在股市(shì)高点成(chéng)立的(de)主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基(jī)金(jīn)密集迎来开放日，近三个月即将开放的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基金的整体破净率与(yǔ)基金成立时(shí)间(jiān)、基金投(tóu)资(zī)策略(lüè)，以及统计样本数(shù)量等众多因素有关。其(qí)中，高点成立是(shì)基金破净(jìng)的(de)重要原(yuán)因。同时，他(tā)们也建(jiàn)议基金公司要更(gèng)加(jiā)前瞻(zhān)性布局(jú)产品，克服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的(de)布局和(hé)发行(xíng)。

　　近三(sān)月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发布公(gōng)告称，根据基(jī)金法、基(jī)金运作管理办法(fǎ)、基金合同的(de)有关规定(dìng)，公司旗下主动权益一年定期开放基(jī)金最近一个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金合同终止的情形，基金管理人(rén)将终止《基金合同(tóng)》，并按(àn)照《基金合同》约定履行基金财(cái)产清(qīng)算(suàn)程序，无须召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金合同生效后，若(ruò)登记机构完成(chéng)每(měi)个开放(fàng)期最后一个(gè)开放日(rì)的申购(gòu)、赎(shú)回或转(zhuǎn)换业务申(shēn)请确认(rèn)时，基金的基金份额持(chí)有人数(shù)量(liàng)不(bù)满200人或者基金资(zī)产(chǎn)净值(zhí)低于五千(qiān)万(wàn)元，基金管理人在履行相(xiāng)关监管报告和信息披露程序后终止(zhǐ)基金合同，无需召开基金份额(é)持(chí)有人大会(huì)。

　　截至2023年一(yī)季报，该只(zhǐ)偏债混合(hé)型基(jī)金管(guǎn)理规(guī)模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净(jìng)产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权益类定期开放基金有(yǒu)60只（份(fèn)额合并计算(suàn)）即将迎(yíng)来开放(fàng)日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高的(de)产品成立(lì)两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份(fèn)破净(jìng)率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净(jìng)率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐月震荡(dàng)上(shàng)升(shēng)态势。

　　上海证券基金评(píng)价研究(jiū)中心高级分析(xī)师孙(sūn)桂平对(duì)此表示，一般而(ér)言，随着基金开(kāi)放(fàng)日临近，为(wèi)了(le)应对基(jī)金(jīn)集中申赎影响(xiǎng)，基金(jīn)的投(tóu)资策略(lüè)可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市(shì)场(chǎng)表现不好时(shí)，距离开放日(rì)越(yuè)远，整体上破净(jìng)率可能有增(zēng)加趋势。当然，整体破净(jìng)率情(qíng)况也与基金成立时间、基(jī)金投资策(cè)略(lüè)，以及统计(jì)样本(běn)数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基金销售(shòu)机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到(dào)期的定开基金(jīn)大多成(chéng)立于2020年(nián)下半年，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立(lì)是基金破净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月(yuè)份(fèn)到期的(de)定开基金(jīn)数量(liàng)明(míng)显少(shǎo)于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较(jiào)高快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了，可能也与基(jī)金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高(gāo)点避免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三月即(jí)将迎(yíng)来开放的(de)定期开(kāi)放式基金来看(kàn)，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季(jì)度(dù)，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)可(kě)能(néng)是部(bù)分基金破净的(de)重要原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金(jīn)发(fā)行(xíng)角度而(ér)言，权益市场高点时基(jī)金发行相对(duì)容(róng)易(yì)，而且规模(mó)也容易做大，基金公司(sī)有动力去做；但(dàn)从投资者(zhě)而言，高点入市(shì)就容易出现一(yī)段时间(jiān)内基金业(yè)绩(jì)表现(xiàn)不佳，甚至出(chū)现大(dà)幅(fú)下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平(píng)认为，对基金公(gōng)司而言，在市场高点时(shí)要保持冷静，相对谨(jǐn)慎(shèn)发行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服(fú)短期(qī)盲(máng)目(mù)规模扩张冲动，从客(kè)户(hù)利(lì)益导向进行产品布局和(hé)发行。此举既可(kě)以保护投资者(zhě)利益(yì)，也可以树(shù)立基金公司良好口碑，有利于基(jī)金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人也表示，在市(shì)场(chǎng)高(gāo)位、情绪(xù)火(huǒ)热时发行基金往往伴随着(zhe)较高的风险。一(yī)方(fāng)面，近(jìn)两(liǎng)年权益市场的整(zhěng)体波动增大(dà)，风格轮(lún)动现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同(tóng)的投资策略、不同投资(zī)范围(wéi)的基金收益(yì)率差距(jù)较(jiào)大。另一方面(miàn)，市场情(qíng)绪火热时容易出现爆款基金，较大规(guī)模(mó)给基(jī)金经理带来的灵(líng)活(huó)性限制很(hěn)可能会影响(xiǎng)产(chǎn)品未来(lái)的(de)超额收益。同时，优(yōu)质资产的资金容量通(tōng)常有限，且(qiě)短(duǎn)期快速上(shàng)涨(zhǎng)很可能估值虚高(gāo)。过高的管理规(guī)模要求(qiú)基金经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整投资分布，也可能会增加(jiā)错判的风险，对获取超额收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构负责人(rén)也(yě)建议基(jī)金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并(bìng)将规(guī)模(mó)控制在基金经理能力范围(wéi)内，高点(diǎn)成立(lì)的产品，如果通过(guò)均衡和多元化的布局，避免单(dān)押一个赛道，并通(tōng)过(guò)抓取阶(jiē)段性投(tóu)资(zī)机会(huì)、控制回撤等方法，也能(néng)在(zài)中长期斩(zhǎn)获一定的(de)超额(é)收益(yì)。

　　事实上，随着定期开(kāi)放(fàng)式(shì)权益类(lèi)基(jī)金表(biǎo)现(xiàn)不及预期，近(jìn)一年(nián)新成立的定开权益类基(jī)金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开(kāi)基(jī)金表现不及预期时，投资者的心态会受到一定程度(dù)的(de)影响，甚至可能打(dǎ)击投资者的投资信心。如果破净率持续上升的话，投(tóu)资者对于后续新发(fā)基金的购买意愿可能会(huì)下(xià)降(jiàng)。” 上述基(jī)金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认(rèn)为，定(dìng)开基(jī)金在基金经理(lǐ)更好施展投(tóu)资决策(cè)，有效(xiào)阻止投资者频繁交易等方面具(jù)有明(míng)显优势，有利于为投资者创造更好收益。但是定(dìng)开基(jī)金也(yě)受市场(chǎng)波动影响，跌(diē)破净(jìng)值也是正常(cháng)现象(xiàng)。

快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了　　“因此，未(wèi)来定开(kāi)基金发行(xíng)时，一是(shì)要避免(miǎn)高(gāo)位(wèi)发行，二是要做(zuò)好(hǎo)投资者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平(píng)称。

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