周一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下(xià)跌(diē)期间净买入的“抄(chāo)底资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市(shì)场总体下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理性操作(zuò)模式，在股市(shì)大幅下挫的(de)时刻再(zài)度(dù)显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资(zī)金(jīn)净流入，“中特(tè)估(gū)”长期投资(zī)价值(zhí)被资(zī禧与喜的区别是什么，喜字logo设计)金看(kàn)好(hǎo)，而高(gāo)位回调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期(qī)避(bì)险，但鉴于多数标(biāo)的估值(zhí)仍在低位(wèi)，多家机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净(jìng)流入(rù)资金(jīn)居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票(piào)ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交(jiāo)均价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周(zhōu)5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间(jiān)，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元，展现(xiàn)了资金(jīn)逆市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金居前，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和(hé)嘉实(shí)基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)也(yě)位居前(qián)列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上证50指数涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为(wèi)资(zī)金净买入的榜首(shǒu)，单日净(jìng)买(mǎi)入金额(é)接近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位(wèi)居净流入(rù)资金前列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目(mù)前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在(zài)游戏板(bǎn)块行情冲(chōng)顶、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍(réng)然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流(liú)向情况(kuàng)，一位公募(mù)股票权益(yì)基(jī)金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下(xià)行及(jí)地产销售恢(huī)复疲软将驱(qū)动市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作热度(dù)回落(luò)，波动率偏高的(de)情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比(bǐ)如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来(lái)跟踪市场，以获(huò)取整个市场的平(píng)均回(huí)报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调(diào)整，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回(huí)落(luò)。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资金还会(huì)长期关(guān)注数字化对生产(chǎn)力的提(tí)升，因此(cǐ)，包括(kuò)计算(suàn)机、互(hù)联网和传媒等调整下来的行业，可能(néng)会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特(tè)估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权(quán)重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部(bù)分(fēn)板(bǎn)块短期上(shàng)冲(chōng)较(jiào)快，导(dǎo)致博弈资(zī)金(jīn)出现(xiàn)分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权(quán)重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加(jiā)经济数(shù)据不及(jí)预期，权(quán)重板块回调带动大盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望引领低(dī)估(gū)值央企的价值重(zhòng)估，有基本(běn)面支撑的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部(bù)基(jī)金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻(luó)辑(jí)仍(réng)旧是过去的A股市场对部分传(chuán)统行(xíng)业国(guó)央企的严重低配和低估。而(ér)在这种大(dà)幅低(dī)估和(hé)低配背景下，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征(zhēng)，使得其(qí)估值修复成为了(le)可能(néng)。虽(suī)然经过前(qián)期反弹，大金融整体(tǐ)估(gū)值(zhí)仍旧(jiù)处于低位，由于(yú)情绪(xù)和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存(cún)在(zài)剧烈波动可能；从中期(qī)看(kàn)，整(zhěng)体大金融当前估值(zhí)仍(réng)旧(jiù)处(chù)于中低(dī)水平，部分个股尤其是基(jī)本(běn)面明显改(gǎi)善的(de)个股，仍旧(jiù)有估值修复的(de)空(kōng)间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流(liú)入(rù)资(zī)金超出净流(liú)出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇(yù)资(zī)金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看(kàn)，今(jīn)年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净流出(chū)资金也(yě)超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中(zhōng)，今年(nián)来“越(yuè)跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出(chū)现(xiàn)净流出(chū)，而(ér)今年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募(mù)机构评价，基建板块受益于(yú)“一带一(yī)路”板(bǎn)块(kuài)前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有(yǒu)调(diào)整要求，可(kě)能会受到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏(sū)趋(qū)势确(què)立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块(kuài)的整体(tǐ)机(jī)会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)评价净流出(chū)的证(zhèng)券保险(xiǎn)板块(kuài)称，一(yī)季报陆(lù)续披露(lù)，非银金融业绩超预期(qī)，证券板块市(shì)场交投活跃度较一(yī)季度显著(zhù)改善，差异禧与喜的区别是什么，喜字logo设计(yì)化(huà)最(zuì)低结算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下(xià)调，经济温和复苏(sū)下行业(yè)景气度有望持(chí)续修复。保险(xiǎn)板块一(yī)季报净利(lì)润超预(yù)期，部分险企凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的(de)增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏(hóng)观经济运行总(zǒng)体回(huí)升有望将促(cù)进电力消费需(xū)求增长。受上年同期低(dī)基数等(děng)因素影响，预(yù)计今年二(èr)季度电力(lì)消费增速将有(yǒu)望回升(shēng)。在电力市场(chǎng)化改革的持续推进(jìn)下，电价趋(qū)势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有(yǒu)望持续推广，容量补偿(cháng)电价(jià)等机制或(huò)有望出台。

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