5月10日，有消(xiāo)息称部分(fēn)银行相关(guān)部门收到《关(guān)于(yú)调整协定存款及通知存款自律(lǜ)上限的(de)通知》，四大国有银行协定存款和通知存款自律上限的下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机(jī)构下(xià)调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调(diào)中协定存款更多是对(duì)公业(yè)务(wù)，而通(tōng)知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限拟(nǐ)下调的背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后(hòu)续货(huò)币政策走向(xiàng)等，记者采访了招商基金研究部首席经(jīng)济学(xué)家李湛、长城(chéng)基金(jīn)总经理助(zhù)理兼(jiān)现金管理部总经理邹德(dé)立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信(xìn)基金(jīn)、德邦(bāng)基(jī)金等公募基(jī)金公司及投研人士(shì)。

　　在(zài)业(yè)内看(kàn)来，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率市场化(huà)改革(gé)深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。对银(yín)行(xíng)而言，存款利(lì)率(lǜ)下调有助于减少存款定价(jià)的无序竞(jìng)争，降(jiàng)低银行负债成本(běn)；同(tóng)时本次降息有助于促进投资、消费，也被(bèi)看作是促(cù)进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下半年(nián)货币政(zhèng)策不(bù)会出现急(jí)转弯，延续稳(wěn)健货(huò)币(bì)政(zhèng)策基(jī)调。

　　延(yán)续银行存款利率调(diào)降的趋势(shì)

　　中国基(jī)金报记者：四大国有银行(xíng)为(wèi)何下调协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更(gèng)多是出(chū)于推进利率市场化(huà)改革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代3千克是多少斤 1千克是一斤吗(dài)表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大行(xíng)去年9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今年4月(yuè)市场(chǎng)利率定价(jià)自律机制发布《合(hé)格(gé)审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在相关(guān)指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商(shāng)行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份行(xíng)挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均是在利率市场化改革推进背景下，银(yín)行出于自身(shēn)经(jīng)营考(kǎo)虑的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银行近(jìn)年(nián)息差不断(duàn)下行。在资产端定(dìng)价(jià)压(yā)力(lì)较(jiào)大且存(cún)款持(chí)续(xù)高增的情况(kuàng)下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业(yè)固定(dìng)资产(chǎn)投资(zī)传导较弱，下调协定存款及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上限有利(lì)于(yú)对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实体(tǐ)经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为明(míng)显；第(dì)二，银(yín)行整体净息差持续走低，银行(xíng)利(lì)润空间压缩(suō)明(míng)显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市场供(gōng)需(xū)关(guān)系发(fā)生了变化，降(jiàng)低了(le)银行高吸揽储的必(bì)要(yào)性(xìng)；第四，协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款介于活(huó)期与定期(qī)存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利率进行了(le)几轮调(diào)整，本次将协定存款与通(tōng)知存(cún)款自律上限下(xià)调也是要将存款产品线的调(diào)整进行统一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素(sù)，银(yín)行从自身(shēn)经(jīng)营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过(guò)自律(lǜ)机制协调调(diào)降负(fù)债(zhài)成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好(hǎo)的落实(shí)央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利(lì)率(lǜ)则为下(xià)限(xiàn)管控，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻底取消。存(cún)款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存款利(lì)率下(xià)降，主要是大(dà)行和股份行参与，今年以来(lái)的(de)调整更多是延(yán)续去年9月这(zhè)一轮存款利率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的(de)激(jī)励(lì)为主引入惩(chéng)罚(fá)措(cuò)施，加速了中(zhōng)小银行存款利率(lǜ)补降的进度。就今年的经济背景而言，疫(yì)后(hòu)脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱，经济修复存(cún)在波折。目(mù)前居民超(chāo)额储蓄高增(zēng)，实(shí)体融资需求(qiú)有限(xiàn)，银行存款增加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利(lì)率可以引导减少信贷套(tào)利，助力经济增长。从银行的角度，净息(xī)差不(bù)断压缩，银行(xíng)经(jīng)营压力增大(dà)，调(diào)整存款成本(běn)成为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户(hù)在商业银行的活期(qī)类存(cún)款(kuǎn)收益，延续近(jìn)期银(yín)行存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银(yín)行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋(qū)势，特别(bié)是(shì)中(zhōng)小(xiǎo)行(xíng)高息(xī)揽储的(de)成(chéng)本压力；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)机(jī)制创(chuàng)设以来，两轮(lún)利(lì)率调降都集中在(zài)活(huó)期和定期存款，实(shí)际上忽略了(le)这些介于活期和定期存款之间的存款的利(lì)率调(diào)整，当(dāng)下有必要一次性调整通知存款和协定存款利率上(shàng)限，保证存款利率(lǜ)下调的(de)有效性。银行一季度净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效(xiào)降(jiàng)低(dī)银行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金(jīn)报：今年“降息潮(cháo)”迭(dié)起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)同(tóng)比多增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要(yào)进(jìn)一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年(nián)银行息差压力(lì)增大，控制存款成本成为当务(wù)之急。中小银行或有(yǒu)动力持(chí)续主动下调(diào)存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅仅集(jí)中在银(yín)行领域。以地方(fāng)债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债(zhài)发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好(hǎo)的发债主(zhǔ)体，其信用债(zhài)收益率仍(réng)有下行(xíng)趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央(yāng)行的政策(cè)利率(lǜ)、基准利率在一(yī)方(fāng)面要合(hé)适顺应(yīng)市场环境，一方面也代表(biǎo)着政策(cè)意愿强调信号意义的作用(yòng)。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动(dòng)力不强需求不(bù)足(zú)的(de)情况，央行已经通过降(jiàng)准(zhǔn)以及结(jié)构性货币政策等(děng)多项举措给(gěi)予了实体经济所需(xū)的一定的(de)资金(jīn)投放支持，有(yǒu)效降低了实体综合融资成(chéng)本(běn)，后续需要(yào)财政政策(cè)产业(yè)政策等配(pèi)套政策(cè)继续激活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪(zōng)经济运(yùn)行情(qíng)况，短期调整(zhěng)政策利率的概率不(bù)大，但仍会维持资金(jīn)合理充(chōng)裕的环境，故从(cóng)银(yín)行资产端的(de)角度来讲，贷款(kuǎn)利率或(huò)仍维持低位，后续是否进一步下调要看实(shí)体经济(jì)复(fù)苏的(de)情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率(lǜ)下调3千克是多少斤 1千克是一斤吗的(de)概率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一(yī)步(bù)下调(diào)要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银行指导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存款利率市(shì)场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水平。在(zài)存款利率市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》新(xīn)增(zēng)存款利率市场(chǎng)化(huà)定价情况作(zuò)为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存(cún)款利率下行，稳定商(shāng)业银行净(jìng)息差进而(ér)保持贷款利率维持低位或继续下(xià)行，最终有利于社会融(róng)资成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金(jīn)融(róng)数据(jù)看， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在(zài)。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存(cún)款(kuǎn)定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被进(jìn)一步强化。海外来看，全(quán)球经(jīng)济进入(rù)衰(shuāi)退周期，加(jiā)息周期基本结束，后续有望(wàng)逐(zhú)步迎(yíng)来(lái)降息高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我国国有大型商业银行(xíng)和股(gǔ)份制商业(yè)银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋。一方(fāng)面，银(yín)行仍有(yǒu)净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持续推动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降，来(lái)保障银行合(hé)理(lǐ)利差范围(wéi)，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在，存款持续(xù)高增(zēng)，在揽储压力不大(dà)的基础上，银行自身也有动力(lì)去(qù)下调存款定(dìng)价来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报(bào)：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存(cún)款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政策(cè)传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行(xíng)息(xī)差(chà)压力大是(shì)普遍现(xiàn)象，此次政策(cè)调整有望带(dài)动中小银行主动跟(gēn)随(suí)下调存(cún)款利(lì)率。另(lìng)一方面，由于此前经济下行影响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量资(zī)金集中(zhōng)在银(yín)行存款端，此次存款利率下调也有(yǒu)望带(dài)动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降通知释(shì)放了以下(xià)信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调(diào)将(jiāng)引(yǐn)导银行的对(duì)公活期成本(běn)下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压力(lì)趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强银行内生资(zī)本补充(chōng)能(néng)力；②减少企业及(jí)居民的短期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规(guī)范(fàn)银(yín)行的协定存款定(dìng)价(jià)秩序，减少存款定(dìng)价(jià)的无(wú)序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过(guò)高(gāo)，会对遵(zūn)守自律机制、定价(jià)较低(dī)的银行(xíng)产(chǎn)生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本(běn)次上限(xiàn)下(xià)调后会普遍降低中小行协定(dìng)存款及通知存款利率(lǜ)，减少中小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行(xíng)及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温(wēn)，但大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的(de)活期类存款收益，使得对公客(kè)户(hù)活期存款收益向对私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引(yǐn)导(dǎo)超额(é)储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)调整降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市(shì)银行(xíng)协定存款占总(zǒng)存(cún)款的(de)比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利(lì)率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是(shì)降低银行对公(gōng)活期(qī)存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端(duān)成本的下(xià)降(jiàng)使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打开(kāi)了资产端(duān)收益率下行(xíng)的空(kōng)间，或带动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是(shì)否还有进一步(bù)下降的空(kōng)间？对股(gǔ)债市场(chǎng)有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款利率的非(fēi)对称(chēng)下行(xíng)使得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营(yíng)压力倒逼存款利率有(yǒu)进一步调降的预(yù)期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权平均利率创有(yǒu)统(tǒng)计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加权平(píng)均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面(miàn)，各行(xíng)在存款市(shì)场上的(de)竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存(cún)款立(lì)行”和存款市场份额(é)考核(hé)压(yā)力使得各行下调(diào)存款利率动力不足，同(tóng)样2020年(nián)以来上(shàng)市银行存量(liàng)存款平均(jūn)成本率基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称下(xià)行作用下，2022年(nián)12月商(shāng)业银行(xíng)净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合(hé)格(gé)审慎(shèn)评(píng)估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》规定(dìng)的(de)合格线1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降(jiàng)预(yù)期(qī)，有利于(yú)降低全社会(huì)无风(fēng)险收益率，利多永续(xù)经(jīng)营性质的票息(xī)资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息(xī)率的央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利率(lǜ)仍(réng)然有下(xià)降的趋势和空间。从(cóng)银(yín)行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存款占比明显下降，存款付(fù)息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了(le)银行(xíng)息差(chà)压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏(sū)较(jiào)慢(màn)，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去(qù)持续推动存款利率下降，促进存款流向消(xiāo)费和实际投资(zī)。短期看，存款利率下(xià)调带(dài)动流(liú)动(dòng)性继续进入(rù)债(zhài)市(shì)，中短期利率，特(tè)别(bié)是中短期信用债(zhài)利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)。如(rú)果经济复(fù)苏较强，流动(dòng)性(xìng)也有可能进入股(gǔ)市(shì)，利(lì)好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高。但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激(jī)烈(liè)，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。考虑到(dào)存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟进下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率整(zhěng)体下行(xíng)。现实中，存款(kuǎn)利率降低(dī)有助于压(yā)低全(quán)社会利(lì)率水平(píng)，利(lì)好(hǎo)债券(quàn)，同时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的(de)股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货币(bì)政策(cè)充裕延(yán)续，但解读为边际(jì)再宽松(sōng)为时尚早。2022年(nián)四季度(dù)货(huò)币政策执行报告以及2023年(nián)一(yī)季度货政例会均表(biǎo)明当前货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要(yào)求，而在此(cǐ)基础上(shàng)强调(diào)“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前(qián)长端利率仍有下行(xíng)空间(jiān)，但这一调降(jiàng)是针对银行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上限，而(ér)非直接调降挂牌存(cún)款利3千克是多少斤 1千克是一斤吗率，存款利率(lǜ)下调并不等于政策(cè)利率就必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视(shì)为(wèi)降息的(de)确定性信号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基(jī)金报：当(dāng)前(qián)利率环境下，普(pǔ)通投(tóu)资者应该如(rú)何守住自己的钱(qián)袋子(zi)？你有(yǒu)什(shén)么建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短(duǎn)债基金以(yǐ)及其(qí)他固收类基(jī)金在具一定流(liú)动性的(de)同(tóng)时(shí)，相较活期(qī)存款(kuǎn)和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具(jù)有一定的超额(é)收益(yì)，是风险偏好较低和风险偏好适中投资(zī)者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年初(chū)以来(lái)，债券市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，4月(yuè)以来(lái)下行加速，当前(qián)无论从绝对(duì)利率水平(píng)还是从信用利差(chà)，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环(huán)境仍未改变，但(dàn)一致预期导致行情走(zǒu)的(de)比较迅(xùn)速，市场(chǎng)进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到(dào)央行货币(bì)政策增量政策，后续(xù)或(huò)进(jìn)入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可能会放(fàng)大(dà)市场波动(dòng)。

　　对于(yú)普通投资者来(lái)说，在这(zhè)样的环境下尽量选择(zé)防(fáng)守(shǒu)类型的产(chǎn)品，规避(bì)市场波动(dòng)，例(lì)如货币基金，而短债基(jī)金中要选择久期(qī)短(duǎn)流动性(xìng)好(hǎo)、历史回撤(chè)控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数(shù)据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政(zhèng)策发力(lì)预期下降，市(shì)场对(duì)经济的“弱(ruò)复(fù)苏”预期(qī)进(jìn)一步强化(huà)，因(yīn)此股(gǔ)票市场也(yě)进入到(dào)“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期(qī)，高股(gǔ)息策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当(dāng)前环(huán)境下，建议关注行业(yè)估值水平(píng)较低(dī)，高(gāo)股息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基金：目前(qián)面临低利(lì)率环境，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益(yì)率高达(dá)20％且能保本的(de)所谓理财产品。对普通投资者而言(yán)，如果不具备(bèi)相关专业知识，可以选择把投资理财(cái)交给少数(shù)专业的人来做(zuò)，让优秀的(de)基金(jīn)经(jīng)理管理(lǐ)自己的(de)钱袋子。具备一定(dìng)投资能力(lì)和风控能力(lì)的(de)人(rén)士可通过理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前(qián)提条(tiáo)件是做(zuò)好风控，选择适合(hé)自己风险偏好的(de)方向(xiàng)和标(biāo)的(de)。

　　光大保德(dé)信基金：随着存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行，普通投资者储蓄(xù)收益下降，为保持资金保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)，投(tóu)资者在评估(gū)自身风险承受能力后可适当考虑公募(mù)货币基金(jīn)、公募中短债基金、商业银行现(xiàn)金管理类产品等风险(xiǎn)等级(jí)较低、支取相对灵活的产品。

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