个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)落地半年，你参(cān)与了(le)吗(ma)？

　　自去年11月27日(rì)开始，个(gè)人养(yǎng)老金开始进入为(wèi)期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和(hé)地区进行推进。据人力资(zī)源和社(shè)会保障部数据显示，截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月末，个人(rén)养(yǎng)老金开户数量达(dá)到(dào)3324万，市场空间初步(bù)打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养老金业务(wù)的代销(xiāo)主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产(chǎn)品的(de)紧密联系和与投资者的深度了解(jiě)，在养(yǎng)老基金销售方面(miàn)已(yǐ)有多方实践(jiàn)。时值(zhí)个人养老(lǎo)金业(yè)务试点(diǎn)推(tuī)行半(bàn)年之际，中国(guó)基(jī)金报记者深(shēn)入多家券商，了解个(gè)人养老金代销(xiāo)中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势(shì)

　　券(quàn)商深耕个人养老金市(shì)场(chǎng)

　　中国(guó)基金报(bào)记者 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金(jīn)业务正在获得更多证(zhèng)券公司的(de)重视。

　　早(zǎo)在去(qù)年(nián)11月个(gè)人养老金试点落地，14家券商获得代销资格。截(jié)至今年(nián)3月31日，证监会(huì)更(gèng)新名录中(zhōng)个(gè)人养(yǎng)老金基金数量增加至143只，券(quàn)商数量扩(kuò)容至(zhì)18家(jiā)，平安证券(quàn)、安(ān)信证券及中(zhōng)信证券（山(shān)东(dōng)）、中信证券(quàn)华南(nán)新增(zēng)获批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金(jīn)最(zuì)主要的代销方(fāng)之一，证券(quàn)公司在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)试点的铺开和推广中持续(xù)发力，个人养老金业务(wù)也成为大型券商(shāng)们财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的(de)重要抓手。通过精心布局产(chǎn)品(pǐn)及渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试点券商充(chōng)分发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优(yōu)势，做“精”养老(lǎo)基金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布局：要全(quán)更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前(qián)，个(gè)人(rén)养老金可投资的产品主要有四(sì)类(lèi)：银行理(lǐ)财(cái)、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基(jī)金。据人(rén)社部个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)名录(lù)显(xiǎn)示(shì)，当前上线个人养(yǎng)老金产品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储(chǔ)蓄类产品、理(lǐ)财类产品(pǐn)、基金(jīn)类(lèi)产品、保(bǎo)险类产品(pǐn)分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证券公司代销个(gè)人养老金产品资(zī)格受到明(míng)显限制，仅部分具备(bèi)保险兼(jiān)业代理牌照(zhào)的证券(quàn)公(gōng)司可销售养老(lǎo)保险，大多数试点(diǎn)券(quàn)商将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进行重点开拓，发力“全(quán)布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首(shǒu)批个人养老金基金销售资格(gé)，完成全部40家基金管理公司共计(jì)126只个人养(yǎng)老(lǎo)金基金产品的上线，基(jī)本实(shí)现(xiàn)个人养老(lǎo)金公(gōng)募(mù)基金产品全覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老(lǎo)金业务负责人向中国基金报记(jì)者(zhě)介绍称，中信建投已引(yǐn)进华(huá)夏基金等发行养老基金管理人的(de)137只Y份(fèn)额产品(pǐn)，后续将不断(duàn)完善(shàn)产(chǎn)品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前已基本(běn)实现了养老公募基(jī)金的(de)全(quán)覆盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人指出(chū)，从客户服务办理的角度看，大部分客户(hù)更愿(yuàn)意在产(chǎn)品(pǐn)货(huò)架(jià)丰(fēng)富的机(jī)构办理个人养老金(jīn)业务。因此在服务体系的(de)基(jī)础架构上(shàng)，风格多样、风险收(shōu)益(yì)多(duō)元的产品货架能(néng)够带给(gěi)客(kè)户更(gèng)好的服务办(bàn)理体验，产品布局(jú)的“全面(miàn)”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时(shí)，从客(kè)户投资选择的角度讲，大部分客户对(duì)于金融产品的特征和策略的(de)认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客(kè)户筛(shāi)选(xuǎn)“合适(shì)的(de)产品(pǐn)”，就成为服务机构(gòu)的“核心竞争(zhēng)力”。在(zài)全面引入个人养老金可投(tóu)资的产品(pǐn)类型的基(jī)础上，各家(jiā)机构需(xū)要深入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的(de)特(tè)性；结合存量客户的(de)个性化画像(xiàng)和客户特点，为客户(hù)提供切实可(kě)行的产(chǎn)品(pǐn)评估(gū)体系和(hé)养(yǎng)老规划(huà)方(fāng)案。

　　实际上，对于(yú)个人(rén)投(tóu)资者(zhě)来说，当前(qián)阶(jiē)段认可(kě)并(bìng)开通(tōng)个人养老(lǎo)金账户的理由，一是(shì)来自开(kāi)户渠道的多重福利动(dòng)员，二是个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)带来的个税(shuì)抵扣优(yōu)惠。但不(bù)可(kě)否认的是(shì)，虽然开户数量众多，但缴存比(bǐ)率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老(lǎo)金退(tuì)休后才(cái)能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充(chōng)分(fēn)利(lì)用长期投资，但如(rú)何投资(zī)也令不(bù)少投资者犯难：买什(shén)么、买多(duō)少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择(zé)越(yuè)多，困难越多。现有养(yǎng)老产品的选择(zé)已令(lìng)投资者目(mù)不暇接(jiē)，如(rú)何让投资(zī)者选(xuǎn)择到适合(hé)自(zì)己(jǐ)的产品，证券公司的投顾(gù)力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素质的投(tóu)资顾问，帮(bāng)助客户甄选(xuǎn)适(shì)合自身的养老产品(pǐn)，做好养老规划和资产(chǎn)配置(zhì)，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中(zhōng)信建投采取线上线下相结合的(de)方式，注重交流和(hé)体(tǐ)验，为客(kè)户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在(zài)推(tuī)广个人养老金业务时(shí)曾介绍，其结合个(gè)人养老金基(jī)金特点，细(xì)化形(xíng)成“甄(zhēn)选100个人养(yǎng)老金基金评价标准”，综(zōng)合(hé)基金公司治理水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值得信赖的养老金基金；选出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等(děng)特色养(yǎng)老金基金产品清单(dān)，满(mǎn)足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员(yuán)工

　　不得(dé)不(bù)承认的(de)是，虽(suī)然证券公司营业网点数量在“金融圈”内并(bìng)不(bù)算(suàn)少(shǎ狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现o)，但远难以与大型商业(yè)银(yín)行的优势相匹敌(dí)。

　　此前(qián)兴(xīng)业银行召开的(de)2022年(nián)报发布会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老(lǎo)金账户(hù)229.16万户，位列全行(xíng)业第三(sān)位(wèi)，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于(yú)建设银(yín)行和工商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者通过其渠(qú)道开通个人养老金账户的(de)情况。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国家(jiā)社会(huì)保险公共服务(wù)平(píng)台上仅可(kě)查询商(shāng)业银行个人养老金业务开办(bàn)情况。其中显(xiǎn)示，23家(jiā)获准开办个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的银(yín)行中，有22家开(kāi)设了资金账户和(hé)储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基金交易业务、保险交(jiāo)易业(yè)务和(hé)理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商(shāng)业银行所拥(yōng)有的(de)产品和渠道优(yōu)势相比，证(zhèng)券公司个(gè)人养老金(jīn)业务的规(guī)模相对有限，仍(réng)处于积(jī)极开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不(bù)过，虽然网点数(shù)量难以比拼，但券商发(fā)力(lì)个人养(yǎng)老金业务，自(zì)有(yǒu)其独(dú)特“打法”。记者注(zhù)意(yì)到(dào)，多(duō)家券商在推广个(gè)人养老金业(yè)务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其(qí)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务从引导客户形成科学养老理财观(guān)念的长远视(shì)角出发，为(wèi)客(kè)户提(tí)供从产品策略、到(dào)产品优(yōu)选(xuǎn)、再到组合配置的(de)全周期(qī)专业资配服务和(hé)一站式(shì)的产品选择。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金投资(zī)一站(zhàn)式解决方案“信养计划”，为(wèi)客户(hù)提供含账户(hù)管理(lǐ)、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的个(gè)人养老(lǎo)金投资综合服(fú)务。

　　除(chú)了(le)“引进来”并全(quán)方位服务投资者(zhě)外，“走(zǒu)出(chū)去”也是部分券商开拓个人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)解决方案。东(dōng)方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方证券基于对(duì)个人养老金目标客群的深入研究(jiū)，将开(kāi)发(fā)大中型企(qǐ)业作为个(gè)人养老金(jīn)客户拓展的重点方向，制定(dìng)了“上海深(shēn)度、全国广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方(fāng)证券协同系统内成员(yuán)公(gōng)司(sī)开展走进企业推广个人养老(lǎo)金活动，为企业(yè)单位员工(gōng)提供个(gè)人养老金(jīn)上门服务，免去客户前(qián)往(wǎng)营业厅办理(lǐ)业务路上花费(fèi)的时间，提高(gāo)服务效(xiào)率，节约客户时(shí)间(jiān)。展(zhǎn)业初期组(zǔ)织了超过(guò)100场的个人养老金走进企(qǐ)业服务(wù)活动，覆盖企业员工近(jìn)万人(rén)。

　　个人养老金制(zhì)度(dù)试点半年(nián)

　　持(chí)有体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬(xún)，券(quàn)商代销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多家(jiā)获资质的机构正式展业，逐鹿个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)市场。如今，个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，相(xiāng)关产品的收益(yì)率和回撤情况、产品能否真正满足养(yǎng)老诉(sù)求等问题(tí)，持续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多(duō)位券商业(yè)内(nèi)人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购(gòu)的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投资者更希(xī)望能实现低(dī)波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同(tóng)时又让(ràng)客(kè)户体验良(liáng)好(hǎo)是个(gè)人(rén)养老(lǎo)产品成败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)已然(rán)成为券商(shāng)财富管理转(zhuǎn)型的核心方向之(zhī)一。通过不(bù)断(duàn)完善(shàn)客户服务体系，满(mǎn)足(zú)客(kè)户(hù)多(duō)层(céng)次金融(róng)需(xū)求，促进财富管理(lǐ)业(yè)务高质量(liàng)发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券(quàn)商(shāng)业(yè)内(nèi)人士表示，在客户分类服务(wù)方(fāng)面，会(huì)根据国家政策(cè)选择社保关(guān)系在先行城市(shì)（地区(qū)）、能享受(shòu)税优且对税优敏感(gǎn)、对理(lǐ)财有(yǒu)初步(bù)认知的客户(hù)进行第(dì)一阶段的重点服务，对其他客户会随着试点扩大和客户(hù)画像(xiàng)的覆(fù)盖进行(xíng)后续(xù)服务。

　　东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁表示，证券公司可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注企事(shì)业(yè)单(dān)位(wèi)员工，特别是大中型(xíng)城市具有(yǒu)一定经营(yíng)规模的企业员工，他们(men)能够享(xiǎng)受(shòu)个税抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具备一(yī)定投资意识和财务(wù)认知；这(zhè)类人(rén)群对(duì)未来退休有一定的规(guī)划(huà)和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金是一(yī)个增量市场，对(duì)证券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以(yǐ)通过投研优势(shì)和专业投(tóu)顾队(duì)伍，创造更多养(yǎng)老投(tóu)资场景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡(héng)、积极等不同风(fēng)险类型的(de)养(yǎng)老基金(jīn)，帮助客户建立个人养老(lǎo)金投资计(jì)划(huà)。此外，证券公司可以通过加(jiā)强顾(gù)问服(fú)务，帮助(zhù)客(kè)户(hù)有效应对投资组合净值的波(bō)动，引导客户持续(xù)参与养老金投资，提(tí)升客户养老投资的(de)获得(dé)感、体验(yàn)感。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人表(biǎo)示，会针对不(bù)同风险承受(shòu)能力、不同年龄(líng)结构和不同资(zī)金体量制定(dìng)个性化(huà)养(yǎng)老(lǎo)策略。比(bǐ)如对每(měi)年享(xiǎng)税(shuì)优的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需(xū)开户(hù)）提供符合监(jiān)管部(bù)门要求的金融机构(gòu)和(hé)金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看(kàn)隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易(yì)服(fú)务(wù)；对1.2万之外(wài)的资金，提供(gōng)更(gèng)丰富的“安(ān)养计(jì)划plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计算器、个性化(huà)的补充养老解决(jué)方案(àn)、定期(qī)的养老(lǎo)方案跟踪(zōng)报告以及(jí)养(yǎng)老直播(bō)服务，做好“老(lǎo)百姓(xìng)身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁(níng)认(rèn)为，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)需要有长远眼(yǎn)光，打造增量市场(chǎng)，承担起(qǐ)构建养老(lǎo)金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面(miàn)，应加大资源(yuán)投入，通过(guò)教(jiào)育和陪(péi)伴，提(tí)高客(kè)户对个人(rén)养老金的认知。走进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业和(hé)客户，举办(bàn)专题(tí)讲座、在线研讨会(huì)和(hé)投(tóu)资(zī)教育活动(dòng)，帮助(zhù)客户了解个(gè)人养老金的重要性、投资策(cè)略和长期规划，激发客户对(duì)个人养(yǎng)老金(jīn)产品的(de)兴(xīng)趣(qù)和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优(yōu)化(huà)方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品购买、定(dìng)投、持(chí)仓查询等(děng)基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老(lǎo)工具（如(rú)节税计算器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第(dì)三，在金(jīn)融科技应用方面(miàn)，引入智能科技(jì)和(hé)人工智(zhì)能技(jì)术，通过(guò)数据分析和算法模型，根据(jù)客(kè)户的风险承受能力、资产状况(kuàng)和目标退(tuì)休年(nián)限，定制化推荐养老金产品(pǐn)组(zǔ)合，并提供实时投(tóu)资组合(hé)跟踪和(hé)风(fēng)险管理工具，帮(bāng)助客(kè)户(hù)更好地(dì)实(shí)现养(yǎng)老投资(zī)保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据(jù)智能客户分析系统的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，可以针对(duì)不同养(yǎng)老诉求(qiú)的客户达(dá)成“千人千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科(kē)技（线上(shàng)与线下结(jié)合）是后面(miàn)的(de)“0”，二者有机结合，为不同生命周期(qī)和年龄阶段(duàn)的客户提(tí)供(gōng)专业(yè)的、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半(bàn)年七成收(shōu)益告负

　　客(kè)户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度实(shí)施已有半年，产品收益(yì)和回撤率大不大？产品能不能(néng)满足真正的养老诉求？这些问(wèn)题都是(shì)投资(zī)者(zhě)的重要关注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标基(jī)金的整(zhěng)体收益水平并(bìng)不乐(lè)观。Wind数(shù)据显示，全市(shì)场149只公(gōng)募养(yǎng)老基金(jīn)产品，近七成收益告负。其中(zhōng)，业(yè)绩垫底的一只(zhǐ)个人养老(lǎo)目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健(jiàn)养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年(nián)11月成(chéng)立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺(shùn)长城(chéng)、南(nán)方、华夏(xià)等旗下超(chāo)10只(zhǐ)养(yǎng)老目标基金(jīn)收益在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产品又是(shì)为了(le)满足养老需求，投资者更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长(zhǎng)期保值增值同(tóng)时又让客户体验良好是(shì)个人养老产品(pǐn)成败(bài)的(de)核(hé)心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应(yīng)力争为客户保值增(zēng)值，否(fǒu)则将(jiāng)违背(bèi)客户通过投资(zī)达到‘养老狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现目的’的(de)初衷。”银河证券相关业务(wù)负责人(rén)介绍，目(mù)前个人养老金可投资的4类产(chǎn)品风险收益特(tè)点(diǎn)明显，有的类(lèi)别更侧重本金安全、有的类别(bié)更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做(zuò)到在保(bǎo)证其(qí)特点达到的同(tóng)时又规避掉(diào)该类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同(tóng)客群情(qíng)况来(lái)看，低波低回撤对于离退休时点(diǎn)较近的投资者比较合适，性价比(bǐ)高的(de)中波动中回(huí)撤(chè)、高波动高回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休的投资者(zhě)也(yě)是可以选择的，拉长周期看也能(néng)满足客户养(yǎng)老类资(zī)金的保(bǎo)值增值效(xiào)果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前提是有一(yī)套完整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有效且动态适(shì)配的产品评价体系(xì)，通过该体系(xì)的评价，能较为清晰地(dì)区分出(chū)产品的“性价(jià)比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收益(yì)比(bǐ)等）、能公(gōng)平、公正地(dì)对同类或者同策略(lüè)产品进行综合(hé)评判。如此(cǐ)，才(cái)能真正将好的产品、合适的(de)产品推(tuī)荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合(hé)基金分为目标(biāo)风(fēng)险型和(hé)目标日期型两大类，投资(zī)者可以(yǐ)根据自(zì)身(shēn)投资目标和风险(xiǎn)承受(shòu)能力选择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可(kě)选择目标(biāo)日(rì)期(qī)型中(zhōng)的稳(wěn)健类产品，通过严格控制(zhì)股票资产仓(cāng)位(wèi)降低产品波动，带给客户(hù)相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示(shì)，目(mù)前我国城镇职(zhí)工(gōng)养老金(jīn)替代率尚有不足，根据(jù)国际经验，如(rú)果退(tuì)休后的(de)养老金替(tì)代率大于70％，即可维持退休前的(de)生活(huó)水平，养老金投(tóu)资的增值功(gōng)能也(yě)是一(yī)个重要考量。由于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投(tóu)资资金(jīn)具有(yǒu)长期(qī)性，可以达到(dào)几十年(nián)，能够承受一(yī)定的(de)短期(qī)波动，对(duì)于(yú)追(zhuī)求(qiú)长期投资收益的客户，可以配置一定(dìng)高比例资金在权(quán)益(yì)型资产(chǎn)上(shàng)，实现养老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负(fù)责人也认为，个人养老金产品具有(yǒu)一(yī)定的(de)普惠金融属(shǔ)性(xìng)，需要关(guān)注老(lǎo)百(bǎi)姓(xìng)长期保值增(zēng)值的养老需求。站(zhàn)在资(zī)产(chǎn)角(jiǎo)度(dù)，想要实现长期资金(jīn)的(de)稳健投资回(huí)报，资(zī)产配置不可或缺(quē)。通(tōng)过投资不同品(pǐn)种、不同收(shōu)益特征、低(dī)相关性的金融资产(chǎn)，有助于实现风(fēng)险分散、降低(dī)总体(tǐ)波(bō)动(dòng)，从而更好(hǎo)地满足投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业(yè)务高质量发(fā)展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)个人养老(lǎo)金业务积极发展的同时，与渠道网(wǎng)点(diǎn)和客户众多的银行等机构(gòu)相比(bǐ)，券(quàn)商如(rú)何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可以说是“道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人表示(shì)，银行、券商、基金独(dú)立销售机构都可(kě)参与到为客户提供个(gè)人养老(lǎo)基(jī)金服务(wù)，几类机构优势互补，严格意(yì)义上(shàng)说是(shì)竞合而非竞争更非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每(měi)家机构可(kě)以根据自(zì)己的资(zī)源禀赋，充分(fēn)发挥自身(shēn)优势，服(fú)务(wù)好有养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下(xià)三方面诉求：一是增强基(jī)础设施建(jiàn)设，能(néng)在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销售范围，在(zài)养老品类上更加丰富，除特殊(shū)产品外，增加(jiā)可为(wèi)客户提供的养(yǎng)老(lǎo)产品（如(rú)养老理(lǐ)财(cái)）；三是明确养(yǎng)老规(guī)划业(yè)务(wù)合规性(xìng)，为(wèi)不同的客户提供基于客户需求和(hé)画像的养老规划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)相关业务(wù)负责人(rén)提出，当前(qián)的政策要求(qiú)下(xià)，客户如果想在券商端参(cān)与个人养老金投资，需(xū)要分别在银行端(duān)、个税(shuì)端进行(xíng)一系列前序操作步(bù)骤(zhòu)，对于(yú)尚不(bù)熟悉(xī)业务流程的投资者来(lái)讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代(dài)销(xiāo)个人养老金产(chǎn)品的(de)管理要求，券商暂时(shí)无法上(shàng)线储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品(pǐn)，可(kě)供投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择的产品种类较为单(dān)一(yī)，难以进一(yī)步为(wèi)投(tóu)资者提供更丰(fēng)富的(de)个人(rén)养(yǎng)老金配置方案。未来期(qī)待(dài)能够从政策端进一步简化投资者的(de)办理(lǐ)流(liú)程(chéng)，提升客户体(tǐ)验；给予(yǔ)券商(shāng)在(zài)多样(yàng)化个人养老金品种(zhǒng)的引入和研发上的政策支持，丰(fēng)富客户多元化的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商(shāng)发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退税的开(kāi)始(shǐ)，不(bù)少人发(fā)现(xiàn)自己的(de)退税比(bǐ)去(qù)年多了不少，仔细询(xún)问(wèn)之下才发现，是因为(wèi)去(qù)年底开通了(le)个人(rén)养老金业(yè)务，并入了金。这一消息大大刺(cì)激了(le)不少本(běn)来(lái)不想开户的年(nián)轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养老金参(cān)加人数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短(duǎn)短的一个月的(de)时间里，增加(jiā)了500万(wàn)户，开户速度明显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险(xiǎn)资(zī)管业协会执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开(kāi)立(lì)个人养老(lǎo)金(jīn)账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看，个人养老(lǎo)金产品的收益率远(yuǎn)低于预期，是大多人(rén)不愿意入金的主要(yào)原因。而选择(zé)开户(hù)的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛(máo)”（金(jīn)融机构(gòu)出台了不少吸(xī)引(yǐn)客户开户的优(yōu)惠政策(cè)）。

　　如何(hé)解决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问题？银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责(zé)人(rén)认为，这是一个专(zhuān)业(yè)活，既需要了(le)解客户的经济(jì)状况、风险(xiǎn)偏好和(hé)养老规划，也需要业(yè)务(wù)人员(yuán)及其所在机(jī)构有(yǒu)比较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也有部(bù)分投资者认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)每年封顶12000元，难(nán)以充分满足(zú)个(gè)人(rén)或家庭(tíng)养老的全面需求，还需(xū)要结合其他(tā)商业产品等综合考(kǎo)虑(lǜ)；大多数产品(pǐn)流动性差，难以(yǐ)预防到退休前的应急资金需(xū)求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端(duān)改(gǎi)善“开户(hù)热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰(fēng)富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没(méi)有随(suí)之发生改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华(huá)五道口全球金融论(lùn)坛上表(biǎo)示(shì)，目前个人养(yǎng)老金试点(diǎn)效果呈“两低三(sān)不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数占(zhàn)基本养老保险(xiǎn)参保人数比(bǐ)例(lì)低、已缴费人(rén)数占建立(lì)账户人数比(bǐ)例低；产品供应不(bù)均衡、选(xuǎn)购渠道(dào)不畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供应(yīng)不均衡(héng)的问题(tí)，国(guó)家金融监督管理总局出手，率(lǜ)先增(zēng)加养老保(bǎo)险产(chǎn)品的供给。近日，国家金(jīn)融监督(dū)管理总局已向业内就关于促进(jìn)专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保险发展(zhǎn)有(yǒu)关事(shì)项(xiàng)征(zhēng)求意见。根据征(zhēng)求意(yì)见稿，专属商业养老保险拟由试(shì)点业务转(zhuǎn)为常态化(huà)业务。

　　业内人士表(biǎo)示(shì)，随着专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务，参与该项(xiàng)业务的险企(qǐ)数量将增加不少。此外(wài)，专属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险是对接个人养老金制度的(de)主要保险(xiǎn)产品(pǐn)，这意味(wèi)着个人养老金保险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健型(xíng)、进取型两种风格账(zhàng)户供客户(hù)选择(zé)。据(jù)各家保险(xiǎn)公司披露(lù)的专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于(yú)现有(yǒu)的个人养老保(bǎo)险(xiǎn)的(de)收益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品供给的(de)同时(shí)，多家金(jīn)融机构呼吁(xū)从产品设计端(duān)解(jiě)决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄(líng)风险(xiǎn)”与其他(tā)投(tóu)资风险相比，有其更加突出(chū)的(de)特点(diǎn)，包(bāo)括为退休人群(qún)提供(gōng)稳定安全(quán)有保(bǎo)障(zhàng)且抗通(tōng)胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养护(hù)和医疗应(yīng)急资产、为退休(xiū)人群规(guī)划遗产(chǎn)、将养老投资与(yǔ)养老(lǎo)保(bǎo)障(zhàng)/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初心，必须(xū)切实从客户需求出发；养老(lǎo)金(jīn)融产狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老(lǎo)龄(líng)风险”主旨；养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计成果，应该(gāi)更多的让(ràng)利于民(mín)、普(pǔ)惠(huì)百姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做(zuò)艰难但长期(qī)正确(què)的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分利(lì)用(yòng)资本市(shì)场具(jù)有良好增值能力资产的(de)养(yǎng)老产品取决(jué)于发(fā)行人(rén)（或管理人）的产(chǎn)品(pǐn)设计能(néng)力(lì)和资(zī)产管理能(néng)力(lì)。“证券公(gōng)司(sī)作为(wèi)财富(fù)管(guǎn)理服(fú)务提供商，可以与产(chǎn)品发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）合(hé)作(zuò)，根(gēn)据客户需求设计(jì)出(chū)在(zài)养老功能方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负(fù)责人(rén)表示。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到具体的产品设计之(zhī)中。其个人养老业(yè)务(wù)负责人建议，参考部分发达国家的(de)经验，未(wèi)来(lái)除了(le)股、债(zhài)配置，或在未来可以考虑增加(jiā)底层可投标的(de)类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等(děng)另(lìng)类资产，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好地分散投资(zī)风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨(yǔ)萌建议(yì)，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可(kě)以直接在(zài)开(kāi)户的时候做投(tóu)资(zī)选择。这(zhè)样(yàng)在开户的时候就可以形成闭(bì)环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与个人(rén)养老金可能面临的流动(dòng)性问题，长城人寿(shòu)保险股份有(yǒu)限公司总经理(lǐ)王(wáng)玉改近日表示，保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司可以通过“保单质押贷款”等多(duō)种金融工具来解决(jué)客户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人补(bǔ)充(chōng)养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满(mǎn)足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的全面需求(qiú)，多家券商(shāng)还(hái)发力个人养老金(jīn)账户(hù)以外的(de)个人补(bǔ)充养老金(jīn)融方案，例如银河证券(quàn)的(de)“安养计划plus”、中信证券(quàn)的(de)“信养计(jì)划”等。

　　银(yín)河证券产品(pǐn)中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据(jù)在职(zhí)群体养(yǎng)老规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的流动性、安全性(xìng)、稳(wěn)健性等特点，设计出多层(céng)次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行(xíng)养老保障(zhàng)社会责(zé)任(rèn)，力争(zhēng)为居民(mín)提(tí)供持续卓越(yuè)的养(yǎng)老规划与满足不同养老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基于个人养老场景，引入(rù)更丰富的(de)养老型(xíng)年金、增额(é)终身寿等不同品类产品，覆(fù)盖养老收益(yì)性资产(chǎn)和保障性(xìng)资产，满足客户(hù)多样化、多层级的养(yǎng)老(lǎo)资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)需求。

　　针对三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务中的企业年(nián)金业务，银(yín)河(hé)证券还上线了自研的年金综合评价(jià)系统。该系统可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公募(mù)基金、股市债市数据，展示客户委托年金组(zǔ)合的评价结果。此外，也可以利用年金(jīn)机制(zhì)间接(jiē)服务(wù)背后的企业员工和机构事业单位(wèi)职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部分省市提供(gōng)职业(yè)年(nián)金的组(zǔ)合评(píng)价(jià)与管理咨询服务(wù)，也计划结合机构(gòu)条线业务(wù)规划为央企与国企提供(gōng)企(qǐ)业(yè)年(nián)金组合评价等综合金融(róng)服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎(lí)明(míng)告诉记者，公(gōng)司自主开发建设部署的年(nián)金综合评价系(xì)统及研究(jiū)咨询服(fú)务，具有养老(lǎo)属性的(de)综(zōng)合(hé)金融服务体系均(jūn)是公(gōng)司积极响应(yīng)国(guó)家养老(lǎo)发(fā)展战(zhàn)略而推(tuī)出的新服(fú)务，体现了在第二、三(sān)支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱(zhù)养老(lǎo)金(jīn)业务，目前公司已初步建立了个人养老金及个人养老金融服务体系(xì)，充(chōng)分利用金融产(chǎn)品代理销(xiāo)售牌照和(hé)保险兼业代理牌照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有(yǒu)态度的个人养老金融(róng)服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过(guò)程非常(cháng)‘丝滑(huá)’，并且有不少(shǎo)开(kāi)户人在我们介绍(shào)之前都已有所(suǒ)了(le)解，感觉这项制度的(de)普及度和客(kè)户认识程度在不断提升。”某大型银行的客(kè)户经理林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者(zhě)表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账(zhàng)户并没(méi)有存(cún)钱，或存了钱(qián)没有(yǒu)开始投资，主要因为不知道如何(hé)选择产品或者(zhě)有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记(jì)者(zhě)，“这种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质(zhì)资料(liào)向客户(hù)进行(xíng)详细(xì)介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地区）启动实施。距离个人(rén)养老金制度落地已经过去半年，民众接受度(dù)和业务进展情况如何？从业人员(yuán)在具(jù)体实操(cāo)过程中又(yòu)遇到了(le)哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上海地区几家银(yín)行网点和券商(shāng)营业部(bù)，了(le)解个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度近(jìn)半(bàn)年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关(guān)注(zhù)税(shuì)收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休后多一(yī)份(fèn)保障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平台数据(jù)可知，个人养老金制度经过半年时间的发(fā)展，在产品(pǐn)种类(lèi)、数量和(hé)参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部(bù)财富管理(lǐ)相关(guān)岗(gǎng)位的(de)黄宁（化(huà)名）告诉(sù)记者：“很多客户(hù)都对(duì)个人养(yǎng)老金业务热情(qíng)高涨，有直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的热情和(hé)关(guān)注(zhù)度比“90后(hòu)”更高，并且除了(le)个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军(jūn)人等(děng)通过企业和单位组织来了解、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同年龄段、均(jūn)已购买个人养(yǎng)老金产品的朋(péng)友后发(fā)现(xiàn)，两人所关(guān)注的问题“焦(jiāo)点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位(wèi)在上海地区(qū)金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都(dōu)将收入的一部(bù)分拿来强制(zhì)储(chǔ)蓄，有(yǒu)了个人养老金(jīn)制度后，就分一部分在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未来的生活质量，并且放(fàng)进个人养老金账户是(shì)在(zài)基本养老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段(duàn)最在意的就是买个人(rén)养老金可以(yǐ)享受(shòu)税收优惠(huì)，直接(jiē)考(kǎo)虑(lǜ)到退休(xiū)后的生活质量(liàng)还(hái)有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种不(bù)同(tóng)的想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们在日常介绍个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的过(guò)程中确实会(huì)考虑到(dào)不同年龄(líng)群体的不同需求和想法，进而更(gèng)好地“对症下(xià)药”，比如(rú)给刚工作不久的年(nián)轻(qīng)人着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障”推广效果(guǒ)就不明(míng)显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然而，在(zài)个人(rén)养老金(jīn)业务取(qǔ)得进展的(de)同(tóng)时，还(hái)有(yǒu)不(bù)少已经了解个人养老金业务的(de)民众(zhòng)仍在“观望(wàng)”。从现有数(shù)据(jù)可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开(kāi)通了个人养老金账户，但完成资金存(cún)储(chǔ)的只有900多(duō)万人。

　　林漪在(zài)银行端个(gè)人养老金(jīn)业务的开展中(zhōng)感受到(dào)，一些(xiē)客户开了户但没存储的主要(yào)顾(gù)虑是锁定时间太长，担心之后如(rú)果要大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另(lìng)外一些客户则(zé)是(shì)认(rèn)为在(zài)个人养老金产品并非专门(mén)设(shè)计且收益(yì)优(yōu)势不明显，目前个人养老金可(kě)以(yǐ)购买的(de)养老储(chǔ)蓄(xù)、银行养老(lǎo)理财、养老保险产品、养老目(mù)标基(jī)金四(sì)类(lèi)产品(pǐn)，即使不(bù)通过(guò)个(gè)人(rén)养老金账户也可以直接买(mǎi)，且收(shōu)益差距不大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从(cóng)券商从(cóng)业人(rén)员(yuán)的角度谈到了推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持(chí)代销公募基金，无法代销存款、银行理财(cái)、商(shāng)业(yè)养老保险，有些客户风(fēng)险承受能力较低(dī)，想寻求更低风险等级的(de)产品，纯公募(mù)基金难以达到(dào)资产配置(zhì)的需(xū)求。”

　　此外，还有一(yī)部(bù)分年轻人向记者直言，对(duì)于离退(tuì)休还较遥远的群体来说(shuō)，养老需(xū)求当然也需要考虑，但眼下的(de)生活和(hé)经济(jì)状(zhuàng)况才是更重(zhòng)要的。

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