财联社4月(yuè)30日讯（编(biān)辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据(jù)上(shàng)海钢联(lián)发(fā)布数(shù)据显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止(zhǐ)跌企稳四个交易日后价(jià)格连续(xù)两(liǎng)日上涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意也(yě)提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本周三(sān)表现强势，融(róng)捷股份一度涨停(tíng)，雅化集(jí)团和永(yǒng)兴材(cái)料最高(gāo)涨超(chāo)9％、中矿(kuàng)资源(yuán)和盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因(yīn)之一是上海车展(zhǎn)有望带动购车(chē)需求预期(qī)的提振。乘联会(huì)秘(mì)书长崔东树表示(shì)，上海车展将让消费(fèi)者(zhě)感受到(dào)汽车(chē)消费的火热，提升消费(fèi)信(xìn)心，也提(tí)振士(shì)气。国泰君安(ān)表示，此(cǐ)前车企大(dà)幅降价(jià)导致消费者对电动(dòng)车(chē)的(de)观望(wàng)心态有望逐(zhú)渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池(chí)的价格已经逐(zhú)渐稳定，且在(zài)谈价策略(lüè)上以企(qǐ)稳为主(zhǔ)，不太(tài)可(kě)能进行降价。但未(wèi)来，止跌信(xìn)号能否持(chí)续稳定，受多方(fāng)因素(sù)影响。有产业人士(shì)分析称，乐观来看，国内(nèi)动力电池(chí)厂商(shāng)清库存工作或到5月完结，届(jiè)时电池(chí)厂(chǎng)商库存(cún)水平有(yǒu)望逐步恢(huī)复(fù)至健(jiàn)康(kāng)水平，并带动(dòn中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家g)上游材料采购(gòu)，进而对碳(tàn)酸锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调(diào)查(chá)的情况看(kàn)，一些电(diàn)池龙头企业5月份的排产预(yù)计将环(huán)比增长20-30％，一些(xiē)中小(xiǎo)企业由(yóu)于(yú)前期基数较低(dī)，环比增幅中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家更是高达50％以上(shàng)。其中，亿(yì)纬(wěi)锂能在4月26日(rì)的业绩说明会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相比一季度(dù)会有明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回(huí)暖已(yǐ)是大势所趋(qū)。

　　另(lìng)有观(guān)点(diǎn)认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性反弹还是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判(pàn)断。“一方面需要观(guān)察(chá)下游库存状况，另一(yī)方面还需(xū)要看终(zhōng)端需(xū)求是否真(zhēn)正(zhèng)回(huí)暖，”华(huá)南(nán)一家主(zhǔ)流锂盐(yán)厂商内部人士此前(qián)对财联社记者表示。该人士表示，电池厂商实际上从去年四季度(dù)开始便(biàn)启动(dòng)大规模去库存举措，这一(yī)举措在(zài)一(yī)季度(dù)实际(jì)上已经有所反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以(yǐ)后，相关电池厂商提到，目前库存已恢复至(zhì)健康水平，此前暂停的产(chǎn)线(xiàn)也已经(jīng)逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库(kù)存基本出(chū)清(qīng)，后续(xù)将根(gēn)据公司规划，逐(zhú)步进(jìn)行补(bǔ)货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季度(dù)报告显示，其库存金额已从年(nián)初(chū)的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环(huán)比下(xià)降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德时代(dài)的库存已经(jīng)退回到2022年第(dì)一季度的水(shuǐ)平。材料价格和库存水平，两项关键的指标(biāo)也构成锂电产业走向的关键，随价格企稳以及(jí)库存水平恢复健(jiàn)康，将带动(dòng)锂电(diàn)产业(yè)恢复(fù)稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未(wèi)来锂盐价格走向(xiàng) 最(zuì)乐(lè)观者(zhě)预判(pàn)涨(zhǎng)回25万(wàn)元/吨 最(zuì)悲(bēi)观者全年(nián)看(kàn)跌(diē)至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年时间跌去(qù)超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在26日召开的(de)中国汽(qì)车动力电池产业创新联盟2023年度大会上(shàng)，中国汽(qì)车工(gōng)业协(xié)会常务(wù)副会(huì)长付炳(bǐng)锋指出，国内动力电池行业(yè)仍然(rán)存在一些问题，包(bāo)括电池(chí)产业链分工，价值链分配问题。“原材料短期大(dà)幅下(xià)降(jiàng)也(yě)不(bù)是正常的(de)现象，”他直言(yán)。在他看来，原材料(liào)适当涨价是(shì)正常现象(xiàng)，行业要以之(zhī)前大(dà)幅涨价为教训，保证价值链的合理分配，避(bì)免大起大落。

　　据财联社不(bù)完全梳理，这些业(yè)内人士和分(fēn)析师近期对锂盐价格未来走势进行预判(pàn)并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的(de)数(shù)据验(yàn)证锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)或已经到(dào)来。分析人士(shì)指出，此前锂电产(chǎn)业进(jìn)入调整阵痛期，主要在于下(xià)游车市(shì)短期需求下滑，叠(dié)加中游扩(kuò)产迅速从(cóng)而在需(xū)求表现上提(tí)前透支碳(tàn)酸锂的(de)未来增长(zhǎng)空间。进(jìn)而导致，碳酸(suān)锂(lǐ)价格持续下跌，中游电池厂商(shāng)集(jí)体进入清库存阶段。从上(shàng)游材料价格变化来看，近期碳酸(suān)锂价格率先实现(xiàn)反弹。更(gèng)值得注(zhù)意的是，在锂电产业链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材(cái)料价格也出(chū)现企稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另(lìng)一关键指标，中游电(diàn)池厂商的库存(cún)也已经逐步恢复至健康(kāng)水平。据高工锂电(diàn)了(le)解，目(mù)前(qián)中游电(diàn)池厂商库(kù)存水(shuǐ)位回退，此前部分电(diàn)池厂商暂停的(de)生产(chǎn)线已经重启生产。在采购方面，电(diàn)池厂商和下游(yóu)车(chē)企(qǐ)已陆续(xù)重启订(dìng)单，带动产业需求回暖。从终端新能源汽车市场(chǎng)表(biǎo)现上(shàng)看，年初的市场恐慌情(qíng)绪主要来自车市的(de)需(xū)求腰斩(zhǎn)。但(dàn)从整体一季度新(xīn)能源汽车销(xiāo)量数据来(lái)看，其月销量(liàng)逐步(bù)攀(pān)升(shēng)并且回暖速度超过往年。随着二(èr)三(sān)季(jì中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家)度到来，车市(shì)逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进(jìn)一步带动锂电产业中上(shàng)游的订单(dān)需求。加(jiā)上5月份临近，企业(yè)重新开(kāi)启月度(dù)采(cǎi)购谈判，行业有望迎来需求订(dìng)单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有(yǒu)回(huí)涨的空间，但幅度不可能太大，最(zuì)多在10％左右。业内(nèi)人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对(duì)于(yú)碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场(chǎng)预期回调(diào)下，电(diàn)池厂商(shāng)在价格(gé)谈判上会更加谨慎。同时电池(chí)厂商(shāng)一(yī)体化带(dài)来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上(shàng)游(yóu)锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份(fèn)、华友钴业等企(qǐ)业(yè)持续推进电池回收布(bù)局，来自终端材料回(huí)收(shōu)的产能也在稳步爬(pá)坡。相(xiāng)关数据(jù)显示，2025年国(guó)内回收的废(fèi)旧(jiù)电池的总(zǒng)量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿端的(de)布局(jú)，包括宁德时代(dài)的宜(yí)春锂矿项目，亿(yì)纬锂(lǐ)能的盐(yán)湖提(tí)锂项目(mù)均进展顺利，将进一步释放(fàng)碳(tàn)酸锂供给。经历(lì)过复(fù)杂的产(chǎn)业调整过程之后，整个锂电产业的运作模式正从“大开大(dà)合”的波浪式变得更(gèng)为平滑。从(cóng)原材料到电池，再(zài)到(dào)下游车(chē)企，产业链各个环节(jié)的价格(gé)以及供(gōng)需变化也将(jiāng)变得更加平衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而(ér)，亦有(yǒu)空方则认为，当前上游库存水平依旧处于(yú)高位(wèi)，虽然需求(qiú)端稍(shāo)有好转，但是并不足(zú)以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下(xià)跌(diē)并不是一个(gè)下(xià)游获利(lì)、上游(yóu)承压(yā)的简单故事

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和电池材料(liào)的价格下跌过快，但(dàn)这(zhè)并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当(dāng)前20万(wàn)元不(bù)到(dào)，价格跌(diē)去近7成，最直接受到冲击的当属(shǔ)锂矿企业。根据藏格矿业一(yī)季度(dù)数据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相比于(yú)2022年(nián)四季(jì)度销(xiāo)量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度的1783吨(dūn)，环(huán)比下(xià)降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂(lǐ)矿(kuàng)企业已(yǐ)经出现(xiàn)主动(dòng)减产的(de)情况。

　　江(jiāng)特电机4月(yuè)24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环(huán)比下降86％，第二日股(gǔ)价跌(diē)停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂的(de)锂盐企业则命(mìng)运分化(huà)，大公(gōng)司如(rú)天齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂业(yè)有机(jī)会在价格下降周(zhōu)期中获得更多市场份额，行业将(jiāng)变得更集中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂价(jià)下降中发生过的事。而同环(huán)节的大(dà)量中(zhōng)小企业，尤其是(shì)最近两年追高(gāo)入局的新公司，则面临(lín)停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在去(qù)年轻松赚出了(le)0.66个(gè)宁德(dé)时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人(rén)士表示，这一轮(lún)价格下降长期利好(hǎo)中(zhōng)国(guó)最大(dà)的两个锂盐供(gōng)应商天齐锂业和(hé)赣锋锂业(yè)。它们去年的净(jìng)利(lì)润都超过200亿(yì)元，比中国最大的(de)新能(néng)源(yuán)车企比亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂业净(jìng)利润(rùn)增长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更能承受价格(gé)下跌(diē)和可能的未(wèi)来(lái)亏损(sǔn)。这(zhè)两家公司(sī)也(yě)有行业里最优的成本(běn)。赣锋(fēng)锂业(yè)、天齐锂业等公司(sī)入(rù)股的海外(wài)锂矿资源(yuán)开(kāi)采成本(běn)普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最低(dī)水(shuǐ)平。

　　但(dàn)这(zhè)并不意味着(zhe)，这两家公(gōng)司能以低(dī)于5万元/吨(dūn)的价格采购碳酸锂，因(yīn)为(wèi)在(zài)锂矿国际(jì)交(jiāo)易(yì)中，即使拥有海外矿(kuàng)产的分销(xiāo)权或开采权，交(jiāo)易价格也(yě)需要通过长(zhǎng)协确定，按市价定期调整。但能获得上游更(gèng)低(dī)成本的(de)资源，让这(zhè)两家大企业(yè)更(gèng)能容忍(rěn)低价，并能在上游(yóu)因降价减产时保持产能供应。

　　锂价(jià)超预(yù)期下跌牵(qiān)动着(zhe)万亿新能源(yuán)车(chē)市(shì)场。不过锂价下降带来(lái)的连锁反应，并不是一个(gè)下(xià)游获利，上游(yóu)承压(yā)的(de)简单故(gù)事(shì)。作为碳(tàn)酸锂(lǐ)的下游，宁德时代(dài)理论上会受益，但锂(lǐ)价的超预(yù)期(qī)下跌，使(shǐ)宁德(dé)时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些(xiē)车企(qǐ)的三年(nián)长单。另一层影响是，宁德(dé)时代今年5月计(jì)划投(tóu)产的宜春锂矿很有(yǒu)可能一开采就亏(kuī)损。

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