财联社4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其(qí)）随着公募(mù)基(jī)金2023年一季报披(pī)露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇(yǔ)布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视(shì)、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中际旭(xù)创、澜起科(kē)技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于(yú)风口浪尖(jiān)的葛(gé)兰(lán)，也开始布(bù)局人工智能，加仓同(tóng)花顺(shùn)、金山(shān)办公、寒武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工(gōng)智能大行其道(dào)的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面，一些专注(zhù)长期(qī)成长价值的基金经理仍坚守新(xīn)能源，如(rú)曾(céng)经(jīng)的公募冠(guān)军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智(zhì)能的盛(shèng)典。面对(duì)火出天际的(de)AI赛道(dào)，究竟(jìng)是应该(gāi)与(yǔ)其共舞，还是(shì)不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可见越(yuè)来越(yuè)多(duō)的基金经理选(xuǎn)择了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖(shù)都(dōu)是死(sǐ)，不如搏一把再(zài)死，也许(xǔ)富(fù)贵险中求(qiú)呢”，是行业(yè)心(xīn)态的生动写照。

　　光(guāng)大(dà)证(zhèng)券统计数据也(yě)证明了这一点，公募(mù)基(jī)金一季(jì)度大幅(fú)加(jiā)仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的计算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛兰在内(nèi)，众(zhòng)多知名(míng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理布(bù)局AI。具(jù)体(tǐ)来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一(yī)季度大手(shǒu)笔新(xīn)进(jìn)中芯国际(jì)、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的(de)另一只中(zhōng)欧(ōu)研究精选混合一(yī)季度新(xīn)进金山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季(jì)度(dù)新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股(gǔ)，金山办公(gōng)的(de)仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调(diào)仓换股中也(yě)能看(kàn)出葛兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以(yǐ)及终(zhōng)端的(de)应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大(dà)家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧“顶梁柱”的(de)周蔚文(wén)也(yě)在一季报中(zhōng)也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以(yǐ)及相关(guān)人工智能的产业趋势受到市场关(guān)注，并很(hěn)快扩散到国(guó)内产业界(jiè)，市场聚焦于上游算(suàn)力(lì)、传输和(hé)下(xià)游运用(yòng)，在(zài)经济复苏相对(duì)温和(hé)的情景下(xià)，计算(suàn)机(jī)、通(tōng)讯、传(chuán)媒、电子(zi)行业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来(lái)看(kàn)，万达电(diàn)影新入(rù)他所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓(cāng)股，中欧(ōu)洞见一年持(chí)有则加仓(cāng)了立讯精密、腾(téng)讯控(kòng)股等个股；中欧明睿(ruì)新(xīn)常态则(zé)加仓(cāng)深信(xìn)服等。

　　再如谢(xiè)治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股(gǔ)均(jūn)为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了(le)突(tū)破性的(de)进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块(kuài)等子板块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类行业(yè)配置比例一个很重(zhòng)要的临界(jiè)值，往往预示(shì)着某个(gè)板块进(jìn)入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度(dù)末，主动(dòng)偏股(gǔ)公(gōng)募(mù)基(jī)金对TMT配比明(míng)显提(tí)升(shēng)至(zhì)20.26％，但与临界值(zhí)尚(shàng)存安全距离。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有(yǒu)基(jī)金经理并未上车(chē)。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也(yě)有一(yī)部分试(shì)图低位捡(jiǎn)拾新(xīn)能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公(gōng)募(mù)状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金成(chéng)长团(t苏修是什么意思，苏修是什么意思uán)队对新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的一季报中也证(zhèng)实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基(jī)金广发双擎升级(jí)，从其十大重仓股来看(kàn)，前五大(dà)重仓(cāng)股的占比均超过(guò)了8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳科技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛(shèng)石化(huà)等(děng)个股(gǔ)，且新晋(jìn)晶科(kē)能(néng)源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了(le)仍对新(xīn)能(néng)源(yuán)保持信心，“我(wǒ)们对本(běn)产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价(jià)值混合前十大(dà)重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安(ān)光电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年年(nián)底该基金增持了(le)宁德时代、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最多(duō)的是(shì)光(guāng)伏(fú)龙头(tóu)通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管(guǎn)的银华心怡混(hùn)合也(yě)加仓了新能源(yuán)，如(rú)晶(jīng)科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾经(jīng)提到(dào)了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大(dà)半年的(de)消化(huà)后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个时(shí)间段，新能源非常具(jù)有吸引力。在(zài)一季度我们对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的(de)，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人(rén)工(gōng)智能(néng)，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多基(jī)金经理(lǐ)在AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并没有选(xuǎn)择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理(lǐ)章恒在接受财联社记者(zhě)采访(fǎng)时提(tí)到，他(tā)曾重(zhòng)点(diǎn)关注过TMT板块(kuài)，但并不(bù)喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择(zé)会在全市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对(duì)不是去捕捉每个时(shí)期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好的(de)行业(yè)，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是(shì)基(jī)金经理个人(rén)还是投资(zī)者，其实都是无(wú)法承(chéng)受的。所以，任何一个行业，即(jí)使你再看(kàn)好，也要控制持(chí)有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金(jīn)的王崇(chóng)一季(jì)报表示暂时无(wú)法预测(cè)其(qí)兑现节(jié)奏和时间(jiān)，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显的受益标的(de)，就没有参与。不过(guò)他也认(rèn)为这些(xiē)股票的估(gū)值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可知，今年一(yī)季度仍有不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如(rú)何？

　　一部(bù)分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持(chí)TMT为全年市(shì)场主线的判(pàn)断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器(qì)以及光(guāng)模(mó)块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确(què)认(rèn)，中微观层(céng)面上尚有空间(jiān)，估(gū)值修(xiū)复尚未结(jié)束(shù)，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今市(shì)场对AI关注(zhù)度持续(xù)高企，上(shàng)一轮行情催化主要(yào)集中于大模型的(de)突破进展；而4月(yuè)以来，我们观察到各个领域的应用(yòng)厂商正加速(sù)AI融(róng)合应用(yòng)产品的研发(fā)和发布，其中办公场景进(jìn)展相对较快，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型(xíng)三层中建议(yì)投资者(zhě)优先关注应用层投资(zī)机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看好相(xiāng)关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年(nián)之后是(shì)消(xiāo)费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的(de)资产是科技(jì)。他坦言，自己目(mù)前(qián)重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市场人(rén)士也指(zhǐ)出，AI后续(xù)或(huò)有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)策(cè)略首席分析(xī)师陈果，在A股二季度投资(zī)策略会上提(tí)到(dào)“今(jīn)年大概率还是(shì)一个偏成长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤其是(shì)很多(duō)科技股在过去(qù)几(jǐ)年其(qí)实(shí)没有太(tài)多(duō)的表(biǎo)现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板(bǎn)块有很长时(shí)间没有太多表现。今年要(yào)推动数(shù)字经济，今(jīn)年(nián)半导(dǎo)体(tǐ)周期要(yào)见底(dǐ)，本身今年科技股的(de)机(jī)会(huì)是可(kě)以期待的(de)”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但(dàn)二季度可能(néng)会(huì)有一些(xiē)波动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太(tài)适合大多(duō)数的投资者(zhě)，不适合(hé)在(zài)这个(gè)位置上去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券研报中(zhōng)判断，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进入第(dì)一轮(lún)调整期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后(hòu)续调整(zhěng)时长与幅度有(yǒu)限(xiàn)。对(duì)于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低(dī)布局有望(wàng)率先实(shí)现业绩(jì)兑现(xiàn)的(de)环节(jié)，即满足(zú)“自身产(chǎn)业周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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