钠电(diàn)池(chí)产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬(qiào)动54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺科技是真跨界还(hái)是奢望，飙涨后又腰(yāo)斩的股(gǔ)价似乎已(yǐ)经给出注脚(jiǎo)。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在键盘生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最(zuì)大(dà)议题(tí)莫过于(yú)跨界钠(nà)电池(chí)。

　　这个热门又令人(rén)遐想(xiǎng)的(de)题材搭(dā)配公(gōng)司释放钠电(diàn)池项(xiàng)目进展(zhǎn)的“积极主动”，在2022年刺激着传艺(yì)科(kē)技股价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期(qī)间还祭出“七连板”和“五(wǔ)连(lián)板”妖(yāo)股走势(shì)。然去年末以来，抛“利(lì)好(hǎo)消息”催涨(zhǎng)股价的套路完全失灵，股价又在4个多月时间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增预案投(tóu)建年(nián)产5.5GWh钠电(diàn)池项目，传(chuán)艺科技也只收(shōu)获了短暂的(de)上涨(zhǎng)，而后再未掀起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到(dào)，股价过山车(chē)式的(de)涨跌折射的是市场对(duì)传艺科技高调跨(kuà)界钠(nà)电赛道(dào)故事的怀疑：从宣布跨界到现(xiàn)在，时间不过10多月，规划产能(néng)已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺(yì)科(kē)技如何撬动54亿元乃(nǎi)至94亿元(yuán)的投资成本？巨头环(huán)伺、落地产(chǎn)能骤增(zēng)、锂价持续下行(xíng)，在愈(yù)加拥挤的赛道上，夸(kuā)下海(hǎi)口的(de)产能(néng)又(yòu)该如何消化(huà)？过往投资(zī)计划频频“跳票(piào)”、实际效益与预期天差(chà)地别等“黑(hēi)历史”在前，“大跃进”的新(xīn)项(xiàng)目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过(guò)山车”

　　早在20世纪70年代，钠(nà)离子(zi)电(diàn)池便与锂离(lí)子电(diàn)池同(tóng)时期萌芽，但由于钠(nà)电负(fù)极嵌钠能力较(jiào)弱、钠电池能量密(mì)度较低，导致其研发(fā)进度大大(dà)落后于了锂电池。直到(dào)2020年后(hòu)，随着(zhe)钠电关键(jiàn)技术完成突破以及锂价不(bù)断飙升，钠(nà)电才作为锂(lǐ)电(diàn)“备(bèi)胎”之一重回人们重视(shì)。尤(yóu)其(qí)2021年7月，宁德时代推出(chū)第一代钠离(lí)子电池(chí)，掀起钠(nà)电(diàn)风(fēng)潮，并将风口(kǒu)带到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价(jià)暴(bào)涨，A股钠(nà)电炒作如日中天之际，传艺科技于去年6月22日晚间高调宣(xuān)布入局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万元通(tōng)过(guò)全资(zī)子公司江(jiāng)苏(sū)智纬(wěi)电子(zi)科技有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)“智纬(wěi)电(diàn)子(zi)”） 同海盈汇鑫企业(yè)、自然人杨磊和杨(yáng)崇义合作设立控股孙公司江(jiāng)苏(sū)传艺钠电科技有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（公(gōng)司(sī)持股75％，以下简(jiǎn)称“传(chuán)艺(yì)钠电”）。

　　公告(gào)出，传(chuán)艺科技旋即涨停，当(dāng)日盘后公司迫(pò)不及待召开电话(huà)会议，向合计64名分析(xī)师和个人投资者披露(lù)跨界钠电的各种细节(jié)。根(gēn)据(jù)规划，传(chuán)艺科技钠(nà)电池项目中试(shì)线2022年(nián)投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年投产，二(èr)期计划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下(xià)电话，股价更加(jiā)疯涨。加(jiā)上6月23日的涨停，传艺科技(jì)宣布(bù)跨(kuà)界后一口(kǒu)气收出7个涨停板，市(shì)值快(kuài)速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日(rì)K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在前，传艺(yì)科技开(kāi)始有意无意地“主动”披(pī)露钠(nà)电项目进展，而公司股(gǔ)价也往往在公告披露后(hòu)录得大幅上涨。去年(nián)12月5日盘(pán)中，公司(sī)股(gǔ)价一(yī)度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元/股左右的温吞(tūn)股价，不到半年的(de)时间已翻了(le)逾5倍。

　　但(dàn)此后(hòu)，公司股价开始掉(diào)头向下，无论其如何(hé)发布“利好”消息(xī)，股价也再难(nán)掀大(dà)风浪，反(fǎn)而随着(zhe)时(shí)间的推(tuī)移，迅速回落(luò)。截至4月20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值(zhí)得一提的是，由(yóu)于(yú)在(zài)2022年6月(yuè)23日(rì)盘(pán)后，公司迫切召开(kāi)电话会并在《投资者关(guān)系活动记录表(biǎo)》中(zhōng)对外发布钠电池业(yè)务未(wèi)来规划、技术水平等涉及公司经营的(de)重大信(xìn)息，但直至2022年7月9日才正式通过《关于对深圳证券交易所关注函回复的(de)公告》补(bǔ)充披(pī)露相(xiāng)关(guān)事项，传艺科技及公(gōng)司(sī)董事(shì)长兼总(zǒng)经(jīng)理邹伟民、时任董秘许小(xiǎo)丽还遭深交所通报批评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看传艺(yì)科技股价“过山(shān)车”式上下，背后(hòu)纵有游资推波(bō)助(zhù)澜，但归根结底(dǐ)还(hái)是其资(zī)金有限与钠(nà)电产能规划“大(dà)跃进”不(bù)匹配无法(fǎ)让市(shì)场信服(fú)造成的。

　　根据公司定增预(yù)案，钠(nà)电池二期5.5GWh项目建成后，公司(sī)产能将(jiāng)达到10GWh。而根据(jù)公司此前对交易所(suǒ)回复函和2023年度定(dìng)增预案，公司规划(huà)的10GWh钠电(diàn)池(chí)项(xiàng)目的投资成本约54亿元。其(qí)中，土(tǔ)地购置及厂房成本约4亿(yì)元(yuán)，10GWh产能需投入的装修及设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺(yì)科技规划的钠(nà)电产能远不止这公告(gào)出来的(de)10GWh。据传艺钠(nà)电官(guān)微消息(xī)，公司董事长邹(zōu)伟(wěi)民(mín)4月16日在公开场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资金优势，投资50亿元(yuán)，新征410亩土地，用30个(gè)月的时(shí)间，新上钠离子电池(chí)全(quán)供(gōng)应链项目，逐(zhú)步形成年(nián)产3万吨正极材(cái)料(liào)、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线(xiàn)已经竣(jùn)工(gōng)投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已经开始试(shì)产(chǎn)试销，6月(yuè)底有望(wàng)批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲时提到的钠(nà)电产能(néng)规划(huà)，来源：传艺(yì)钠电官微

　　若(ruò)按邹伟民的说法，传艺科技在上述的54亿元(yuán)资金外，还(hái)需要更多资(zī)金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就需要40亿元的投(tóu)入。

　　但现(xiàn)实是(shì)，传艺科技主(zhǔ)营式微，年(nián)赚(zhuàn)1亿元的盈利(lì)水平显然难以(yǐ)撬动动辄几(jǐ)十亿的(de)项目(mù)。

　　传(chuán)艺科技(jì)主营输入类设(shè)备和印制(zhì)电路板（PCB）两大类消费电子零(líng)组件，具(jù)体包(bāo)括(kuò)笔记(jì)本/台式(shì)机电(diàn)脑键(jiàn)盘、触控模组(zǔ)和鼠(shǔ)标(biāo)等输入类(lèi)设备及通讯(xùn)用板(bǎn)、消费电子(zi)、计算(suàn)机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以(yǐ)来公(gōng)司经营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年(nián)递增，到2022年达到(dào)19.99亿(yì)元，翻(fān)了近3倍。但盈利并未同步，上市当年公(gōng)司归母(mǔ)净(jìng)利润就(jiù)下(xià)滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随着(zhe)行业式微(wēi)，公司盈利水平(píng)起起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅增(zēng)长了(le)47.90％。而早在2016年，公司盈利就(jiù)已经达到了9000万元，净利润增长乏力可见一斑(bān)。

　　传艺科技(jì)业绩(jì)变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入(rù)瓶颈，账上的(de)资金也并不宽裕(yù)。2022年，公(gōng)司(sī)经营活动产(chǎn)生(shēng)的(de)现(xiàn)金(jīn)流量净(jìng)额4.46亿元；截至(zhì)去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿(yì)元；应(yīng)收账款(kuǎn)5.90亿(yì)元(yuán)，应付(fù)账款(kuǎn)4.56亿(yì)元(yuán)。

　　那两年(nián)半内要拿出(chū)54亿元(yuán)乃(nǎi)至94亿元以上(shàng)的(de)资金投资钠电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交(jiāo)所(suǒ)的回函中，传艺科技曾详细披露(lù)过2GWh项目资金来源：截(jié)至2022年5月31日，公司可用于钠离子电池项目(mù)的自有资金(jīn)仅(jǐn)1.61亿元，银行授信未使(shǐ)用(yòng)额度(dù)10.27亿(yì)元(yuán)，足见其在投资钠电(diàn)项目时自有(yǒu)资金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的(de)回函

　　很(hěn)明显，一开始规划(huà)的(de)一期2GWh产能(néng)，传艺科技就是准备靠银(yín)行贷款解(jiě)决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗银行(xíng)贷款。今年3月(yuè)30日(rì)公司公(gōng)告称，传艺科技及子公(gōng)司(sī)拟向(xiàng)工商银行、农业银行(xíng)等(děng)组成的联合银团申请不超(chāo)过20亿元(yuán)的项(xiàng)目(mù)贷款，用于公(gōng)司(sī)钠电池(chí)项目。根(gēn)据最(zuì)新(xīn)的(de)调研(yán)记录，“截至目前(qián)，牵头(tóu)银行已审批通过(guò)，参团银行(xíng)处于正常的审(shěn)批流程中。”

　　一期(qī)靠贷款，二(èr)期谋(móu)定增。今(jīn)年(nián)3月30日，公(gōng)司(sī)披露《2023年(nián)度向(xiàng)特定对象发行股票预案》，拟募资不超过30亿元(yuán)，其中的24亿元拟投入钠电池制(zhì)造二期项目，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目(mù)总投资额为27.47亿元，除(chú)了定(dìng)增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为补这部分缺(quē)口(kǒu)，传艺科技甚至将(jiāng)2020年定增募(mù)投(tóu)资金(jīn)中的1.75亿元(yuán)变更用于该(gāi)项(xiàng)目。

　　简单加(jiā)总便知，家(jiā)底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只(zhǐ)能依赖融资。至于上述邹伟(wěi)民公开演讲时提到的(de)另外(wài)8GWh的项目(mù)资金(jīn)来源，钛媒体APP向公司求(qiú)证，但截(jié)至发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还(hái)有(yǒu)优势吗？

　　“今年(nián)销(xiāo)售不低于10亿元，整个钠电池全(quán)供应链项目计划到(dào)2024年末全部竣工投产(chǎn)，达产达效后，可实现年销售250亿元(yuán)。”若传艺科(kē)技的钠电(diàn)项目真如(rú)邹伟民在近日的演讲(jiǎng)中所言照进现实，几年后公司营收将(jiāng)在(zài)当前基础上翻十几倍。但(dàn)近来腰斩的股价显示，市场对这个故事并不再买账，除了资金(jīn)实力(lì)有限公司外(wài)，核心还(hái)在其大干快上(shàng)后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商业化元年的2023年，包(bāo)括宁德时(shí)代、中(zhōng)科海纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪等诸多巨头在(zài)内，已(yǐ)纷纷发产品、量产(chǎn)并(bìng)大建产能，竞争者初露威胁，赛道已(yǐ)然开(kāi)始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露的参数(shù)和性能来看，传(chuán)艺钠电(diàn)的钠电池与(yǔ)巨头们不相上下(xià)，但(dàn)宁德时代落地奇(qí)瑞车型(xíng)、华语新能(néng)源配套雅迪极(jí)钠S9等表明，大(dà)佬们已(yǐ)经走在前面(miàn)，率先在两(liǎng)轮电动车(chē)和低速电动(dòng)车领域(yù)实(shí)现装车应用。而传艺(yì)科技除了在(zài)岁末年初公告与中祥航业、江苏新(xīn)能源、德博新(xīn)能源(yuán)签(qiān)订项目(mù)合(hé)作(zuò)或(huò)战略合(hé)作协(xié)议外，并(bìng)未官宣重点客户。

　　每每有投资(zī)者问及客户情况时(shí)，公(gōng)司都以(yǐ)“目前订单下游运用覆盖储能(néng)、低速电动车及电动(dòng)工具等多个领域”“公司(sī)钠离子电池送样后客户的反(fǎn)馈普遍(biàn)较为(wèi)良好，并已与多名客(kè)户签订了销售订单”“公司(sī)已(yǐ)与多家知(zhī)名两轮电动车品牌开展送样和合作意(yì)向(xiàng)洽谈等工作”等(děng)进行回复。至于(yú)具体(tǐ)的(de)客户(hù)名称和订单(dān)金额(é)，一直语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能落地(dì)正数倍级(jí)增(zēng)长。上(shàng)海钢联新能源事业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电池项目(mù)落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发布数据则称(chēng)，到2023年底，预计钠电池产能(néng)将(jiāng)增加至21GWh。无论(lùn)是(shì)哪种预(yù)测(cè)，今年钠电池落(luò)地产能大幅增加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产(chǎn)能(néng)利用率，钠电池(chí)落(luò)地的产能中可以实现装机的(de)在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池的市场规模接近40GWh。前(qián)期用于两轮车的(de)钠电(diàn)池不到5％，后面成本降(jiàng)下来才会(huì)有较大比(bǐ)例的替代。”汪奇认为，今年钠电池只会小批量应用到多元化场景(jǐng)。

　　然传艺(yì)科技却十分自信(xìn)，其(qí)在调研记录中预测，预计2023年(nián)公司实际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年钠电池市场的绝(jué)大部分份额。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科技2023年1月9日投资者关系活动记(jì)录表

　　需要(yào)注意的(de)是，沉寂(jì)多(duō)年的钠电池是在此(cǐ)前(qián)锂(lǐ)价飙涨(zhǎng)的背景下作为“替代”而被推到(dào)台前的，去年底以来(lái)，碳酸锂价格(gé)持续下行，4月20日(rì)电碳(tàn)价(jià)格均价已经(jīng)跌至18万元/吨。一(yī)时间，锂价持(chí)续下跌会否影响钠电池(chí)商业(yè)化进程的讨论甚嚣尘(chén)上(shàng)。

　　中科院院士欧(ōu)阳(yáng)明高近日就表示(shì)：“钠电池能够(gòu)起到对锂电池的平衡作用，平衡(héng)锂价(jià)，保证锂资源(yuán)的供应(yīng)安全，不太可能成为(wèi)主流。锂(lǐ)价一便(biàn)宜，就会让钠离(lí)子的(de)发展陷入(rù)被动。”但他也强调，“钠离子(zi)技术一定要发(fā)展，因为它是锂离子电池的一个有益(yì)的补(bǔ)充(chōng)。”

　　汪(wāng)奇(qí)称，锂(lǐ)电和钠电建设成本接近，目前(qián)三元(yuán)钠电(diàn)量产(chǎn)的生产(chǎn)成(chéng)本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一(yī)步向钛媒(méi)体APP分析，“钠离(lí)子(zi)电池性能比较接(jiē)近(jìn)磷酸铁锂(lǐ)电池，高能量(liàng)密度的也接近三元(yuán)523电(diàn)池。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池(chí)成本大幅(fú)下(xià)降(jiàng)40％以(yǐ)上，所以目(mù)前已经和(hé)钠电池成本基本(běn)相(xiāng)当；而由于锂原料价格大幅下降，目(mù)前铁(tiě)锂和锰酸锂等电池(chí)成本已经优于(yú)钠电(diàn)池。今(jīn)年碳酸锂价(jià)格在20万以下时，锂(lǐ)电(diàn)池对钠(nà)电池有明显优(yōu)势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为钠(nà)电(diàn)池还有降本的空间。兴储世纪总裁(cái)助理刘继(jì)茂就告(gào)诉钛媒体卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢APP，“待产业链完善后(hòu)，规模量(liàng)产后钠离子(zi)电(diàn)池(chí)正、负极材料价格可降(jiàng)至5万元/吨甚至以下，钠离子电(diàn)池的(de)理论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存(cún)在(zài)降价可(kě)能，但只要碳酸锂(lǐ)价格高于(yú)15万元/吨，钠离(lí)子电池(chí)的成本优势就依(yī)然(rán)存在，并且随着技(jì)术不断发展、产业不断(duàn)成熟，钠(nà)离子电池的降本(běn)空间有望进一步打开，该成(chéng)本临界(jiè)点(diǎn)仍有进一步下(xià)探的可能。”

　　汪奇(qí)也称，明年钠电产业规模化完成后，能和锂离子电池的成本(běn)拉开差距，接近(jìn)铅酸电池的成(chéng)本(běn)。但(dàn)能(néng)量密度(dù)的限制，使得碳酸锂价格在15万以上时(shí)，成(chéng)熟后的钠离子电(diàn)池有一定优(yōu)势；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠离子电池在动力领域(yù)优势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，包括传艺科技在内，诸多入局钠电池的企业都言锂价下跌无碍钠电池(chí)商业(yè)化(huà)进(jìn)程。但随着锂价(jià)持续下降，钠(nà)电池(chí)利润率下降或也(yě)是必(bì)然(rán)的。

　　以(yǐ)传艺科技为例(lì)，其(qí)在1月9日的调(diào)研(yán)记录中(zhōng)曾(céng)表(biǎo)示(shì)，公司钠电(diàn)池定价主要根据碳(tàn)酸锂(lǐ)的价(jià)格，一般(bān)给到(dào)客户(hù)的价(jià)格比(bǐ)磷酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂价(jià)格波动而波(bō)动(dòng)。

　　缺乏长远投(tóu)资定力 过往项目(mù)频频“跳票(piào)”

　　资(zī)金和产(chǎn)能消化之外，市场还担忧传(chuán)艺(yì)科技项目投资的定力。

　　尽(jǐn)管(guǎn)公司(sī)对进军钠电领(lǐng)域雄心勃勃，然而钛媒(méi)体APP梳理(lǐ)其过(guò)往(wǎng)投资(zī)履历发现，传艺科技在投资上(shàng)缺(quē)乏(fá)长(zhǎng)远(yuǎn)定力，临时(shí)“跳(tiào)票”甚至终止募(mù)投计(jì)划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技(jì)IPO募(mù)资4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿元投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投(tóu)向(xiàng)薄膜线路(lù)板生产线技改并扩产项目(mù)。然(rán)2018年4月公司(sī)就变更募资用途，将FPC生产项(xiàng)目未用的资金1.20亿(yì)元和(hé)1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项(xiàng)目(mù)、轻薄(báo)型键盘生(shēng)产项(xiàng)目，已经使用(yòng)了(le)7737.67万(wàn)元募资(zī)的FPC生产项(xiàng)目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月(yuè)，又(yòu)将薄(báo)膜线路板生(shēng)产线技改并(bìng)扩产(chǎn)项目的实施地点从(cóng)一(yī)厂搬迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将该项目的(de)实施地点变更为重庆市(shì)合川区工业(yè)园区核心区(qū)高阳路30号，实施主体则从传艺科技变为全资子(zi)公司重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投(tóu)项目(mù)则(zé)再生(shēng)变。公司终止实(shí)施3D玻璃面板生产项目(mù)（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩余资金全部投入(rù)轻薄型键盘生产项(xiàng)目的建(jiàn)设，并(bìng)将后(hòu)者的产(chǎn)能(néng)从1600万(wàn)台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平方米中(zhōng)高端印制电路(lù)板建(jiàn)设项目。但次年6月，公(gōng)司将该项目中的SMT工序实施地点由(yóu)江苏(sū)省高邮市经开区凌(líng)波路33号(hào)改建至(zhì)江苏省高邮市经开区凌波路49号的闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺(yì)科技再“变(biàn)卦”，又将该项目剩(shèng)余募资（已投入(rù)募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变(biàn)更用于投入“钠离子电池制(zhì)造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投(tóu)计划的地点(diǎn)、资金乃至项目(mù)，直接的后果就(jiù)是原有的投入打水(shuǐ)飘、投资(zī)效率低下(xià)以及建成(chéng)项目实际效益与预(yù)计天差(chà)地别(bié)。

　　根据招股书(shū)，薄膜线路板生产线技改并扩产项目建(jiàn)设期仅12个月(yuè)，达(dá)产(chǎn)年可实现销(xiāo)售收入2.24亿元(yuán)。定(dìng)期报告(gào)显(xiǎn)示，2018年6月30日，该(gāi)项目就已经(jīng)建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而(ér)根据定增方案，年产18万平方米中高端印(yìn)制电(diàn)路板建设项目(mù)建设期也仅(jǐn)12个月，预计达产年实(shí)现(xiàn)营收7.48亿(yì)元(yuán)，项目(mù)净利润1.31亿元。然两年多(duō)时(shí)间过去了(le)，截至2022年12月31日(rì)，该项目投(tóu)资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目(mù)效(xiào)益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元(yuán)，与当初的预(yù)期相去甚远。

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