北京时(shí)间5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年(nián)度(dù)股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁(suì)的(de)查理(lǐ)·芒格(gé)先生，一边(biān)吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球投资者5个多(duō)小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了(le)投资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀，并(bìng)就市(shì)场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源、美国银(yín)行危机、苹果以及公司“接班(bān)人(rén)”等热点(diǎn)话题进行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如(rú)，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒格依(yī)然高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择(zé)，是放弃第二(èr)台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这(zhè)是消(xiāo)费者行为对苹果公司带(dài)来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台(tái)积电在产业链(liàn)中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这(zhè)家(jiā)公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够(gòu)在第一时间(jiān)获取本(běn)次股东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易，第(dì)一(yī)个阶段(duàn)价格(gé)很好，第二个阶段由于他们去年优异(yì)的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来(lái)，这(zhè)部分股份(fèn)已进行(xíng)了“股(gǔ)权”会计(jì)处理。2023年(nián)初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这(zhè)将(jiāng)使(shǐ)我(wǒ)们(men)的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做的很好，我们有(yǒu)很(hěn)多产品供应给它，但(dàn)有些产品很(hěn)难(nán)让(ràng)人(rén)们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们(men)也(yě)会把(bǎ)产品的分销渠道(dào)多元化(huà)，我们(men)希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的(de)历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不是无限的

　　再(zài)谈自身(shēn)钟爱(ài)的(de)喜诗糖(táng)果，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当(dāng)前(qián)面临(lín)的(de)问题不在于是否开新店(diàn)。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全(quán)球做(zuò)过(guò)很多尝试，每(měi)次我们都是(shì)在最初觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗(shī)糖(táng)果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔(mó)力，但(dàn)魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题比较多

　　关(guān)于电影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒格(gé)说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的(de)行业。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做(zuò)得(dé)非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影(yǐng)响(xiǎng)到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回(huí)复：“伯克希(xī)尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事(shì)项(xiàng)都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们(men)已经做(zuò)得非常(cháng)出色了(le)，为了达成这笔收购(gòu)，微(wēi)软与英国有(yǒu)关部门(mén)积极地进行了(le)合作，但这并不代表他(tā)们最终一定会(huì)成功，这也(yě)不是愿意多(duō)花(huā)钱就(jiù)能解(jiě)决的问题。我还(hái)不清楚最终结果(guǒ)会如何，但(dàn)即(jí)使这笔收购最终(zhōng)没(méi)有(yǒu)成功，也不代(dài)表微软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度(dù)肯(kěn)定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超过了能(néng)源(yuán)业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度(dù)肯(kěn)定了苹果公司(sī)。他说(shuō)，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占比超过(guò)了能(néng)源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的(de)股份占比不(bù)高，但每年的权重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消(xiāo)费者(zhě)的习惯(guàn)。如果让(ràng)消费者选是放(fàng)弃买手机(jī)还(hái)是放弃(qì)买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未(wèi)来趋(qū)势(shì)会如何发(fā)展，但(dàn)我们(men)知(zhī)道什么是(shì)正确的价格，我们可以在(zài)消费者(zhě)行为方面做一定的预测(cè)，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占(zhàn)伯克(kè)希尔组合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认为(wèi)这(zhè)已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的(de)美(měi)元是好的(de)。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者花钱的时(shí)候(hòu)都有自己的(de)喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会花(huā)1500美元买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车(chē)。我认为，如果他(tā)们要么(me)放弃第二辆车，要么放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔(ěr)在一(yī)个季度内(nèi)快速买入卖(mài)出(chū)台积电(diàn)的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台(tái)积电(diàn)是世(shì)界范围内管理(lǐ)最完善(shàn)且(qiě)最(zuì)重要的公司之一(yī)，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提(tí)高(gāo)美(měi)国的(de)芯片产(chǎn)能(néng)，但我认为，它只(zhǐ)能留(liú)在（中国）台(tái)湾(wān)地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一家子公司参与了亚利(lì)桑那州的部分(fēn)芯片(piàn)工作(zuò)，但至少在我看来，目(mù)前我们没(méi)有一(yī)家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的(de)领导地位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是(shì)天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是(shì)否认为埃(āi)隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的(de)回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以，他高估(gū)了(le)一个不需要高(gāo)估(gū)就(jiù)能(néng)成(chéng)为天才(cái)的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的(de)目标。我们(men)的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单(dān)、确定性高的工作，我(wǒ)不(bù)想要(yào)那么多(duō)的(de)失败。但(dàn)埃隆·马斯克需(xū)要狂(kuáng)热，致力(lì)于解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在(zài)的生活方式(shì)，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和(hé)我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不(bù)喜欢(huān)

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段(duàn)时(shí)间内(nèi)，我和查(chá)理都觉得(dé)，汽(qì)车行业太艰难了(le)。例如福特汽车公(gōng)司，曾(céng)经亨利(lì)·福特看起(qǐ)来(lái)拥有整个世界，但20年后，他们(men)正在赔钱(qián)。前几天(tiān)，我(wǒ)读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报(bào)告(gào)，其中(zhōng)显示，他(tā)们有19000个经销商，而(ér)当时(shí)人口大约是(shì)1.2亿左右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车品牌(pái)只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国(guó)的汽(qì)车公司还会(huì)面(miàn)临来自世界(jiè)各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法(fǎ)拉利(lì)就处于一个特殊的(de)位置。虽(suī)然我们(men)觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在它带来(lái)了(le)巨大的成本和(hé)巨大的(de)风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大(dà)的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新(xīn)加坡投资者关于人工智能(néng)的问题时，芒(máng)格表示，如果(guǒ)你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一看(kàn)，会发现自(zì)动化操作程度非常高，但(dàn)我还(hái)是觉得用人可(kě)能更(gèng)好(hǎo)，因为人工(gōng)智能并不能取代很多(duō)领域的(de)人(rén)才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表示，人工智能虽然(rán)可以做一些令人惊(jīng)奇的(de)事情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨(cí)也(yě)曾带我去看微软的(de)产品，但(dàn)这类(lèi)产品仍不(bù)完善，譬(pì)如(rú)目(mù)前(qián)还不能(néng)讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的(de)，但很多(duō)事情(qíng)是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可(kě)以改变(biàn)全世界，但它并不能改(gǎi)变人类(lèi)的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额(é)收益的机会(huì)在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在相(xiāng)对降低(dī)，但(dàn)这并不代表没有(yǒu)投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及(jí)能源等领域都(dōu)有新的改变(biàn)，新的事物永(yǒng)远在不(bù)断出现，而且会取代一(yī)些原(yuán)有的(de)技(jì)术(shù)，因(yīn)此，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投(tóu)入(rù)，但还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针对(duì)新能源前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就(jiù)是希(xī)望能(néng)够帮助解决一些环(huán)境方面的(de)问(wèn)题。从传统能源(yuán)向新能源(yuán)的转变，我(wǒ)们在这个方面(miàn)做了非常多(duō)的投入(rù)。不过，现(xiàn)在做的(de)还远远不够。”更多(duō)精彩观点请(qǐng)关注(zhù)证(zhèng)券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人(rén)：希望2030年(nián)的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示(shì)，“我们现在正在经历能源行业的变革，全(quán)球都是如此，我们有3家美国的公共(gòng)事(shì)业公司，我(wǒ)们希望能(néng)够在全国的每一个(gè)州(zhōu)制(zhì)定不同的计划(huà)，然后将(jiāng)这些计划进行整合(hé)。我们(men)也(yě)将我们的目(mù)标进(jìn)行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事(shì)业方面希望能够(gòu)取得的成绩，但这(zhè)个过程(chéng)是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金(jīn)融体系(xì)

　　在(zài)针对(duì)投资者提出的硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)破(pò)产事(shì)件(jiàn)会带来怎(zěn)样的经济后(hòu)果时，巴菲特表(biǎo)示，这(zhè)是灾难性(xìng)的，即使联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司的限额(é)是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式(shì)，就像他们(men)不会让(ràng)债务上限(xiàn)导致世(shì)界陷入(rù)混乱(luàn)一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公开向(xiàng)美国公众解释(shì)为(wèi)什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续问(wèn)题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业(yè)一直以来的情况都非常相似，恐惧(jù)总是会传染的(de)，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银行系统发(fā)生了(le)很大变化。二战后(hòu)的那一年(nián)，有(yǒu)多达(dá)2000家银行倒闭，也是在(zài)那时(shí)，我们做了一件非常明(míng)智的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经(jīng)是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这(zhè)是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金要(yào)求(qiú)，因为我们(men)都知(zhī)道(dào)，借了很多钱的人会给银(yín)行系统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于(yú)美(měi)联储投放的天(tiān)量(liàng)流动性，引发(fā)了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在(zài)美联储，“他们无法解决财政问题(tí)，他(tā)们正在履行其职(zhí)能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很(hěn)乐观，他表示，我们(men)在第(dì)二次世界大(dà)战中(zhōng)付(fù)出了代价。我们(men)每个人，包括学(xué)校(xiào)的孩子和其(qí)他(tā)人，也包(bāo)括我自己。我们购买了最初所谓(wèi)的战争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等(děng)等。如果不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无(wú)法预计(jì)宏(hóng)观环境会(huì)变得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国(guó)银行危机(jī)：

　　银行可以(yǐ)有新发明(míng)，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各种各样的(de)新发明，但它需要有旧的(de)价值观(guān)。我(wǒ)们不知道会(huì)发生什么，因为在目前的(de)情况下，可能会发生(shēng)很多(duō)事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造(zào)问(wèn)题的人。如果他(tā)们(men)承(chéng)担了不该承担的(de)风险，如果你要(yào)改变人们未来(lái)的(de)行为(wèi)方式(shì)，风险就(jiù)必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们(men)准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全(quán)的银(yín)行投(tóu)资方法，不做别(bié)人做的一些风(fēng)险性事情，银行(xíng)可能是一个非常不错的投(tóu)资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一家银(yín)行(xíng)。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控股(gǔ)公司修正(zhèng)法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许多(duō)银行，而不(bù)是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对(duì)货(huò)币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美(měi)元化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美元是(shì)储备(bèi)货(huò)币，我看不到任何其他货(huò)币(bì)能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更(gèng)清(qīng)楚，但是他也不能完全(quán)控制我们的财(cái)政政策。当疫(yì)情(qíng)发生的时候，并没有人知道需要印多少数额(é)的货币才能解决问(wèn)题，而直到它失控。人们会对货币(bì)失去信心(xīn)，他们的行为方式可能会完全(quán)不同。我们(men)无法预(yù)测，但我们知道这不是一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是一(yī)家保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，过去(qù)10年(nián)，虽(suī)然(rán)有(yǒu)很多上市公司涉及保险业(yè)务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然(rán)有人(rén)诟(gòu)病盖可(kě)保险(xiǎn)已经(jīng)是一家技术(shù)公司(sī)，但在我们看(kàn七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图)来，其依然是(shì)一家保险公司(sī)。他同(tóng)时解释，盖可在技术(shù)方面需要做的工作要比(bǐ)想象的(de)多(duō)很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两(liǎng)个(gè)原因(yīn)，首先(xiān)是减少了前一年的保险准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了(le)长足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地(dì)产领域(yù)

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地(dì)产损(sǔn)失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领(lǐng)域(yù)更活跃时？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯克希尔在商业(yè)地(dì)产(chǎn)领域从(cóng)来不(bù)是特别活跃，因此也不会(huì)受(shòu)到不良(liáng)贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心(xīn)的(de)空(kōng)洞化却是非常严重的，它会影响很(hěn)多人。建筑不(bù)会消失，但所(suǒ)有者会变(biàn)化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的(de)重点是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在(zài)回(huí)答(dá)有投资(zī)者提出的伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣太菲(fēi)铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴(bā)菲特表示，他密切(qiè)关注这一团队的运营(yíng)指标，其中不(bù)仅有美国的铁(tiě)路，而且(qiě)还有(yǒu)加(jiā)拿(ná)大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段困难(nán)时间，但好在我们(men)走(zǒu)出(chū)疫(yì)情和供(gōng)应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳(láo)工(gōng)问题和其(qí)他一些问题。我们(men)的团队优(yōu)先考虑的是恢复(fù)铁(tiě)路的长期(qī)运(yùn)营(yíng)，而不是短期专注(zhù)于(yú)在20年内达(dá)到某(mǒu)一运营指标，要(yào)长(zhǎng)期为(wèi)客户(hù)提供可持续的优质(zhì)服(fú)务(wù)。”

　　复盘(pán)投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上(shàng)

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情(qíng)绪(xù)作出错误的投资决定时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示(shì)：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成为一个没有感情的人，但(dàn)肯定想在做投(tóu)资(zī)或商(shāng)业决定(dìng)时成为一个没有感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投(tóu)资并(bìng)创造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多(duō)的企(qǐ)业(yè)，企(qǐ)业赚更多的(de)钱(qián)，作(zuò)为股东(dōng)的份(fèn)额，作为伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)的所有者(zhě)，每年都在增加，而投资者不(bù)需要(yào)花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是(shì)否对持有的超过(guò)1000亿美元的(de)现金充(chōng)满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什(shén)么要派发现金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正想做(zuò)的是(shì)收购(gòu)伟大的企业。我们(men)可以做(zuò)到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人(rén)能(néng)像(xiàng)我们一样(yàng)达成交(jiāo)易(yì)。2008年我(wǒ)收购了一大堆公(gōng)司，这种事(shì)情会(huì)再次发生。但问题是(shì)，我们收(shōu)购的机会是非常有限的，所以当一家好公司(sī)面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要(yào)足够的(de)资金。但我们的股东可能会把(bǎ)股票卖得(dé)太便宜(yí)，而且(qiě)无法做(zuò)什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足(zú)够(gòu)的(de)钱，我们正(zhèng)在用(yòng)我(wǒ)们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在(zà七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图i)短期利润和长期防(fáng)御能力之(zhī)间做出(chū)选择？巴菲特(tè)对此表示：“我(wǒ)们不(bù)关心季度预算是否达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美(měi)好(hǎo)的事业。好的企业不(bù)多(duō)，但我们(men)确实找(zhǎo)到了(le)一些，例如(rú)，当我们(men)在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时(shí)，我们学到的是(shì)，在奖品(pǐn)上做(zuò)图(tú)案绘(huì)制，这(zhè)可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试图(tú)洞悉的是消费者(zhě)的行为，我们不(bù)能洞悉企业(yè)的技术趋(qū)势，如果能做到(dào)这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资人(rén)关注的接班人(rén)话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承(chéng)我的工作，当(dāng)然现在(zài)我还在位(wèi)，格雷格(gé)的主要价值是可以把一(yī)些(xiē)事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给(gěi)他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出最终决(jué)定的(de)那个人。未来我们还(hái)需(xū)要(yào)更多的(de)优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我(wǒ)们是绝(jué)不会让他(tā)们接(jiē)替我(wǒ)们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔(ěr)有很(hěn)多很(hěn)优(yōu)秀的(de)经理人，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔之(zhī)所(suǒ)以能够做的更好原因之一，是(shì)从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十(shí)大最佳保险(xiǎn)经理(lǐ)人之(zhī)一，他的地(dì)位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会(huì)去改善一个体系。我很(hěn)享受(shòu)与他交流，以前我们(men)每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝(jué)对是(shì)世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本(běn)，并参观五(wǔ)大(dà)商(shāng)社。“我去(qù)那(nà)里的部分原因，是为了把格雷(léi)格介(jiè)绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们(men)确实希望(wàng)和（那些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合(hé)作的机会(huì)。它们是一些令(lìng)人难(nán)以置信的(de)投资机会，一直是非常(cháng)好的投资机会(huì)。我很喜欢这些公(gōng)司的文化和历史。我们对五大(dà)商社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年(nián)后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯(bó)克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司(sī)仍(réng)能被股东(dōng)们眷顾，并(bìng)且为社(shè)会带来幸福感，拥(yōng)有无限(xiàn)的资(zī)本(běn)和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的书时至今日依然畅销且(qiě)屹立(lì)不倒(dào)一样，成为其(qí)他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个国(guó)家的资产而(ér)非负债，以往记(jì)录已经(jīng)说(shuō)明(míng)了(le)这一点。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔(ěr)的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投(tóu)入非常多(duō)的(de)钱(qián)，带来(lái)更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的(de)股票回(huí)购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在(zài)格(gé)雷格继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相同(tóng)的(de)股(gǔ)票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划(huà)框架，我会继(jì)续(xù)沿用，因(yīn)为股票回(huí)购将同时对股东和(hé)公司自身的运营产生益处，如(rú)果资本足够且股票很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么为什么不通过(guò)回购来提升单(dān)股内(nèi)在价值呢(ne)？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动(dòng)，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产(chǎn)规划的问(wèn)题时(shí)，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几(jǐ)只股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所(suǒ)有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要(yào)你的孩子(zi)拥有某种价值观，重要的是(shì)：你要践行这(zhè)样的价值(zhí)观，并和他(tā)们谈论(lùn)这个价值观，从他们出(chū)生起(qǐ)，他们就(jiù)在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄清(qīng)楚如何度过(guò)这一生，你可以写(xiě)一下讣(fù)告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事(shì)已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过(guò)很多富裕家庭(tíng)，它们(men)在财产(chǎn)规划分(fēn)配上(shàng)都(dōu)存在各(gè)自的问题。我年事(shì)已(yǐ)高，可我并(bìng)没(méi)有签过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他们的建议(yì)。这(zhè)件事情对于(yú)孩子(zi)而言，在(zài)20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果(guǒ)是(shì)不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完全不向他(tā)们的孩(hái)子透(tòu)露任何(hé)遗嘱有关(guān)的(de)事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他(tā)们的(de)成(chéng)长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会(huì)很(hěn)难更(gèng)改，我认(rèn)为这(zhè)是家长犯下的一(yī)个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒(máng)格(gé)说，“成功(gōng)很简单，比如花(huā)钱(qián)要量入为出，花的(de)钱要比赚的(de)钱少；避(bì)免身边有能量的人(rén)和活动；要(yào)活到老学到老(lǎo)，要学会(huì)感恩。如果你(nǐ)能做(zuò)到这(zhè)一(yī)切(qiè)，那你(nǐ)一(yī)定(dìng)会成功(gōng)。如果(guǒ)做不(bù)到(dào)，成功就需要更多的运(yùn)气，当然(rán)，你一定不要把自己(jǐ)的命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们的业务(wù)中(zhōng)没(méi)有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己(jǐ)的事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且(qiě)我(wǒ)上(shàng)班通勤(qín)也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有(yǒu)什么能(néng)比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资上(shàng)对(duì)他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下(xià)一些非常有说服力的话，告(gào)诉我我在过去(qù)8、9年(nián)间所从事和热爱的(de)工作都是错(cuò)误的。我看(kàn)了这(zhè)本(běn)书（注：即《聪明的(de)投资(zī)者》）一遍又一(yī)遍。无(wú)论他的想法(fǎ)是否正(zhèng)确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去(qù)亚马(mǎ)逊看(kàn)看这(zhè)本书的排名，它一直在畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领域里具有(yǒu)这样持(chí)续(xù)的地位？”

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