金融(róng)界4月28日消息 为规(guī)范(fàn)开展内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作相(xiāng)关(guān)业务，保护(hù)境内外投资者(zhě)合法权益，维(wéi)护利率互换市(shì)场秩序，中国(guó)人民(mín)银行制定了《内地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》，现(xiàn)予以公布(bù)，自(zì)2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部门负责人(rén)表示，未来中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行将根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易(yì)清算安排(pái)，为境外投资者(zhě)提供更加(jiā)便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工具。另外(wài)，两地(dì)监管当(dāng)局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行有(yǒu)关部门负责人就(jiù)《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的境外投资(zī)者包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民(mín)银行关于境(jìng)外(wài)央行(xíng)、国(guó)际金(jīn)融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人(rén)民币(bì)投(tóu)资银行间市场(chǎng)有关(guān)事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做好境(jìng)外机(jī)构(gòu)投资者(zhě)投资银行间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与香港债券市(shì)场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要求、完成(chéng)银(yín)行间债(zhài)券市场准入备(bèi)案(àn)的境外投资者(zhě)等，可根(gēn)据《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（以下(xià)简称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参与(yǔ)“北(běi)向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内(nèi)外投资者可以签署(shǔ)的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银行认可的(de)衍(yǎn)生品主协议或其(qí)他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协议(yì)。境内投资者应(yīng)当将是否签署(shǔ)协议、签(qiān)署(shǔ)协(xié)议类(lèi)型(xíng)等事项(xiàng)向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协会正在研究制定“互(hù)换通(tōng)”衍(yǎn)生品协议，待其正(zhèng)式发布后也可供境内(nèi)外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外(wài)投(tóu)资者的(de)投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投(tóu)资者现阶段(duàn)可在银行间市场开展符合集中(zhōng)清算要求的(de)人民币利(lì)率互换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易模(mó)式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北向互(hù)换通(tōng)”下(xià)受认可的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他受认可(kě)的电子交易平台，受认可(kě)的境内(nèi)电子交(jiāo)易平台(tái)为中国(guó)外汇交易中心(xīn)。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币(bì)利率互(hù)换交易(yì)，“北向互换通”参(cān)照(zhào)“债券(quàn)通(tōng)”相关安排，由(yóu)境内投(tóu)资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外(wài)投(tóu)资者(zhě)进行交(jiāo)易(yì)，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境(jìng)内电子交易平台(tái)达成，交易一经达成即视为(wèi)交易已确认。境外(wài)投资者可通过中国(guó)人民银行(xíng)认可的境外电子(zi)交易平台(tái)与境内电子交易平台的连(lián)接，向境内电子(zi)交易平台发送(sòng)交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清算机构和香港证(zhèng)监会认可的(de)境外清算(suàn)机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的境内(nèi)清算(suàn)机构(gòu)为银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清(qīng)算所），香港证监会认可的境外清算(suàn)机(jī)构为香港交易所旗(qí)下香港场外(wài)结算有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中(zhōng)清算的主要流程(chéng)是(shì)？

　　答(dá)：境外(wài)投资(zī)者需要申(shēn)请获得(dé)场外结算(suàn)公(gōng)司清算会员资格(gé)或作为(wèi)清算客户委托场外结算公(gōng)司综合清算会员代(dài)理清算，并与场外结算(suàn)公(gōng)司综合(hé)清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清(qīng一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸)算机构对交易进行风控(kòng)检查，对于符合集(jí)中清算要求的交易及时纳入集中清(qīng)算。境外机构通过场外结算公司或其综合(hé)清算会员完成保(bǎo)证(zhèng)金及资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如何(hé)进行衍生(shēng)品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代(dài)是指清(qīng)算(suàn)机(jī)构作为中央(yāng)对手方针对已成交的交易充当买方的(de)卖方和(hé)卖(mài)方的(de)买方(fāng)的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立(lì)两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方(fāng)之间的初始(shǐ)债务(wù)。“北向互换通(tōng)”业(yè)务中，境外(wài)与(yǔ)境内参与者达成的交易在(zài)经过上海清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司的集中清算审核(hé)后，上海清算所与场(chǎng)外结算公司于当(dāng)日(rì)将交易进(jìn)行(xíng)合约替代，进(jìn)入集中清算，生成为三个独(dú)立的新合约(yuē)，分别为境外参与者与场外结算(suàn)公司、场外结算(suàn)公司与上(shàng)海(hǎi)清算所、上海(hǎi)清算所与境(jìng)内参(cān)与者之间(jiān)的合约。境外与境(jìng)内参(cān)与者(zhě)之间将(jiāng)不再存在合同关系(xì)。对于未纳入集中(zhōng)清(qīng)算的交易，依照成交(jiāo)双方约定的(de)处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下(xià)，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之间的跨境资金(jīn)结算主要通过人民币跨(kuà)境(jìng)支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公(gōng)司可在(zài)境内银行开(kāi)立人民币(bì)基本存款(kuǎn)账户和人民(mín)币“互(hù)换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包(bāo)括：“互(hù)换通(tōng)”交易(yì)结算资金、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算需要在应急情况下所(suǒ)融入资金的本息和(hé)费用(yòng)以及符合中国人(rén)民银行规(guī)定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通(tōng)”业(yè)务(wù)风(fēng)控方案的一(yī)部分(fēn)，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)将针对双方清算(suàn)所(suǒ)之间的(de)风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排(pái)。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源(yuán)池(chí)独立于每一中央对(duì)手方从各自(zì)清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员(yuán)机构的违约损(sǔn)失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴纳的资(zī)金存(cún)放在以场外结(jié)算公(gōng)司名(míng)义(yì)于境(jìng)外开立(lì)的(de)“互换通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外(wài)结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金存放在(zài)以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁(huō)免跨境债权(quán)债务登记及额度管理(lǐ)要求(qiú)。场(chǎng)外结算(suàn)公司与上(shàng)海清算所每(měi)日基于双方清算所之间的(de)风险敞口(kǒu)计算“互换通(tōng)”资源(yuán)池要求(qiú)，并(bìng)通(tōng)过境内外存(cún)管银行办理人民币或外(wài)币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履行报送义务。上(shàng)海清算(suàn)所和(hé)境内资源池存管(guǎn)银行应当向(xiàng)人民(mín)币跨境收付信息管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边(biān)结算补(bǔ)偿金(jīn)的，相(xiāng)关境(jìng)内(nèi)结算(suàn)银行应当进行跨境(jìng)人民币收支信息报送(sòng)。上海(hǎi)清算所、境内投(tóu)资者等相关主体应当按(àn)照(zhào)规定履(lǚ)行(xíng)国际收支(zhī)统计申报义(yì)务，原(yuán)则上“互(hù)换通”交易和资(zī)源池业务由(yóu)上海(hǎi)清算所(suǒ)集中进行国际收(shōu)支统计申报(bào)，补偿金(jīn)等(děng)不经(jīng)由上海(hǎi)清算所清(qīng)算的(de)交易或资(zī)金收付，由境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主体进(jìn)行国(guó)际收支统计申(shēn)报。 一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸>

　　九、如(rú)何理解“北向互(hù)换通”实行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确(què)保市场平稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外(wài)投(tóu)资者投(tóu)资(zī)银行间(jiān)债券市场的(de)情况，初期(qī)全(quán)市场每(měi)日交易净限额(é)为200亿元人民币（即全部(bù)境外投资(zī)者通过(guò)“北向互换通”开展利(lì)率互换(huàn)交易(yì)在轧差(chà)后的名(míng)义本金净额(é)每日不超(chāo)过200亿元人民币(bì)），清算限(xiàn)额(é)为(wèi)40亿元(yuán)人民币（即(jí)上海清算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险(xiǎn)敞口上限为40亿(yì)元人(rén)民币）。未来，可根(gēn)据市场发(fā)展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民币购售业务相关规(guī)定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务的相关文件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中国人民银(yín)行关于(yú)明确跨境人民币业务相关问(wèn)题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于(yú)调整人民币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于拓宽人民(mín)币购售业务范围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国(guó)家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境(jìng)外金融(róng)机构进(jìn)入银行间外汇市场开展人民币购(gòu)售(shòu)业务宏(hóng)观审(shěn)慎(shèn)管理(lǐ)有关(guān)事(shì)项(xiàng)的通知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理有关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人民(mín)币购(gòu)售业务境外参加(jiā)行和境外清算行进(jìn)入银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场有关事项的(de)公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿(yán)用现有(yǒu)境(jìng)外清算行和境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸与其相关(guān)的境外投资者在(zài)本(běn)机构(gòu)的资金兑换是基于(yú)“北向(xiàng)互换通”的真实(shí)合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇(huì)参与(yǔ)交易的，其交易到(dào)期或不再继续参与(yǔ)的，原则上应当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外(wài)汇(huì)的境外投资(zī)者(zhě)通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资(zī)内地银行间金融(róng)衍生品市(shì)场，使用外汇(huì)的(de)境外投(tóu)资者可在香港(gǎng)结算行办理(lǐ)外汇(huì)资金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行由此所(suǒ)产生的头寸可(kě)到境内银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场平盘。初期(qī)，境外(wài)投(tóu)资者可(kě)选(xuǎn)择一家香(xiāng)港结算行(xíng)办(bàn)理业(yè)务。香港结算行为(wèi)境(jìng)外投(tóu)资(zī)者办理外汇资金兑(duì)换(huàn)时(shí)，应当做好真(zhēn)实性审核相关(guān)工作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其(qí)交易到期所得的(de)人(rén)民币资金，可继续投资，如用于(yú)非“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”投资用(yòng)途，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融市场基(jī)础(chǔ)设(shè)施应当(dāng)向中国人民银行(xíng)认可的交易(yì)报告库报告“北(běi)向互换(huàn)通”交易相关数据(jù)。中国(guó)外汇(huì)交易中心是中国人民银行认可的“北向互(hù)换(huàn)通”数据的(de)交(jiāo)易报(bào)告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达成的“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易，境内外(wài)投资者无(wú)需另(lìng)行(xíng)报告(gào)。此(cǐ)外，中国人民银行(xíng)和相(xiāng)关监管部(bù)门可以根据需要向(xiàng)基础设施(shī)调取与境(jìng)外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布相关(guān)配(pèi)套业务细(xì)则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易平(píng)台、境内外清算(suàn)机构将制订(dìng)配套(tào)的(de)业务(wù)规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来(lái)有什(shén)么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根据市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加(jiā)便利高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各(gè)方面情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则(zé)下，适时(shí)研究扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

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