财联(lián)社(shè)4月30日(rì)讯（编(biān)辑 笠(lì)晨）碳酸(suān)锂迎(yíng)来(lái)一(yī)波久违的反弹，据(jù)上海(hǎi)钢(gāng)联发(fā)布数据(jù)显示，4月28日电(diàn)池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个交(jiāo)易日后价(jià)格连续两日上涨(zhǎng)。暖意也(yě)提前传(chuán)导到(dào)A股(gǔ)，锂矿股本周(zhōu)三表现强势，融捷股份(fèn)一(yī)度涨(zhǎng)停，雅化集(jí)团和永兴材料(liào)最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣(gàn)锋(fēng)锂业和天齐(qí)锂(lǐ)涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的(de)原(yuán)因之一是(shì)上海车展有望带动购车(chē)需求预期的(de)提振(zhèn)。乘联会秘书长崔东(dōng)树(shù)表示，上海(hǎi)车(chē)展将让消费者感受到汽车消(xiāo)费的火热，提升(shēng)消费信心，也提振士气。2024年房价会继续下跌吗国泰(tài)君安表示(shì)，此前车(chē)企大幅降价导致消费者对电(diàn)动车的(de)观望(wàng)心态有望逐渐改(gǎi)善，市(shì)场开始(shǐ)预期(qī)5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目前磷酸(suān)铁锂电池的价格(gé)已经逐(zhú)渐(jiàn)稳定，且(qiě)在谈价策略上以企稳为主，不太可能进行(xíng)降(jiàng)价。但未(wèi)来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素(sù)影响。有(yǒu)产业人士(shì)分析称，乐观(guān)来(lái)看，国内动力电池厂(chǎng)商清库存工作或到5月完结，届(jiè)时(shí)电(diàn)池厂商库存水平(píng)有望逐步恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平，并(bìng)带(dài)动上游材料采(cǎi)购(gòu)，进而对碳酸(suān)锂价格起到支(zhī)撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调(diào)查(chá)的情况看，一些电池龙头(tóu)企业5月份(fèn)的(de)排产预(yù)计将环比增长20-30％，一些中小企(qǐ)业(yè)由于前(qián)期(qī)基数(shù)较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩(jì)说(shuō)明会(huì)上表示，5月份开(kāi)始(shǐ)会全面恢复生产，排产相比一(yī)季度会(huì)有(yǒu)明(míng)显的提(tí)升。由此可(kě)见，碳酸(suān)锂市(shì)场(chǎng)需(xū)求回(huí)暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶段性反弹还(hái)是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需(xū)要(yào)观察下游库存状况，另(lìng)一方面还需(xū)要看(kàn)终端需求是否真正回暖(nuǎn)，”华南一(yī)家(jiā)主流锂(lǐ)盐厂商(shāng)内部人士此前(qián)对财联社记者表(biǎo)示。该人士表示，电池厂商(shāng)实(shí)际上(shàng)从去年四(sì)季度(dù)开始便启动大(dà)规模去(qù)库(kù)存举措，这一举措在一(yī)季度实际上已经(jīng)有所反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂商提(tí)到(dào)，目(mù)前库存已恢复至健康水(shuǐ)平，此(cǐ)前暂停的产线也已经逐渐复产(chǎn)。特别(bié)是针对(duì)磷(lín)酸铁锂电池(chí)库存，有(yǒu)业内人士(shì)直言，相关库(kù)存(cún)基本(běn)出清，后续(xù)将根据公司规(guī)划，逐步进(jìn)行补货。作为锂电(diàn)产业的风向标，宁德时代一(yī)季(jì)度报告显(xiǎn)示，其库存金额已从(cóng)年初的(de)766.7亿元下(xià)降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时(shí)代的库存(cún)已经退(tuì)回到2022年第(dì)一季度的(de)水平。材料价格和(hé)库存(cún)水平，两项关键的指(zhǐ)标也构(gòu)成锂电产(chǎn)业走向的关键，随(suí)价格企稳以及(jí)库存水平恢复健康，将带动锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业恢复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市(shì)场(chǎng)激辩未来(lái)锂盐价格(gé)走向 最乐观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全(quán)年看跌至10万以下(xià)

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年时间跌(diē)去超过2/3，也引起(qǐ)了市(shì)场热议(yì)。就在26日召开的中(zhōng)国(guó)汽车动力电池产业创新(xīn)联盟(méng)2023年度大会上，中国(guó)汽车(chē)工业协会常务(wù)副会长付炳锋指出(chū)，国内(nèi)动(dòng)力(lì)电(diàn)池行业(yè)仍然(rán)存(cún)在一些问题(tí)，包(bāo)括电池(chí)产业链分工(gōng)，价值链分配问题。“原(yuán)材料短期大幅下(xià)降也不是正常(cháng)的现(xiàn)象，”他直言。在他看(kàn)来，原材料适当(dāng)涨价是(shì)正(zhèng)常(cháng)现象(xiàng)，行业要以之前大幅涨价(jià)为教训，保证价值链(liàn)的合理分(fēn)配，避(bì)免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业(yè)内人士和分析(xī)师近期对锂盐(yán)价格未(wèi)来走势进(jìn)行预判并阐(chǎn)述具体逻(luó)辑，汇(huì)总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格(gé)反弹为信(xìn)号，一系列的数据验证锂(lǐ)电产业拐点或已经(jīng)到来。分析(xī)人士指出(chū)，此(cǐ)前锂电产(chǎn)业进入调整阵痛期，主要在于下游车市短期需求下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅(xùn)速从而在需求表现上提前透(tòu)支(zhī)碳酸锂的未(wèi)来增长空间。进而(ér)导致，碳酸锂价格持续(xù)下跌(diē)，中游电池厂(chǎng)商集体进入清库存(cún)阶段。从(cóng)上游材料价格变化(huà)来看，近期(qī)碳酸锂价格率先实现(xiàn)反(fǎn)弹。更值得注意的是，在锂电产(chǎn)业链，包(bāo)括(kuò)六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片(piàn)粉等系列材料(liào)价格也(yě)出(chū)现企稳甚至反(fǎn)弹的局面(miàn)。

　　作为(wèi)锂电产(chǎn)业拐点的另一关键指标(biāo)，中游电池厂商的库存也(yě)已经逐步恢复至健康水平。据高工(gōng)锂电了解，目前(qián)中(zhōng)游电池厂商库存水位回退(tuì)，此前(qián)部分(fēn)电池厂商暂停(tíng)的生(shēng)产线(xiàn)已经(jīng)重(zhòng)启生(shēng)产。在采(cǎi)购方面，电池厂商和下(xià)游车(chē)企已陆续重启订单，带动产(chǎn)业需求回暖。从终端(duān)新能源汽车市场表现上看，年初(chū)的(de)市场恐慌情绪(xù)主要(yào)来(lái)自车市的需(xū)求腰斩。但从整体一(yī)季度新(xīn)能源汽车(chē)销(xiāo)量数据来看，其月销量(liàng)逐步攀(pān)升(shēng)并且回暖速度超(chāo)过往年。随着二(èr)三季度到来，车市逐渐转入销售旺(wàng)季，也将进一步带(dài)动锂电产(chǎn)业中上(shàng)游的(de)订单需求(qiú)。加上5月份临近(jìn)，企业重新开启月度采购谈判(pàn)，行业有望迎来需求订单的(de)集(jí)中爆2024年房价会继续下跌吗发(fā)。

　　后(hòu)续碳(tàn)酸锂价格可能(néng)会有回涨的空间(jiān)，但幅度不可能太(tài)大，最多在(zài)10％左右。业内人(rén)士表示，因为经历本(běn)轮碳酸锂价格的(de)暴涨(zhǎng)暴跌，电池(chí)厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供(gōng)给(gěi)情况更加清晰，市场预期回调(diào)下，电(diàn)池厂商在价格谈(tán)判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来(lái)的碳酸锂供应稳定(dìng)，也(yě)将削弱上游锂矿厂(chǎng)商的议价(jià)权。电(diàn)池回收端，邦(bāng)普、格林(lín)美(měi)、天(tiān)奇股(gǔ)份(fèn)、华友钴业等企业持(chí)续(xù)推进电池回(huí)收布局，来自终端材料回(huí)收的产能(néng)也(yě)在稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内(nèi)回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池(chí)厂商都已完善(shàn)在锂矿端的布局，包(bāo)括宁德时代的宜春(chūn)锂(lǐ)矿项目，亿纬锂(lǐ)能的(de)盐湖提(tí)锂项(xiàng)目均进展顺(shùn)利，将(jiāng)进一(yī)步释放碳酸(suān)锂供给。经历过复杂(zá)的产(chǎn)业调整过程之(zhī)后，整个锂电(diàn)产(chǎn)业的运作模式(shì)正从“大开(kāi)大合”的波浪式变(biàn)得更(gèng)为平滑(huá)。从原材料到电池，再到(dào)下游(yóu)车企，产业链各个环节的(de)价格以及供需变化也将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然需(xū)求端稍(shāo)有好转(zhuǎn)，但是并(bìng)不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不(bù)是一个下游(yóu)获利、上游承压的简(jiǎn)单(dān)故事(shì)

　　过去一段时(shí)间，碳酸(suān)锂和电(diàn)池(chí)材料的价格下跌过快，但这并不为业内人士(shì)所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万元(yuán)不到(dào)，价格跌去近(jìn)7成，最直接受到冲击(jī)的当属锂矿企业。根据(jù)藏格(gé)矿业一(yī)季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从(cóng)2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至今年一(yī)季(jì)度的1783吨(dūn)，环比(bǐ)下降27.5％。由于市(shì)场行情(qíng)策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格(gé)，部(bù)分锂矿企业(yè)已(yǐ)经(jīng)出现主动减产的情况。

　　江特电(diàn)机(jī)4月24日公告，一季度营(yíng)业(yè)收入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万(wàn)元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环(huán)比下降86％，第(dì)二(èr)日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企(qǐ)业则命运分(fēn)化，大(dà)公司如天齐锂业和赣锋(fēng)锂业有机会在价格下降(jiàng)周期中获得更多市场份额(é)，行(xíng)业将(jiāng)变得更集中。这是2016年到(dào)2018年(nián)上一轮(lún)锂价下降中发生过的事。而同环节的(de)大量(liàng)中小企业，尤其(qí)是(shì)最近两年追(zhuī)高入局(jú)的(de)新公司(sī)，则面临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在去年轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业(yè)内人士表(biǎo)示，这一轮价格(gé)下(xià)降长期利(lì)好中国最(zuì)大的两个锂盐供应商天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂业。它们去年的净利润都(dōu)超(chāo)过(guò)200亿元，比中国(guó)最大的新能源(yuán)车企比(bǐ)亚(yà)迪还多，其中天齐锂业净利(lì)润(rùn)2024年房价会继续下跌吗增长超过10倍。足够厚的血，使他(tā)们更能承(chéng)受价(jià)格下跌(diē)和(hé)可能的未来(lái)亏损。这两家公司也有行(xíng)业(yè)里最(zuì)优的成本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等(děng)公(gōng)司入股(gǔ)的海(hǎi)外锂矿资源(yuán)开(kāi)采(cǎi)成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全(quán)球最(zuì)低水平。

　　但这并不意(yì)味着(zhe)，这两家(jiā)公司能以(yǐ)低于5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因(yīn)为在锂矿国际(jì)交易中，即使拥有海外(wài)矿产的分销权或(huò)开采权，交易价(jià)格(gé)也需要通过长协(xié)确定，按市价定(dìng)期(qī)调整。但(dàn)能(néng)获得上游更低成本的资源，让这两家大企业更(gèng)能容(róng)忍(rěn)低价，并能在上(shàng)游因降价减产时保持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动着(zhe)万亿(yì)新能(néng)源车市场。不过锂价下降(jiàng)带来的连锁反(fǎn)应，并不(bù)是一个下游获利(lì)，上游(yóu)承压的简单故(gù)事。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁德时(shí)代理论上(shàng)会受益，但锂价的超(chāo)预期下跌，使宁德时代(dài)今年(nián)2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的(de)碳酸锂(lǐ)价(jià)格绑(bǎng)定(dìng)一些车企(qǐ)的(de)三年长单。另一(yī)层(céng)影(yǐng)响(xiǎng)是，宁(níng)德时代今年5月计(jì)划(huà)投产的宜春(chūn)锂矿很有可(kě)能一开采(cǎi)就亏损。

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