射频芯片领(lǐng)域(yù)面临(lín)变局(jú)，下游(yóu)市场(chǎng)增速(sù)放缓叠(dié)加进入竞争红海(hǎi)，海外巨头已开始(shǐ)寻求业务(wù)转型。

　　今日，射频芯片(piàn)厂(chǎng)商慧智微正(zhèng)式在科创(chuàng)板(bǎn)上(shàng)市(shì)。公司股价(jià)开盘破(pò)发，跌9.75％。截(jié)至收盘，慧智微报(bào)19.05元/股，较(jiào)发行价(jià)跌(diē)去8.94％，目前总市值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)微(wēi)在一级市场受(shòu)到资(zī)本热捧。据公司上(shàng)市(shì)文件(jiàn)，慧智微(wēi)于2018年末开(kāi)始进(jìn)入融资快车道，先(xiān)后引入了华兴资本、元禾璞华(huá)、大基金二期、红杉中国、IDG资本(běn)、光速中国以及(jí)金沙江创投等一系(xì)列(liè)外部机构股(gǔ)东。截至上市前(qián)，大基金二期、广发信德以及金沙江创投(tóu)为持股达5％以(yǐ)上的外(wài)部机构(gòu)股东，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一(yī)提的是(shì)，与(yǔ)慧智微产品结(jié)构相似的唯捷创芯，上市首日(rì)也走出(chū)了破发的行情，该公司股(gǔ)价于去年下半年触底回升，但截至今日收盘股价仍(réng)略低于发行价。

　　二级市场(chǎng)遇冷背(bèi)后(hòu)，是射频(pín)领域正面临变局(jú)。目前，正射频(pín)需(xū)求走向疲软。Yole数据显示，由于智能(néng)手机增(zēng)速放缓以及5G普及潜力有(yǒu)限(xiàn)等因素影(yǐng)响，预计到(dào)2028年(nián)射频前端(duān)市场年复合(hé)增长率约为5.8％。博(bó)通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近年来也在响应市场变化谋求(qiú)射频芯片业(yè)务以外的(de)转型。

　　《科(kē)创板(bǎn)日报》记者注意到，当前，射频领域仍有飞骧(xiāng)科技、康希通信等公司正排队(duì)IPO。

　　▌引入大基(jī)金(jīn)二期等多(duō)个知名资方

　　公(gōng)开资料显示，慧智微成(chéng)立于2011年，主营业务为射频前端芯片(piàn)及模组的研发、设计和销售，下游应用领(lǐng)域主(zhǔ)要包括智(zhì)能手机以及物(wù)联网，客户包括(kuò)三星、OPPO等(děng)智能手机品牌(pái)，闻(wén)泰(tài)科技等移(yí)动(dòng)终端(duān)设备(bèi)ODM厂商，以及移远通信等无线通(tōng)信模组(zǔ)厂商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年(nián)，公司分别实现营业收(shōu)入(rù)2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公(gōng)司当前仍(réng)处(chù)于亏(kuī)损状态，净(jìng)亏损(sǔn)额(é)分别(bié)为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿元。

　　对于公司(sī)亏损持续的原因，慧智微在招股文件中称，是由于持续(xù)进行高额研发投入；下游客户(hù)集中且(qiě)具有产品验证周期，尚未形成规模效应；市场竞争激烈，叠加下(xià)游去库存周(zhōu)期影响，公司产品毛利空间受挤压。

　　研(yán)发(fā)投入(rù)方面(miàn)，近(jìn)三年(nián)的总(zǒng)额分别为7588.54万(wàn)元(yuán)、1.16亿元(yuán)以及1.85亿(yì)元，占营收比例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方(fāng)面(miàn)，近(jìn)三年公司的综合(hé)毛利率分别(bié)为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左右的毛利率水平，也不(bù)及和慧智(zhì)微(wēi)产品(pǐn)结构更接近的唯捷创(chuàng)芯，后(hòu)者毛利率(lǜ)为(wèi)30％上下。

　　在自(zì)身(shēn)造(zào)血能力不(bù)足，但仍要(yào)抓紧(jǐn)扩(kuò)大规(guī)模的情况下(xià)，慧智微开启了对外(wài)融资之(zhī)路(lù)。公开信息显(xiǎn)示，公司于(yú)2018年末开始进(jìn)入融资快车道，尤其(qí)是(shì)冲刺IPO前的(de)2021年(nián)，其在一年内完(wán)成了(le)三轮(lún)融资，众多(duō)知名资(zī)方，包括大(dà)基金二期、元禾(hé)璞华(huá)、红杉中国、IDG等也(yě)是(shì)在(zài)这一阶(jiē)段(duàn)对(duì)慧智微进(jìn)入了慧(huì)智(zhì)微(wēi)的股东序列。

　　据招股书，截至(zhì)IPO前，大(dà)基金二期、广发(fā)信德以及金(jīn)沙江创投为持股达5％以上的外(wài)部机构股(gǔ)东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投(tóu)通-执中(zhōng)数据显示(shì)，从当前的股价情况看(kàn)，大基(jī)金二期在投(tóu)资慧智微(wēi)的近两(liǎng)年(nián)时间里(lǐ)，实现了近2.5倍(bèi)的账面回报，而较大基金二(èr)期晚(wǎn)3个(gè)月进入(rù)、并在后一轮(lún)持(chí)续加注的(de)红杉中国，平均(jūn)持(chí)股成本增至13.78元/股，当前实现账(zhàng)面回报(bào)1.38倍。

　　陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思▌射(shè)频芯(xīn)片领(lǐng)域面临变局

　　慧智(zhì)微招股书显示(shì)，公司目前有超(chāo)过(guò)接(jiē)近67％的收入来自于手机(jī)领域(yù)。当前(qián)，智能手机出货量(liàng)的大幅下降(jiàng)，已经(jīng)对慧(huì)智微的业绩造成(chéng)了(le)冲击，而市场对(duì)智(zhì)能手机未来增速持(chí)续放缓的预(yù)期，也(yě)让资本市场对包括慧智微在内的射频(pín)芯片厂(chǎng)商做出(chū)了重(zhòng)新思考。

　　根据Yole的数据(jù)，2021年射(shè)频(pín)前端的市场(chǎng)为190亿美元以上，2022年由(yóu)于(yú)手机市场的下滑，射频前端(duān)市场规模与(yǔ)2021年的市场相差无(wú)几(jǐ)。而接下来(lái)，由(yóu)于智(zhì)能(néng)手机的(de)温和增长(zhǎng)以及5G普及的潜力(lì)有限，预计到2028年射频前端的(de)市(shì)场年复合增长率(lǜ)约为5.8％，将达到269亿美元(yuán)。

　　与慧智(zhì)微(wēi)有着相似(shì)产品结构，同样在(zài)IPO前(qián)获豪华股东突(tū)击入(rù)股的射频(pín)龙头唯捷(jié)创芯，在去年4月科创板(bǎn)上市时，也遭遇了(le)破(pò)发的行情(qíng)，上市(shì)首(shǒu)日跌36％。尽管(guǎn)在(zài)去年10月跌至30元(yuán)每股的(de)价格(gé)后止跌(diē)回升，但截至今日(rì)收(shōu)盘，唯捷创芯(xīn)股价仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几(jǐ)年(nián)，全球多(duō)家射频(pín)芯(xīn)片领(lǐng)域的巨头厂(chǎng)商都在(zài)谋求转型，拓展射频以外的(de)业务领域。以Qorvo为例，除了(le)原有的(de)射频芯片(piàn)外，其还增(zēng)加了(le)UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品，下游触角延伸至汽车、物联网(wǎng)、电源等(děng)领域。

　　国内方面，射频领域正(zhèng)呈(chéng)现出一片红海的竞(jìng)争格(gé)局，由(yóu)于入局者众(zhòng)，且产品仍集中在中低端市场，各射频芯片厂商只能再卷价(jià)格，进一(yī)步(bù)压低(dī)了自身的利润空间。

　　射频(pín)厂商三伍微电子创始人钟(zhōng)林此前曾表示，国产(chǎn)射(shè)频(pín)前端芯片杀价已经无(wú)底线(xiàn)，而预计未来每(měi)个射频细分赛(sài)道还会有(yǒu)更(gèng)多竞争者进入，往(wǎng)后(hòu)三年(nián)射频芯片(piàn)厂商将(jiāng)面临更大的生存和竞争(zhēng)压力。

　　目前(qián)，一级市(shì)场对射频芯片厂(chǎng)商的关注亦(yì陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思)有所下(xià)降，截至(zhì)目前，今年共有(yǒu)9家射频芯片厂商宣布完成融(róng)资，而在2021年上半(bàn)年，这个数据是近50家(jiā)，且投资机构(gòu)涵盖了投资机构涵盖了中(zhōng)金资本、红(hóng)杉资本中国(guó)、小米(mǐ)长江(jiāng)产业(yè)基金、深(shēn)创投等(děng)知名机构(gòu)。

　　当前，射频领域仍有飞骧科技、康希(xī)通信等公司正排(pái)队IPO。

　　慧(huì)智(zhì)微在招股书中表(biǎo)示，本次IPO募(mù)得(dé)资(zī)金将用于芯片测设(shè)中心(xīn)建设、总部(bù)基地及上海和广(guǎng)州研发中心(xīn)建设以(yǐ)及补充流动资金。具体战略规划(huà)方面(miàn)，其(qí)表示(shì)将巩(gǒng)固在5G射(shè)频前(qián)端领域(yù)取得的(de)市场地位，增加(jiā)头部客户的市场份额；技(jì)术上跟进射频前端(duān)技术迭代，优化可重(zhòng)构(gòu)技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的应用(yòng)；产品上加(jiā)大(dà)对(duì)上游滤波器、多工器(qì)的(de)产(chǎn)业链布局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更(gèng)高门(mén)槛的(de)产品系列。

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