<戴choker就是m吗，戴choker什么意思/p>

　　上市公司退(tuì)市(shì)在A股早已不稀奇，但连带着可转债(zhài)一起退市(shì)却是个新鲜事(shì)。5月22日(rì)，*ST搜特因(yīn)股价连续20个交易日低(dī)于1元，触(chù)及(jí)退(tuì)市指标，公(gōng)司股(gǔ)票及其可转(zhuǎn)债被终(zhōng)止上市(shì)，搜特(tè)转(zhuǎn)债或成为首只因正(zhèng)股退(tuì)市而(ér)强制(zhì)退市的可转债。此外，*ST蓝(lán)盾也因触及(jí)退市(shì)指标被终止上市，其可转(zhuǎn)债已进入(rù)退市(shì)整理(lǐ)期(qī)，引(yǐn)发投资者对可转债信用风险的(de)担(dān)忧。

　　可转债兼具债券和股票双重属性，自(zì)诞生以来(lái)颇受(shòu)市场欢(huān)迎。一个广为流传的说法(fǎ)是，可转债(zhài)“下有保(bǎo)底，上不(bù)封(fēng)顶”，即上(shàng)涨时有“股性”加油，下跌时有(yǒu)“债性”托底，投资者“进可攻退可守(shǒu)”，几乎稳赚不赔。在可转债30多年发展中(zhōng)，此前一直未出现因正(zhèng)股退市而退(tuì)市的情(qíng)况，也未发生过实质(zhì)性违约(yuē)事件(jiàn)。

　　随着搜特转债等的退(tuì)市，零违约(yuē)历史或将被打破，可转债信用风险浮出水面(miàn)。虽说可转债退市(shì)后，依然可以执行赎回(huí)和回售(shòu)等条款，但由于大多数上市公司是因经营(yíng)不善(shàn)导致退市(shì)，财务状况并(bìng)不乐观，资不(bù)抵债、拿不出钱进行赎回(huí)的可(kě)能性较大(dà)。而(ér)如果启动破产重(zhòng)整(zhěng)，公司发行的可(kě)转债划归为普通债权，清偿顺序相对(duì)靠后，刚性兑(duì)付亦存在很大不确(què)定性。

　　接连(lián)2只(zhǐ)可(kě)转债退市，投资者(zhě)蓦然发现，“长(zhǎng)期(qī)稳定的(de)羊(yáng)毛”不稳定(dìng)了。事实上，可转债退市并(bìng)非戴choker就是m吗，戴choker什么意思完全出乎意(yì)料，早已在相(xiāng)关规则中埋下了“伏(fú)笔”。根据交易所上市规(guī)则，上市(shì)公司股票被终(zhōng)止上市的，其发行的可转债(zhài)及其他衍生品种应当(dāng)终止上市。过去(qù)A股退(tuì)市难、退市少，成就了可转(zhuǎn)债30多年零(líng)退市、零违约的“神话”。随着(zhe)全(quán)面注册制(zhì)改革的持续推(tuī)进，市场优胜劣汰(tài)加快，常(cháng)态化退市(shì)机制正在形成，以上市股为锚的可转债也跟着出清(qīng)，违约风(fēng)险随之上升。退市，或将成为可转债市(shì)场新常态。

　　市场(chǎng)在发展，生态在改变，投资者(zhě)没有理由一成不变，是时候重塑对可转债的认知(zhī)了。投资者要改变“闭眼买债”的(de)路径依赖，学会优择品种，规避风险。在(zài)选(xuǎn)择债(zhài)券(quàn)时，要理性评估正股基(jī)本面(miàn)、成长性、估值水平以及发债公(gōng)司偿债能力等(děng)，防范债券(quàn)退市、违约风险；在取舍标的时，应远离正股业绩表(biǎo)现不(bù)佳、估值(zhí)较低、退市风(fēng)险较高的(de)标的，而选(xuǎn)择正股经营效益良好、估(gū)值合理(lǐ)且(qiě)随市(shì)场下跌估值出现压缩的(de)标的(de)。并密切关注可转(zhuǎn)债市场风(fēng)格变化(huà)，及时调整配置比例和(hé)结构(gòu)，学会(huì)在(zài)市场波(bō)动中(zhōng)“游泳”。

　　监管也应当(dāng)跟上形势变化。目前(qián)关于可(kě)转(zhuǎn)债的退市处理还有不(bù)少空白和盲点(diǎn)，监管部(bù)门(mén)应尽快(kuài)打齐(qí)补丁，给予市场明确预期。比如(rú)，可进一步明(míng)确可转债(zhài)在退市后是否(fǒu)仍存(cún)在交(jiāo)易可能、是否(fǒu)还拥有转股功能等。同(tóng)时，应(yīng)加强(qiáng)对(duì)可转债(zhài)的风险防控，强化(huà)发行前(qián)的信用评(píng)级，对于(yú)信用资质较弱(ruò)的(de)公司(sī)，可(kě)考虑提高(gāo)担保资产与回售条款等相关(guān)要求，适(shì)当提升(shēng)准入(rù)门(mén)槛，以更(gèng)好保护投资者利益。

　　全(quán)面(miàn)注册制(zhì)下，证券市场将迎(yíng)来全(quán)方位、根(gēn)本性的(de)变(biàn)化。过去一些“无脑(nǎo)买入”“跟(gēn)风买入”的简单套路行不通了，一些规则制度上(shàng)的(de)短(duǎn)板不能视(shì)而不见了。各市场参与主体还需顺时应势，调整包(bāo)括可转(zhuǎn)债在(zài)内的投资方法，完善配套制度(dù)，提(tí)升风(fēng)险意(yì)识，共促A股市(shì)场健(jiàn)康稳定发(fā)展。

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