昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)上午，美国共和党债(zhài)务(wù)上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代(dài)表举行(xíng)闭(bì)门会(huì)议，但会议(yì)开始后不久就突(tū)然离(lí)开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理(lǐ)喻，目(mù)前谈判(pàn)处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯(sī)强调，他(tā)不知(zhī)道双方是否会在周(zhōu)五或周末(mò)再次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的(de)消(xiāo)息传出后(hòu)，三大(dà)美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可(kě)能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能不必让利(lì)率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前(qián)预计，美联储(chǔ)6月(yuè)份加息(xī)25个基点(diǎn)的可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储(chǔ)下月将利率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主席(xí)鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易员似(shì)乎更受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期(qī)间，美(数学中e等于多少，高中数学中e等于多少měi)股跌(diē)幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利(lì)率前景敏感的两年期美(měi)债收益率迅速(sù)远离他讲(jiǎng)话(huà)前所创的(de)两(liǎng)个月来高位，一(yī)度较高位回落超过10个基点；美元(yuán)指数刷(shuā)新日低(dī)，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末(mò)以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低(dī)走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金(jīn)属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基(jī)本金属涨(zhǎng)跌(diē)各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌(diē)超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周(zhōu)连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前水平(píng)，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以来(lái)最大周(zhōu)跌(diē)幅，在连(lián)涨两周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨六(liù)点，有最新消息称(chēng)，美(měi)国白宫谈判(pàn)代表已抵达(dá)会(huì)场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修(xiū)正案(àn)来绕开债务上限解(jiě)决不了任何问题(tí)，将阻(zǔ)止拜登(dēng)推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政(zhèng)部财政紧急措(cuò)施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能(néng)无需继(jì)续(xù)加(jiā)息

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周五(wǔ)（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔出席名为(wèi)“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市(shì)场关(guān)注(zhù)他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们(men)2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造(zào)成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会议(yì)暂不加息(xī)，而且银行业危(wēi)机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可(kě)能意(yì)味着美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压(yā)力可(kě)能对经济增长、就业和通胀造(zào)成(chéng)的负面影响，可能无需（继续(xù)）加息至那么高的水平就能(néng)成功打压通胀(zhàng)。美联储在收(shōu)紧货币政策(cè)方面已取得(dé)长足(zú)进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在(zài)是对(duì)经(jīng)济增(zēng)长具(jù)有(yǒu)限制性的。做太多与做(zuò)太少的(de)风险(xiǎn)正变得更(gèng)加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策(cè)的效应滞后，以及(jí)近期银行业压(yā)力(lì)导致的信(xìn)贷收紧程度等(děng)多(duō)重不确定性(xìng)。有鉴于此，美(měi)联储有(yǒu)能力观(guān)察(chá)更多数据和未来前景的(de)演变(biàn)，然后再决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也(yě)强调季度经济预(yù)测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及(jí)其能实现(xiàn)的程度(dù)也都存在不确定(dìng)性，理由是(shì)“未来前(qián)景面临着历史性高(gāo)企的(de)不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就(jiù)货币(bì)政策(cè)应进一步(bù)收(shōu)紧多少(shǎo)而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐(nài)心”的利率路径信(xìn)号。“新(xīn)美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持续走弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌(diē)，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的(de)日内(nèi)平今(jīn)仓交(jiāo)易手(shǒu)续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所(suǒ)负责(zé)人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主要(yào)有(yǒu)三(sān)方面(miàn)：一是产业供需结(jié)构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是宏观(guān)环境不乐观(guān)；三是交易者(zhě)在对(duì)冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都(dōu)偏弱(ruò)，但南华研究(jiū)院(yuàn)能化(huà)分析师李嘉豪(háo)认为，各自的(de)原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息面刺激(jī)，使得盘面出现较(jiào)大(dà)跌幅。除此之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量(liàng)增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货(huò)意(yì)愿依旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期(qī)（3月(yuè)和4月）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补库(kù)至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货(huò)情绪出现一定(dìng)的谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的情(qíng)形，因此(cǐ)产(chǎn)销出(chū)现了(le)较为明(míng)显的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局面(miàn)下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货分析(xī)师江文(wén)敏具体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期主要(yào)市场交易点是(shì)远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式(shì)点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生(shēng)产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产(chǎn)能(néng)和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加(jiā)作(zuò)用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火的(de)信息(xī)落(luò)地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结(jié)构(gòu)在9月(yuè)会发生变(biàn)化，这(zhè)是市场早已预期(qī)的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从(cóng)9月合约(yuē)的深(shēn)贴水可以得到验证。在这(zhè)个供需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松(sōng)的预期下，产业(yè)链开(kāi)始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅(fú)和现货向期货(huò)回(huí)归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文(wén)敏表示(shì)，近期(qī)市场主要交(jiāo)易点(diǎn)是(shì)需求转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因为玻(b数学中e等于多少，高中数学中e等于多少ō)璃(lí)深加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工(gōng)厂原(yuán)片库存(cún)天数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据来看，原片库存偏(piān)高，补库(kù)意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅下(xià)滑(huá)。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将(jiāng)新(xīn)增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日(rì)熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是高库存(cún)和(hé)低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价格在去库逻(luó)辑(jí)下出现(xiàn)过反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润(rùn)改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐(lè)观(guān)，因此又(yòu)出现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)不及预期的背景下，整个工(gōng)业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配(pèi)置，强化(huà)了二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱(ruò)势或将(jiāng)持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注检修是否(fǒu)能带来现货价(jià)格(gé)短期的企稳，但中长期价格(gé)下(xià)跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而(ér)短期检修的兑现(xiàn)有限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长(zhǎng)期趋势下(xià)的扰(rǎo)动(dòng)，商品从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的(de)周期中，价(jià)格(gé)趋势预(yù)计继续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的(de)则是中(zhōng)下(xià)游的备(bèi)货意愿何(hé)时能够起来：一是等待下游的(de)原料库存消耗，二是对未来的需(xū)求是否(fǒu)存在旺季的预(yù)期。短期(qī)来看，下游(yóu)以(yǐ)消耗前期库存为主，需求(qiú)缺(quē)乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的情形下，7月订单(dān)是否(fǒu)依(yī)旧具(jù)有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期来(lái)看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为(wèi)，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大(dà)改变，否则(zé)纯碱和(hé)玻璃(lí)依然(rán)维持弱势。“短期则还(hái)是要(yào)关注持仓的变(biàn)化(huà)，短线资金离场或使得低位波(bō)动(dòng)加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两个指标：一是基差不再(zài)是以现货下跌方式来修复(fù)；二(èr)是(shì)月供需预期博弈(yì)相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱后市仍(réng)将维(wéi)持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续(xù)投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价，则盘面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继(jì)续保持，中长(zhǎng)期(qī)则(zé)视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期(qī)地(dì)产施工端主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬(tái)升，下游(yóu)深加(jiā)工订单数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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