金融界4月27日消息  顶着“港股(gǔ)白酒第一股”光(guāng)环的(de)珍酒李渡正式登陆(lù)港交(jiāo)所(suǒ)，尴尬(gà)的(de)是(shì)开(kāi)盘直接(jiē)暴跌16.82%，全(quán)天颓势尽显，最终收盘下跌17.93%，报(bào)8.88港(gǎng)元(yuán)/股(gǔ)，上市第一天市值就缩水超过60亿港元，惨(cǎn)遭开门(mén)黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过(guò)22亿港元

　　自2016年金(jīn)徽酒挂牌上交所(suǒ)后，至今没有酒企(qǐ)成功(gōng)上(shàng)市，珍酒李渡是(shì)近(jìn)7年时间第一只实现资(zī)本(běn)上市的白酒股，目前西凤酒、郎酒、国台等(děng)均止步于A股IPO。

　　珍(zhēn)酒李(lǐ)渡此次在港交(jiāo)所IPO，发售价为每股10.82港元(yuán)，筹(chóu)资资金(jīn)约50亿(yì)港元，公(gōng)开(kāi)发(fā)售(shòu)获超购(gòu)1.94倍，一手中(zhōng)签率100%。值得注意的是，不知道是(shì)出于何种考虑，此次珍酒李渡并(bìng)没有引入基石投资者。

　　此次IPO之前，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡共计引入两轮投资者，分别是(shì)有着“华尔街之(zhī)狼”之(zhī)称(chēng)的私募(mù)股(gǔ)权巨(jù)头KKR和大中华网讯。KKR在2021年(nián)11月和(hé)2022年(nián)5月分别投资3亿美元、5亿美(měi)元(yuán)，两(liǎng)次成本分别为(wèi)1.76美元(yuán)和1.78美元(yuán)，即13.82港元和13.97港元。相(xiāng)较于珍(zhēn)酒李渡(dù)今日收盘(pán)价8.88港元(yuán)，这(zhè)意(yì)味着私募巨头(tóu)KKR目(mù)前浮亏超过(guò)22亿港(gǎng)元。

　　三年时(shí)间狂(kuáng)砸15.77亿元广告费

　　公(gōng)开(kāi)资料显示，珍酒李渡是一家致力提供(gōng)以酱(jiàng)香型为主的次高端白酒产品(pǐn)的中国白酒公司。珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡(dù)集团旗下(xià)包括(kuò)珍酒、李渡、湘窖及开口笑四大白酒(jiǔ)品(pǐn)牌(pái)，覆盖酱香型、浓香型、兼(jiān)香型(xíng)三大白酒品类。

　　招(zhāo)股书显示(shì)，按(àn)2021年收入计算，珍酒李渡是中国第(dì)四大(dà)民(mín)营白酒公司(sī)，以及中国白酒行业(yè)中提供(gōng)三(sān)种香型白酒(jiǔ)的第三大公司。2020年到(dào)2022年(nián)，珍酒李(lǐ)渡(dù)归母净利(lì)润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿(yì)元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润表现来(lái)看，珍酒李渡的(de)增速在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年(nián)的(de)毛利率分别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股白(bái)酒(jiǔ)公司相比也处于下风，“股王(wáng)”贵州茅台2022年的毛利率超(chāo)过90%，而腰部的今世缘、口子窖等企业毛(máo)利率也(yě)超(chāo)过了70%。

　　导致(zhì)毛利率的直接原因之一(yī)就是(shì)珍酒李渡的(de)“豪(háo)横”的广告支出。财报显(xiǎn)示，2020年、2021年及2022年，珍酒李(lǐ)渡销售(shòu)及经销开支分(fēn)别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿(yì)元，于同(tóng)期分别(bié)占公(gōng)司(sī)总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广(guǎng)告(gào)开支(zhī)分别为(wèi)2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡的存货正(zhèng)在逐步增加(jiā)。报告(gào)期内，公司(sī)存货分别为17.37亿元、36.49亿元(yuán)和51.39亿元，呈(chéng)逐(zhú)年(nián)增(zēng)长趋(qū)势，存货(huò)周转(zhuǎn)天数分(fēn)别为(wèi)517天、414.4天和612.8天。招股(gǔ)书解释称大(dà)部分(fēn)存货为基酒，但仍(réng)然有不少针(zhēn)对(duì)其(qí)产销失衡的质疑。

　　吴向东曾操盘金六福 身价230亿元

　　低于行业的毛利率和“豪横”的广告支出，这与珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡创始人吴向东的操(cāo)盘(pán)手法密切相(xiāng)关。

　　声名在(zài)外的“白(bái)酒教父(fù)”——吴向东是一名(míng)白(bái)酒行业的(de)老兵。1969年(nián)，吴向(xiàng)东出生(shēng)在湖南醴陵的一个普通(tōng)农村家(jiā)庭(tíng)，1992年，在湖南省外贸(mào)学校毕业的吴向东，进入其姐夫傅军旗下(xià)新华联集团工(gōng)作。此后四(sì)年(nián)，他升(shēng)至新华联集团董事、董事局副主席。也是(shì)在此，吴向东正式开启了他(tā)的白酒(jiǔ)事业。

　　在傅军(jūn)的(de)帮助下，吴向东(dōng)在1996年拿下五粮(liáng)液旗下川酒(jiǔ)王的代(dài)理(lǐ)权，仅一年(nián)就将(jiāng)川(c只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了huān)酒王销(xiāo)量做到(dào)湖南第一。川酒王热销之后，大量(liàng)仿冒(mào)产品(pǐn)涌现。同时，白酒(jiǔ)市场竞争白热化(huà)，下游经销商的日子越来越难(nán)，吴向东(dōng)想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向(xiàng)东与五粮(liáng)液签订(dìng)了OEM代工协议，这是他在(zài)白酒业首创了一种新模式OEM，即贴牌代工模式(shì)，随后，金六(liù)福在(zài)这(zhè)一年(nián)诞(dàn)生(shēng)了。

　　2001年，中国男足冲进世界(jiè)杯，媒体(tǐ)将时任(rèn)男足(zú)主教(jiào)练的米卢誉(yù)为神奇(qí)教练(liàn)和好运福星。深谙营销的(de)吴向东找来米卢担(dān)任金(jīn)六福形(xíng)象(xiàng)代(dài)言(yán)人(rén)。米卢穿着(zhe)唐装，面(miàn)带微笑(xiào)地说(shuō)“中国(guó)人(rén)的(de)福(fú)酒，金六福。”很长一段时间，金六福(fú)的广告投放(fàng)量(liàng)都是全国第一。

　　在吴向东的(de)广告轰炸(zhà)下(xià)，金六福迅(xùn)速(sù)成为国民白酒，高峰期(qī)一天(tiān)能发出(chū)57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘(pán)下，贵州酱酒品牌珍酒(jiǔ)、江西李渡，以及(jí)湖(hú)南知(zhī)名白酒品牌湘窖和开口(kǒu)笑正(zhèng)式合(hé)并——珍酒(jiǔ)李渡诞(dàn)生。

　　目前，吴向东实际控制的金东集团(tuán)旗(qí)下共(gòng)有华致酒行(xíng)、华泽酒业集(jí)团（下辖(xiá)金六福、珍酒等(děng)12个酒企）、金东投(tóu)资三个产(chǎn)业板(bǎn)块(kuài)。涉足金融、文(wén)化旅游、新能(néng)源、互联(lián)网、酒业等多个(gè)产业(yè)。

　　靠卖(mài)白(bái)酒，吴向东也(yě)一举成为湖南省株(zhū)洲市首富。2023年3月，胡润研(yán)究院发布《2023胡润全球富豪榜(bǎng)》，吴向(xiàng)东(dōng)以230亿元人民币财(cái)富位列(liè)榜单第955位。

　　白酒(jiǔ)还是会更好生意吗(ma)？

　　在前(qián)不久的第108届全国糖酒(jiǔ)商(shāng)品交易(yì)会上，阵阵寒(hán)意从会上传来。

　　4月9日，在糖酒会(huì)的相关论坛上，在(zài)酒水行业颇为知(zhī)名的盛初咨询董(dǒng)事长(zhǎng)王朝成放出“重磅观(guān)点”：酒业整(zhěng)体将长期进(jìn)入销量负增长、收(shōu)入低增长或0增长、利润低增长的内卷时代，并且很可能(néng)刚刚开始。

　　第一，2023年是行业的(de)分水(shuǐ)岭，从场景-量价-集(jí)中度看趋势，真正的高端消费在疫情场(chǎng)景(jǐng)中并没有太受影响(xiǎng)，次高端库存仍未消(xiāo)化(huà)，区域(yù)酒借(jiè)助消费恢(huī)复较快。高端(duān)的恢(huī)复没有(yǒu)看(kàn)到更强的动力，仍然在(zài)低位徘徊，一二(èr)季度上(shàng)市公司业绩会(huì)出(chū)现增速(sù)放(fàng)缓(huǎn)和进一步分化。

　　第二，从白酒供需-库存周期看趋势，现在(zài)存在三(sān)个矛盾(dùn)：一是产区和(hé)供需的矛(máo)盾，大产区都在扩产能，但(dàn)销量在下降；二是(shì)名(míng)酒企业(yè)都在(zài)向(xiàng)下扩展产(chǎn)品(pǐn)线(xiàn)，和地方酒(jiǔ)厂会产生矛盾；三是(shì)名酒企业渠道(dào)重心下移，和地方(fāng)酒企的渠道有矛盾(dùn)。

　　其具体表现是：2022年白酒行业销量为671万吨，而2016年是(shì)1305万吨(dūn)，行业600万吨消(xiāo)失(shī)的主要是100块钱以下的(de)价位带，其原因在于城市(shì)化，大部分劳动人口从农村转移到(dào)城(chéng)市后，消费习惯变了，导致未(wèi)来(lái)升(shēng)级空间基数变(biàn)小；超高端(duān)从(cóng)5万(wàn)吨上涨到10万吨，次高(gāo)端（售价(jià)在300-800元）的量至少(shǎo)涨了两倍。

　　他给出了一组各价格带白酒节前和节后的(de)终端进货(huò)量数据。其中：2000元以上相关产品下降(jiàng)19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品下(xià)降15%，节后下降7%；500~800元高线次高端相关产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格节前下降23%，节(jié)后(hòu)上涨(zhǎng)9%；100~300元(yuán)中高(gāo)端节前(qián)下降4%，节(jié)后(hòu)上涨12%；100以下(xià)中低(dī)端节(jié)前增长7%，节后增长(zhǎng)69%。

　　“港股白酒第一(yī)股”珍酒李渡未来走向何方(fāng)让(ràng)我们拭目以待。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了