5月以来，嘉(jiā)实基金、博时基金、富国基金、南方基金(jīn)等多家头部公(gōng)募(mù)基金密(mì)集申报了跟踪海外半导(dǎo)体指数(shù)QDII产品，布局全球半导体市场，引发业(yè)内广(guǎng)泛(fàn)关(guān)注。

　　从国(guó)内半导体板(bǎn)块表现(xiàn)来看，在经历一季度的持续(xù)回调后，半导体板块自4月中下旬以来(lái)又开(kāi)始持续下(xià)跌(diē)。不过资金对主题ETF越跌越买，区间份额增幅最高达40％。拉长时间看，年(nián)内超半(bàn)数半导体主题(tí)ETF产品份额出现正增长，最高份额增幅超(chāo)1282％。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士(shì)认(rèn)为，资金对半导体(tǐ)主(zhǔ)题ETF的越跌越买，主要是基(jī)于对板块中长期投资价值的肯定。尽管半导体板块年(nián)内表现震(zhèn)荡，但随着国产替代持续推(tuī)进，以及近(jìn)期AI行(xíng)情的(de)带(dài)动下，板块细(xì)分领域仍有较多投资(zī)机会。

　　越跌越买，最高(gāo)份额(é)涨(zhǎng)超(chāo)1282％

二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代line-height: 24px;'>二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代　　从国内(nèi)半(bàn)导体(tǐ)板(bǎn)块表现来看，在经历一季度的(de)持续回调后，半导(dǎo)体板块自4月中下旬以来又开(kāi)始持续(xù)下跌。以中(zhōng)证(zhèng)全指半导体指数表现为例，该指(zhǐ)数在(zài)4月6日攀至年(nián)内高位(wèi)后(hòu)便开(kāi)始不断下跌，4月10日至(zhì)5月12日区间跌幅近20％。

　　本(běn)周板(bǎn)块表现上(shàng)，半导(dǎo)体与半(bàn)导体生(shēng)产设备板块周跌幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级行业(yè)中(zhōng)跌幅居前。

　　值得注意的是，尽管板块持续下跌(diē)，但(dàn)资金对主题ETF产(chǎn)品越(yuè)跌越买。Wind数据显示，截至5月(yuè)12日，月内半导体芯片主题(tí)ETF收益均告负(fù)，平均收(shōu)益率为(wèi)-7.18％；但份额(é)却悉数上涨。其中，工银瑞信国证半导体(tǐ)芯片(piàn)ETF、鹏华国证半导体芯片(piàn)ETF月内份额(é)增幅居(jū)前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导(dǎo)体芯片主题ETF产品份(fèn)额变化，截至5月(yuè)12日(rì)，除汇添(tiān)富中证芯片产业ETF、华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)韩交所中韩(hán)半导体ETF等三只产(chǎn)品份额(é)出(chū)现下降(jiàng)外(wài)，其余产品份额均(jūn)有大幅增长。其中，嘉(jiā)实上(shàng)证科创板芯片ETF份额涨幅位列第(dì)一，年内(nèi)份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板块(kuài)持续下跌(diē)，嘉实(shí)上证(zhèng)科创板(bǎn)芯片ETF基金(jīn)经理田光远分(fēn)析，当前半导体行业复(fù)苏不(bù)及预期主要原因(yīn)，一是国产替(tì)代进程不及(jí)预(yù)期，国内(nèi)半导体企业相比海外半导体大(dà)厂起步(bù)较晚(wǎn)，在技术(shù)和人才等方面存在差距，在国产替代过程中产品研发(fā)和客户导(dǎo)入进程可能不及预期；二是下游需求不及(jí)预期，在(zài)边缘(yuán)政治(zhì)和全球经济疲软背景下，全(quán)球电子产品(pǐn)等终端(duān)需求可(kě)能不(bù)及预期，从而导(dǎo)致对半导体产品需(xū)求量减少。

　　“2023年是全(quán)球半导(dǎo)体行(xíng)业正处于下(xià)行筑底的阶段(duàn)，但我们认(rèn)为(wèi)有(yǒu)望(wàng)于(yú)今(jīn)年看到(dào)拐点的出现”田(tián)光远表示，在本轮周(zhōu)期中，率先(xiān)回暖的(de)种类要看芯(xīn)片下游的(de)景气(qì)度(dù)，有创新属性和份额(é)提升属性(xìng)的环(huán)节(jié)会率先回暖。一方面中(zhōng)国经济体重要的构成央国企(qǐ)对(duì)资产回报提出要(yào)求，民(mín)营企业的竞争力提升也会更加依赖(lài)数(shù)字(zì)化，成本(běn)效率提升是数字化的长期关(guān)键驱(qū)动力，另一方面短周期维度(dù)数(shù)字经济有(yǒu)顺周期属性，经济(jì)复苏(sū)会加(jiā)大企业数字化投入力度。

　　九(jiǔ)泰基金战略投资部副总(zǒng)监(jiān)、九泰泰富(fù)灵活配(pèi)置混合（LOF）基金(jīn)经理(lǐ)刘源表示，首先(xiān)，回顾(gù)年(nián)初以来半导体板(bǎn)块(kuài)上涨的原因，一方面是(shì)2022年板块调整幅度(dù)较(jiào)大，行(xíng)业估值处于底部位置；另一(yī)方面市场(chǎng)预期基本面即将(jiāng)见底，再加上有AI主题的催化，所(suǒ)以从年初到4月初半导(dǎo)体指数(shù)出现(xiàn)了一定的(de)反弹。

　　“但(dàn)事实上，其(qí)中(zhōng)许多个股的股价其实是(shì)过度反应(yīng)的，所以随着4月中下(xià)旬半导体(tǐ)一季报(bào)披(pī)露，整体呈现强预期、弱现实的表现，再加上AI主题的降温，综(zōng)合(hé)因素引(yǐn)起行业近期的持续回调。”刘(liú)源直(zhí)言。

　　长期看好半导体投资价值

　　尽(jǐn)管半导体板块年内表现(xiàn)震(zhèn)荡(dàng)，但从资金对(duì)主题ETF产品越跌越买(mǎi)也(yě)能(néng)看出投资者对板块价值的(de)肯定，多位业内(nèi)人士也(yě)表示，长期看好(hǎo)半导体板块(kuài)投资价(jià)值。

　　“我们(men)认为当前(qián)无需过度悲观。”嘉(jiā)实(shí)基(jī)金田光(guāng)远表(biǎo)示，从基本面上，人工智能给半导体带来了新的需(xū)求(qiú)增(zēng)量，从(cóng)周期(qī)视角，预计未来1-2个季度(dù)虽然会有一定业绩的压力，但一方(fāng)面需求会(huì)重新复苏，另一方(fāng)面中国(guó)半(bàn)导体企业有国(guó)产(chǎn)替代的中(zhōng)期逻辑(jí)支撑；另外，估(gū)值方面，半导体板块(kuài)估(gū)值波动较大，且子板块和细(xì)分线(xiàn)索较多，始终有估(gū)值(zhí)合理甚(shèn)至低(dī)估(gū)的机会出(chū)现(xiàn)。

　　田光远认为，当前(qián)该板块(kuài)很(hěn)多(duō)优(yōu)质的公(gōng)司(sī)处于(yú)历史(shǐ)估值分位低位区间(jiān)，随着需求(qiú)回(huí)暖或者新产(chǎn)品(pǐn)的突破，会有形成很(hěn)好的投资机会。他进一步表示，人(rén)类(lèi)历(lì)史经历了(le)三(sān)次工(gōng)业革命，前两次都(dōu)是以能源为(wèi)对象进行创新，第三次是信息为对象进行创新(xīn)，当前阶(jiē)段的人工智能从(cóng)感知智(zhì)能走向认(rèn)知智(zhì)能(néng)后，将(jiāng)对人类生产力的提升产生巨大的影响，也会开启(qǐ)新(xīn)一轮的(de)工业革命，它是信息革命经历(lì)了(le)个人电脑(nǎo)、互联网革命和(hé)移动(dòng)互联网革命后在(zài)万物智联层面的延伸，将会在(zài)经济(jì)、社会、政治(zhì)、军事等方(fāng)面全面影响人类(lèi)社会。当(dāng)前仍(réng)处于(yú)新一轮产业(yè)革(gé)命爆发(fā)的早期的阶段，在(zài)人工智能带来的技术变革浪潮(cháo)下，人工智能对云管端各方面都产生了影(yǐng)响(xiǎng)，云侧变化最为显著，很多环节发生了改(gǎi)变，产生了(le)新的投资方向，如算力芯片的GPU、存储芯片(piàn)的HBM等。

　　“随着人工智能应用的落地，端侧和网侧的新硬件也会(huì)产生(shēng)新的投资机会(huì)。因此我(wǒ)们长期看(kàn)好(hǎo)半导体的投资(zī)价值。”田光远建议投资者长期关(guān)注(zhù)该板块投资机会，他认为可以重点配置(zhì)的(de)主线包括以AI为代表(biǎo)的创新线、周(zhōu)期(qī)见底后的复苏(sū)线、以及(jí)以半导体设备材料国产化(huà)为代表的制(zhì)造线。

　　诺(nuò)安基(jī)金科技组基金经(jīng)理刘慧影也表示(shì)，2023年全面看好整个半导体板(bǎn)块，其中，从半导体国(guó)产化为主(zhǔ)的设备材(cái)料(liào)EDA板块，到下(xià)游(yóu)需求为(wèi)主的(de)芯片设计都会(huì)在今(jīn)年都有非常好(hǎo)的机会(huì)。首先，基本面上(shàng)，美国对中国的(de)极限制裁将(jiāng)加(jiā)速中国芯(xīn)片的(de)国产(chǎn)替(tì)代，党的二十大对于科技安全的强(qiáng)调为芯片的国产替代提供了坚实(shí)的理论(lùn)基础。其次，芯片设(shè)计板块经过近一年(nián)的充分调整，股价已经充分反映悲观预期。最(zuì)后，伴(bàn)随AI等新需求拉动，整个芯片(piàn)设计板块有望(wàng)正(zhèng)式迎来反转(zhuǎn)。

　　“站在当前，我们(men)将持续跟踪和调(diào)研半(bàn)导(dǎo)体行业库存(cún)、动(dòng)销数据和重(zhòng)点公司的边际变化，同时动态跟踪电子消费品(pǐn)的复苏情况(kuàng)，预判(pàn)半导体景气(qì)的拐点(diǎn)。”九泰基金刘源表示，展望未来，AI的基础模型(xíng)训练需要大量算力，硬件(jiàn)基础设施成为发(fā)展基石(shí)，算力芯片等核(hé)心环节预(yù)期将会(huì)受益，后续有望驱动(dòng)半导体行业持续(xù)增长。此(cǐ)外，半(bàn)导体(tǐ)设备公司的一季报业绩相(xiāng)对较强，国产化趋势仍在加速(sù)推(tuī)进，后续半导体设(shè)备(bèi)、材料也(yě)是可(kě)以关注的方向。存(cún)储作为半导体中最大的周期(qī)品(pǐn)种(zhǒng)，也(yě)可能在年内迎来(lái)边际变(biàn)化，需要持续动态跟踪。

　　“风险方面，我认(rèn)为(wèi)需(xū)要关注景(jǐng)气度修复速度和估值(zhí)的匹配程度(dù)，尽管基本面改善的(de)趋势比较(jiào)确(què)定，但(dàn)改(gǎi)善的(de)过程(chéng)中股价(jià)有可能波动(dòng)较(jiào)大，要结合基(jī)本面变(biàn)化综合判(pàn)断配(pèi)置价值，我(wǒ)们也会通过适当调仓(cāng)来平(píng)衡风(fēng)险。”刘源补充道。

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