周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买入的(de)“抄底资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场(chǎng)总体下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在(zài)股市大幅(fú)下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值被(bèi)资金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌，当日(rì)股票(piào)ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间(jiān)，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，展现了(le)资(zī)金(jīn)逆市布局的(de)特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看(kàn)，截至(zhì)上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深30说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思0ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300全部(bù)收红，上证50指数(shù)涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌(diē)期(qī)间的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡下行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成为(wèi)资(zī)金净买入的榜首，单日(rì)净买入(rù)金额接近5亿元(yuán)，目前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位(wèi)居净流入(rù)资(zī)金前列(liè)，而在近日遭遇高(gāo)位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资(zī)金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况，一位公募(mù)股(gǔ)票权(quán)益基(jī)金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱(qū)动市场(chǎng)展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能(néng)更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而(ér)在(zài)行业(yè)方面(miàn)，沪上一(yī)家公(gōng)募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调(diào)整，主(zhǔ)因(yīn)是前期炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但(dàn)从长期看，资(zī)金(jīn)还会(huì)长(zhǎng)期关注数字化(huà)对(duì)生产(chǎn)力的提(tí)升，因此，包(bāo)括(kuò)计算(suàn)机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的行(xíng)业，可能会继续受(shòu)到了资金(jīn)的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为(wèi)，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投(tóu)资价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银基金(jīn)表示(shì)，伴随(suí)大(dà)金(jīn)融(róng)、大(dà)基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较(jiào)快，导致(zhì)博弈资金(jīn)出现分歧，随(suí)着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现分化(huà)，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权(quán)重板块(kuài)回调带动(dòng)大(dà)盘指数回(huí)落。

　　不(bù)过，民说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思(mín)生加银(yín)基金认为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值央企的价值重估，有基(jī)本(běn)面支撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基(jī)金(jīn)权益(yì)投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特(tè)估”投资的部(bù)分(fēn)底层(céng)逻辑(jí)仍(réng)旧(jiù)是过(guò)去的A股市(shì)场对部分传统(tǒng)行业国央企的严重低配和(hé)低(dī)估。而(ér)在这种大(dà)幅低估(gū)和低(dī)配背景下(xià)，部分企业因为自身经营改善(shàn)、高(gāo)股(gǔ)息(xī)水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值(zhí)仍旧(jiù)处于低位(wèi)，由于情绪(xù)和资(zī)金仍旧是主导，短(duǎn)期(qī)表现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体(tǐ)大(dà)金融当前估值仍旧(jiù)处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净(jìng)流(liú)出

　　估值(zhí)水平(píng)仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净流出资(zī)金。但(dàn)也(yě)有(yǒu)部分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以(yǐ)及(jí)部分海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净(jìng)流(liú)出(chū)榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单(dān)日(rì)净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，今(jīn)年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短(duǎn)暂净(jìng)流出现象，华夏、南(nán)方(fāng)、富(fù)国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现(xiàn)净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利了(le)结”资(zī)金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价(jià)，基建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利盘的(de)短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏(sū)趋势确立后，“顺周期(qī)”板块(kuài)的(de)整体机会值得关注(zhù)。

　　民(mín)生(shēng)加银基金(jīn)评价(jià)净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一(yī)季报(bào)陆(lù)续披露，非银金融业(yè)绩超预期，证券(quàn)板(bǎn)块市场交投(tóu)活跃度(dù)较一季度显著改善，差异化(huà)最低(dī)结算备付(fù)金缴纳比例机制引入，说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思证券公司保证金比例下调，经(jīng)济温和复苏下行业景气度有望持(chí)续修(xiū)复(fù)。保(bǎo)险板块一(yī)季报净(jìng)利润超预期，部分险(xiǎn)企凭(píng)借储(chǔ)蓄险的产品(pǐn)力(lì)实现了(le)一定(dìng)的增长，负债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明(míng)显，资产端或有(yǒu)望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济(jì)运(yùn)行总(zǒng)体回升有望将促进电(diàn)力消费需求增长。受上年同(tóng)期低(dī)基数等因素影响，预计今(jīn)年二季(jì)度(dù)电力消费增速将有(yǒu)望回(huí)升。在(zài)电力(lì)市场化改(gǎi)革的持续推进下，电价(jià)趋(qū)势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电(diàn)力(lì)现(xiàn)货市场和辅(fǔ)助(zhù)服务市(shì)场机(jī)制(zhì)有望持(chí)续推广，容量(liàng)补偿电价等机制(zhì)或(huò)有望出台(tái)。

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