美国银行业危机持续！

　　危机(jī)升(shēng)级，美地(dì)区银行大(dà)跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干选项，其中包括资(zī)产出售，可能出售(shòu)所(suǒ)有业(yè)务或部分业务。该行已经为此聘(pìn)请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一(yī)家地(dì)区银(yín)行传出考虑(lǜ)可能出售的(de)消(xiāo)息。本周三(sān)美股盘(pán)后，因媒(méi)体称该行考虑(lǜ)包括出售在内的战略选择(zé)，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家，此后收跌(diē)逾4％的该行(xíng)股价(jià)盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合(hé)众银行发布声明(míng)确认了周三(sān)的媒体消息，称在和多位潜在的(de)投资者商谈，还表(biǎo)示，其核(hé)心存款3月以来已经增长，在第一共和银行(xíng)被(bèi)出售后，该行并(bìng)未经历超出正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平(píng)洋合众银行股价继(jì)续暴跌，周(zhōu)四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也(yě)跌超(chāo)60％，盘中(zhōng)至少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行此后表示(shì)，关于该(gāi)行(xíng)磋商出售资产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太(tài)平洋合众银行(xíng)跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区(qū)银行危机火上浇油的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区(qū)性银(yín)行股(gǔ)重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银(yín)行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一(yī)地平线银行(xíng)收跌(diē)33％。

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，美国参议院银行委员(yuán)会就(jiù)近期大(dà)型银行倒闭(bì)事件举行(xíng)听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导致破产的主要原因。美国商(shāng)会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证(zhèng)会上(shàng)表示，硅谷银行、签名银行和第一共(gòng)和银行(xíng)有非(fēi)常独特(tè)的(de)商业模式，硅谷(gǔ)银(yín)行专注于资(zī)本密集(jí)型的(de)科技以及生物医学初创企业；第一共和(hé)银行(xíng)集中于财富管(guǎn)理；而签名(míng)银行则有大量的数字资产风险。在(zài)听证会上，专家们明确(què)将最(zuì)近(jìn)银行倒闭(bì)潮归咎于行政管理不(bù)善，同时他们(men)担(dān)心银行倒闭(bì)会将美国(guó)经济拖(tuō)入衰退。专家(jiā)和议员(yuán)们也(yě)表示，美联储存在监管失(shī)误。

　　据外媒(méi)援引知情(qíng)人士周四报道，美国联邦和州政(zhèng)府官员正在评估近几天银(yín)行股大幅波动背后存在“市场操纵”的(de)可能性，白(bái)宫方面也(yě)表(biǎo)示将(jiāng)监(jiān)控“健康银行面临的做空压力”。美股地(dì)区银行股本周大幅下(xià)跌，西太(tài)平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据，做(zuò)空者仅(jǐn)在周四就通过做空某些地区银行获(huò)利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于地区银行(xíng)基(jī)本(běn)面强劲且(qiě)资本(běn)充足，近几日，做空活动增加和股市波动已引起官员(yuán)及监管机(jī)构越(yuè)来越(yuè)多的关注。

　　据盖(gài)洛普民调(diào)显示，在(zài)美国(guó)银行体系动(dòng)荡(dàng)之际，近一半的美两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音(měi)国人担(dān)心他们在银行或(huò)其他金融机构账户上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国(guó)成年人表示(shì)他们担(dān)心自己的(de)钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心(xīn)。这些最新数(shù)据与2008年雷曼兄弟破(pò)产(chǎn)后不久的数据相似。当时有45％的美国成(chéng)年人表示，他们非常或(huò)中度担(dān)心自(zì)己资金的(de)安全。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛(luò)普并未在银(yín)行(xíng)业较为(wèi)平静的时期测量(liàng)过(guò)这一数据，但2008年(nián)12月的数据(jù)显示，在危机得到解决后，人们(men)对存款(kuǎn)安(ān)全的(de)担忧略有减少，这表明对存款安全的(de)高(gāo)度担忧可能(néng)并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间(jiān)5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人(rén)机(jī)袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工厂的在建厂房间连廊，随后(hòu)发生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当天还报道称，另一处(chù)位于俄(é)罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油厂(chǎng)也遭无人(rén)机袭(xí)击，导致(zhì)一储油(yóu)罐发生火灾，总(zǒng)过火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成人员伤亡，火灾目(mù)前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币政(zhèng)策会议，决定将(jiāng)欧元区三大关键(jiàn)利率均上调(diào)25个基点。主要再融资利率、边(biān)际借贷利率和(hé)存款机制利率从(cóng)本月(yuè)10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自(zì)去年7月以来已(yǐ)连续7次(cì)上调关键(jiàn)利(lì)率，以期(qī)阻止通(tōng)胀。不过专家预(yù)计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标(biāo)还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧压制(zhì)，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大(dà)幅走低带(dài)动，内(nèi)盘(pán)原油“五一”假期后跳(tiào)空低(dī)开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本轮已累(lèi)计(jì)加(jiā)息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退(tuì)前的利率(lǜ)峰(fēng)值(zhí)。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原(yuán)油期货6月(yuè)合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的最(zuì)低(dī)水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要(yào)受到宏观避险情(qíng)绪的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多体现的是金融属性。一(yī)方面，美联储(chǔ)如期加息(xī)25个基点，市场对连续(xù)加息对经济(jì)造成影响(xiǎng)的担忧加剧；另一方面，近期(qī)美国(guó)再度出现破产银(yín)行(xíng)，造成美国股市下(xià)滑(huá)，原油作为大(dà)宗商品代表受到(dào)一定(dìng)冲击。”齐(qí)盛期货能源化工组组(zǔ)长(zhǎng)于芃(péng)森说。

　　齐(qí)盛期(qī)货原油分(fēn)析师高健告诉(sù)期(qī)货日报(bào)记(jì)者，近(jìn)期海外(wài)宏观(guān)集中避险，主要还是与(yǔ)美(měi)国银行危(wēi)机事件有关。另(lìng)外，美国债务上限问题仍未解决(jué)，市场(chǎng)担心该问(wèn)题是另一(yī)个(gè)“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文(wén)件警告称，如果不提高债务上限，美国(guó)经济将面(miàn)临严重后果，在三种预期(qī)情形下，美国经济都(dōu)将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集中避险(xiǎn)状态，对股(gǔ)市(shì)和商品(pǐn)等风(fēng)险资产带来短期情(qíng)绪冲击。”高健分析(xī)称，目前美(měi)国银行问题再次出现，叠(dié)加债务(wù)上限临期风险，宏观(guān)层面的不确定性(xìng)较大，主要风险在于当前的宏(hóng)观避险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级(jí)别演变成周度级别的拉(lā)升行情。如果这种情况出现(xiàn)，风险资产将会出现类似于(yú)2008年(nián)和2020年的走势。近期市(shì)场(chǎng)的关注(zhù)点集(jí)中在(zài)宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意(yì)避险情(qíng)绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分(fēn)析师(shī)郑梦琦表示，美国制造业、服务(wù)业以及综(zōng)合(hé)PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率上升和通胀居高不下的情(qíng)况下，美国经济难以获得动能。叠加(jiā)美国(guó)就业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐降温(wēn)，经(jīng)济(jì)面临的风险正在上升。而在此(cǐ)次(cì)美联储议息会议(yì)上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派(pài)，称美(měi)联储致力于(yú)实现2％的通(tōng)胀目标(biāo)，是(shì)否(fǒu)停止加息取决于(yú)数(shù)据。美联储将从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三(sān)方面(miàn)探索货币政(zhèng)策(cè)路径，如果6月初之前高利率带(dài)来的风险事件进一步扩(kuò)大，美联储(chǔ)或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归宽松。目前(qián)市场的关(guān)注点(diǎn)在于美联储是否会在接下来的议息会议中(zhōng)暂停加息，以及降(jiàng)息(xī)开启的(de)时间和节(jié)奏。

　　值得注意的(de)是，近期(qī)原油盘面连续大跌的(de)情况(kuàng)与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也(yě)有较高(gāo)的相似性。高健表(biǎo)示，共同点(diǎn)是在(zài)银行(xíng)业危机的背景下，宏(hóng)观避险情绪升温引发(fā)盘面快速下(xià)跌。不同(tóng)点有两个：一是此(cǐ)次宏观避险还有一部(bù)分债务上限(xiàn)的加(jiā)成；二是当前原油基本面状态要(yào)好于3月。综合来看(kàn)，3月(yuè)中旬原(yuán)油盘面的走势(shì)，对此轮(lún)原油大跌有(yǒu)较高(gāo)的(de)参考(kǎo)性(xìng)。3月下旬原油止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑(zhù)顶后回落，盘面上的(de)表现是连续收出(chū)长(zhǎng)下影线。因(yīn)此(cǐ)，近期原油(yóu)盘面也要重点留意(yì)是否会重现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分(fēn)析(xī)称，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已(yǐ)经连续五周出(chū)现大幅减少，而美(měi)国(guó)即将(jiāng)进(jìn)入夏季(jì)用(yòng)油高(gāo)峰，市(shì)场预期需(xū)求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进(jìn)入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特(tè)为首的中(zhōng)东产油国为(wèi)稳定油价进行着(zhe)各种努(nǔ)力(lì)，虽然实际落地情(qíng)况仍需(xū)观察，但整体上市场再度(dù)进入供小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐(zhú)步释放，原油供给端(duān)尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以弱势振荡为主，价(jià)格的突(tū)破上行(xíng)仍(réng)需其他利多因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还(hái)是振荡格(gé)局，价格向下逼近年内低点，短线观察前(qián)低的(de)支撑力度。未(wèi)来能否(fǒu)驱动原油破位向下，主要(yào)看避险情绪(xù)的(de)持续蔓延情况(kuàng)，特别(bié)是VIX指数能(néng)否出现周(zhōu)线(xiàn)级(jí)别的行(xíng)情。除此之外(wài)，原油(yóu)暂时看不(bù)到实质性大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年内加息基(jī)本全部(bù)落地，后期将不(bù)再存在(zài)加息对大(dà)宗商品(pǐn)压(yā)制(zhì)的预期，情绪上将有一(yī)定缓(huǎn)和。但美联储(chǔ)连续(xù)大幅加息(xī)后对市场的影响仍需(xū)一段时间观察，情绪的底(dǐ)部可能已(yǐ)经(jīng)出现，但市场(c两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音hǎng)的(de)底(dǐ)部仍需(xū)要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧(yōu)仍未结束(shù)，需求会下(xià)降多少也尚(shàng)未(wèi)有明(míng)确的定(dìng)论(lùn)，但用油旺(wàng)季即将到(dào)来，短期内将会支(zhī)撑油(yóu)价。“综合来看，目(mù)前原油(yóu)阶段性(xìng)底部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅(fú)下行(xíng)

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥(lì)青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较(jiào)原油而(ér)言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀(xī)释沥青分(fēn)流(liú)至欧洲和美国的问题依然存在，沥青(qīng)原料供应(yīng)减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成(chéng)本(běn)端(duān)原油价格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供应(yīng)提(tí)前发力(lì)，叠加(jiā)终(zhōng)端需求未(wèi)有明显(xiǎn)回暖(nuǎn)，沥青基(jī)本面有(yǒu)所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供应端总计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但(dàn)原(yuán)料(liào)通关情况对沥(lì)青生产供应造(zào)成阶(jiē)段性扰(rǎo)动，部分(fēn)无配额炼厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样(yàng)本(běn)装置(zhì)检修(xiū)量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万(wàn)吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢复沥青生产(chǎn)，华北部分地炼维持停产状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体来看，一(yī)季度(dù)受(shòu)沥(lì)青生产利润(rùn)较好影(yǐng)响，国(guó)内(nèi)沥(lì)青装置开工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置(zhì)检修增加(jiā)，但当前沥青供(gōng)应仍(réng)处于相(xiāng)对偏高水平。”金信期货能(néng)化分(fēn)析(xī)师(shī)汤剑林(lín)称，由于沥青(qīng)利润压缩(suō)限(xiàn)制生产积极性，叠加原(yuán)料(liào)稀释沥(lì)青短缺的问题持续(xù)，5月(yuè)份国内沥(lì)青(qīng)供应存在收缩预期，后续关(guān)注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍处于季节性(xìng)淡季，南方(fāng)开始进入雨季，需求回升(shēng)偏慢，北方(fāng)需求仍(réng)没有较(jiào)好的表(biǎo)现(xiàn)。从下游行业的开(kāi)工率看，道路需(xū)求表现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好(hǎo)但占比(bǐ)较小，整体需求(qiú)一般(bān)。5月份基建乐(lè)观(guān)预(yù)期仍在，且随着气温的回升，道路施工(gōng)项目逐渐(jiàn)启(qǐ)动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期(qī)沥青价格(gé)波动(dòng)的主要逻(luó)辑在于(yú)成本(běn)端原油，短期(qī)供需端(duān)矛(máo)盾并不(bù)突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及(jí)衰退预期(qī)的(de)压力(lì)，预计(jì)原油仍维持弱势运行。在(zài)此背景下(xià)，沥青价(jià)格也(yě)难有较强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认(rèn)为(wèi)，当下(xià)沥青估值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本(běn)下(xià)移，沥(lì)青综合加工利润或(huò)将有所(suǒ)增长(zhǎng)。另(lìng)外，沥青总体库(kù)存持续累(lèi)积，但仍处历史偏(piān)低水平，加之天(tiān)气转暖，下(xià)游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂(liè)解价差，中(zhōng)长期(qī)需关注(zhù)沥青原料(liào)供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改(gǎi)

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也(yě)很(hěn)明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本(běn)端(duān)让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯(zhǐ)开(kāi)工率下(xià)降对PTA的负反馈造成的。而假期(qī)期间宏观事件(jiàn)的扰(rǎo)动加大了成本端的跌(diē)幅，从(cóng)而(ér)拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期(qī)货研究院能化组组(zǔ)长谢雯告诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大(dà)，现货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格(gé)下跌，长丝(sī)、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯(zhǐ)开(kāi)工(gōng)率(lǜ)改善，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需(xū)偏紧的(de)格局将慢慢发生(shēng)改变(biàn)，PX与石脑油价差(chà)进入压(yā)缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲(zhōu)PX的开(kāi)工(gōng)率将从(cóng)4月(yuè)中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内(nèi)开工率将提升10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂(liè)解(jiě)价差开(kāi)始回落，芳(fāng)烃调油(yóu)需(xū)求(qiú)也不(bù)再有增(zēng)量。PX与石脑油价(jià)差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美(měi)元/吨，考虑到年内(nèi)有(yǒu)三套共计820万吨新装(zhuāng两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音)置(zhì)（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有一个向下(xià)压缩的(de)过程。

　　“值得(dé)注意的(de)是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力(lì)石化等有(yǒu)检修计划，但由(yóu)于高加(jiā)工差下装(zhuāng)置开工较(jiào)为积极，实(shí)际(jì)检修力度(dù)有待观察。而且，亚东石化(huà)和英(yīng)力士(shì)重启提(tí)负，桐昆新(xīn)产能(néng)释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近(jìn)，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示(shì)，目前来看调油(yóu)驱(qū)动稍显不足(zú)，美国汽油库存进入4月后去化力度放(fàng)缓，甚至出现(xiàn)小幅(fú)累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提(tí)前备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水(shuǐ)平，有助于带动部分装置开工，且随(suí)着集中(zhōng)检修(xiū)将进入(rù)尾声，预计5月(yuè)底负荷或升至(zhì)74％附(fù)近，PX供(gōng)应将(jiāng)有所(suǒ)恢(huī)复(fù)。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析(xī)称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于(yú)上(shàng)升状态，5月(yuè)PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时(shí)，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存(cún)较高，需求(qiú)饱(bǎo)和，抑(yì)制(zhì)芳(fāng)烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格或(huò)有所(suǒ)承(chéng)压(yā)。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注(zhù)原油价格企(qǐ)稳(wěn)情况(kuàng)及调(diào)油(yóu)逻(luó)辑在汽油需求旺季是否实质发生。若(ruò)原油价格企稳、调油需求再起，在聚(jù)酯开(kāi)工率有改善预(yù)期的前提下(xià)，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的(de)利空(kōng)可能会(huì)慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加(jiā)弹(dàn)开工率(lǜ)也出现了周度回升的态(tài)势。最大的利空(kōng)因素在于PX与石(shí)脑油价差(chà)的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋势延续。从(cóng)价(jià)格走势(shì)看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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