“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是(shì)2023年出口(kǒu)最(zuì)大的(de)看(kàn)点。即使考虑去年的低(dī)基数(shù)，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今(jīn)年“一带(dài)一路”出口增速保(bǎo)持(chí)在6％以上，那(nà)么在(zài)增(zēng)量上就(jiù)可能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得全年2023年(nián)全年(nián)的出口增(zēng)速(sù)转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前观(guān)察(chá)的中(zhōng)国的(de)出口“不看(k中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名àn)港口，不看韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数据和韩国、越南(nán)出口通胀(zhàng)作(zuò)为传统观(guān)察中国出(chū)口增速的重要(yào)指标，但随着(zhe)中(zhōng)国出口结构(gòu)向“一带(dài)一路”国家转移，其对中国出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国(guó)家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增(zēng)速(sù)快速上升(shēng)，导致港口数据与实(shí)际出口增速持续偏离(lí)，另一方(fāng)面，以往韩国、越(yuè)南出口增速(sù)与中(zhōng)国出口基本保持(chí)统一趋势，但(dàn)由于产品结(jié)构(gòu)差异，2023年(nián)以来两者(zhě)产生较大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息(xī)的噪音和(hé)预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一带一路”国家。除低基(jī)数影(yǐng)响之(zhī)外，4月对俄出(chū)口的高(gāo)增反映“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经济带仍中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名是(shì)我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂时回落，不过(guò)整体来(lái)看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势(shì)加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构(gòu)继续延续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的属性(xìng)。中(zhōng)国4月汽(qì)车及机电出口金额维持强(qiáng)势，增(zēng)速较3月进一步加快部(bù)分源于去(qù)年(nián)低基数(shù)原因，不过对(duì)同比的拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半导(dǎo)体出口跌(diē)幅则相较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图(tú)看，量价齐(qí)升(shēng)的汽车(chē)出(chū)口反映(yìng)海外车市较高景气度(dù)与产业链韧性(xìng)仍可(kě)在一段时间(jiān)内支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集成电路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大(dà)的(de)变数：“一(yī)带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而(ér)聚(jù)光灯之外“一(yī)带(dài)一路”却在稳定外(wài)贸上发挥了(le)越来越重要的(de)作(zuò)用，那(nà)么(me)如(rú)何去评估这一空间有多(duō)大？

　　一带(dài)一路出口背后存(cún)量博弈(yì)。在全球经济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧性可(kě)能主要来自于(yú)存(cún)量(liàng)的竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧美日(rì)韩在这(zhè)些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧(ōu)美日韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我们(men)选取“一(yī)带一路”沿(yán)线(xiàn)65国中，中国出口规(guī)模(mó)最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一路(lù)”沿线国家(jiā)总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种(zhǒng)情(qíng)形下的(de)进(jìn)口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年(nián)欧(ōu)美日(rì)韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口(kǒu)份(fèn)额中约60％被中(zhōng)国(guó)取(qǔ)代。

　　结果显示(shì)，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动(dòng)中国出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大(dà)致估算“一带一(yī)路(lù)”沿(yán)线65国拉(lā)动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的(de)背(bèi)景下，1个百分点并不(bù)少，我国全年出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日(rì)等发达经济体出口(kǒu)增速(sù)预(yù)测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或(huò)是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的(de)时间段(duàn)中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观情(qíng)景作为参考(kǎo)。我们对(duì)于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可能在(zài)下半年陷(xiàn)入(rù)温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温和放缓）分别作为(wèi)悲(bēi)观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸易数量增(zēng)速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算得出(chū)其(qí)余国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性(xìng)假设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要来自(zì)于两个方面：数据口径差(chà)异和(hé)欧(ōu)美经济体的(de)“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进口的数据和中国向(xiàng)各国出(chū)口的(de)数据存在(zài)差异（无论是绝对量还(hái)是增速），有(yǒu)时(shí)这一差异还(hái)较大，一般而(ér)言中国出(chū)口端的增速会更高，这(zhè)意(yì)味着我们基于“一带一路”国家进(jìn)口(kǒu)数据的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰(shuāi)退的时点(diǎn)存在较大的不确定性(xìng)，可能(néng)在今年下半年、也(yě)可能在明年，若(ruò)后(hòu)者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口的(de)拖累可能(néng)没(méi)有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济(jì)增(zēng)长不(bù)及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情(qíng)二次(cì)冲击(jī)风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出(chū)口的拖累不(bù)足。

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