财联社(shè)5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合(hé)瑞(ruì)银与瑞(ruì)信合并(bìng)近两个月后，与这次(cì)事件有(yǒu)关的一个重要问(wèn)题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告(gào)称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行(xíng)和做市商组成的委员会一(yī)致投票通过了上述决议(yì)。值得一提(tí)的是(shì)，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没有(yǒu)出现在投(tóu)票的清(qīng)单上(shàng)。

　　具体来说，提(tí)出(chū)这个问题(tí)的(de)市场参与(yǔ)者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合(hé)约(yuē)所(suǒ)依据的(de)参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年到期(qī)的瑞信英镑次(cì)级债作为(wèi)标准(zhǔn)参考(kǎo)债务。

　　对(duì)此，委员(yuán)会(huì)首(shǒu)先一致裁定(dìng)，并没有发生“政府干预的信贷(dài)事件”。此外(wài)，根(gēn)据(jù)AT1债券文件中的排名条款和担(dān)保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的(de)优先债权人。同时在2014年(nián)的文件(jiàn)中(zhōng)，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义务(wù)”。周三的文件中，决(jué)策(cè)委(wěi)员会没有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做(zuò)出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬(xún)的(de)紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此(cǐ)举也引发了(le)大量(liàng)此类债券持(chí)有人(rén)的诉讼。一些投机者也在(zài)市场上(shàng)炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷(dài)违约掉期(qī)的作用是(shì)在信(xìn)贷(dài)事件（违约、重组、破(pò)产(chǎn)等巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额通常等于参(cān)考资产的(de)面值减去违约(yuē)后的市场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负责决定在这个地区是否发生了(le)信贷衍生品(pǐn)合约中(zhōng)定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集(jí)团债(zhài)务(wù)相关的CDS名义总(zǒng)量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的(de)数据(jù)并未区分(fēn)优先级(jí)债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在(zài)本周，瑞银公(gōng)布巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么了(le)接手瑞信的最新评估。在(zài)本(běn)周(zhōu)二提交给美(měi)国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿(yì)美(měi)元的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不过这部分(fēn)的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉(yù)覆盖，意味(wèi)着收(shōu)购资产(chǎn)的(de)价(jià)格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际(jì)价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从(cóng)去年(nián)10月开始，瑞(ruì)银(yín)的战略委员会就已经开(kāi)始评估(gū)瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的决(jué)定，但最后仍在瑞(ruì)士政(zhèng)府的(de)要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科(kē)纳将(jiāng)在(zài)合(hé)并交易(yì)完成后(hòu)加(jiā)入瑞银集团(tuán)的董事会(huì)，同时在“可(kě)预见的(de)未来”，瑞(ruì)信的品牌仍(réng)将独立运营。

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