一度被称(chēng)为“机构(ggrandma意思中文翻译，grandma是什么意思译òu)投资者风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅在(zài)新发基金(jīn)中占据(jù)主(zhǔ)流，存量产品也(yě)超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士(shì)对此表示，grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译在基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势被投资(zī)者(zhě)逐渐认知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮(lún)动(dòng)加(jiā)快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国(guó)内(nèi)资本市场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资(zī)者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的(de)个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成(chéng)为新发(fā)权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总监助(zhù)理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资(zī)者(zhě)做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数(shù)相关业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上(shàng)的(de)共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优势，越(yuè)来(lái)越被普通个(gè)人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪比较积极，新(xīn)发(fā)产品(pǐn)募资环(huán)境比较好，也越来(lái)越受到个(gè)人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化(huà)而来，这(zhè)些个人投(tóu)资(zī)者也认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更(gèng)高，相对于(yú)个股(gǔ)来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的(de)理念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于(yú)交易(yì)新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成(chéng)本的把控(kòng)较(jiào)严格(gé)，在(zài)看(kàn)准投资(zī)机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过(guò)了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在(zài)宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个(gè)人投资者占(zhàn)比较(jiào)高的行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态(tài)势(shì)中，个人投资(zī)者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据(jù)更代表了(le)机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现大(dà)部(bù)分投资者都(dōu)会将较(jiào)为低风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移(yí)默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年(nián)，市场震荡(dàng)下(xià)行(xíng)，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而(ér)在市场上(shàng)行时，行(xíng)业和主(zhǔ)题异彩纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空间又(yòu)大，风险偏好也(yě)随之(zhī)上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提(tí)升带(dài)来了A股市场的大幅发(fā)展，个(gè)人投资者入(rù)市规(guī)模激增，而(ér)在经(jīng)历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高(gāo)的20grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译22年之后，投资者们对(duì)于(yú)跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新(xīn)的投资领域带(dài)来了大量的学习(xí)成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运(yùn)作(zuò)透明度(dù)较高(gāo)，因(yīn)而逐(zhú)步(bù)获得个人(rén)投资(zī)者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收(shōu)益的认(rèn)知(zhī)将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行业(yè)主题基(jī)金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投(tóu)活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民(mín)转为基民(mín)，为投资(zī)者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑(huá)风(fēng)险(xiǎn)，也能够(gòu)获得交易的参(cān)与感，于(yú)是(shì)更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参(cān)与市场。相比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非(fēi)股(gǔ)票(piào)，长远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于(yú)我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出(chū)了更高(gāo)的(de)要求。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带(dài)来更活跃的(de)交易，并带(dài)来(lái)更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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