财联社4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季报披露(lù)完(wán)成，多位(wèi)知名基金(jīn)经理大幅调仓换股的(de)动(dòng)向和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石(shí)油(yóu)，刘彦(yàn)春则加仓海康威视(shì)、美的集团(tuán)、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰(lán)，也开始布(bù)局人工智能，加仓同(tóng)花顺(shùn)、金山(shān)办(bàn)公(gōng)、寒(hán)武纪-U等(děng)概(gài)念股。

　　在人工智能(néng)大行其(qí)道(dào)的首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为(wèi)所动继续(xù)坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季(jì)报的调仓换(huàn)股，可见越来(lái)越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏(bó)一把再死(sǐ)，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态的(de)生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也(yě)证明了这一点，公募基金一季(jì)度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算机(jī)和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金(jīn)重(zhòng)仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括一直深(shēn)耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知(zhī)名(míng)基金经理布(bù)局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法(fǎ)混合(hé)一季度(dù)大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所(suǒ)管的(de)另一只中欧研究(jiū)精(jīng)选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混合一(yī)季度新进中芯(xīn)国(guó)际(jì)、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看出葛兰的人工智能投资方向——从(cóng)AI上游(yóu)的芯片、到(dào)算力以(yǐ)及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金经理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基(jī)金(jīn)经理调仓动向可以(yǐ)看出，大家(jiā)都纷纷(fēn)“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以及相关(guān)人(rén)工智能(néng)的产业趋势(shì)受到市场关注，并很(hěn)快(kuài)扩散到国(guó)内产业界，市场聚焦于上游算力(lì)、传输和下游运用，在经(jīng)济(jì)复(fù)苏相对温和(hé)的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行(xíng)业受到各方(fāng)资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股来看(kàn)，万达(dá)电影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年(nián)持有则加仓(cāng)了立(lì)讯精密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明(míng)睿(ruì)新常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海(hǎi)康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为(wèi)新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他(tā)也(yě)表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等(děng)子(zi)板块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视(shì)等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证(zhèng)券研报(bào)称，从历史上(shàng)来(lái)看，30％是主动偏股公募基(jī)金(jīn)大类行业配置(zhì)比(bǐ)例一个很重要的临界值，往往预示(shì)着某个板(bǎn)块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一(yī)季度(dù)末(mò)，主动偏股(gǔ)公募基金对(duì)TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离。从这(zhè)点看，基(jī)金经理(lǐ)对(duì)于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理(lǐ)并(bìng)未上(shàng)车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在(zài)“追风(fēng)”的另一(yī)面，仍(réng)有一(yī)部分仍(réng)坚守新能源(yuán)，也(yě)有一部(bù)分试(shì)图低(dī)位(wèi)捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾(céng)经的(de)公募状元(yuán)刘(liú)格菘(sōng)。据了(le)解，广发基金成长团队对新能源的(de)钟爱业内闻(wén)名(míng)，最(zuì)新披露的一季(jì)报(bào)中(zhōng)也证实了他(tā)们的“坚守初(chū)心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发(fā)双擎升级，从其十大重仓股来看，前(qián)五大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能(néng)，圣邦股份，均属(shǔ)于(yú)新能(néng)源(yuán)概念(niàn)股。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科能(néng)源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报(bào)表达了仍对新能(néng)源保持信心，“我们对本产品重(zhòng)点持(chí)仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历(lì)史低(dī)位，产业链的变化(huà)在市(shì)场定价(jià)中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混(hùn)合前(qián)十大重仓(cāng)股分别为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹、立(lì)讯精密、三日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国诺生(shēng)物、新(xīn)宙邦。对比去年(nián)年(nián)底该基金增持了宁德时代(dài)、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度最(zuì)多的(de)是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的银华心怡混(hùn)合(hé)也(yě)加仓了新能源(yuán)，如(rú)晶科(kē)能源、锦(jǐn)浪科(kē)技、东方(fāng)电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾(céng)经提到(dào)了新能源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以(yǐ)及股价位(wèi)置(zhì)下，我们(men)认(rèn)为新能(néng)源(yuán)板块的风险因素(sù)已经充(chōng)分(fēn)释放，目前(qián)这个时间段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度(dù)我们对于电日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国动车、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”

　　实(shí)际上，许多基(jī)金经(jīng)理在AI的“大风”之下(xià)，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经理(lǐ)章恒在接受(shòu)财(cái)联社(shè)记(jì)者(zhě)采访(fǎng)时提到(dào)，他(tā)曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不(bù)喜(xǐ)欢去追逐风口，他选(xuǎn)择(zé)会在全市(shì)场做行业轮动，在(zài)操作上绝对(duì)不(bù)是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看(kàn)好的行业，你(nǐ)重(zhòng)仓押进去，不(bù)确定性来的时候(hòu)，无(wú)论(lùn)是(shì)基金经理(lǐ)个人还是投资者(zhě)，其实都是(shì)无(wú)法(fǎ)承受的(de)。所以，任何一(yī)个行(xíng)业，即(jí)使你再(zài)看好(hǎo)，也要控制持有比例(lì)，分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金(jīn)的(de)王崇一(yī)季报(bào)表(biǎo)示暂时无法预测(cè)其(qí)兑现节奏和(hé)时间，短期内也(yě)很(hěn)难在A股找(zhǎo)到(dào)明显(xiǎn)的受(shòu)益标的，就没有参与(yǔ)。不过他(tā)也(yě)认为这些股票的估(gū)值体(tǐ)系(xì)还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍有不少基金(jīn)经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场(chǎng)人士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的(de)判(pàn)断(duàn)，相关领域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光模(mó)块(kuài)等(děng)细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本面的(de)确认，中(zhōng)微观层(céng)面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个股(gǔ)上是(shì)找机会(huì)的(de)格局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司研报指出，年(nián)初至今市场对AI关注度持(chí)续高企，上一轮(lún)行情催化主要集(jí)中于(yú)大模(mó)型的突(tū)破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个领域(yù)的应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产(chǎn)品的研(yán)发和发布(bù)，其中办(bàn)公场景进展相对较快(kuài)，我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加(jiā)速繁(fán)荣阶(jiē)段。我们(men)持续看(kàn)多AI，并(bìng)在应(yīng)用、算力、模型三层中建议投资者优(yōu)先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私(sī)募(mù)大佬董承(chéng)非(fēi)也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期(qī)的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未来10年(nián)，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市(shì)场(chǎng)人(rén)士也指出，AI后(hòu)续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)策略首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度投资(zī)策(cè)略会上提到“今年大(dà)概率还是一个偏成(chéng)长(zhǎng)风格占(zhàn)优，尤其(qí)是很多科技股在过去几年(nián)其实没有太多(duō)的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有(yǒu)太多表现(xiàn)。今年要推动(dòng)数字(zì)经济(jì)，今年(nián)半导体周期要见(jiàn)底，本身今年科技股的(de)机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完(wán)，但二季度(dù)可能会有一些(xiē)波动。AI现(xiàn)在(zài)还是主题(tí)投资阶段不太适合大多数的投资者(zhě)，不(bù)适合在这个位置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广发证券(quàn)研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情(qíng)节奏，预计(jì)本轮后(hòu)续调(diào)整(zhěng)时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢低(dī)布(b日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国ù)局有望率先实现业绩(jì)兑现的环节，即满足“自身(shēn)产(chǎn)业周期向上+AI加持(chí)下的(de)业(yè)绩增厚机遇”的(de)领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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