近日，有(yǒu)焦化企(qǐ)业(yè)发告知(zhī)函称(chēng)，因亏损严重，对(duì)于钢企提降50元(yuán)/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式进(jìn)入(rù)降(jiàng)价通道，5月(yuè)17日，河北部分(fēn)钢(gāng)厂(chǎng)开启焦炭第(dì)8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执(zhí)行(xíng)，而后山东主流(liú)钢厂(chǎng)跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港口准一级(jí)湿熄焦平(píng)仓价累计下(xià)调(diào)670元/吨(dūn)，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合(hé)约下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研(yán)究(jiū)员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期(qī)货的下跌是宏观、产(chǎn)业(yè)等多因素共同作(zuò)用(yòng)的结果。首先，宏观(guān)层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数(shù)大(dà)宗商品价格下跌，同时国内宏观强预(yù)期在(zài)经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今年的(de)定(dìng)性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商(shāng)品(pǐn)交(jiāo)易需(xū)求利多的(de)信(xìn)心不足。其(qí)次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并于4月(yuè)进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出现(xiàn)较大(d遭天谴什么意思，天谴什么意思解释à)增(zēng)长。根(gēn)据海(hǎi)关总署统计，今年3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年来的(de)最(zuì)高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削弱了国内煤(méi)企的议价(jià)能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期(qī)货下(xià)行。最后，4月以来，在(zài)铁水产(chǎn)量不断走高的同时，黑色终端(duān)需求表现一般，国(guó)家统计(jì)局公布的(de)房屋(wū)新开(kāi)工、施工面(miàn)积同比(bǐ)大幅回落，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈(kuì)担忧。综上所(suǒ)述，焦(jiāo)炭成本端、需(xū)求端均有明显(xiǎn)利空驱(qū)动，叠加宏(hóng)观(guān)支(zhī)撑不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身(shēn)的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量(liàng)稳增和进口量大增，供(gōng)需关(guān)系(xì)逐(zhú)步向(xiàng)宽(kuān)松(sōng)转(zhuǎn)变，致(zhì)使煤价遭天谴什么意思，天谴什么意思解释自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿(kuàng)事故影(yǐng)响，煤价经历(lì)短(duǎn)暂反弹后开始(shǐ)加速回(huí)落。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调致(zhì)使(shǐ)钢厂利(lì)润收缩，遂通(tōng)过(guò)调降焦价将需求压力向原(yuán)材料(liào)端传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑、下游施(shī)压(yā)的双重(zhòng)作用下，焦价(jià)持(chí)续下(xià)跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳(yàn)成说。

　　记(jì)者(zhě)从受访(fǎng)人士处获悉，本(běn)周焦煤(méi)价格(gé)率先出现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮(lún)后(hòu)，个别地(dì)区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期(qī)焦(jiāo)炭期价(jià)的(de)反弹给出(chū)升水(shuǐ)现(xiàn)货空(kōng)间，买现(xiàn)卖期套利(lì)需求增加对现(xiàn)货(huò)市场信心有所(suǒ)提振(zhèn)，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概(gài)率较(jiào)小，主(zhǔ)要原(yuán)因是目前(qián)焦企整体盈利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈(yíng)利(lì)接(jiē)近140元，而下游钢材需求并未出现(xiàn)明显好转(zhuǎn)，钢厂整体(tǐ)盈利情(qíng)况一般(bān)，对焦炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化(huà)企业开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的(de)是(shì)内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和焦化(huà)利(lì)润(rùn)会因(yīn)为地区、设备(bèi)区(qū)别而存在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙(méng)古非(fēi)主流焦化企业的副(fù)产品较少，整体产线的经济性一般，对降(jiàng)价(jià)的(de)承受能(néng)力偏低，也因此率先开始(shǐ)提涨，不过(guò)对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦(jiāo)企未出现(xiàn)大幅亏损或需求明显增(zēng)加(jiā)的情(qíng)况(kuàng)下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂(chǎng)计划复产，日(rì)均铁(tiě)水(shuǐ)产量(liàng)尚保持在(zài)偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求(qiú)较好，但(dàn)钢厂持(chí)续采取低(dī)原料库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及(jí)焦企端(duān)焦炭库存均(jūn)处于往年(nián)同期高位(wèi)，钢厂端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭库存则(zé)处于较低水(shuǐ)平，煤焦近(jìn)期(qī)供应也有适当(dāng)的减量，以缓(huǎn)解自身高库存的(de)压力。基于(yú)此种库存格局(jú)，煤焦的(de)议价主动权(quán)仍掌握(wò)在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期(qī)由(yóu)于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易(yì)商(shāng)进口积(jī)极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出(chū)。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布(bù)的铁(tiě)水日产(chǎn)量依然维持(chí)接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景下(xià)，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍(réng)有(yǒu)转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全(quán)年焦煤供需格局大概率仍将明显宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长协(xié)重新定价后，预计进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽(suī)然(rán)焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量(liàng)而有所(suǒ)企稳，但(dàn)期(qī)货市场氛围仍难言乐观，导致期(qī)货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价(jià)格(gé)表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其(qí)他品种，估值(zhí)相对偏低(dī)，这也使得继续(xù)杀估值的驱动明(míng)显减弱(ruò)，而估值修(xiū)复(fù)配合(hé)近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等(děng)消息(xī)，刺(cì)激煤(méi)焦价格(gé)出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂复(fù)产将会再次(cì)加重其供需压力(lì)，需求负反(fǎn)馈仍将(jiāng)会向原材料端传导，对(duì)煤焦(jiāo)价格形(xíng)成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻(luó)辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区间(jiān)振荡走(zǒu)势为主；中长期来(lái)看，煤焦供需(xū)趋(qū)于宽松的预(yù)期未变，在估值回升后仍将是板块内空配最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带(dài)来成本端压力；二是终(zhōng)端需求存(cún)疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三是(shì)海外衰退预期(遭天谴什么意思，天谴什么意思解释qī)如何演绎(yì)。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是(shì)大概率事件，且4月地产(chǎn)数据表现(xiàn)依(yī)然一般，负反馈(kuì)以及粗钢平(píng)控都是压低(dī)铁水产量的可能(néng)因(yīn)素(sù)，因(yīn)此煤焦即便出(chū)现超跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长(zhǎng)期来看也(yě)是易跌难涨。

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