“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即(jí)使考虑去(qù)年的低(dī)基(jī)数，4月的出(chū)口增速也(yě)不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉(lā)动方(fāng)面(miàn)，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美(měi)发达经济(jì)体(tǐ)整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)在中国(guó)出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路(lù)”出(chū)口增(zēng)速保持在6％以上，那么在(zài)增(zēng)量上就可能对冲美欧(ōu)日出(chū)口(kǒu)的下滑，使得全(quán)年(nián)2023年(nián)全年(nián)的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数(shù)据再次(cì)验(yàn)证，当前观察的中国的出口“不(bù)看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通(tōng)胀作为传(chuán)统(tǒng)观察中(zhōng)国(guó)出口增速(sù)的重要指标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家转(zhuǎn)移，其对中国出(chū)口的指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐下(xià)降。一方(fāng)面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽车(chē)、火车等陆路运输(shū)占比和增速快速(sù)上升，导致港口数据与实际出口增速(sù)持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南(nán)出(chū)口增速(sù)与中国出口(kǒu)基(jī)本(běn)保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来(lái)两者产(chǎn)生较大背离。出口结构(gòu)性变(biàn)化背(bèi)景(jǐng)下，传(chuán)统观(guān)察框架(jià)适用性减弱，信息的噪音和预(yù)期(qī)的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘(bāi)画(huà)外贸(mào)蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外贸(mào)的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来(lái)看，自(zì)2022年初以(yǐ)来“俄+东盟(méng)升、欧(ōu)美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额(é)保(bǎo)持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续(xù)延续“扬(yáng)长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电(diàn)出口(kǒu)金额(é)维持强势，增速较3月(yuè)进一步(bù)加(jiā)快部分源于去(qù)年低基数原因，不过(guò)对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于(yú)韩国，半导体出口(kǒu)跌(diē)幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升(shēng)的汽车出(chū)口反映海(hǎi)外车(chē)市(shì)较高(gāo)景气度与产(chǎn)业链(liàn)韧性仍(réng)可在(zài)一段时间内支撑(chēng)出口(kǒu)，而受全球半导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带一(yī)路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大(dà)多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的(de)拖累，而(ér)聚(jù)光(guāng)灯(dēng)之外“一带一(yī)路”却在稳定(dìng)外(wài)贸上发挥了越(yuè)来越(yuè)重要(yào)的作用，那(nà)么(me)如何去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一(yī)带一(yī)路出口背后存量博弈。在全(quán)球经(jīng)济和(hé)贸易放缓(huǎn)的背(bèi)景下，我国出口(kǒu)的韧性(xìng)可能(néng)主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们认为很有可(kě)能是(shì)抢占欧美日(rì)韩在这些国家的(de)进口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们(men)选取“一带(dài)一路”沿线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口规(guī)模最(zuì)大的10个国家（约占中国对(duì)“一带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下(xià)的进口增速情(qíng)况，同时参(cān)考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日(rì)韩的年(nián)均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对(duì)美欧日韩减少(shǎo)的进(jìn)口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性(xìng)条件(jiàn)下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓的背景下，1个百分点并不(bù)少(shǎo)，我国(guó)全(quán)年出口增速可能略(lüè)高于(yú)0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口增速(sù)预(yù)测，思(sī)相遇时间的公式 相遇时间怎么求路为在(zài)中国加入(rù)世界(jiè)贸易组织(zhī)后、历次全(quán)球经(jīng)济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是经(jīng)济增速大(dà)幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意义的三(sān)年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们(men)对于2023年(nián)的基准假(jiǎ)设为美欧有可能(néng)在(zài)下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后(hòu)的全球经济(jì)放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分(fēn)别作为悲(bēi)观、中性和乐(lè)观情景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧(ōu)美(měi)日韩拖累我国(guó)出口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照(zhào)IMF对2023年(nián)世界商品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我国出(chū)口(kǒu)增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设(shè)下2023年我国(guó)出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估(gū)的风险，主要(yào)来自于两个方面：数据(jù)口径差异(yì)和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国(guó)进口的数据和中(zhōng)国向各(gè)国出口(kǒu)的数据存(cún)在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速(sù)），有(yǒu)时(shí)这一差异还较大，一般而言中(zhōng)国出口端的增速会更高，这意(yì)味着(zhe)我们基(jī)于(yú)“一带一路”国家进口数据的测(cè)算是(shì)低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时(shí)点(diǎn)存在(zài)较大的(de)不确定性(xìng)，可能在(zài)今年下半年(nián)、也可能在明年，若后者出现，那么(me)2023年(nián)发达经济(jì)体对(duì)于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体经(jīng)济增长不及预期(qī)，对(duì)外(wài)需拉动(dòng)不(bù)足(zú)。疫情(qíng)二次(cì)冲击(jī)风(fēng)险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期(qī)，对(duì)于中国出(chū)口的拖累不足。

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