“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国(guó)劳工(gōng)部(bù)数据显示，美国(guó)5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计(jì)中值19.5万的两倍(bèi)，为(wèi)2023年1月以来最(zuì)大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉(lā)升，对利(lì)率前景更敏感的两年期美(měi)债收(shōu)益率日内(nèi)升幅扩大到10个基(jī)点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互(hù)换合约(yuē)定价显示，投资者预期(qī)的美联储7月加息几率(lǜ)增(zēng)加，预计未来(lái)两次会(huì)议(yì)期(qī)间(jiān)将(jiāng)加息25个基点(diǎn)，6月加息(xī)的(de)几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时(shí)，道琼(qióng)斯工(gōng)业平均(jūn)指数涨超(chāo)740点(diǎn)、涨超2.2％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳(nà)斯达(dá)克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大(dà)指(zhǐ)数连续两日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年(nián)11月30日(rì)鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息当天以(yǐ)来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公(gōng)布次(cì)日(rì)以来(lái)最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际(jì)原(yuán)油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继(jì)续脱离两个月低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌(diē)幅，和(hé)布油均三周来(lái)首次(cì)累跌，市(shì)场(chǎng)焦点转向(xiàng)本周(zhōu)末的OPEC+会(huì)议。黄金在(zài)美元和美债收益率反弹的打(dǎ)击下持续下行(xíng)，创两(liǎng)周多(duō)来最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院(yuàn)分析师徐颖表示，就5月新增就业(yè)人数而言，美国劳动(dòng)力市场存在韧性。可以看(kàn)到，5月美国非(fēi)农新增就业(yè)33.9万人，好(hǎo)于(yú)市(shì)场预期的19万人，同时(shí)4月非农(nóng)从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月(yuè)合(hé)计上修9.3万人，2023年至今平均每月新(xīn)增就(jiù)业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主(zhǔ)要(yào)集中在(zài)教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业(yè)服务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私(sī)人(rén)服务行业(yè)整体(tǐ)表现好于4月，生产部门就业稳定(dìng)，建筑(zhù)业表现亮眼，与近(jìn)期房地(dì)产市场的反弹一致(zhì)，建(jiàn)筑(zhù)业(yè)新增就业2.5万人，制(zhì)造(zào)业中非耐用品生产连续(xù)三个月就业人数减少，与制造业目前(qián)持续收缩的状(zhuàng)态(tài)吻(wěn)合。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就业(yè)市场边际降温(wēn)的更多(duō)迹(jì)象，5月失(shī)业人数增加44万(wàn)至(zhì)640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人数的增(zēng)加，失(shī)业率预计会继续(xù)回(huí)升，但(dàn)3.5％的失业(yè)率(lǜ)水平基(jī)本(běn)是60年(nián)代以来的(de)最(zuì)低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不(bù)会引发(fā)市场和官(guān)方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就业市场(chǎng)供(gōng)需矛盾仍在，但随(suí)着需求降温，已经有(yǒu)所(suǒ)缓解，体现为(wèi)工资(zī)上涨压力开始降(jiàng)温，5月(yuè)工(gōng)资增速环比回(huí)落至(zhì)0.3％符(fú)合市(shì)场预(yù)期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通胀的助推作(zuò)用缓(huǎn)解后，核心通胀压(yā)力(lì)减弱，美联储进一步加息(xī)的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按(àn)兵(bīng)不(bù)动”是大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)，还需要关注后(hòu)续公布的(de)5月美国通胀数(shù)据，当(dāng)前的就业(yè)市(shì)场状态可以支撑在通胀压力(lì)较大时(shí)继续加息。美(měi)联(lián)储利率会议落地前(qián)，市场步(bù)入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元(yuán)指数在105附近偏强(qiáng)运行，随(suí)着(zhe)美国政府债务上限问(wèn)题落地，美债(zhài)收益率风险偏(piān)向(xiàng)上行，预计国际(jì)金(jīn)价(jià)在1950美元(yuán)/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据消息人士(shì)声称，在周日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克(kè)+可能会宣布进一(yī)步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可(kě)能的选项之一(yī)是额(é)外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧(ōu)佩克+不太可能在会(huì)议上决定(dìng)进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性，结果(guǒ)仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战(zhàn)，不仅成员国之间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在(zài)蚕食该集团的市场份额，这也让分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧佩(pèi)克+成员国在(zài)4月份(fèn)承诺，从(cóng)5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这些(xiē)行(xíng)动都未能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大(dà)臣威胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫(jiè)投机者要(yào)“当心”。两天后(hòu)，俄罗(luó)斯(sī)副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特(tè)能源大臣唱了反调，这位俄罗(luó)斯(sī)官(guān)员表(biǎo)示，他认为欧(ōu)佩克+本(běn)周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底(dǐ)前自行回升至每(měi)桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克(kè)+会议之前做空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期(qī)间采取行动的(de)可(kě)能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示(shì)，欧佩克+希望维持(chí)石油(yóu)市场稳(wěn)定(dìng)，我们将毫不犹豫地做出任何决定(dìng)，以使(shǐ)市场更加平衡(héng)。他似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进(jìn)一步减(jiǎn)产的可能(néng)性(xìng)为40％。他们写道：“各国石(shí)油部长们(men)决心避免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时(shí)全球经济和(hé)金融稳定突然崩溃，导致原(yuán)油价格(gé)在六个(gè)月内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突(tū)期(qī)间，乌(wū)克兰(lán)不会成为北约成员！

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基在与爱沙(shā)尼亚总(zǒng)统的联(lián)合(hé)新(xīn)闻(wén)发布会上表示，在(zài)俄乌冲(chōng)突进行期间(jiān)，乌克兰不会成(chéng)为北(běi)约(yuē)成员。泽(zé)连斯基说，不是(shì)因为(wèi)不想，而是因为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是(shì)希望北约(yuē)合作圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么伙伴听(tīng)到声音，这一点非(fēi)常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之(zhī)前需要更(gèng)多安全保障，乌克(kè)兰需要(yào)把(bǎ)这些保障都写在纸上(shàng)，直到(dào)乌(wū)克兰能真正获得安全保证，有资格成(chéng)为北约(yuē)成员。

　　据(jù)参(cān)考消(xiāo)息援引俄(é)新社莫斯科5月31日(rì)报道(dào)，英国《金(jīn)融(róng)时报》援(yuán)引知情(qíng)人士的话报道称，乌(wū)克兰总统泽连斯基向(xiàng)北约(yuē)各国领导(dǎo)人明确表示(shì)，除非向基辅提供加入北约的路线图，否则他(tā)将不会出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会(huì)。此外，泽(zé)连斯(sī)基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加(jiā)入北约的准(zhǔn)备，基辅正在等待北约(yuē)接(jiē)纳乌克(kè)兰。

　　对(duì)乌(wū)克兰近期加入北约一事，法国(guó)、德国等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日(rì)在(zài)奥斯陆参(cān)加北(běi)约外长会(huì)期间表(biǎo)示，德国不认为北约(yuē)应该在(zài)近期内接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国(guó)在内的其他一些北约成员国也不希望乌克兰(lán)迅(xùn)速成为北约成员国(guó)，而只是希望为乌(wū)克兰提供(gōng)安全保(bǎo)障。

　　进(jìn)入6月(yuè)，在宏观市场情绪回(huí)暖影(yǐng)响下，大宗(zōng)商品市(shì)场出现(xiàn)普涨行情(qíng)。从(cóng)海外宏观层面来看，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通(tōng)过债(zhài)务上限法案，暂时(shí)取消了政府(fǔ)31.4万(wàn)亿美元的债务上限(xiàn)，避免了可能(néng)出现的美国有史以来首次(cì)违约，使得市场(chǎng)避险情绪消退。同时在美联储本月会(huì)议或暂停加(jiā)息的预期推动下，美(měi)元指数回落至一周低点，对风险(xiǎn)资产的(de)压制减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上(shàng)方，好于预期(qī)的数据改善了市场(chǎng)情绪，同时(shí)市场也在翘(qiào)首(shǒu)等待新一(yī)轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货价格回升(shēng)。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合(hé)约(yuē)站上12000元(yuán)/吨的整数(shù)关口。纵(zòng)观(guān)本周(zhōu)，沪(hù)胶期货主力价(jià)格表(biǎo)现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市(shì)场利好支(zhī)撑疲软(ruǎn)，胶价维持(chí)宽(kuān)幅振(zhèn)荡格局(jú)。

　　可以(yǐ)看到，近两个月(yuè)以来，天(tiān)然橡胶市场消息比较热(rè)闹，前有云南(nán)旱灾消息发酵，后(hòu)有(yǒu)收储传闻，然(rán)而天然橡(xiàng)胶期价终(zhōng)究支(zhī)撑不力(lì)，逐步(bù)归于平静。从整个5月行情来(lái)看，生(shēng)意社(shè)指出，5月天然橡胶(jiāo)行(xíng)情上半月上行(xíng)，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意(yì)社商品行情分(fēn)析系(xì)统(tǒng)监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易(yì)被(bèi)破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然(rán)橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短(duǎn)期受消息提振有小(xiǎo)幅上行(xíng)，但市(shì)场供多需少，终究无力支(zhī)撑，上(shàng)行态势转而向下(xià)。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天然(rán)橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多(duō)日。直至(zhì)5月月中，收储(chǔ)传闻(wén)叠加产区降雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息(xī)始终未得到(dào)证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继(jì)此前云(yún)南干旱传闻发(fā)酵后(hòu)，5月以收储为(wèi)核心展(zhǎn)开的新(xīn)一季(jì)交割品博(bó)弈仍然激烈(liè)。中信建(jiàn)投(tóu)期货能化(huà)分析师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌(diē)，与收(shōu)储(chǔ)这一传闻息(xī)息相关。他指出，国(guó)储收储(chǔ)的政治(zhì)、战略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤(méi)炭并(bìng)称为四(sì)大工业(yè)原料(liào)，是关系国计民生、国(guó)防安全(quán)的重(zhòng)要战略(lüè)物(wù)资。毫无疑问的是，对(duì)于全球来说(shuō)，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的(de)天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高(gāo)度依赖进(jìn)口。从中国(guó)本身(shēn)的天然(rán)橡胶(jiāo)来说(shuō)，是供不应求的。因此，在(zài)当前诡谲(jué)多变的国际政治格局(jú)中，对(duì)天然橡胶的储备其实是有(yǒu)很高的必(bì)要性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶收储传闻(wén)的收储量为(wèi)10万吨，收储的对象(xiàng)是(shì)国产全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然(rán)橡胶的年产量来说非常(cháng)小，不过(guò)才占0.7％，即便对(duì)圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么中国全年(nián)的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度(dù)来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是(shì)如果收储的对象(xiàng)是交割品的话(huà)，性质就不同了。因(yīn)为目前全年国产全(quán)乳的(de)最大产(chǎn)量不过30万吨（去年(nián)仅17万(wàn)吨(dūn)，今(jīn)年估计在(zài)20万(wàn)—25万吨），那么收储(chǔ)的量(liàng)其实(shí)占到相当全(quán)年交割品(pǐn)产量(liàng)的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比(bǐ)例。”在童长征看来，如(rú)果国储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交割(gē)品(pǐn)的供求判断(duàn)影响，再结(jié)合历史(shǐ)上收(shōu)储(chǔ)的影响，RU的(de)价格有可能会更上一层(céng)楼。但(dàn)是，由(yóu)于整个(gè)事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会即(jí)刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着(zhe)物候条件的改变，产区全面(miàn)开割(gē)上量，橡(xiàng)胶供应旺季到来(lái)，然而(ér)天胶下游需(xū)求并未有趋(qū)势性改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期(qī)货(huò)能(néng)化分析师胡华(huá)钎(qiān)告诉记者，目(mù)前全球天然橡胶(jiāo)供应进(jìn)入季节性的增产期(qī)，中国云南天然(rán)橡(xiàng)胶产区加(jiā)速恢复开(kāi)割，预(yù)计6月中旬全面开割，海南产区(qū)已经(jīng)全面开(kāi)割(gē)，海外(wài)越南天然橡胶产区也(yě)全面开(kāi)割(gē)，目(mù)前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进入雨季(jì)，物候条件已(yǐ)经(jīng)由差(chà)变(biàn)好。但是(shì)由于目前天然橡胶上(shàng)游原料价格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性(xìng)不(bù)高，加工厂(chǎng)利(lì)润也(yě)偏(piān)低(dī)，工(gōng)厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大(dà)地(dì)期货橡(xiàng)胶(jiāo)研究员唐逸表示(shì)，后(hòu)续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目(mù)前云南(nán)产区大面积开(kāi)割，预计(jì)后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区(qū)逐步上量，南部(bù)产出仍在低位，本周(zhōu)以及下周预计(jì)雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原(yuán)料数量逐步增加。同(tóng)时(shí)根据历(lì)史降雨数据(jù)来看，厄尔(ěr)尼(ní)诺现象下(xià)橡胶产(chǎn)区降雨量虽然处于(yú)历史均值以下的概率较高，但(dàn)由(yóu)于(yú)季节(jié)性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能够保证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔(ěr)尼(ní)诺”现象(xiàng)不(bù)会是引发行情上(shàng)涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端(duān)来(lái)看，东(dōng)证衍生(shēng)品研究院能化(huà)高(gāo)级分析师曹璐表(biǎo)示(shì)，目前轮胎厂(chǎng)家(jiā)外贸订单量较(jiào)为充足，对(duì)开(kāi)工率形成(chéng)一定支撑(chēng)，加上轮胎(tāi)用原料价格处于(yú)低位，轮(lún)胎(tāi)厂家(jiā)开(kāi)工积极性尚可。而(ér)内销市场需求表(biǎo)现依然偏弱，各层(céng)级经(jīng)销商(shāng)仍以消耗前(qián)期库存为主，对后市较为悲观(guān)、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数(shù)据(jù)显示，目前下游外贸订单充足，加之内(nèi)销订单缺货现象仍(réng)存，企业排产(chǎn)积(jī)极性不减。半钢胎样本企业产(chǎn)能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力加大，为控制成品库存压力，存(cún)适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为(wèi)，目前天然橡胶基本面处于供(gōng)需两(liǎng)弱的格局中(zhōng)，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预(yù)期不(bù)同，但是(shì)整体来(lái)说此前市(shì)场对(duì)今年的预期(qī)过(guò)高。从下游(yóu)轮胎行业来看(kàn)，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产量(liàng)和出口同比数据还是不错的，反映国内实际需求并不差。但是(shì)从汽车行业来(lái)看(kàn)，由于(yú)汽车刺激政(zhèng)策退出(chū)，今年国内汽车市(shì)场(chǎng)相对疲(pí)软(ruǎn)，价格(gé)战等负面消息较(jiào)多，市场总体(tǐ)上(shàng)偏悲(bēi)观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶现货(huò)库存持续攀升，有(yǒu)些(xiē)人认为是国内需求不行，但是其实是(shì)进口(kǒu)过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前(qián)主要还是宏(hóng)观面(miàn)主导胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率波动(dòng)；另一方面美联储(chǔ)加息进程，以及美国银(yín)行危机(jī)和美债上限(xiàn)问题等(děng)。看(kàn)向下半年，他认为天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍(réng)有可(kě)能“掀起波澜(lán)“，而(ér)宏观面(miàn)预计比(bǐ)上半(bàn)年好，比如美联(lián)储加息步伐暂(zàn)缓、国内经济(jì)回暖等，因此对天然橡胶市(shì)场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市(shì)场(chǎng)没(méi)有明(míng)确方向(xiàng)，主要(yào)跟随(suí)宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是主导后市胶价走势的主要因素，随(suí)着各产区开割(gē)后(hòu)产量逐(zhú)渐增加，海外恢复速(sù)度仍然偏(piān)慢，预计干胶的(de)数(shù)量(liàng)并不会少(shǎo)，包括今年交(jiāo)割品的数量。我们中期观(guān)点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有天气影响的情(qíng)况下，后续主(zhǔ)导胶价的因素(sù)主要在(zài)需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退(tuì)和(hé)汽车半(bàn)导体(tǐ)短缺影响，预计难有起(qǐ)色(sè)。外需走弱(ruò)也导致海外货(huò)源涌入国内，对(duì)国内现(xiàn)货端构成压力。内需方面，春节前市(shì)场基于内(nèi)需复苏的逻辑(jí)，已经出现(xiàn)一波反弹行情，但(dàn)节后市场从(cóng)交易(yì)预期(qī)开始(shǐ)转向(xiàng)交易现(xiàn)实，由于国内需求复苏不及(jí)预期，胶价因此(cǐ)持续承压运行(xíng)。整体来看，她表示短(duǎn)期胶价基本面缺乏向上驱(qū)动(dòng)，只有价格的绝(jué)对低(dī)位才能(néng)刺激有效的去库(kù)和资(zī)金(jīn)再次(cì)做多(duō)的(de)意愿(yuàn)。后续还需继续(xù)关注天气端是(shì)否(fǒu)有扰动因素(sù)，一旦天(tiān)气(qì)出现异常(cháng)状况(kuàng)，或将带来(lái)新的阶段性行情。（有删减）

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