金融界5月11日消息 央行今日发(fā)布(bù)2023年(nián)4月份金融(róng)数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年(nián)同期(qī)高1.9个百(bǎi)分点。初(chū)步统计(jì)，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比(bǐ)上年同期多2729亿(yì)元。其(qí)中(zhōng)，对实体(tǐ)经济发放的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发(fā)放的外币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业(yè)存(cún)款减少1408亿元，财政性(xìng)存款(kuǎn)增加5028亿(yì)元，非(fēi)银行业金(jīn)融(róng)机构存(cún)款增加2912亿元。4月(yuè)末，外(wài)币(bì)存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存(cún)款减(jiǎn)少296亿美元(yuán)，同比少减192亿(yì)美(měi)元(yuán)。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表(biǎo)外资产，而(ér)非用于消费(fèi)，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此，中信证(zhèng)券点(diǎn)评如下：在经历了一季度的(de)爆(bào)发式增长后，信贷在4月明(míng)显(xiǎn)回落。从结构上(shàng)来(lái)看，居民部(bù)门再(zài)次“缩表”，不过企业(yè)中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落可能是因为(wèi)一季(jì)度(dù)透(tòu)支了(le)部分(fēn)银行信贷额度和(hé)企(qǐ)业信贷需求，而且(qiě)4月地产销售也边(biān)际(jì)走弱(ruò)。社融(róng)增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下(xià)回(huí)落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民(mín)存(cún)款13个(gè)月(yuè)以来同比首次转为减少，但(dàn100块钱值多少美元，100美元是几百元钱)更可能重(zhòng)回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度(dù)同(tóng)样处于“N型”第(dì)二(èr)步(bù)中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个(gè)百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来(lái)首(shǒu)次转负(fù)。4月100块钱值多少美元，100美元是几百元钱居民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于个人存款的流(liú)出而(ér)非(fēi)企业活期存款大幅(fú)改善，和地产销售的(de)再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民(mín)币存款大(dà)幅减少的(de)问题，中信证券(quàn)认为是季节性波动。因为银行倾向于让理财产品(pǐn)在季末到(dào)期，使资金回流成存款(kuǎn)，以应对考核(hé)，然后在(zài)下季(jì)初发行新的理财产品承(chéng)接。因(yīn)此(cǐ)居(jū)民存款在季末(mò)季初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或(huò)许反映了企(qǐ)业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与中信证券看(kàn)法较为(wèi)一致(zhì)，招商宏观表示居民存款减少符合季节性规(guī)律(lǜ)。在本月(yuè)数据(jù)中，居民端出现了新增存(cún)款，新(xīn)增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一般是居(jū)民存款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今(jīn)年1.2万(wàn)亿居民存(cún)款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得出类似居民(mín)加(jiā)速偿还房贷(dài)等(děng)结论。

　　对于(yú)居民存款的(de)去向(xiàng)问题，申万宏源分(fēn)析认为4月居民存款减少更可能去向表外资产，而非消(xiāo)费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问(wèn)题，招(zhāo)商宏观表示在放缓(huǎn)的信(xìn)贷(dài)投放中(zhōng)，结构(gòu)特征依然明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了新(xīn)增信贷的(de)绝大部分，居民端中长期信贷(dài)出现收缩(suō)。这种(zhǒng)结构特征(zhēng)反映了居民端在前期购房需求脉冲(chōng)式释放(fàng)后信心仍然不足(zú)的情况。如果没有进(jìn)一步(bù)的(de)政(zhèng)策支(zhī)撑，不排除居民端新(xīn)增信贷量会持(chí)续维持在低位。

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