当前，市场投资者正在担(dān)忧(yōu)，眼下美(měi)国政府的债(zhài)务上(shàng)限僵局(jú)正朝(cháo)着更危险的方向升级。

　　当地(dì)时(shí)间5月9日，美国众议院议长(zhǎng)凯文(wén)·麦卡锡在白(bái)宫就债(zhài)务上限问题与总统拜(bài)登(dēng)举行会议后(hòu)表示(shì)，这次会见(jiàn)并未就解决债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)达(dá)成(chéng)任(rèn)何有(yǒu)益意见，自己和国会其他几位党团领袖将于12日再次与总统(tǒng)拜登(dēng)会面。

　　据路透社(shè)消(xiāo)息(xī)，当(dāng)地时间周二，美国总统拜登在白宫与国(guó)会众(zhòng)议院议长、共和(hé)党人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图(tú)打破两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美元债务(wù)上(shàng)限问题(tí)长(zhǎng)达三个月(yuè)的僵局(jú)，避免在5月底之(zhī)前发生严重(zhòng)违约。

　　报道(dào)称，美国参议院多数(shù)党领(lǐng)袖、民主党人查克(kè)·舒(shū)默、参议院共和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗(fú)里(lǐ)斯也(yě)将(jiāng)参加此(cǐ)次会谈。雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间

　　之(zhī)前市场预期，拜登与麦(mài)卡(kǎ)锡的此次(cì)谈判达(dá)成协议(yì)的可(kě)能性不大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称(chēng)，在美(měi)国灾难性违(wéi)约迫在(zài)眉(méi)睫之(zhī)际，他(tā)不会在债务上限问题(tí)上打破(pò)党派僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这番言论(lùn)无疑给(gěi)此次(cì)谈判泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美(měi)国债务总(zǒng)额超过(guò)债(zhài)务上限。美国财政(zhèng)部次日启动非常规(guī)举措维持政府(fǔ)运营，避免(miǎn)出现(xiàn)债务(wù)违约。然而，使用非常规(guī)措施只能(néng)帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国(guó)财政部长耶伦(lún)在致信(xìn)国会领(lǐng)袖时(shí)发(fā)出了债(zhài)务违约(yuē)可能期限的(de)警告，称财(cái)政部的最(zuì)佳(jiā)估计(jì)是，若国会未能(néng)提(tí)高债务上限(xiàn)或暂停上(shàng)限，到6月初，财政(zhèng)部(bù)将无法继(jì)续履行(xíng)政(zhèng)府的(de)所有义务，最(zuì)早可能在(zài)6月1日。

　　上(shàng)月末(mò)，共和党的债务(wù)上限问(wèn)题(tí)相关议(yì)案在众议院(yuàn)以(yǐ)微弱优势(shì)得到通过。议(yì)案提出，到(dào)明(míng)年(nián)3月31日前，暂(zàn)停(tíng)债务上限的限制，若(ruò)两党能(néng)在这一时限之前(qián)同意把债务上(shàng)限再提高1.5万亿(yì)美元(yuán)，则(zé)暂停时(shí)限作废，但提高上限需要满足多种削减开支的(de)条件，共(gòng)和党(dǎng)预计未(wèi)来十(shí)年(nián)内将合计削减4.5万亿美元政府(fǔ)开支(zhī)。

　　但白宫(gōng)在议案通过后(hòu)很快表示(shì)，这一将(jiāng)削减支(zhī)出和提高债务上限捆绑的议案没机会成为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警(jǐng)告，6月1日(rì)政府将耗尽现金，如国会(huì)不提高债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监(ji雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间ān)管机构罕见(jiàn)“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对美(měi)国(guó)银行业危机(jī)，美国监(jiān)管机构(gòu)的第一(yī)份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能(néng)在硅谷银行倒闭(bì)之前向(xiàng)该(gāi)行领(lǐng)导层施(shī)压，要求其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监(jiān)管(guǎn)反应迟钝，未能及(jí)时排查隐患，没有及时(shí)注(zhù)意(yì)到第一共和银行、硅谷银行(xíng)在疫(yì)情期间发展过快，吸收了数千亿美元的(de)存款(kuǎn)。同(tóng)时(shí)，其(qí)工(gōng)作人员(yuán)也(yě)没有意(yì)识到银(yín)行过(guò)快扩(kuò)张所(suǒ)带(dài)来的风险。报告表(biǎo)示，银行(xíng)“在纠正监管机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取足够措施去尽(jǐn)快解决问题(tí)”。

　　需要指出(chū)的是，美国银行(xíng)业的这一场(chǎng)危机风暴(bào)中，加州(zhōu)是名(míng)副其(qí)实的(de)“震中”。除硅谷(gǔ)银(yín)行以外，刚刚宣告倒闭的(de)第一共和银行也(yě)位于加州(zhōu)旧金山(shān)。此外，近期同(tóng)样遭遇(yù)严重(zhòng)冲击、股价暴跌(diē)的(de)西太平洋合(hé)众银(yín)行(xíng)也位(wèi)于加(jiā)州洛(luò)杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报告，在对硅谷银行的监管工(gōng)作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用(yòng)，而(ér)旧金山(shān)联邦(bāng)储备(bèi)银行承(chéng)担主要监督责任，后者未来可能会投(tóu)入(rù)更多人(rén)员雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间进行监(jiān)督。DFPI在报告中称，加州监管(guǎn)机构未(wèi)来(lái)将对资产超过(guò)500亿美元、且未纳入保险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)中，未纳入保险的存(cún)款规模较高是促成银行挤兑(duì)的关键因素之一(yī)。然而，报(bào)告指出，在过去，监(jiān)管机(jī)构并(bìng)未(wèi)认定大量无保险存款(kuǎn)一定意味着风险增(zēng)加，因为拥有大量存款的账(zhàng)户往(wǎng)往是由企业(yè)客(kè)户持有的，这(zhè)些客户往(wǎng)往很少(shǎo)更换(huàn)银(yín)行。该报告还(hái)表示，DFPI计划(huà)要求银行(xíng)考虑如何(hé)管理(lǐ)社交媒体和实时提(tí)款(kuǎn)带(dài)来(lái)的风险，这些风(fēng)险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石(shí)油(yóu)储备回补(bǔ)计划

　　5月9日(rì)周二，美国政府再(zài)度推迟美(měi)国战略石油(yóu)储备(bèi)的(de)回(huí)补计(jì)划(huà)。

　　美国能(néng)源部周二表(biǎo)示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上(shàng)最大的(de)石油储备，能源(yuán)部仍然致力(lì)于(yú)以一(yī)种为美(měi)国(guó)纳(nà)税人(rén)带来最大价(jià)值并保护美(měi)国经济和(hé)安全利(lì)益的方式回补SPR，同时遵(zūn)守国(guó)会的(de)授权并(bìng)进行必要(yào)的维护——这些也是对(duì)该(gāi)储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直接采购外，其补充(chōng)SPR的(de)方式还包括要求一些(xiē)炼油(yóu)厂退(tuì)回部(bù)分从SPR拿到的石油，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政府拨款法(fǎ)案(àn)取消了(le)国(guó)会授权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销售，但(dàn)过去几(jǐ)周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月底和(hé)本月初，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶以下，曾一度(dù)短暂符合美国政府制定的在(zài)每桶67—72美(měi)元/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的条件，但今(jīn)年以来多数时候，WTI油价(jià)依然(rán)高于美(měi)国政府设定的条(tiáo)件(jiàn)。

　　油脂板块间走势(shì)分化(huà)明显 棕榈油(yóu)连续(xù)多日领(lǐng)涨(zhǎng)

　　五一节后(hòu)，油(yóu)脂(zhī)上演“大逆转”，在节后(hòu)开(kāi)盘一(yī)度全线跌破前低(dī)支撑后，国内三大油(yóu)脂期(qī)货价格随即(jí)反转(zhuǎn)走高(gāo)，增仓上行(xíng)。三个交易日(rì)，豆油主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅(fú)5％或372个(gè)点，棕榈(lǘ)油(yóu)主力合约最高(gāo)涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合(hé)约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油脂(zhī)价(jià)格集体回落(luò)，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走势(shì)有明(míng)显分化，从板块内(nèi)强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明显强于菜油和(hé)豆(dòu)油。

　　期货日报(bào)记者(zhě)了解到，此轮反转过程(chéng)中，市场风格不(bù)断(duàn)变(biàn)化，领(lǐng)涨品种从豆油切换到(dào)棕(zōng)榈油，领(lǐng)涨月份(fèn)从主(zhǔ)力转换(huàn)到(dào)近月，反(fǎn)映(yìng)了市场交易逻辑改变。

　　据光大期(qī)货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美(měi)团预测五一堂(táng)食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂(zhī)消费预(yù)期(qī)乐观(guān)，确认了油脂大消费基调(diào)，且认为节后油脂将迎来补库(kù)需求。“因海关(guān)对大豆检验要(yào)求(qiú)增加、检验(yàn)频度增加，大豆(dòu)通过慢(màn)，供应(yīng)压力(lì)后移，市场担忧豆油(yóu)产量(liàng)或不及预期，豆油(yóu)累库放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表(biǎo)示，但随后咨询机构数据(jù)显示大豆压榨保持较高水平，豆油库存加速攀(pān)升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及后期大(dà)豆高到(dào)港带来的累库趋势(shì)压(yā)制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体(tǐ)受(shòu)到需(xū)求难以消化供给的压制，前期表(biǎo)现(xiàn)弱势但在加拿(ná)大题材出现(xiàn)后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈(lǘ)油在产地及国内持(chí)续去(qù)库的加持下(xià)，表现最(zuì)为(wèi)亮眼，也(yě)是本轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建(jiàn)投期货分(fēn)析师石丽红表(biǎo)示，此(cǐ)次(cì)油(yóu)脂反弹较为(wèi)凌厉，棕(zōng)榈油连(lián)续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带水，一定程度反应(yīng)了(le)前期超跌后的市场心态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中连棕(zōng)领(lǐng)涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主(zhǔ)要机(jī)构公布的数据(jù)显(xiǎn)示，马(mǎ)棕4月产(chǎn)量不及(jí)预期，马棕4月库存(cún)环比可能(néng)大幅下降(jiàng)，进一(yī)步支撑了马棕(zōng)及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕(zōng)产量130万吨(dūn)，环比几乎持平。出口预估120万吨，环(huán)比(bǐ)减少(shǎo)19％。库存预(yù)估(gū)151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下(xià)降比较明(míng)显。但上周五(wǔ)到周一(yī)，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量环比减幅(fú)更(gèng)大，MPOA预估(gū)环(huán)比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库(kù)存或仅140多万吨，已经(jīng)是历史极低库存水平(píng)，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏(piān)低主要在于(yú)当(dāng)月假期(qī)较(jiào)多，工作日偏少。因马来(lái)种植园的印尼工(gōng)人(rén)要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常(cháng)开斋节当月马(mǎ)棕产量环(huán)比数(shù)据有偏低(dī)倾向(xiàng)。今(jīn)年印尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且随后(hòu)是(shì)国际劳动节假期，预计因(yīn)此印尼工人(rén)返乡偏慢导(dǎo)致(zhì)当月产量环比降幅(fú)较(jiào)往年更大。”陈(chén)燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三个品种表现(xiàn)强弱与各自的国内(nèi)外供(gōng)需、消息(xī)面有直接关系，阶段性的宏(hóng)观(guān)企稳及情(qíng)绪修复也是此轮(lún)油脂反弹的重(zhòng)要(yào)前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美(měi)国经济衰退及风险事件的担(dān)忧情绪缓和，令原油及国内(nèi)商品短期偏强(qiáng)，是国内油脂反弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公(gōng)布(bù)的美国非农就(jiù)业等(děng)数(shù)据全面超预期。此外，耶伦(lún)也在敦促国会(huì)提高联邦债(zhài)务上限。这些消息，从边际上缓解(jiě)了因美国银行业危机(jī)、债(zhài)务上(shàng)限到期、短(duǎn)期较差经济(jì)数据带来的美国经济低迷及衰退担忧，国际(jì)原油随之止跌(diē)回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧(ōu)美(měi)经济衰退预(yù)期(qī)、美国银行业危机、美国债务上(shàng)限等），考虑巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻(qīng)但(dàn)仍将持续(xù)、美豆新作目前(qián)播种(zhǒng)顺(shùn)利、棕榈(lǘ)油产地处于季(jì)节性增(zēng)产季(jì)、欧洲新菜籽上市等因素(sù)，油脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨(zhǎng)根基(jī)不(bù)牢 业(yè)内(nèi)人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性(xìng)

　　值得注意的是，当前，因宏(hóng)观和(hé)基本面的压制依然(rán)存在，受访人士对(duì)油脂此轮(lún)反弹的(de)持续(xù)性并(bìng)不(bù)乐观(guān)。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂供应(yīng)改(gǎi)善倾向较强的背景下，我(wǒ)们预期(qī)油脂很难具备持续(xù)的上行基础(chǔ)，此(cǐ)轮超跌反弹或(huò)难持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不(bù)及2021年，且(qiě)5—6月是消(xiāo)费(fèi)淡季(jì)，市场对于(yú)需(xū)求不宜过(guò)分乐观。而从时间节点上来看，油脂整体也将进入(rù)增库周期，在业内人士看来，进入增库周期(qī)已是事实，这也将抑制油(yóu)脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕(zōng)榈油产地(dì)看，目前是季节性增产季(jì)，中(zhōng)期产地库存趋向回升(shēng)。但当前马棕库存很低，马棕供(gōng)需转(zhuǎn)为充裕(yù)预(yù)计还(hái)需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连(lián)续几个(gè)月的去库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂(guà)的豆(dòu)棕价差及主(zhǔ)需求国高库存(cún)带(dài)来(lái)的(de)并不算好的出口(kǒu)前景下，后续产地(dì)库(kù)存累(lèi)库倾向(xiàng)较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解到(dào)，1—2月为(wèi)棕榈(lǘ)油传统低(dī)产期，3月马来西亚出现洪(hóng)涝(lào)，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈(lǘ)油的连续去(qù)库(kù)。然而，开(kāi)斋(zhāi)节后棕(zōng)榈油一般有着超(chāo)于正常季(jì)节(jié)性的产量表(biǎo)现(xiàn)。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下旬，预计(jì)马棕5月全月的产量环比增(zēng)幅(fú)可(kě)能还会(huì)更高(gāo)，这预计将为马来(lái)西亚带来(lái)显著的(de)累库压(yā)力，不利于(yú)产地报价及棕榈油期(qī)价的持续上行。”石(shí)丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲(líng)看来，国内未(wèi)来两个月油脂市场累库为主，大豆检验只影响大豆供(gōng)给(gěi)的节(jié)奏(zòu)但不(bù)会消(xiāo)化供应(yīng)压力，根据(jù)船(chuán)期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单(dān)月供应在(zài)230万吨以上，超过(guò)了(le)2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂(zhī)库存(cún)走势来看，国内菜油库存从年初以(yǐ)来早就已经进入累库状态。截至5月(yuè)5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带(dài)来压榨(zhà)整体回升(shēng)，豆油的累库趋势也(yě)已(yǐ)经比较(jiào)明(míng)显，截至5月5日(rì)，国(guó)内豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连(lián)续(xù)三周(zhōu)累库(kù)。后期从库存季(jì)节(jié)性角(jiǎo)度来(lái)看，整体累库倾向也(yě)较为明(míng)显(xiǎn)。”石(shí)丽红表示，目前唯一(yī)呈现库(kù)存下滑的油脂是近(jìn)月(yuè)进口不太足的(de)棕榈油，但产地(dì)棕榈油有望在开斋节(jié)后开(kāi)启累库，带来远月棕榈(lǘ)油进口利润改善及新(xīn)增(zēng)买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确实会限制油脂(zhī)反弹(dàn)空间(jiān)，但国内油脂油(yóu)料多数进口为(wèi)主，成本端原料的供(gōng)需及价格的变化对油脂行(xíng)情的影(yǐng)响要更(gèng)大一些。后期，市场需关注(zhù)巴西大豆贴水是否进(jìn)一步反弹，美豆新作面积预期(qī)，国际(jì)棕榈(lǘ)油产(chǎn)地累库情(qíng)况及(jí)国际菜油葵(kuí)油(yóu)价(jià)格变化。

　　此外(wài)，值得关注(zhù)的(de)是，宏观风险并没有完全消散，全(quán)球(qiú)经济(jì)预期、美高利息对大宗商品(pǐn)需求传导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释放完(wán)全，市场随(suí)时可(kě)能(néng)重新(xīn)聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体供(gōng)应改善的背景下(xià)，油脂并不具备持(chí)续性反弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士(shì)不看(kàn)好油脂反(fǎn)弹的持(chí)续性和(hé)高度(dù)。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力都是空单入(rù)场机会，合(hé)约上建(jiàn)议选(xuǎn)择远月合(hé)约，品(pǐn)种中首(shǒu)选豆(dòu)油。待供需(xū)报告发(fā)布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕(zōng)价差(chà)做扩。

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