自2022年底以来，A股市场一(yī)改颓势，展现出积极回暖的画风，半(bàn)导体、AI、中(zhōng)特估等主(zhǔ)题层出不穷，基金经(jīng)理也(yě)随(suí)之调仓(cāng)换股，成为市场(chǎng)关(guān)注焦点。而公募基(jī)金2023年(nián)一(yī)季报的披露，将明(míng)星基金经理(lǐ)们近期(qī)投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达(d闲游的意思 闲游的反义词是什么á)、广(guǎng)发(fā)、富国、景顺长城等基(jī)金(jīn)披露旗(qí)下基(jī)金的2023年一(yī)季报，张(zhāng)坤、刘格(gé)菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘(liú)彦春等一季(jì)度投(tóu)资情况出炉。

　　仓位往往代表了基(jī)金(jīn)经理对(duì)后市(shì)的基本看法。多数(shù)明星(xīng)基金经理在一季度仍(réng)保持90％以上的高仓(cāng)位运(yùn)作，仍坚持了自己的投资风(fēng)格(gé)和思路。

　　不少人士看好后市，如刘(liú)彦春表示对(duì)全年(nián)股票市场有信(xìn)心，未来将继续(xù)保持较高仓(cāng)位运作，更多在顺周期行(xíng)业(yè)中寻找投资机会。刘格(gé)菘也对市(shì)场(chǎng)2023年二季度的(de)表现(xiàn)持乐观的态度，随着(zhe)公司季度业绩(jì)逐渐披露，市场权重(zhòng)倾(qīng)向也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎(yì)展望转向扎实基本面验(yàn)证(zhèng)，预计更注重基本面和估(gū)值的(de)匹配度。

　　值(zhí)得(dé)一提的(de)是，陈皓(hào)在一季报也用相当(dāng)大的篇幅谈了他对一季度热(rè)门的AI板块的看法(fǎ)。他认可AI（人(rén)工智(zhì)能）很(hěn)可能是一次(cì)全新的技(jì)术革命，但直言客观上当下的研究认知还不具(jù)备对相关标的(de)的定(dìng)价能力，尤其(qí)当这(zhè)些个股快速上(shàng)涨后，选择暂时“以静制动(dòng)”，等待胜率(lǜ)和赔率更高的投资时机出现(xiàn)。

　　张坤继(jì)续维持高仓位(wèi)运(yùn)作

　　被称为“坤(kūn)坤”的张坤是(shì)最受基民关注的基金经理(lǐ)，他是(shì)国内首(shǒu)位(wèi)千亿级主动(dòng)权(quán)益基金(jīn)经理(lǐ)，手握巨资让他分量十足。

　　从基金君整理(lǐ)表格来(lái)看，相较去年底(dǐ)，张坤(kūn)所管(guǎn)理(lǐ)的4只基金(jīn)在今(jīn)年一季度仓位基本(běn)都维持高仓(cāng)位运作(zuò)，多只(zhǐ)基金一季度末(mò)仓位均处(chù)于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四(sì)只基金中规模(mó)最大的一(yī)只(zhǐ)——易方达蓝筹精选(xuǎn)，由去(qù)年末的股票市值占基金净值(zhí)比例的94.7％微调至(zhì)一季(jì)度末的94.26％。张坤在季报(bào)中也写道，易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)基金在一季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构进行了调整(zhěng)。

　　同样(yàng)，张坤管理的易方(fāng)达优质(zhì)精选、易方达亚洲(zhōu)精选在一季度末的仓位在94％以上(shàng)。不过，易方达优(yōu)质(zhì)企业三年(nián)持有一(yī)季(jì)度仓位(wèi)为92.82％，相较去年(nián)底的(de)94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤一(yī)直(zhí)保(bǎo)持了一定水平的港股(gǔ)仓(cāng)位，一季度末(mò)所管理的4只基金基本(běn)维持和去年底的差不多的港股仓(cāng)位，基本都是30~50％之(zhī)间。相对(duì)来说，调(diào)整幅度较大的是(shì)易方达亚洲精选，一季度(dù)末该基金持有港股和美(měi)股的(de)比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而(ér)去(qù)年四季(jì)度配置港股 和美(měi)股的比(bǐ)例为(wèi)65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的调整(zhěng)。

　　而张坤在(zài)易方(fāng)达亚洲精选中也写道，在一(yī)季(jì)度股票(piào)仓位基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，对结构进(jìn)行了调(diào)整，增加了科技等行业的(de)配置(zhì)，降(jiàng)低了(le)金融等行(xíng)业的配(pèi)置，另外，在(zài)区(qū)域(yù)分布上配(pèi)置的更(gèng)加均衡。个股方面，仍(réng)然持有(yǒu)商(shāng)业模式(shì)出色、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞(jìng)争力(lì)强(qiáng)的优质(zhì)公司。

　　一季(jì)度增(zēng)配消费、降(jiàng)低金融

　　加仓贵州茅台减(jiǎn)持腾(téng)讯控股

　　张坤(kūn)在投资上颇有定力，经常在季(jì)报中(zhōng)谈及(jí)，投资者需要时刻保持一种克制而理性(xìng)的心(xīn)理(lǐ)状态，不需(xū)要大量的行(xíng)动，而是(shì)极大的耐心，坚(jiān)持投资原则，等到机(jī)会(huì)时全力出(chū)击。他一直保持着偏(piān)低换手率，一季报(bào)的重(zhòng)仓股也基本保持稳(wěn)定，只是(shì)在结(jié)构(gòu)上进行调整。

　　从易方达(dá)蓝筹精(jīng)选一季度末(mò)持(chí)仓(cāng)上看，前十(shí)大重仓股变化不(bù)大，贵州茅台再次(cì)成为(wèi)该基金的第(dì)一大重仓股，泸州老窖、腾(téng)讯控股成为其第二(èr)、第三大(dà)重(zhòng)仓股，而在去年末，该基金前(qián)三大重仓(cāng)股依次是腾讯控(kòng)股、五粮液、洋河股(gǔ)份。

　　张坤也在季(jì)报(bào)中写道(dào)，一(yī)季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增(zēng)加了消费等(děng)行业的配置，降低了(le)金融等行业(yè)的配置(zhì)。、

　　去年11月以(yǐ)来港股市场的大反弹，张坤明显进行了调整，减持了跟(gēn)腾讯控(kòng)股和香港(gǎng)交易所，而(ér)增(zēng)加了美(měi)团-W、中国海洋石油。其中，相较(jiào)去年底，中国海洋石油新进前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)之(zhī)列，而药明(míng)生物退出前十大重仓股之列。

　　目前看，易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)和易方(fāng)达优质(zhì)企业三年(nián)持有的头号重(zhòng)仓股为贵州茅台(tái)，但是易(yì)方(fāng)达(dá)亚洲精选和易方(fāng)达优质(zhì)精选的(de)头号(hào)重(zhòng)仓股(gǔ)仍为腾讯控股。去年底这四只基(jī)金的头号重仓股均为(wèi)腾讯控股。

　　而虽然一季度(dù)末(mò)腾(téng)讯(xùn)控股仍是易方达优质精选(xuǎn)的(de)第一大重(zhòng)仓(cāng)股，但相较去年底已(yǐ)经进行(xíng)了减(jiǎn)持(chí)，同样减持的(de)还有港交所，这只个股已经推出了前十大重仓股之列。而(ér)美团新进其前十大重仓股之列。

　　一季(jì)度(dù)规模小幅提升

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张(zhāng)坤曾是行(xíng)业内首(shǒu)位主动权益基(jī)金管理规(guī)模超过千亿(yì)的基金经理，但(dàn)近两(liǎng)年A股市场(chǎng)震荡(dàng)，所管理规(guī)模所缩水。一(yī)季度末他所(suǒ)管理规(guī)模基本和去年底(dǐ)持平，整体规模逼(bī)近(jìn)900亿。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季(jì)度末，易(yì)方达张坤(kūn)管理的4只(zhǐ)基金(jīn)合计(jì)总规(guī)模达到889.42亿元，相比三季度(dù)末减少(shǎo)了4.92亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，一季度(dù)末，易方达蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选、易(yì)方达优质(zhì)精(jīng)选(xuǎn)、易方达优势企业三年(nián)、易方达亚洲精选股票的(de)规模(mó)分别为562.09亿元、189.71亿元(yuán)、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易(yì)方达(dá)蓝(lán)筹精(jīng)选在(zài)今(jīn)年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍以(yǐ)562.09亿元的规模，位居基金行业“巨(jù)无霸”的(de)主动权益基金。

　　选择(zé)一条可积累的 “很长的(de)坡”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要的

　　张坤每次在季报中都会(huì)清晰写道(dào)自(zì)己的投资思路，这一次也不(bù)例外，值(zhí)得投资者(zhě)看一(yī)看。

　　张坤在季报中(zhōng)写到，基本面价值投资很(hěn)吸引人的一点是，投资者(zhě)可以用很(hěn)长(zhǎng)一(yī)段时间来充分(fēn)观察公司的发展，等到它们用事实证(zhèng)明自己的成功和巨(jù)大(dà)的成长潜(qián)力之后，再(zài)买(mǎi)入也不迟。

　　基本面价值投资(zī)的(de)优势之一在于可积累性(xìng)。具体(tǐ)来说(shuō)，积累(lèi)体现在(zài)对(duì)基本面分析(xī)方法的理(lǐ)解和对具体行业和企业(yè)的洞(dòng)察，所有(yǒu)这些(xiē)都(dōu)使投资者未来更可(kě)能做出(chū)对具体(tǐ)投资标的内在价值(zhí)的(de)准确判断。

　　如果只(zhǐ)是针对某(mǒu)一次(cì)投资(zī)，积累的重要性可能(néng)并不显著。但如果将投资贯穿一生，并将长期复合(hé)回(huí)报作为终级目标，可积(jī)累性就是(shì)这一(yī)目标的最(zuì)重要保障(zhàng)，选择一条可积累的 “很(hěn)长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重要的(de)。我们会参考全球产业(yè)升级(jí)的经验，持续(xù)做深(shēn)入(rù)的研究(jiū)积累，争取构建一个(gè)全面(miàn)而尽量准确的坐(zuò)标系(xì)，希望能正确评估企业的竞争力并(bìng)跨行(xíng)业选出好的公司(sī)。识(shí)别出好公司是如此重要，因(yīn)为(wèi)好公司不(bù)是(shì)好股票的唯一情形就是(shì)估值过(guò)高(gāo)，在(zài)其他情(qíng)形(xíng)下，好公司都会(huì)给(gěi)投资者(zhě)带来长(zhǎng)期可观的回报。

　　研究方面，阅读企业的定(dìng)期报告并(bìng)对财务数据进(jìn)行(xíng)系(xì)统整(zhěng)理(lǐ)和分析，是理解企业基本面的核心手段之一。在定期报告(gào)中，企(qǐ)业的(de)所有经营活动都会反映在财务(wù)数据(jù)中(zhōng)，定(dìng)量的(de)数据可以用来检验(yàn)并修正调研中对企业(yè)形成的定(dìng)性感知。如果能对(duì)一家公司过去(qù)和当前(qián)的财务状况了如指掌，就更有(yǒu)可能(néng)正确评判这家公(gōng)司的(de)未来价值(zhí)。罗杰斯(sī)曾说过，你要(yào)阅读一切。如(rú)果你对一家(jiā)公司感兴(xīng)趣(qù)，那就看看它的年报，你就(jiù)会超过华尔街(jiē)98％的(de)人。如果你阅读了年报中的附注，你(nǐ)就会超(chāo)过(guò)华尔街(jiē)的所有人(rén)。

　　几乎任何成功的公司都(dōu)经历过短期的经营业绩和(hé)股价(jià)的(de)震荡，经历过市场先(xiān)生态度的冷(lěng)暖，但它们成功的模式往往没(méi)有变化，通过(guò)深入(rù)的研(yán)究并抓住(zhù)这些关键的因素，是能够(gòu)一路坚持下来的重要(yào)因素，也通(tōng)常意味着长期可(kě)观(g闲游的意思 闲游的反义词是什么uān)的收益。

　　刘(liú)格菘：重(zhòng)点持(chí)仓(cāng)光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车(chē)

　　曾经(jīng)作(zuò)为一人(rén)包揽前(qián)三的(de)基金经理刘格菘(sōng)，其一举一动颇(pǒ)受关注。

　　以刘格菘管理(lǐ)的(de)广发双擎(qíng)升级为例，一(yī)季度末(mò)该基(jī)金保持较(jiào)高仓位运作，该基金股票仓(cāng)位(wèi)为92.15％，较2022年四季(jì)度末的94.14％略有下(xià)滑，但(dàn)基本是(shì)高仓位应(yīng)对市场。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季度(dù)持仓结构并(bìng)没有进行大幅度调整。数据显示，广发(fā)双擎升级一季度末前五大重仓股分别(bié)为(wèi)晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能、圣(shèng)邦股(gǔ)份，这些重仓股均出现在该基金去(qù)年四季度(dù)末的前十大重仓(cāng)股之列。

　　刘(liú)格(gé)菘在(zài)季报中写道(dào)，2023年一季度(dù)，表现较(jiào)好的行业(yè)为新(xīn)科(kē)技技术演绎预测中的相关行业，例如计算机、传媒、通(tōng)信。以光(guāng)伏、新(xīn)能源(yuán)、汽车等(děng)为代表的高端制造业资产经历了下跌(diē)。在海外金融风(fēng)险(xiǎn)担忧(yōu)、经(jīng)济(jì)衰退的初始预期、国际关系不确定(dìng)的情况下，叠(dié)加AIGC带来的较热烈的应用(yòng)展望，资金分(fēn)流(liú)可能是(shì)高端(duān)制造业相对表现(xiàn)不(bù)理想的原(yuán)因之一。

　　广发(fā)双擎升(shēng)级基金的持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行(xíng)大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立全球(qiú)比(bǐ)较优(yōu)势的高端制(zhì)造(zào)产业链布(bù)局。从重仓持股(gǔ)来看，该基金重(zhòng)点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季度相比(bǐ)，刘格菘一(yī)季度的重仓股(gǔ)变化不大，仅晶(jīng)科能源(yuán)新进前十大重仓(cāng)股之(zhī)列，而(ér)比亚(yà)迪退出了前(qián)十(shí)大重仓行列。

　　谈及后(hòu)市(shì)，刘格(gé)菘对市(shì)场2023年二季度的表现(xiàn)持乐观的态度，随着(zhe)公司季度业(yè)绩逐渐披露，市(shì)场权重倾(qīng)向也会逐渐从(cóng)逻辑(jí)演(yǎn)绎展望转向扎实基本面验证，预计更注(zhù)重基本面和估(gū)值的(de)匹配度。对本基金重点持仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向保持(chí)相对乐观，投资(zī)中相信基(jī)本(běn)面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和(hé)体现。

　　就(jiù)A股市场一(yī)季度(dù)的阶段特点来说(shuō)，当前市(shì)场的参与资金方呈现(xiàn)复(fù)杂多(duō)样的趋(qū)势，收益(yì)预期(qī)的时间(jiān)维度预期(qī)也呈现分化，因此(cǐ)短期内(nèi)市(shì)场(chǎng)在主(zhǔ)题逻辑的演绎(yì)幅度、转(zhuǎn)换(huàn)速度(dù)都(dōu)会可预见(jiàn)地加大。这对于投资人而言，在新信息的(de)处(chù)理(lǐ)上(shàng)提(tí)高了难度(dù)，短期内基本面估(gū)值匹配的压力也(yě)会比较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重要(yào)的(de)选择(zé)也就(jiù)是三、五次

　　作为市场上较为(wèi)知(zhī)名的均(jūn)衡性(xìng)投资选(xuǎn)手(shǒu)，陈皓(hào)一季度如何调(diào)整(zhěng)投资(zī)组合，如何展望未来市场(chǎng)投(tóu)资机会，也(yě)非常受到市场关(guān)注。

　　陈皓(hào)在其管理的易方(fāng)达(dá)新经济(jì)基金(jīn)中(zhōng)回顾(gù)一(yī)季度市(shì)场行情时(shí)表示，一季(jì)度中国经济(jì)整体温(wēn)和复苏，由于刚刚经历疫情，居民消费和企(qǐ)业投资的信(xìn)心(xīn)恢复(fù)会有一个过程，因此(cǐ)短期持(chí)续(xù)加杠杆的动(dòng)力不强，复苏力度相(xiāng)比市(shì)场乐观预期(qī)仍有(yǒu)一定差距。海(hǎi)外则维(wéi)持滞涨格(gé)局(jú)，尽管3月以硅谷银行(xíng)为代表的欧美(měi) 金融(róng)风波暂时平息，但也让投资者担心(xīn)这是否只是当下复杂环境下各种危机(jī)的冰山一角(jiǎo)。尤其4月初欧佩克+的(de)减产(chǎn)行为进一步(bù)增(zēng)强了未来通胀的韧(rèn)性，也(yě)让美联(lián)储(chǔ)在货币政策调整决策时愈加进退两难。

　　亮点不多的(de)经济基(jī)本(běn)面遇(yù)到(dào)无处安放的流动(dòng)性，“AIGC（人工(gōng)智能自动内(nèi)容生成）”和(hé)部分国企(qǐ)相关板块获得了边际资金的巨量涌入(rù)，机构(gòu)短时间剧烈(liè)、集中的调(diào)仓行(xíng)为(wèi)，则进(jìn)一步加剧了市场结(jié)构(gòu)的分(fēn)化。受益两(liǎng)大主题的TMT和建(jiàn)筑、石(shí)油石化(huà)等板(bǎn)块(kuài)表现突出(chū)，而新能源、金(jīn)融(róng)地产等(děng)行业则录得负收益。

　　谈及一(yī)季(jì)度投资操作(zuò)时，陈皓称，由于尚未发掘到基本面驱动(dòng)的投资主线，本基金一(yī)季度操作不多，主要包括(kuò)行业(yè)上(shàng)用医药替代了部分白酒仓(cāng)位，个股上则(zé)逆向增持了一些由于短期基本面一(yī)般或者机构调仓导致股价(jià)下跌，但(dàn)长期市(shì)值空间较大的中(zhōng)小盘(pán)个股(gǔ)。

　　从(cóng)前十大重(z闲游的意思 闲游的反义词是什么hòng)仓股变化上(shàng)看，此前连续3个(gè)季度位列前五(wǔ)大(dà)重仓(cāng)股之一的五粮液，在今年(nián)一季度退出(chū)该基金前十(shí)大重(zhòng)仓股，宝信软件取代五粮液(yè)，新进前五大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　作为一季度唯(wéi)一一只仍保留在前十大(dà)重仓股的贵州茅台也遭到(dào)陈皓减持(chí)，对比上(shàng)一个(gè)季度(dù)，陈皓在一季(jì)度减持了6.8万股贵州茅台(tái)，环比减持幅度接近30％，贵州(zhōu)茅台也从上一季度的(de)第二大(dà)重仓股退居第四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其他前十大重仓股中，主(zhǔ)要供应北(běi)斗关(guān)键器件的振芯科技、氟化工龙头中的巨(jù)化股(gǔ)份、特(tè)钢龙头中的抚顺(shùn)特钢，三只个(gè)股(gǔ)一季度新进前十大(dà)重仓股。

　　除了五粮液之外，紫(zǐ)光(guāng)国微、宁(níng)德时(shí)代也退出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也(yě)用相当大的篇幅谈了他(tā)对一季(jì)度(dù)热门的AI板(bǎn)块(kuài)的看(kàn)法。

　　他称，对于火热(rè)的AI（人工智能(néng)）主题我们也进行(xíng)了积极的研(yán)究，方向上非常认同其很可能是一(yī)次(cì)全新的(de)技术革命，将极(jí)大提(tí)升全社会(huì)的生产效率，但客观上(shàng)我们当下的研究认知(zhī)还不具备对相(xiāng)关标的的定(dìng)价能力，尤其当这些个股快速上(shàng)涨后，也(yě)不太符合我们“以相对合理的价格买(mǎi)入预(yù)期收益(yì)率(lǜ)更高(gāo)的资产”这一(yī)投资理念，因此会选择暂(zàn)时“以静(jìng)制动”，继续(xù)对(duì)产业(yè)和公司进行跟踪、研(yán)究(jiū)以及再(zài)定价，等待胜(shèng)率(lǜ)和赔率(lǜ)更高的投资时机(jī)出现。

　　陈皓在(zài)一季(jì)报中还分享了自己最新的投资感(gǎn)悟，他表(biǎo)示，相(xiāng)比资本市场即期涨跌带(dài)来的多巴(bā)胺，我们更倾向于通过深入研究(jiū)获得超(chāo)额(é)认知、并(bìng)最(zuì)终映射(shè)到投资上(shàng)来获(huò)得(dé)内(nèi)啡肽。投资和人(rén)生一(yī)样，每天都可以做选择，但终其一生最重要(yào)的其实也就是(shì)那三、五次，我(wǒ)们平时(shí)的(de)不(bù)断学习、反(fǎn)思、进化，努力追寻(xún)的正是(shì)在(zài)每一次关键选择(zé)时将胜(shèng)率再提升一点点。

　　展望(wàng)二(èr)季度，陈(chén)皓认为，“一(yī)些(xiē)积极因素(sù)正在酝(yùn)酿或发酵，我(wǒ)们重启了与世界的链接(jiē)，中国在中东、南美等新兴市场获得(dé)了(le)更多实质性认同(tóng)的声(shēng)音和举动；国内主要城市的一二手(shǒu)房销(xiāo)售(shòu)持(chí)续恢(huī)复，部分行业已经进入库存(cún)周期(qī)的尾段，我们可能真的(de)只(zhǐ)需要一点点(diǎn)信(xìn)心，就能扭转困局，将经济带入正(zhèng)循环(huán)。一(yī)如(rú)当下的证(zhèng)券(quàn)市场，我(wǒ)们(men)也(yě)衷心的希望(wàng)其能够早(zǎo)日摆(bǎi)脱存量(liàng)博弈的困(kùn)难(nán)模式(shì)，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于(yú)在优(yōu)质股票里寻(xún)找价值

　　去翻更多的“石头(tóu)”

　　富国基金(jīn)副总经理(lǐ)朱少醒(xǐng)一季(jì)度持仓基本保持(chí)稳定(dìng)，持仓(cāng)依旧以消费、医疗(liáo)、银行、券商、新能源等板块龙头为主。

　　从(cóng)一季度(dù)前(qián)十大重仓(cāng)股上看，贵(guì)州茅台(tái)、五粮液依(yī)旧(jiù)位居富国天惠基金前三大重仓(cāng)股(gǔ)，金域医学新进前三大重(zhòng)仓股，这也是自2021年以来，金域医学首次(cì)进入富国天惠(huì)前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　公开资料显示，金域(yù)医(yī)学(xué)是一家以(yǐ)第三方医学检验及(jí)病理(lǐ)诊(zhěn)断业(yè)务为(wèi)核(hé)心的高科(kē)技服务(wù)企(qǐ)业，通过(guò)不(bù)断积累的“大平台、大网络、大服务、大样本和(hé)大数据”等资(zī)源优(yōu)势，为全国各级医疗机构提(tí)供领先(xiān)的医学诊断信息(xī)整合服务。

　　除了金(jīn)域医学(xué)之外，基础(chǔ)化工(gōng)板块(kuài)中的蓝晓科技也(yě)在一(yī)季度新进富(fù)国天惠前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股，受益于(yú)生命科学业(yè)务增(zēng)长迅速，截(jié)止(zhǐ)4月(yuè)20日，今(jīn)年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明康德、瑞(ruì)丰新(xīn)材(cái)两(liǎng)只个股则在(zài)一季度退出富国(guó)天(tiān)惠(huì)前十大(dà)重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在(zài)一季(jì)报中回顾，一(yī)季度沪(hù)深(shēn)300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业板指上涨2.25％。在度过了充满各种(zhǒng)艰难挑战的2022年后，一季度实体经济进入了复(fù)苏的(de)阶段(duàn)。各(gè)项宏(hóng)观经(jīng)济(jì)指标在3月份(fèn)有了明显改(gǎi)善。货(huò)币政策(cè)保(bǎo)持(chí)宽(kuān)松(sōng)，前几年实施的一些收缩性行业监(jiān)管政策放(fàng)松管制的迹象确认(rèn)。投资者的(de)风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)微(wēi)弱的回升。

　　尽(jǐn)管目(mù)前数据上呈(chéng)现的复苏力度还不是(shì)很强(qiáng)，但我们应该看(kàn)到是积极的因素正(zhèng)在发挥作用持(chí)续的(de)进(jìn)程中。更(gèng)要重视的是市场的(de)整体(tǐ)估值依然处于长周期(qī)中(zhōng)很有(yǒu)吸引力的位置，当下权益市场处在较好的风险收益(yì)区间。

　　他表示，放在更长的时间(jiān)维度，我们相信现在所面临(lín)的重(zhòng)重困难终(zhōng)将找到解决的(de)出路。投(tóu)资(zī)者当前选择承受市(shì)场(chǎng)波动对应的预期回报水平的是(shì)相当合(hé)适的(de)。未来(lái)我们依(yī)然会致(zhì)力于在优质股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值(zhí)，去翻更(gèng)多的(de)“石(shí)头”。

　　他(tā)在(zài)多次(cì)季报(bào)披(pī)露时(shí)反复强(qiáng)调，我们并不具(jù)备精确预测市场短期趋势的可靠能力(lì)，而把精力(lì)集中在耐心收集具有远大(dà)前景的(de)优(yōu)秀公司，等待公司(sī)自(zì)身创造价值的实现和市场情绪(xù)在未来(lái)某个时点的周(zhōu)期性回归(guī)。个股选(xuǎn)择层(céng)面，本基金偏好投资于具有良好“企业基因”，公司治(zhì)理结构完善、管(guǎn)理层优(yōu)秀的企业。我们认为此(cǐ)类(lèi)企业(yè)，有更大的概(gài)率能在(zài)未来为投资者创造价值(zhí)。分享企业自身增长带来的(de)资(zī)本市场收益是(shì)成长型基金获取回报的最佳途(tú)径。

　　刘彦春：继续坚守大消(xiāo)费

　　作(zuò)为业内知名(míng)的主投大消费板块的基金(jīn)经理，手握700多亿“重(zhòng)金”的刘(liú)彦春一(yī)季度如(rú)何调仓换(huàn)股，他(tā)又是如(rú)何看(kàn)待未(wèi)来市场，也值得投资者(zhě)关注。

　　最新披露的2023年一季(jì)报(bào)显示，刘彦春整(zhěng)体持(chí)仓的仓位和(hé)行业板块变化不大。他在景顺长城鼎益基金季(jì)报(bào)写道，一季度组合仓(cāng)位和行业配置(zhì)没(méi)有大的变化，仍(réng)然坚持自(zì)下(xià)而上精(jīng)选个股(gǔ)而非择时(shí)的投资风(fēng)格(gé)，保(bǎo)持合(hé)同(tóng)约定较高仓位(wèi)运作(zuò)。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益季报(bào)来看(kàn)，前(qián)三大(dà)重仓股仍为白酒(jiǔ)龙头股，贵州茅台、泸(lú)州老窖、五粮液。此外，古井贡(gòng)酒、山西(xī)汾酒(jiǔ)也(yě)继续(xù)在其(qí)前十大重仓股之中。

　　从增持力(lì)度上看，刘彦春对中国中免加仓力(lì)度最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比(bǐ)去年底持仓，美(měi)的集团(tuán)新进前十大重(zhòng)仓股之列，而晨光(guāng)股份退(tuì)出前十大重仓股。

　　谈及后(hòu)市表示，刘彦春(chūn)表示，一季度(dù)，我国经(jīng)济温和复苏。海外通胀预期变化对(duì)国内资本市(shì)场造成较(jiào)大扰动(dòng)。美国失(shī)业(yè)率水平再(zài)创新(xīn)低，意味着高利率环境大概(gài)率持(chí)续更(gèng)长时间。气球事件导致(zhì)中美关系再度紧张。国内强刺激(jī)预期落空，叠加海外(wài)风险事件，股(gǔ)票市场开始偏离复苏主线，博弈气(qì)氛渐浓(nóng)。

　　我国经(jīng)济复苏、美(měi)国(guó)紧缩后(hòu)通胀下(xià)行仍将是今年主要宏观背景。经济运行(xíng)正常化(huà)需要一个过程，特别是居民和中小企业，需要(yào)时(shí)间修(xiū)复资产(chǎn)负(fù)债表、修复(fù)信心。随着经济逐步(bù)正(zhèng)常化，居(jū)民消费(fèi)信心回升(shēng)、超额(é)储(chǔ)蓄(xù)下降是必然事(shì)件，消(xiāo)费今年大概率超预期回升(shēng)。就近期公布的社融和地产(chǎn)数据(jù)分(fēn)析，二季度A股(gǔ)盈利增速有望进入上行周期。

　　海(hǎi)外银行暴雷反映出(chū)加息过(guò)快带来(lái)的金融风(fēng)险，本身会(huì)加大紧缩效应，联储(chǔ)紧缩速度和幅度向下修正(zhèng)。紧缩带来的金融(róng)风险更多是流(liú)动(dòng)性问题，底(dǐ)层资产问题不大，海外央行及时救助(zhù)可以避免风(fēng)险(xiǎn)蔓延(yán)。至少(shǎo)现(xiàn)阶段我们认(rèn)为出现金融(róng)危机的(de)风险不大。欧美等发达国家通(tōng)胀和金融风险并存，处理难度较大，这也意味着全(quán)球无风(fēng)险收益率在(zài)相(xiāng)对顶部位置，国家之(zhī)家沟(gōu)通对话、加强(qiáng)合作的(de)可(kě)能性也(yě)在加大。

　　全球经济正在重回正轨(guǐ)的路上。除了继续关注整个经济体发展状况之外，我(wǒ)们可(kě)以(yǐ)将目光(guāng)更多放在微观企业层面。可以看到很多公司在过去(qù)几年始终做(zuò)正(zhèng)确的事，经营效率提(tí)升，逆境中变(biàn)得更加优秀、更加强大(dà)。不必总(zǒng)是关(guān)注宏观数据(jù)，多看看微观企(qǐ)业(yè)变化可以让(ràng)内心更加平静(jìng)。我们(men)对(duì)全年股票市(shì)场有信心，未(wèi)来将继续保持合(hé)同(tóng)约(yuē)定较(jiào)高仓位运作，更多在顺周期行(xíng)业中寻找投资机会。期待为持有人创造良好收益。

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