金融(róng)界4月28日消息 为规(guī)范开(kāi)展内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作(zuò)相关业务，保护境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者合法权益(yì)，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人民(mín)银行制定了《内(nèi)地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民(mín)银行(xíng)有关部门负责人表示，未(wèi)来中国人(rén)民(mín)银行将根(gēn)据(jù)市场发展情(qíng)况，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关部门负(fù)责(zé)人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合中国人民银行(xíng)要求的(de)境外(wài)投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金运用(yòng)人民币(bì)投(tóu)资银行间市(shì)场有关事宜(yí)的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银行关(guān)于进(jìn)一(yī)步做(zuò)好境外机构投(tóu)资者投资(zī)银行间债券市场有关事宜的公告》（中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券(quàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国人民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入(rù)备案的境外投(tóu)资者等，可(kě)根据《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》（以下(xià)简称(chēng)《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通”境内外投资者(zhě)可以签署的(de)协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向互换(huàn)通”交易前可以(yǐ)与交易对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中(zhōng)央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议(yì)。境内投资者应当将(jiāng)是否签署协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外汇交易中心备案(àn)。目前，中国银行间市(shì)场(chǎng)交易(yì)商协会正在研(yán)究(jiū)制(zhì)定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式(shì)发布(bù)后也可(kě)供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投资者现阶(jiē)段可在银行间市场开展符合集中清算(suàn)要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的(de)境外(wài)电子交易(yì)平台、境内电子(zi)交易(yì)平(píng)台包括哪(nǎ)些？境外投(tóu)资者的对手方(fāng)、交(jiāo)易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换通”下受(shòu)认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他受认可(kě)的(de)电(diàn)子交易平台，受认可的境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台为中国外(wài)汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利(lì)率互换(huàn)交易(yì)，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互(hù)换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外投(tóu)资者进行交(jiāo)易，“互(hù)换通”报价商名单可(kě)在中国外汇交易(yì)中心网站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向互(hù)换通”交易在(zài)境内(nèi)电子交易平(píng)台达成，交(jiāo)易一(yī)经达成即视(shì)为交易已(yǐ)确(què)认。境外投资者(zhě)可通过中国人司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文民银(yín)行认可的境外(wài)电子(zi)交易平台(tái)与(yǔ)境内电子交易平台的连接，向境内(nèi)电子交易平台(tái)发送交易指令，与(yǔ)“互(hù)换通(tōng)”报价商(shāng)达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可(kě)的境内清(qīng)算机(jī)构和(hé)香港证监(jiān)会(huì)认可的境外清(qīng)算机构(gòu)包括哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可的境内清(qīng)算机构为银行间市场清算所股份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香(xiāng)港证监会(huì)认可的(de)境外清算机构为香港交易所旗(qí)下香港场外(wài)结算有限公司（以下简称(chēng)场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算(suàn)的(de)主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要(yào)申请(qǐng)获得场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)清算会员资格(gé)或(huò)作(zuò)为清算客户(hù)委托场外(wài)结算公(gōng)司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会员签(qiān)订客户清算协议。交(jiāo)易达成后，境内外清算机构对交易进行风控(kòng)检查，对(duì)于符合集中清算要求的交(jiāo)易及时纳入集中(zhōng)清算(suàn)。境外机构通(tōng)过(guò)场(chǎng)外结算公司(sī)或其综(zōng)合清算会员完成保(bǎo)证(zhèng)金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文下，境内外清算机(jī)构(gòu)如何(hé)进(jìn)行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算(suàn)机构作为中(zhōng)央(yāng)对手方针(zhēn)对已成交的交易充当买方的卖方和卖(mài)方的买方的(de)一种法(fǎ)律安排，并据此(cǐ)与买方(fāng)和(hé)卖方(fāng)建(jiàn)立两个(gè)新合约，以清(qīng)偿买卖(mài)双方之间(jiān)的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与(yǔ)境内参与者(zhě)达成的交易在经过上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司的集(jí)中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于当日(rì)将交易进行合(hé)约替代(dài)，进入集中清算，生成为三个独立(lì)的新合约，分别为境外参与者(zhě)与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司、场外结(jié)算公司(sī)与上海清算所、上(shàng)海清算所与境内参与者之间的合(hé)约。境(jìng)外与境内参与者(zhě)之(zhī)间将不再存在合同关系。对于未(wèi)纳入(rù)集中(zhōng)清算的(de)交(jiāo)易，依照成交双方约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务场(chǎng)景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支(zhī)付(fù司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文)系统办理。同时，场(chǎng)外结算公司可在境内银行开立人(rén)民币基本存款账户和人民(mín)币“互换(huàn)通(tōng)”结算专用存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资(zī)金、因“互(hù)换通”交易(yì)结算需要在应急情况(kuàng)下所融入资金的本息和费用以及(jí)符合(hé)中国(guó)人民银行规定的(de)其(qí)他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的一(yī)部分，上海清算所与场外结算公(gōng)司将针对双方(fāng)清算(suàn)所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池独(dú)立(lì)于每一中央对手方从各(gè)自清算参(cān)与者收(shōu)取和追缴的保证金(jīn)、清算(suàn)基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的(de)资金(jīn)存放在以场(chǎng)外结算(suàn)公司名义于境外开(kāi)立的(de)“互换通”专用账户，场外(wài)结算公司向(xiàng)资(zī)源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在(zài)以上海清算(suàn)所名义于境内(nèi)开立的“互换通”专用(yòng)人(rén)民币/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关(guān)账户内资金可豁(huō)免跨(kuà)境(jìng)债权债务(wù)登记(jì)及额度(dù)管理要求。场外(wài)结算(suàn)公司与上(shàng)海清算所每日基于(yú)双方清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境内外存(cún)管银行(xíng)办理(lǐ)人民币或外币资金(jīn)的跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构(gòu)应当及时履(lǚ)行报送义务。上海清算所和境(jìng)内资源池存(cún)管(guǎn)银行(xíng)应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收(shōu)支信息；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应当(dāng)进行(xíng)跨境人民币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投资者等相关(guān)主体应(yīng)当按照(zhào)规定(dìng)履行(xíng)国际收支统计申报义务，原(yuán)则(zé)上“互换通”交易和资(zī)源池(chí)业务由上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)集中进行(xíng)国际收支统计申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清算(suàn)的交易或(huò)资金收(shōu)付，由境(jìng)内投资者等(děng)相关主体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行(xíng)，“北向互换通(tōng)”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投资(zī)者投资银行间债券市场的情况，初期(qī)全市(shì)场每日交易(yì)净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币（即全(quán)部(bù)境(jìng)外投资(zī)者(zhě)通(tōng)过“北(běi)向互换通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易在轧差后的名义本金净(jìng)额每日(rì)不超过200亿(yì)元人民币），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之间净(jìng)头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民(mín)币(bì)）。未来，可(kě)根(gēn)据(jù)市(shì)场(chǎng)发展情况适时调整额度，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结算行(xíng)应当遵守的人民币购(gòu)售业务相关规定具(jù)体包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务的相关文件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境(jìng)人民币(bì)业(yè)务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币购售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人民币(bì)购售业务(wù)范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银(yín)行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构进入银(yín)行间外(wài)汇市场开展人(rén)民(mín)币购售业务宏观(guān)审慎管(guǎn)理有关(guān)事项的通知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行关于完善人民币购(gòu)售业务管理有(yǒu)关问题(tí)的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参加行和境外清(qīng)算行进入(rù)银行(xíng)间外汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和境外参加行(xíng)的业务模(mó)式、产品种类(lèi)和信息报送等(děng)相关安(ān)排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务(wù)管理规(guī)定(dìng)，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时，应(yīng)当确(què)保与其相关的(de)境外投资者在本(běn)机构的(de)资金兑(duì)换是(shì)基于“北向互换通”的真实(shí)合理(lǐ)需求。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解“使用外汇(huì)参与交(jiāo)易的，其交易(yì)到期或(huò)不再(zài)继(jì)续参(cān)与的，原则上应当(dāng)通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外(wài)汇的境外投资者(zhě)通过(guò)“北向互换通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使(shǐ)用(yòng)外汇的境外(wài)投(tóu)资者可(kě)在香港结算行办理外(wài)汇资金兑换(huàn)，香港结算行(xíng)由此(cǐ)所产生(shēng)的头寸(cùn)可(kě)到境内银行间外汇(huì)市场平盘(pán)。初期，境外投(tóu)资(zī)者可选(xuǎn)择(zé)一家(jiā)香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资(zī)金(jīn)兑换时，应当做好真(zhēn)实性(xìng)审核相关工作，确(què)保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互(hù)换通”交易。其交易到期所得(dé)的人(rén)民币资(zī)金，可(kě)继续投(tóu)资，如用于非“北向互换(huàn)通(tōng)”投(tóu)资用途，应当通过香港结算行兑(duì)换为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资(zī)者和相关金融市场基(jī)础设施(shī)应(yīng)当向中国人民银行(xíng)认可的交(jiāo)易报(bào)告(gào)库报告“北向(xiàng)互换通”交易(yì)相关数(shù)据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可的“北向互(hù)换通”数据的交易(yì)报告库，在中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中心达(dá)成的“北向互换通”交易，境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资(zī)者无需(xū)另(lìng)行报(bào)告。此外，中国人(rén)民银行和相关监管部(bù)门可以根据需要向(xiàng)基础设施(shī)调取与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布后，还(hái)会发布(bù)相(xiāng)关配套业(yè)务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子交易平台、境内外(wài)清算机构将制订配套的业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来(lái)有什(shén)么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适(shì)时增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的(de)风(fēng)险管理工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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