“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据显示(shì)，美(měi)国5月非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美(měi)国国(guó)债价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率前景更(gèng)敏(mǐn)感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两周低(dī)位。互换合(hé)约定价显示，投资(zī)者预(yù)期的(de)美(měi)联储7月加息几率增(zēng)加，预计(jì)未来两次(cì)会议期间将加息25个(gè)基点(diǎn)，6月加息的几率(lǜ)不到(dào)50％。

　　三(sān)大(dà)美国股指集(jí)体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新(xīn)日高时，道琼斯(sī)工业(yè)平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯(sī)达克综合(hé)指数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日(rì)集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新(xīn)高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年(nián)4月(yuè)以(yǐ)来(lái)收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油(yóu)继续(xù)脱离两个(gè)月低谷，但未能抹(mǒ)平(píng)全周跌(diē)幅，和布(bù)油均(jūn)三周来首(shǒu)次(cì)累(lèi)跌，市场(chǎng)焦点转向本周末(mò)的(de)OPEC+会议。黄金(jīn)在(zài)美元(yuán)和美债收益率(lǜ)反弹(dàn)的打(dǎ)击下持续下行(xíng)，创两周(zhōu)多来最差单日(rì)表(biǎo)现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师徐(xú)颖表示，就5月新增就业人(rén)数而言，美国劳动力市(shì)场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万(wàn)人，好于(yú)市场预期的(de)19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上(shàng)修至(zhì)25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，5月新增就业主要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与(yǔ)酒店（+4.8万）、专(zhuān)业(yè)及商业服务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行业(yè)就(jiù)业人数减少，私人(rén)服务(wù)行业整(zhěng)体表现好于4月，生(shēng)产部(bù)门就(jiù)业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房地产(chǎn)市场(chǎng)的反弹(dàn)一(yī)致(zhì)，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品生产连续三(sān)个月就(jiù)业(yè)人数减(jiǎn)少(shǎo)，与制(zhì)造业目前(qián)持(chí)续收缩的状态吻合。同时(shí)她指出，5月非农就业(yè)报告(gào)也显示出就业市场边际降温(wēn)的更多迹(jì)象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市(shì)场预(yù)期的3.5％。后续随着各行(xíng)业(yè)裁员人数的增加，失业率(lǜ)预计会(huì)继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代(dài)以(yǐ)来的最(zuì)低水平，在失业(yè)率回升(shēng)至4％之前，预计还不会引发(fā)市场和(hé)官(guān)方的明显(xiǎn)担忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳动参(cān)与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在(zài)，但随(suí)着需求降(jiàng)温，已经有(yǒu)所缓解，体现为工(gōng)资上涨压力开始降温，5月工资增速环比(bǐ)回落至(zhì)0.3％符(fú)合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通胀(zhàng)的(de)助推作用缓(huǎn)解(jiě)后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联(lián)储进(jìn)一步加息的必要性降(jiàng)低(dī)。

　　她表(biǎo)示，美(měi)联储6月利(lì)率(lǜ)会议“按兵不动”是大同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗概率事件，还需要(yào)关注后续公布的5月(yuè)美国通胀数据，当前的就业市场状态可以支撑在通胀压力较大时继(jì)续(xù)加(jiā)息。美(měi)联储(chǔ)利(lì)率会议(yì)落地前，市场(chǎng)步入(rù)振荡盘整状态，预计(jì)美元指数在(zài)105附近偏强运(yùn)行，随着美国政府债务上限问题落地，美债收(shōu)益率风险偏向上(shàng)行，预计国际金(jīn)价(jià)在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称(chēng)，在(zài)周(zhōu)日（6月(yuè)4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩克(kè)+可能会(huì)宣布进一步减产，以提(tí)振(zhèn)原(yuán)油价(jià)格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是额外(wài)减产约100万桶(tǒng)/日。而此(cǐ)前有(yǒu)报道(dào)称，欧(ōu)佩克+不太(tài)可(kě)能(néng)在(zài)会议上决定进(jìn)一(yī)步(bù)削(xuē)减(jiǎn)石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着更多的(de)不确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国之(zhī)间(jiān)相互争(zhēng)吵，美(měi)国、加拿大和巴西等国家还(hái)在(zài)蚕食该(gāi)集团(tuán)的市场份额，这也让分析师们(men)左右为难。

　　随着经(jīng)济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不过这些(xiē)行动都未(wèi)能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特(tè)能源(yuán)大臣威胁(xié)要进一步减产，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了(le)反调，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克(kè)+本周末不可(kě)能减产，布(bù)伦特油价可能会在(zài)年底前自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据(jù)和(hé)分析公司(sī)OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应(yīng)该低估沙(shā)特(tè)在欧佩克+会议期间采取行动的(de)可能(néng)。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克(kè)+希望维持石油市场(chǎng)稳定，我们将(jiāng)毫(háo)不犹(yóu)豫地(dì)做出(chū)任(rèn)何决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎支持进(jìn)一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步减产的可(kě)能性(xìng)为40％。他们(men)写(xiě)道：“各国石油部长们(men)决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经济和金融稳(wěn)定突然(rán)崩(bēng)溃，导致原(yuán)油价(jià)格在(zài)六(liù)个月内从逾140美(měi)元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗(zé)连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发(fā)布会上表示(shì)，在俄(é)乌(wū)冲(chōng)突进(jìn)行期间，乌(wū)克兰(lán)不会(huì)成为(wèi)北约(yuē)成员(yuán)。泽(zé)连(lián)斯(sī)基说，不是因为不(bù)想，而是(shì)因(yīn)为目前很(hěn)难(nán)。乌克兰只是(shì)希望北约合作伙伴听到声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克(kè)兰在成(chéng)为北约(yuē)成员(yuán)国之前需(xū)要更(gèng)多安全保(bǎo)障，乌克兰需要(yào)把这些保(bǎo)障都写在(zài)纸上，直到乌(wū)克(kè)兰能真(zhēn)正获得(dé)安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参(cān)考消息援引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道(dào)，英(yīng)国《金融时报》援引知情人士(shì)的话报道称，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)向北约(yuē)各国领导人明(míng)确表示(shì)，除非向(xiàng)基辅提(tí)供加入北约的路线图，否则他将不会出席7月举(jǔ)行的维(wéi)尔纽斯峰会(huì)。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经(jīng)做(zuò)好了(le)加入北约(yuē)的准备，基辅正在等(děng)待北(běi)约(yuē)接(jiē)纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加入(rù)北约一事(shì)，法国、德国(guó)等北(běi)约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地(dì)时(shí)间6月1日在奥斯陆参加北(běi)约外(wài)长会期间表示(shì)，德(dé)国(guó)不(bù)认为北约(yuē)应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在内(nèi)的其他一些北(běi)约成(chéng)员(yuán)国也不希(xī)望乌克(kè)兰迅速成为北约成(chéng)员国，而只(zhǐ)是希(xī)望为乌(wū)克兰提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)影响下(xià)，大宗商品(pǐn)市场出(chū)现普涨行(xíng)情。从(cóng)海外宏观层面来(lái)看，美国债务(wù)上限危(wēi)机“闹剧(jù)”落幕，美国(guó)参议院通过(guò)债务上(shàng)限法案，暂时取消(xiāo)了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限，避免(miǎn)了(le)可能(néng)出(chū)现的美国(guó)有(yǒu)史以来首次(cì)违约，使(shǐ)得市场避险情绪消(xiāo)退。同(tóng)时在美联储本月会议或(huò)暂停加息的(de)预期(qī)推(tuī)动下，美元指数回(huí)落至一周低点(diǎn)，对风险资产的(de)压制减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内方面(miàn)，中国5月(yuè)财新PMI重返50上(shàng)方，好于(yú)预(yù)期的数(shù)据改善了市场情绪，同时市场也在翘首等待新(xīn)一轮(lún)稳(wěn)增长政策(cè)的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返(fǎn)万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回(huí)暖的带动下，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货价(jià)格回升(shēng)。截至收盘(pán)，天然橡胶期(qī)货主力合约站上12000元/吨的整数(shù)关(guān)口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货(huò)主力价格表现振荡微升(shēng)，周(zhōu)度(dù)收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周(zhōu)国内天胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天然(rán)橡胶市(shì)场消息(xī)比(bǐ)较热(rè)闹，前有(yǒu)云南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收(shōu)储(chǔ)传(chuán)闻，然而(ér)天(tiān)然橡胶期价(jià)终(zhōng)究支(zhī)撑不力(lì)，逐步(bù)归于平静(jìng)。从整个5月行情来(lái)看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上(shàng)行，下(xià)半月(yuè)回调，全(quán)月(yuè)呈(chéng)倒(dào)“V形(xíng)”走势。生(shēng)意社商品行情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶(jiāo)持续(xù)小幅波(bō)动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综合来(lái)看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振(zhèn)有小(xiǎo)幅上(shàng)行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五一(yī)假期归来，市场传言称(chēng)国储(chǔ)今年将(jiāng)收储10万(wàn)吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影响(xiǎng)持续多(duō)日。直(zhí)至5月月中(zhōng)，收(shōu)储传闻叠(dié)加产区降雨(yǔ)，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突(tū)破12300元(yuán)/吨，国(guó)产全(quán)乳现(xiàn)货胶(jiāo)主(zhǔ)流(liú)报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未得到证实(shí)，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收(shōu)储为核心展开的(de)新一季交割品博弈(yì)仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能化分析师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与收储这(zhè)一传闻(wén)息息相(xiāng)关。他指(zhǐ)出(chū)，国(guó)储收储的(de)政治、战略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工业原料，是关系国计民生、国防安全(quán)的(de)重要(yào)战略物资。毫(háo)无(wú)疑问的是，对于(yú)全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要(yào)考虑到一个事实：中国的(de)天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国本(běn)身的天然(rán)橡胶(jiāo)来(lái)说，是供不应求的(de)。因此，在当(dāng)前诡(guǐ)谲多变的国(guó)际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的储备其实是(shì)有很高(gāo)的(de)必要性。

　　“此前(qián)橡胶(jiāo)收(shōu)储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货(huò)交(jiāo)割品）。10万吨的量相(xiāng)对(duì)于(yú)整个天然(rán)橡胶的(de)年产量来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国(guó)全(quán)年的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然橡(xiàng)胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是如果收(shōu)储的对象是交割品的话，性质就不同了。因为目前全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相(xiāng)当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一(yī)个比(bǐ)例。”在童长征看来，如(rú)果国储轮储橡(xiàng)胶(jiāo)事件成立，根(gēn)据交割(gē)品(pǐn)的(de)供求判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由(yóu)于(yú)整个事件的进程会非常(cháng)缓慢，价格的反应不会(huì)即刻见(jiàn)效(xiào)。

　　供应旺季(jì)来(lái)袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的(de)改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而(ér)天(tiān)胶下游需求并未有趋(qū)势性改善，胶价(jià)上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货(huò)能化分析师胡华钎告诉记(jì)者，目前(qián)全(quán)球天然(rán)橡胶供应进入季节性的增产期，中国云(yún)南(nán)天然(rán)橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬(xún)全面(miàn)开割，海(hǎi)南产区已经全面开(kāi)割，海外越(yuè)南天然(rán)橡胶(jiāo)产区也全面开割(gē)，目前主要(yào)产胶国产区(qū)逐渐进(jìn)入雨季，物候条件已经由(yóu)差变(biàn)好(hǎo)。但是由于目前天然橡(xiàng)胶上(shàng)游原料(liào)价格相(xiāng)对(duì)偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不(bù)高，加工厂(chǎng)利润(rùn)也偏低，工(gōng)厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员(yuán)唐逸表示，后(hòu)续橡胶(jiāo)供应(yīng)端将逐步(bù)恢复正常(cháng)，产(chǎn)量逐渐增加(jiā)。目(mù)前云南(nán)产区(qū)大面积开(kāi)割(gē)，预计后市仍(réng)有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东(dōng)北(běi)部(bù)产区逐步上(shàng)量(liàng)，南部(bù)产出仍(réng)在低(dī)位，本周以及下(xià)周预计(jì)雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开(kāi)割，原料数(shù)量逐(zhú)步(bù)增加(jiā)。同时(shí)根据历(lì)史(shǐ)降(jiàng)雨(yǔ)数据来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶产区(qū)降雨量虽然处于历史均值以下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量(liàng)仍(réng)然能够(gòu)保证。因此，他预计后市(shì)“厄尔(ěr)尼诺”现象不(bù)会是引发行情上(shàng)涨(zhǎng)的主要因(yīn)素。

　　从需求端来(lái)看，东证(zhèng)衍生品研究院能化高级分析师曹璐表(biǎo)示(shì)，目前(qián)轮胎厂家(jiā)外(wài)贸订单(dān)量较为充足，对开工率形(xíng)成一(yī)定支(zhī)撑，加上轮胎用(yòng)原料价格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工(gōng)积极性(xìng)尚可。而内销市场(chǎng)需求(qiú)表现依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍以消耗前期(qī)库存(cún)为主，对后市较为悲观(guān)、谨(jǐn)慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足，加(jiā)之(zhī)内销订单(dān)缺货现象仍存，企业排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业(yè)产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小降，个别企业因内销出货(huò)压力加大(dà)，为控制成品库存压(yā)力，存适度降负(fù)现象，全钢(gāng)胎样本企业产能(néng)利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基(jī)本面(miàn)处(chù)于(yú)供需两弱的格局(jú)中(zhōng)，尤其(qí)是(shì)下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期不同，但是整体来说此(cǐ)前市(shì)场对(duì)今年的(de)预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以(yǐ)来国内轮(lún)胎开(kāi)工、产量(liàng)和出口同比数据还是不错的，反(fǎn)映国内实(shí)际需求并不差(chà)。但(dàn)是从汽车(chē)行业来看，由于(yú)汽车刺激(jī)政策退出，今年(nián)国内汽车市场(chǎng)相(xiāng)对疲(pí)软，价格战等负面消息较多(duō)，市场(chǎng)总体上偏(piān)悲(bēi)观。此外，青岛地区(qū)天然橡(xiàng)胶(jiāo)现货库存持续攀升，有些人(ré同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗n)认为是国内(nèi)需求不(bù)行，但是(shì)其实(shí)是进口过多(duō)导(dǎo)致的。”

　　在胡(hú)华(huá)钎看来，目(mù)前主要(yào)还是宏观面主(zhǔ)导(dǎo)胶价走势，一方面中(zhōng)国(guó)经济复(fù)苏进程、人民币汇率(lǜ)波动；另一方(fāng)面(miàn)美联储(chǔ)加息进程，以及美国银行危机(jī)和美债上限问(wèn)题等。看向下(xià)半年，他认为天然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只(zhǐ)有(yǒu)天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场(chǎng)没(méi)有明确(què)方(fāng)向，主要跟随宏(hóng)观因(yīn)素波动(dòng)。”唐逸认为(wèi)，“供应(yīng)端仍然是主导后市胶(jiāo)价走(zǒu)势的主要(yào)因素，随着各(gè)产区(qū)开(kāi)割后(hòu)产量逐渐增(zēng)加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢(màn)，预(yù)计干胶(jiāo)的数(shù)量并不会少，包括今年交割品(pǐn)的数量。我们中期观(guān)点仍然偏空，后市(shì)预计存在(zài)下跌的空间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则表示(shì)，在供给端没有(yǒu)天气(qì)影(yǐng)响的情况下，后续(xù)主导(dǎo)胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和(hé)汽(qì)车半导体短缺影响，预计难有起色。外(wài)需走(zǒu)弱也导致海(hǎi)外货(huò)源(yuán)涌入国(guó)内，对国内现货端(duān)构成压力。内需方面，春节前市场基(jī)于内需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波(bō)反弹行情，但节后市场(chǎng)从交易预期(qī)开始转向(xiàng)交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价(jià)因此持续承(chéng)压运(yùn)行。整体来看，她(tā)表示(shì)短(duǎn)期胶价基本面缺乏(fá)向(xiàng)上驱动(dòng)，只(zhǐ)有价格的绝对低位才(cái)能刺激(jī)有效的去库(kù)和资金再次(cì)做多的意愿。后续还需(xū)继续关注天气端(duān)是(shì)否有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段性行(xíng)情(qíng)。（有(yǒu)删减）

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