随着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基金(jīn)经理调(diào)仓换股以及对后(hòu)市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看(kàn)好半(bàn)导体(tǐ)、电(diàn)动车(chē)、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机(jī)会。他认为(wèi)AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然(rán)会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一(yī)季(jì)报(bào)中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济(jì)等热(rè)门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等(děng)人也发布了一(yī)季(jì)报，均谈(tán)到(dào)了自(zì)己对AI领域(yù)的密切(qiè)关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成(chéng)为第(dì)一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报(bào)数据显示(shì)，从银华(huá)基金李(lǐ)晓星在(zài)管(guǎn)的10只基金来看，整体基(jī)金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精(jīng)选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选A、银(yín)华大盘(pán)定开、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华(什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语huá)心选一年(nián)持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下(xià)降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心(xīn)享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的(de)是银华(huá)心兴三年(nián)持(chí)有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基(jī)金(jīn)产品大幅(fú)提高了港股仓位，比(bǐ)如银华(huá)心(xīn)佳两(liǎng)年持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以(yǐ)李晓星代表作银(yín)华(huá)中小盘为例，前十大(dà)重仓股变(biàn)动较(jiào)大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山(shān)办公、用友(yǒu)网络、中科创达(dá)、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成(chéng)为第(dì)一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金(jīn)还增(zēng)持了(le)精(jīng)测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股(gǔ)。值得(dé)注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信息、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪科技则退出(chū)前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科(kē)，分别较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了自己对(duì)市场的看法，基金君为大(dà)家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于今年(nián)国内的宏(hóng)观判(pàn)断(duàn)依然是(shì)经(jīng)济整体稳健复苏，产(chǎn)业(yè)结构调整继(jì)续升级，居民消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复(fù)；我们判断由于(yú)国家(jiā)自身实(shí)力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的(de)利(lì)益共同点变多，国际(jì)形(xíng)势相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之后又(yòu)一革命性的技术，现象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们维持(chí)看(kàn)好国产(chǎn)替代方向，集中(zhōng)在(zài)半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边际(jì)转向积极(jí)，全球半导体下(xià)行周(zhōu)期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下(xià) 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹(dàn)性(xìng)取决于下(xià)游需求恢复的力度(dù)，数据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子(zi)，关注(zhù)相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处(chù)于历(lì)史偏(piān)低的(de)位置。只是市(shì)场对于上涨的(de)标的更多(duō)地关注利好，对于(yú)下跌(diē)的板(bǎn)块更多地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应激式反应(yīng)。在去年的中报(bào)中，我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能(néng)源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还(hái)看好电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工(gōng)等领(lǐng)域(yù)投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓新(xīn)能源相关个股(gǔ)

　　一季报(bào)数(shù)据显示，信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远在管的6只(zhǐ)基金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技(jì)创新一年定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来(lái)看，以冯明远的(de)代表作信(xìn)澳新能源产业(yè)为例，该基金一季(jì)度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增持(chí)幅(fú)度最大(dà)的(de)是中伟股份，今(jīn)年一(yī)季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新进(jìn)”前十(shí)大(dà)个(gè)股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出(chū)前十(shí)大之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同(tóng)程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业，今年一(yī)季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的(de)调整修(xiū)复，经济先是(shì)在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的(de)担忧，随后又(yòu)出现了显著的回(huí)调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)新兴产业(yè)领域，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体 和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金(jīn)旗下多(duō)位基金经理也发布了一季报(bào)。其中，中信(xìn)保诚基金权(quán)益投资部(bù)总监王睿在一季报中表示，宏观经济目(mù)前处在一个温和复(fù)苏的通道(dào)，在海外加息(xī)进入尾声(shēng)后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币(bì)环境有利于权益市场行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能会(huì)是震荡上行的(de)态势(shì)。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示(shì)持了部分短期达到目标(biāo)价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率(lǜ)预期的变化调整了(le)一部分科技持仓。具(jù)体来(lái)看，以其代(dài)表作中信保诚创新成(chéng)长(zhǎng)为例，该基金在(zài)一(yī)季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科(kē)技(jì)、中(zhōng)航光电等个股，人(rén)福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于(yú)人工智(zhì)能(néng)这一非(fēi)常宏大(dà)的命题(tí)，他目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这是一项会对(duì)目前的生(shēng)产和生活方式带来(lái)重(zhòng)大变化的技术变革，值得(dé)我们(men)投入非(fēi)常多的(de)精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前(qián)还无法相对准(zhǔn)确的评估这(zhè)项技(jì)术(shù)革命(mìng)给具(jù)体公司和(hé)行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司(sī)一个相对清(qīng)晰的(de)定价，因(yīn)此我们一季度(dù)暂时还没(méi)有(yǒu)明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季(jì)度(dù)我们持(chí)仓较多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干(gàn)扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资(zī)者预期变化(huà)导致部分个股出现了较大回调，目前行(xíng)业整(zhěng)体估值水(shuǐ)平处于历史较(jiào)低位(wèi)置(zhì)，而这两个行(xíng)业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势再次佐证了(le)一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影响却(què)很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为(wèi)的受益环(huán)节是否能(néng)如(rú)愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了(le)什么程度(dù)以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人(rén)不明(míng)就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值会随着(zhe)时(shí)间(jiān)增长(zhǎng)，而(ér)非随着利润波动。所(suǒ)以在海(hǎi)量信息(xī)中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语的价格(gé)买(mǎi)尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去(qù)猜测和追逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰星元价值优选A代表作为例，该基(jī)金在一季度减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增(zēng)持(chí)了(le)工商银行(xíng)、建发(fā)股份、招商银行(xíng)、扬农化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的变化，是因(yīn)为长(zhǎng)期观点没有大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观(guān)，结合当前(qián)市场提供的较低估值水平，让我们可以(yǐ)在热点不断切换(huàn)的市场中保持平和。但(dàn)投资(zī)是一项(xiàng)苦差事，需要随(suí)时准备证(zhèng)伪自己的观点，需(xū)要(yào)保持学习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天。

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