一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局，个人(rén)投(tóu)资者不仅(jǐn)在新(xīn)发基(jī)金中占据主流，存量产品也(yě)超过(guò)了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示(shì)，在基金行业(yè)ETF投(tóu)教工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投(tóu)资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背(bèi)景(jǐng)下(xià)，国内资本(běn)市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升(shēng)，有(yǒu)利(lì)于投资者分散风险，提高(gāo)市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露(lù)的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在(zài)股票(piào)ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

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　　针对个人投资者占比的(de)变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投资部(bù)总(zǒng)监助理、基金经理(lǐ)李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢的规模(mó)主要(yào)集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出(chū)现，叠(dié)加全(quán)行(xíng)业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越(yuè)来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析(xī)，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积(jī)极(jí)，新发(fā)产品募资环境比较好，也越来越(yuè)受到个人(rén)投(tóu)资(zī)者的青睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票(piào)，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股(gǔ)来说，也(yě)能更好地分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投(tóu)资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较(jiào)深(shēn)，更(gèng)倾向(xiàng)于交易(yì)新上(shàng)市(shì)的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对(duì)于时间成本的把控较严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于(yú)去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显(xiǎn)的(de)震荡(dàng)攀升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标(biāo)”成(chéng)为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而(ér)个(gè)人投资(zī)者占比较高的行业或(huò)主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回(huí)落(luò)只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资(zī)者(zhě)在(zài)行业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占比下(xià)降，但绝对份(fèn)额也是在(zài)增长的，这一数据更代表了机构投资(zī)者(zhě)对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投(tóu)教工作在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中(zhōng)，我们发现(xiàn)大部分投资者都会(huì)将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合(hé)配(pèi)置(zhì)中的一(yī)个重要的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金也补充(chōng)道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较(jiào)均衡的投资(zī)机会，受到资(zī)金关(guān)注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投资者的(de)风险(xiǎn)偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示，近五年市场成交热情(qíng)的提(tí)升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者入(rù)市(shì)规(guī)模(mó)激增，而在经历了多(duō)种行(xíng)情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作难(nán)度较高的(de)2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的(de)难度有了更(gèng)清晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上基准的(de)步(bù)伐；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年投资热(rè)点轮动(dòng)较快，新的投资领域(yù)带来了大量(liàng)的学习成本(běn)，而ETF的(de)投(tóu)资门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究(jiū)分(fēn)析，一是(shì)随(suí)着(zhe)A股市(shì)场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益(yì)的认知将(jiāng)越来越深入(rù)，近几年(nián)可(kě)以(yǐ)看(kàn)到(dào)更多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线(xiàn)较(jiào)为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药(yào)等，因(yīn)此行业主题基(jī)金ETF更容(róng)易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场(chǎng)的(de)交投(tóu)活跃度也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占比超过机构，有利(lì)于股(gǔ)民转为(wèi)基(jī)民，为投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者(zhě)大都由股民转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来，个人投(tóu)资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与(yǔ)感，于是更多(duō)选择通过(guò)ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的(de)风险更分散波(bō)动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能(néng)交易频(pín)率更高，也更容(róng)易受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这对(duì)于(yú)我们基金(jīn)管理人的持续运营和投资者陪伴都提(tí)出了更高的(de)要(yào)求。”国(guó)泰(tài)基金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人(rén)占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活(huó)跃的交易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也(yě)称(chēng)。

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