金融界5月11日(rì)消息(xī) 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广义货币(bì)（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实(shí)体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实(shí)体经济发放的外(wài)币贷款折合人民币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元(yuán)，非(fēi)银行业金融机(jī)构存款增加(jiā)2912亿元。4月(yuè)末，外币(bì)存(cún)款余额(é)8819亿(yì)美(měi)元，同比下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外币存款减少(shǎo)296亿(yì)美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源(yuán)速(sù)评认为，M2同比回落(luò)，主因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来(lái)同比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回(huí)表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于(yú)消(xiāo)费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个(gè)月以来(lái)首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下：在经历了一季度(dù)的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结构上(shàng)来看，居民部门(mén)再(zài)次“缩(suō)表”，不过企(qǐ)业中长期(qī)贷款有较(jiào)强韧性。信贷(dài)回落可能是因为一季度透支了部(bù)分(fēn)银行信贷额(é)度和企业信贷需(xū)求，而且4月地产销售(shòu)也边(biān)际走弱。社融增速与上月持(chí)平，非标融(róng)资持续好转。M2增速在(zài)高基数(shù)下回落(luò)。

　　申(shēn)万宏源申万宏(hóng)源(yuán)认为，M2同比回落主因(yīn)居民(mín)存款13个月以来同(tóng)比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更可能重(zhòng)回表外(wài)资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百(bǎi)分点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人(rén)存款的流出而(ér)非企业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减少的问题(tí)，中信证券认为(wèi)是季(jì)节性(xìng)波(bō)动(dòng)。因为银行倾(qīng)向于让理(lǐ)财(cái)产品在季(jì)末到期，使(shǐ)资金回流成(chéng)存款(kuǎn)，以(yǐ)应对考(kǎo)核，然后在下(xià)季初(chū)发行新(xīn)的理财产品承接。因此(cǐ)居民存款在季(jì)末季(jì)初(chū)常出现波动。4月M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了企业(yè)经营活跃度(dù)有所提升(shēng)。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观与中信证券看法较为(wèi)一致，招商宏观表示(shì)居民存款减少符合季节性规律。在本月数据中，居民(mín)端出现了新增存款，新增贷款同时(shí)收缩的情况。从历(lì)史(shǐ)规律来看，4月及7月一般是(shì)居民存款(kuǎn)减少的时(shí)点。以4月(yuè)为例，今年1.2万(wàn)亿居(jū)民存款的减少量(liàng)少于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目(mù)前无法(fǎ)从4月(yuè)数据(jù)得出类似居民加速偿还房(fáng)贷(dài)等结论。

　　对于居民存(cún)款的去向问题，申(shēn)万宏(hóng)源(yuán)分析认为(wèi)4月居民存款减少更(gèng)可能去向表外资产，而非(fēi)消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招商(shāng)宏观表示在(zài)放缓的信贷投放中，结(jié)构特征依(yī)然明显。企业(yè)中(zhōng)长期自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查贷款贡献了(le)新增信贷的(de)绝大部分，居民端(duān)中(zhōng)长期信贷出现收缩。这种结构(gòu)特征反映了(le)居(jū)民端在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然不足的自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查情况。如果(guǒ)没有进一步的政策支撑，不(bù)排除居民端新增信贷(dài)量会(huì)持(chí)续(xù)维持在(zài)低位。

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