财联社5月18日(rì)讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合(hé)并近两个月后(hòu)，与这次事件有关(guān)的一个重要(yào)问题终于(yú)尘(chén)埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无(wú)法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地(dì)区(qū)的信贷衍(yǎn)生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网(wǎng)发布公(gōng)告(gào)称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行(xíng)和做市商组成(chéng)的委员会(huì)一(yī)致(zhì)投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现(xiàn)在投票的清单(dān)上(shàng)。

　　具(jù)体来说，提出这个问题(tí)的市(shì)场(chǎng)参与者(zhě)认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次(cì)级债）具(jù)有同(tóng)等地位(wèi)，并以(yǐ)一份(fèn)2020年到期的(de)瑞信英(yīng)镑次级债作为(wèi)标(biāo)准(zhǔn)参考债务。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员会首先一致(zhì)裁(cái)定(dìng)，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中的(de)排名条款和担保条件，次级(jí)债(zhài)的(de)持有人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同(tóng)时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券(quàn)定(dìng)义了“排除义务”。周三的文(wén)件中，决策(cè)委员会(huì)没(méi)有对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的(de)紧急交(jiāo)易中(zhōng)，瑞士监管机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美元的(de)瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举(jǔ)也(yě)引发了(le)大量此类(lèi)债券(quàn)持(chí)有人的诉讼。一(yī)些(xiē)投(tóu)机者(zhě)也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举(jǔ)构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为常见的金(jīn)融(róng)衍生品，信贷违(wéi)约掉期的作(zuò)用是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等(děng)）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔，索赔的(de)金额通(tōng)常等于参考资(zī)产的面值减去违约后的市场(chǎng)价(jià)值。各个(gè)区域(yù)的信贷衍生品决定委员会，负责(zé)决定在这个地(dì)区(qū)是否(fǒu)发生(shēng)了信贷衍生品合(hé)约中定义的(de)信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集团债务相关的CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区(qū)分(fēn)优先级债务和(hé)次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银(yín)公布(bù)了接手(shǒu)瑞信的最新评估。在(zài)本周二提交给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞(ruì)信预计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的(de)诉讼和(hé)罚款(kuǎn)支出。不过这部(bù)分的损失将会由一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖(gài)，意味着收购资(zī)产(chǎn)的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低(dī)于资产的实(shí)际价值(zhí)。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开(kāi)始，瑞(ruì)银的战(zhàn)略(lüè)委(wěi)员会(huì)就已经开始评估瑞(ru把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁ì)信(xìn)的状况，并在今年2月得(dé)出“不宜(yí)收购”的决定，但最后仍在瑞士(把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁shì)政府的要求下(xià)出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔里奇(qí)·科纳将(jiāng)在合并(bìng)交易完成(chéng)后加入瑞银集团的董事会(huì)，同时在(zài)“可(kě)预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将(jiāng)独立运(yùn)营。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁