中，企业(yè)的(de)所(suǒ)有经营活动都会反映在(zài)财务(wù)数据(jù)中，定量的(de)数据可(kě)以(yǐ)用来检验并修正调研中对企业形成的定性(xìng)感知。如果能对(duì)一(yī)家公司(sī)过去和当前的财务状况(kuàng)了如指掌，就更有(yǒu)可能正确评判(pàn)这家公司的(de)未来价值。罗杰斯曾说过，你(nǐ)要阅(yuè)读一(yī)切。如(rú)果(guǒ)你对一家公司(sī)感(gǎn)兴趣，那就看(kàn)看它的年报，你就(jiù)会超过(guò)华尔街98％的人。如果你阅读了年报中(zhōng)的附注，你就会超过华(huá)尔街的所有人(rén)。

　　几乎任何成功的公(gōng)司都经历过短期的经营(yíng)业绩和(hé)股价的(de)震荡，经历过市场先生态度的冷暖，但它(tā)们成功的(de)模(mó)式往往没(méi)有(yǒu)变(biàn)化，通过深入的研究并抓住这些关(guān)键的因素(sù)，是(shì)能(néng)够一路(lù)坚持下(xià)来的重(zhòng)要(yào)因(yīn)素，也通常意味(wèi)着长(zhǎng)期可(kě)观的收益。

　　刘格(gé)菘：重点持仓(cāng)光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车(chē)

　　曾经作为一人(rén)包揽前三的基金经理刘格菘(sōng)，其(qí)一(yī)举一动(dòng)颇受关注。

　　以刘格菘(sōng)管理的(de)广发双擎(qíng)升级为(wèi)例(lì)，一季度末该基金(jīn)保持(chí)较高仓位运作，该基金股(gǔ)票仓位为92.15％，较2022年四季(jì)度末(mò)的94.14％略有下滑(huá)，但基本是(shì)高仓位应对市场。

　　刘格(gé)菘在(zài)一(yī)季度持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度调整。数(shù)据显示，广发双擎升级一季(jì)度末(mò)前(qián)五大重仓(cāng)股分别为晶澳科技(jì)、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能、圣邦(bāng)股(gǔ)份，这些重仓股均(jūn)出(chū)现在该(gāi)基金去(qù)年(nián)四(sì)季度末的前十大重仓股(gǔ)之列。

　　刘格(gé)菘在季(jì)报中写道，2023年(nián)一(yī)季度(dù)，表现较好的行业为(wèi)新科技技术(shù)演(yǎn)绎预测中的相关行(xíng)业，例如(rú)计算机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车(chē)等(děng)为代表的高端制造业(yè)资产经历了下跌。在海外(wài)金融风险担忧、经济衰退(tuì)的(de)初始预期、国际关系不确定的情况下，叠(dié)加AIGC带来的(de)较(jiào)热烈的应用展望(wàng)，资金分(fēn)流可能是高(gāo)端制(zhì)造业相对表现不理(lǐ)想的原因之一。

　　广发双擎升级基(jī)金的(de)持仓(cāng)结构并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势的高端制造产业链布局(jú)。从重(zhòng)仓(cāng)持股来看(kàn)，该基(jī)金(jīn)重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向(xiàng)。

　　和2022年四季度(dù)相比，刘(liú)格菘一(yī)季(jì)度的重(zhòng)仓股变化不大，仅晶科能源(yuán)新进前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，而(ér)比亚迪退出了前十大重仓(cāng)行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二季(jì)度的表现持(chí)乐观的态度，随着公(gōng)司季度(dù)业(yè)绩(jì)逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻(luó)辑演绎展望转向扎实基本面验证，预计更注重基(jī)本面和(hé)估值的匹配度(dù)。对本基(jī)金重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司(sī)。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位，产业(yè)链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。

　　就A股(gǔ)市场一季度的阶(jiē)段(duàn)特(tè)点来说(shuō)，当前市场(chǎng)的(de)参(cān)与资金方呈现复杂多样的(de)趋(qū)势，收益预期(qī)的时间维度预期也呈现(xiàn)分化，因此(cǐ)短期内市场在(zài)主题逻辑的演绎(yì)幅度、转换速度都会(huì)可(kě)预见地加大。这对于投资人(rén)而言(yán)，在新信息的处(chù)理上提(tí)高了难度，短(duǎn)期(qī)内基本面(miàn)估值匹配(pèi)的压力也会比(bǐ)较大。

　　陈(chén)皓：投资(zī)和人生一样(yàng)，

　　一生(shēng)最重(zhòng)要的选(xuǎn)择(zé)也就是三、五次

　　作为市场上(shàng)较为(wèi)知名的均(jūn)衡性投资(zī)选(xuǎn)手，陈皓一季(jì)度(dù)如(rú)何调(diào)整投资(zī)组合，如何展望未(wèi)来(lái)市场投资机会，也非(fēi)常受到市场关注。

　　陈皓在其管(guǎn)理(lǐ)的易方达新经(jīng)济基(jī)金中回顾一季度市(shì)场行(xíng)情时表(biǎo)示，一季(jì)度中(zhōng)国经济整(zhěng)体温(wēn)和(hé)复苏(sū)，由于(yú)刚刚经历疫情，居民(mín)消费和企业(yè)投资的信(xìn)心(xīn)恢复会有一个过程，因此(cǐ)短期持续加杠(gāng)杆的动(dòng)力不强，复苏力度相(xiāng)比(bǐ)市场乐观预期仍有(yǒu)一定差距。海外则维持滞涨格(gé)局，尽(jǐn)管3月以(yǐ)硅(guī)谷银行为代表(biǎo)的欧(ōu)美 金融风波暂(zàn)时平息(xī)，但(dàn)也让投资者担心这是(shì)否只是当下复杂环(huán)境下各种危机的(de)冰山一角。尤其4月初欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+的减产行为进(jìn)一步增强了(le)未来(lái)通胀的韧性，也(yě)让美(měi)联储在货币政策调整决策时愈加进退两(liǎng)难(nán)。

　　亮点不多的经济基本面遇(yù)到无处安(ān)放(fàng)的(de)流动性，“AIGC（人工智能(néng)自动内容(róng)生成）”和部(bù)分国企相关板块获得(dé)了边(biān)际资金的巨量(liàng)涌入，机构短时间(jiān)剧烈(liè)、集(jí)中的调仓行(xíng)为，则进一步加剧了市场结(jié)构(gòu)的分化。受益两(liǎng)大主题(tí)的(de)TMT和建筑(zhù)、石油石化等板块(kuài)表(biǎo)现突出，而新(xīn)能源、金融地产等行业则录得(dé)负收益。

　　谈及(jí)一季度投(tóu)资操作时(shí)，陈皓(hào)称，由于(yú)尚未发掘(jué)到(dào)基本面驱动的投资(zī)主(zhǔ)线，本(běn)基金一季度操(cāo)作不多(duō)，主(zhǔ)要包括(kuò)行业上用医药替(tì)代(dài)了部分白酒仓(cāng)位，个股(gǔ)上则逆(nì)向增(zēng)持了一些(xiē)由于短期(qī)基本面一般或者机构调仓导致(zhì)股价下跌(diē)，但长期市值空间(jiān)较大的中小(xiǎo)盘个股(gǔ)。

　　从前十大重仓股(gǔ)变化上看，此前连续3个季度(dù)位列前(qián)五(wǔ)大重仓股之一的五粮(liáng)液，在今(jīn)年(nián)一季(jì)度退(tuì)出该(gāi)基(jī)金前十大(dà)重仓股，宝(bǎo)信软件取代五粮液，新(xīn)进前五大(dà)重仓股(gǔ)。

　　作为(wèi)一季度唯(wéi)一一只仍(réng)保(bǎo)留(liú)在(zài)前(qián)十大重仓股(gǔ)的(de)贵州(zhōu)茅台也(yě)遭到(dào)陈皓减持，对比上一(yī)个季(jì)度，陈皓在一季度减(jiǎn)持了(le)6.8万股贵州茅台，环比(bǐ)减(jiǎn)持幅度接(jiē)近30％，贵州茅台也(yě)从上一季度的第二大(dà)重(zhòng)仓股退(tuì)居第(dì)四大重仓(cāng)股。

　　其(qí)他前十大(dà)重仓股中，主要(yào)供应北斗(dòu)关键(jiàn加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差)器件的(de)振(zhèn)芯科技、氟化工龙头中的巨化股份、特钢(gāng)龙头中的抚顺特钢，三只个股一(yī)季度新进前(qián)十(shí)大重仓股。

　　除(chú)了五粮(liáng)液之外，紫光国微、宁德(dé)时代也(yě)退出前十大重仓股。

　　陈皓(hào)在一季报也(yě)用相当(dāng)大的篇幅(fú)谈了他对(duì)一季度热门(mén)的AI板块的看(kàn)法。

　　他称(chēng)，对(duì)于火(huǒ)热的AI（人工智能）主题我(wǒ)们也(yě)进(jìn)行了积极(jí)的研(yán)究(jiū)，方向上非常(cháng)认同其很可能是一(yī)次全新的技(jì)术(shù)革命，将极(jí)大提升全(quán)社会的生产效率，但客观上我们当下(xià)的(de)研(yán)究认知还不具(jù)备对相关标的的定价能(néng)力(lì)，尤(yóu)其当这些个股快速上涨后，也不(bù)太符(fú)合我们“以相(xiāng)对合理的价(jià)格买入预期(qī)收(shōu)益率更(gèng)高(gāo)的资产”这一(yī)投资理(lǐ)念，因此会(huì)选择暂时“以(yǐ)静(jìng)制动”，继续对(duì)产业和公司进行(xíng)跟踪、研究以及再定价，等待胜率和赔率更(gèng)高的投资时机出现(xiàn)。

　　陈皓在(zài)一季报中还分享了自(zì)己最新的(de)投资感悟，他(tā)表示，相比资本市场(chǎng)即期涨跌(diē)带(dài)来的多巴胺，我(wǒ)们(men)更倾(qīng)向于通过(guò)深入研(yán)究获得超额认(rèn)知、并最终映射到投(tóu)资上(shàng)来获得内啡肽。投(tóu)资和人(rén)生一样(yàng)，每天(tiān)都可以做选择，但终其一生(shēng)最(zuì)重要的其实也(yě)就是那三、五(wǔ)次，我们平时的不断学习、反思(sī)、进化，努力追寻的正是在(zài)每一次关(guān)键选(xuǎn)择时将胜率再提升一点点。

　　展望二季度(dù)，陈皓认为，“一(yī)些积极因素正在酝(yùn)酿或发酵，我们重(zhòng)启了与世界的链接，中国在中东、南美等新兴市场获得了更(gèng)多(duō)实质性认(rèn)同的声音和举动；国内主要城(chéng)市的一二手房销售持续恢(huī)复(fù)，部分行业已经进入库存周期(qī)的(de)尾段，我们可能真的只需(xū)要一点点(diǎn)信心，就能扭转困局，将(jiāng)经济(jì)带入正循环。一如(rú)当下(xià)的证券(quàn)市(shì)场，我们也衷(zhōng)心的(de)希望其能够(gòu)早日摆脱存(cún)量博(bó)弈的困难模式，迎(yíng)来投资人久违的甜(tián)蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致力于在优质股票里寻找价值(zhí)

　　去翻更多的“石头”

　　富(fù)国基(jī)金副(fù)总经理朱少醒一季度持仓基本(běn)保(bǎo)持(chí)稳定，持仓依旧(jiù)以(yǐ)消(xiāo)费、医疗、银行(xíng)、券商、新能(néng)源等板块龙头为主。

　　从一季度前十大重(zhòng)仓(cāng)股上看，贵(guì)州茅台、五(wǔ)粮液依(yī)旧位居富国天(tiān)惠基金前三大重仓股(gǔ)，金(jīn)域医学新进前三大重仓(cāng)股，这(zhè)也(yě)是自2021年以来(lái)，金域医(yī)学(xué)首次进入富国天惠前十大(dà)重仓股。

　　公开资料显示，金域(yù)医(yī)学(xué)是一家以(yǐ)第三方医学(xué)检验及(jí)病理诊断业务为(wèi)核(hé)心的(de)高科技服务企(qǐ)业，通(tōng)过不(bù)断积累的“大平(píng)台、大网(wǎng)络、大服务(wù)、大样(yàng)本(běn)和(hé)大数据”等(děng)资(zī)源(yuán)优(yōu)势(shì)，为(wèi)全国(guó)各级医(yī)疗机构提(tí)供领先的医(yī)学诊断信息整(zhěng)合服务(wù)。

　　除了(le)金域医学之外，基础(chǔ)化(huà)工板块中的蓝晓科技(jì)也在(zài)一(yī)季度新(xīn)进富(fù)国天惠前十大重仓(cāng)股(gǔ)，受(shòu)益于生命科学业务增长迅速(sù)，截止4月(yuè)20日，今年以(yǐ)来，蓝(lán)晓科技(jì)股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明康德、瑞丰(fēng)新(xīn)材两(liǎng)只个股则在一季(jì)度退出(chū)富国天惠(huì)前十大(dà)重仓股。

　　朱(zhū)少醒(xǐng)在一季报中回顾，一季度沪深300指数(shù)上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充(chōng)满各种艰(jiān)难挑(tiāo)战的2022年后，一(yī)季度实(shí)体经济进入了(le)复苏的阶(jiē)段。各项(xiàng)宏(hóng)观经济指标在3月份有了明显改(gǎi)善。货币政策保持宽(kuān)松，前(qián)几(jǐ)年实施的一些收缩(suō)性行业监管政策放松管制(zhì)的迹象确(què)认。投资者(zhě)的风险偏(piān)好有微(wēi)弱的回(huí)升。

　　尽管目(mù)前数据上(shàng)呈现的复苏力度还不是很强，但我们应该看(kàn)到是积极的(de)因素正在发挥作用持续的进程中。更(gèng)要(yào)重视的是市场的整体估值依然处于长(zhǎng)周期中很有吸(xī)引力的位置(zhì)，当(dāng)下权益市场处在较好(hǎo)的风险收益区间。

　　他表示，放在更长的(de)时间维度，我们相信现在所面临的重重困难(nán)终将(jiāng)找到解决(jué)的(de)出(chū)路。投(tóu)资者当前选(xuǎn)择承受市(shì)场波动对应的预期回报(bào)水(shuǐ)平的(de)是相当(dāng)合适(shì)的。未来我们依(yī)然会致力于在优质股票里(lǐ)寻找价值(zhí)，去(qù)翻更(gèng)多的“石头”。

　　他在多次季报(bào)披露(lù)时反复(fù)强调(diào)，我们并(bìng)不具备精(jīng)确预测市场短期趋势的(de)可靠能(néng)力，而(ér)把精(jīng)力集中在耐心收集(jí)具有远(yuǎn)大前景的优秀公司(sī)，等待(dài)公司自身创(chuàng)造价值的实现和市场(chǎng)情绪在(zài)未来某个时(shí)点(diǎn)的周期性回归。个股选择层(céng)面，本(běn)基(jī)金偏好(hǎo)投资于具有良好“企业基因”，公司治理结构完善、管理层优秀(xiù)的企业(yè)。我(wǒ)们(men)认(rèn)为(wèi)此类企业，有更大的概率能(néng)在(zài)未来为投资(zī)者(zhě)创造价值。分(fēn)享企(qǐ)业自身增(zēng)长带(dài)来的资本市场收益(yì)是成长型基金获取(qǔ)回报的最佳途径(jìng)。

　　刘彦(yàn)春：继续(xù)坚守大消(xiāo)费

　　作为(wèi)业内知名(míng)的(de)主(zhǔ)投大消费板(bǎn)块(kuài)的基金经理，手握(wò)700多亿“重金”的刘彦春一季(jì)度如何调仓换(huàn)股，他又是(shì)如(rú)何看(kàn)待未(wèi)来市场，也值得投资者关注(zhù)。

　　最新披(pī)露的2023年(nián)一季报显示，刘彦(yàn)春(chūn)整体持仓(cāng)的(de)仓位和行业板块变化不大。他(tā)在景顺长城鼎(dǐng)益(yì)基金季报写道，一(yī)季(jì)度组合(hé)仓位和行业配置没(méi)有大(dà)的变化，仍然坚持自(zì)下而上精选个股而非择(zé)时(shí)的(de)投资(zī)风格，保持合同约定较高(gāo)仓位运作(zuò)。

　　从(cóng)景顺长(zhǎng)城鼎(dǐng)益季报来看，前三(sān)大重仓股仍(réng)为(wèi)白酒(jiǔ)龙(lóng)头股，贵州(zhōu)茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒也继续在其(qí)前十大重仓(cāng)股(gǔ)之中。

　　从增(zēng)持力度(dù)上看，刘彦春对(duì)中国(guó)中免加(jiā)仓(cāng)力(lì)度(dù)最(zuì)大，一季度环(huán)比？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集团新进(jìn)前十大重仓股之列(liè)，而晨光股份退出前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　谈及后市(shì)表(biǎo)示(shì)，刘彦春表示，一季度，我(wǒ)国经济(jì)温和复苏。海外通胀预期变化对(duì)国内资本市场造成较大扰动(dòng)。美(měi)国失(shī)业率水平再创(chuàng)新低，意味(wèi)着高利(lì)率环境(jìng)大概率持续更长(zhǎng)时间。气(qì)球(qiú)事(shì)件导致中美(měi)关系再(zài)度紧张。国内强刺激(jī)预期(qī)落空，叠加海外风(fēng)险事件，股票市场开始(shǐ)偏离复(fù)苏(sū)主线，博弈气氛(fēn)渐(jiàn)浓。

　　我(wǒ)国经济复苏、美国紧缩后通胀下行仍将是今年主要(yào)宏观(guān)背景。经济运(yùn)行正常化(huà)需要(yào)一个(gè)过程(chéng)，特别是(shì)居民和中小企业，需要时间修复资产负债表、修复(fù)信心。随着经济(jì)逐步正常化，居(jū)民消费(fèi)信心(xīn)回升、超(chāo)额储蓄下(xià)降(jiàng)是(shì)必然事件，消费(fèi)今年(nián)大概率(lǜ)超预期(qī)回升。就(jiù)近期公布的社融和地产数据分(fēn)析，二季度A股盈利增(zēng)速有望进(jìn)入上行(xíng)周期。

　　海(hǎi)外银行(xíng)暴(bào)雷反映出加息(xī)过(guò)快带来的金融风险，本(běn)身会加大(dà)紧缩效(xiào)应，联储紧(jǐn)缩速度和(hé)幅度向下修正(zhèng)。紧缩带来(lái)的金(jīn)融风险(xiǎn)更多是流(liú)动性(xìng)问题，底层(céng)资产问题不大，海外央(yāng)行及时救(jiù)助可以(yǐ)避免(miǎn)风险蔓(màn)延。至少(shǎo)现阶段(duàn)我们认为出现金融(róng)危机的风险不大。欧(ōu)美等发(fā)达国家通胀和金融风险并存，处(chù)理难度较大，这也意味着全球无风险收益率(lǜ)在(zài)相对顶部位置，国家之家沟通对话、加强合作的(de)可能性也(yě)在(zài)加大。

　　全球经济(jì)正(zhèng)在重(zhòng)回(huí)正(zhèng)轨(guǐ)的路上。除了继(jì)续(xù)关注(zhù)整个经济(jì)体发展状(zhuàng)况之外，我们可以将目光更多放在微观企业层面。可以看到很(hěn)多公司(sī)在过(guò)去几年始(shǐ)终(zhōng)做正确(què)的事，经营(yíng)效率提升，逆(nì)境中变得更加(jiā)优(yōu)秀、更加强大。不必总是关(guān)注宏观数据，多看看微观(guān)企业(yè)变化可以让内心更(gèng)加平(píng)静(jìng)。加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差我(wǒ)们对(duì)全年股票(piào)市场有信心，未来将继续保(bǎo)持合同(tóng)约定(dìng)较高(gāo)仓(cāng)位运作，更(gèng)多在顺周期行业中(zhōng)寻找投(tóu)资机会。期待为持有人创造良(liáng)好收益。

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