5月以来，嘉实基(jī)金(jīn)、博(bó)时基金、富(fù)国基金、南方基金等多家头部公募基(jī)金密集申(shēn)报了跟踪海外半导体指数QDII产品(pǐn)，布局全球半导体市场，引发业内广(guǎng)泛关注。

　　从国内半导体(tǐ)板块表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，在经(jīng)历一季度的持续回调后，半(bàn)导体板块自4月中(zhōng)下(xià)旬(xún)以来又(yòu)开始持续下跌。不过(guò)资金对主(zhǔ)题ETF越(yuè)跌越买，区(qū)间份额增幅(fú)最高达40％。拉长时(shí)间(jiān)看(kàn)，年内(nèi)超半数半导体(tǐ)主题ETF产品份额出现(xiàn)正增(zēng)长，最(zuì)高份额增幅超1282％。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人(rén)士(shì)认为，资金(jīn)对半导体(tǐ)主题(tí)ETF的(de)越(yuè)跌越买，主要是基于对(duì)板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)长期投(tóu)资价值的肯定。尽管半导体板块年内表现震荡，但随着国产(chǎn)替代(dài)持续推进(jìn)，以及近期AI行(xíng)情的带动下(xià)，板块(kuài)细分领(lǐng)域(yù)仍有较(jiào)多投资机会。

　　越跌越买，最高份额涨超1282％

　　从(cóng)国(guó)内半导体板块表(biǎo)现来看，在(zài)经历一季度(dù)的持(chí)续回调后，半导(dǎo)体板块(kuài)自4月(yuè)中下(xià)旬以来又开始持续下(xià)跌。以中(zhōng)证(zhèng)全指半导体指数表现为例，该指数在4月6日攀至年内(nèi)高(gāo)位重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思后便开始不断下跌，4月10日至(zhì)5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块表现上，半导体与半导体生(shēng)产设(shè)备(bèi)板块周跌(diē)幅(fú)为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居前。

　　值得注意的是(shì)，尽管板块持续下(xià)跌，但资金对主题(tí)ETF产品越跌越(yuè)买(mǎi)。Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)12日，月内半导体芯片(piàn)主题ETF收益均告(gào)负，平均收(shōu)益率为-7.18％；但份额却悉数上涨(zhǎng)。其中，工银瑞信国证(zhèng)半导体(tǐ)芯片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月内份额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时(shí)间看年内(nèi)半(bàn)导体芯(xīn)片主题(tí)ETF产品(pǐn)份额(é)变化，截至5月12日(rì)，除汇添富中证芯片产业ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证韩交所中(zhōng)韩半(bàn)导体ETF等(děng)三(sān)只(zhǐ)产(chǎn)品份额出现(xiàn)下降外，其余(yú)产品(pǐn)份(fèn)额均有大幅增(zēng)长。其中，嘉实上(shàng)证科(kē)创板芯(xīn)片ETF份额(é)涨幅位列第一，年内(nèi)份额猛(měng)增(zēng)1282.5％。

　　对于近期半导体板块持续下跌(diē)，嘉实上证科创板芯片ETF基金(jīn)经理田(tián)光远分(fēn)析，当前(qián)半导体行业复苏不(bù)及预期主要原因，一(yī)是国产替代进程不及预(yù)期(qī)，国(guó)内半导体企(qǐ)业(yè)相比海外(wài)半导(dǎo)体大厂(chǎng)起步(bù)较晚，在(zài)技术和人才等方面存在差距，在国产替代过程中产品研发和客户导(dǎo)入进程可能不(bù)及预(yù)期；二是下游需求不及预(yù)期，在边缘政(zhèng)治和全球经济疲(pí)软背(bèi)景下(xià)，全球电子产品等终端需求可能(néng)不及预期，从而导致对半导体产品需求量减少。

　　“2023年是(shì)全球半导(dǎo)体行业正处于下行筑底(dǐ)的阶(jiē)段，但我(wǒ)们(men)认为有望(wàng)于今年看到拐点的出现(xiàn)”田光(guāng)远(yuǎn)表(biǎo)示，在本轮(lún)周期中，率先回(huí)暖的(de)种(zhǒng)类要看芯片下游的景气度，有(yǒu)创(chuàng)新属性和份额提升(shēng)属性的环节会率先回暖。一(yī)方面中国经济体(tǐ)重要的构成央国企对(duì)资产回(huí)报提出要求(qiú)，民(mín)营企业的竞争力提升也会更加依赖数字化(huà)，成(chéng)本效率提升是(shì)数字化的长期关键驱动力，另一(yī)方面短(duǎn)周期维(wéi)度数字(zì)经(jīng)济有顺周期属性，经(jīng)济复苏(sū)会加大企业数字化投入力度。

　　九泰基金战略投(tóu)资(zī)部副总监、九(jiǔ)泰泰富灵活配置混合(hé)（LOF）基金(jīn)经(jīng)理刘源表示，首先，回(huí)顾年初以来(lái)半(bàn)导体(tǐ)板(bǎn)块上涨的(de)原因，一(yī)方面(miàn)是2022年板块调整幅度较(jiào)大(dà)，行业(yè)估值处于底部位置(zhì)；另一方面市场(chǎng)预期基(jī)本面即将见(jiàn)底(dǐ)，再加(jiā)上有(yǒu)AI主题(tí)的催化，所以从年初到4月初半(bàn)导(dǎo)体指数出现了一(yī)定的反(fǎn)弹(dàn)。

　　“但事(shì)实上(shàng)，其中许(xǔ)多(duō)个股的(de)股(gǔ)价其实是过度反应(yīng)的，所(suǒ)以随着(zhe)4月中(zhōng)下旬(xún)半导体一季报披(pī)露，整体呈(chéng)现强(qiáng)预期、弱现实的表现，再加(jiā)上AI主题的降温(wēn)，综合(hé)因素引起行业近(jìn)期的(de)持续(xù)回调。”刘源直(zhí)言。

　　长期看好半导(dǎo)体投资价值

　　尽管半导体(tǐ)板块年内表现震(zhèn)荡，但(dàn)从资金(jīn)对主题(tí)ETF产(chǎn)品(pǐn)越跌(diē)越买也能看出投资者对板块(kuài)价值的肯定(dìng)，多位业内人(rén)士也(yě)表示，长期看好半导(dǎo)体板块投资价值。

　　“我们认为当前无(wú)需过(guò)度悲观(guān)。”嘉实基(jī)金(jīn)田(tián)光(guāng)远表(biǎo)示，从基本面上，人(rén)工智能(néng)给半导体带来了新的需求增量，从周期视(shì)角，预计未来1-2个季(jì)度虽然会有一(yī)定(dìng)业绩的(de)压力，但一方面需求会重(zhòng)新(xīn)复(fù)苏，另一(yī)方面中(zhōng)国半导体企业(yè)有国产(chǎn)替代的(de)中(zhōng)期逻辑(jí)支(zhī)撑(chēng)；另外，估值方(fāng)面(miàn)，半导体板块估值(zhí)波动较大，且子板块和细分(fēn)线索(suǒ)较多，始终(zhōng)有(yǒu)估值(zhí)合理甚至低(dī)估的(de)机会出现(xiàn)。

　　田光(guāng)远认为(wèi)，当前该(gāi)板块(kuài)很多(duō)优质的公司处于历史(shǐ)估值分位低位区间，随着需(xū)求回暖或(huò)者新产(chǎn)品的突破，会有形成很好的投资机会。他进一(yī)步(bù)表示，人类历史经历了三次工业革命，前两次都是以能源(yuán)为对(duì)象(xiàng)进行创新(xīn)，第三(sān)次(cì)是信息(xī)为对(duì)象进行创新(xīn)，当前阶段的人工智能从感知智能走向认(rèn)知智能后，将对人类生产力的(de)提(tí)升产生巨(jù)大(dà)的影响，也会(huì)开启新一(yī)轮的工业革(gé)命，它是信(xìn)息(xī)革命经历(lì)了个人电(diàn)脑(nǎo)、互联网革命和移动互联(lián)网(wǎng)革命(mìng)后在万(wàn)物智联层面的延伸，将会在经济、社会、政治、军事等方面全面影响(xiǎng)人类社会。当前仍处于新一(yī)轮产业革命爆发的(de)早期的(de)阶(jiē)段，在人(rén)工智能带来(lái)的技术变革浪潮下，人工智能对云(yún)管端各方面都产生了影响，云侧变化最为显著，很(hěn)多环节发生了改变，产生(shēng)了新的投重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思'color: #ff0000; line-height: 24px;'>重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思资方向，如算力芯片的GPU、存储芯(xīn)片的(de)HBM等。

　　“随(suí)着人(rén)工智能(néng)应用的落地，端侧和网侧的新硬件也会产生新的投资机会。因(yīn)此我(wǒ)们长期看好(hǎo)半导(dǎo)体的(de)投(tóu)资价值。”田(tián)光远建议投资者长期(qī)关注该板块(kuài)投(tóu)资(zī)机会，他认为可以重点(diǎn)配置的主线包括以AI为代表(biǎo)的(de)创新线、周(zhōu)期见(jiàn)底后的复苏线、以及以(yǐ)半导体(tǐ)设备材料(liào)国(guó)产化为(wèi)代表的制造线。

　　诺(nuò)安基金(jīn)科技组(zǔ)基金经(jīng)理(lǐ)刘慧影也表(biǎo)示(shì)，2023年全面(miàn)看(kàn)好(hǎo)整个半导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)，其中，从半导体国产化为主的设备(bèi)材(cái)料EDA板块(kuài)，到下(xià)游(yóu)需(xū)求(qiú)为主的芯片设计都会在今年(nián)都有非常好的机(jī)会。首(shǒu)先(xiān)，基本面上，美国对中国的极(jí)限制裁将加速中(zhōng)国芯片的国产(chǎn)替代，党(dǎng)的二十大对于(yú)科(kē)技安全的(de)强调为(wèi)芯片的国(guó)产(chǎn)替代(dài)提供了坚实(shí)的理论(lùn)基(jī)础。其次，芯片设计板块经(jīng)过(guò)近(jìn)一年的充分调(diào)整，股价(jià)已经充分反映悲观预期。最后，伴(bàn)随AI等新需求拉动，整(zhěng)个芯片(piàn)设计板块有望正式迎来反转。

　　“站在当前，我们(men)将持(chí)续跟(gēn)踪和调研(yán)半导体行(xíng)业库存、动销(xiāo)数据(jù)和重点公司的边际变化(huà)，同时动态跟踪(zōng)电(diàn)子消费(fèi)品(pǐn)的复苏情(qíng)况，预判半导体(tǐ)景气的拐点(diǎn)。”九泰(tài)基金(jīn)刘源(yuán)表示，展望未(wèi)来，AI的基础(chǔ)模型训练(liàn)需要大(dà)量算力，硬(yìng)件基础设施成为发展基石，算力芯(xīn)片等核心环节预(yù)期将(jiāng)会受益，后续有望(wàng)驱动半导体(tǐ)行业持(chí)续增长。此(cǐ)外(wài)，半导体设备公司的(de)一季报业(yè)绩相对较强，国产化趋势(shì)仍在加速推进(jìn)，后续半(bàn)导(dǎo)体设备、材料(liào)也是可以关注的方向(xiàng)。存储作为半(bàn)导体中最大(dà)的周期品(pǐn)种，也可(kě)能在(zài)年内迎来边际变化，需(xū)要持续动(dòng)态跟踪。

　　“风险方面，我认为需要关注景气度修复速度(dù)和估值(zhí)的匹配程度，尽(jǐn)管基本面改善(shàn)的(de)趋势比较确定(dìng)，但改善的过程中股价有可能波动较大，要(yào)结合(hé)基(jī)本面(miàn)变(biàn)化综合判断配(pèi)置价值，我们也会通过适当调仓来(lái)平衡风险。”刘(liú)源补(bǔ)充道。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思